Верно, как и в прошлые годы, рынки наслаждались взрывным началом Уптобера с ростом BTC и акций до новых максимумах, при этом акции США получили импульс благодаря еще одной многомиллиардной сделке OpenAI/AMD, в то время как японские акции подскочили на 5% (JPY FX -2%) после неожиданной победы Такaйчи-сан на выборах в руководстве в качестве fiscal dove.

Несмотря на отключение данных из-за закрытия правительства, ралли акций продолжалось благодаря полупроводникам (+4,4%), биотехнологиям (+10%) и потребительским товарам (+3,6%), которые вели вперед на прошлой неделе. Небольшое количество поступивших данных продолжает показывать устойчивую экономику США, с сюрпризами, достигающими максимума с начала года на фоне заниженных ожиданий. Ожидается, что ВВП США достигнет дна в IV квартале, прежде чем значительно вырасти к 2026 году, благодаря достаточной ликвидности системы и устойчивому потребителю в США.

Наибольшими неудачниками на прошлой неделе стали глобальные облигации, где мы наблюдаем новое напряжение из-за более высоких доходностей на фоне агрессивных фискальных расходов из США, Китая и, возможно, Японии, что происходит на фоне рекордных уровней рисковых активов и продолжающегося давления инфляции. Внезапный политический кризис во Франции (отставка премьер-министра Лекорну) добавил проблем на облигационном рынке, но пошел на пользу золоту, которое продемонстрировало свои лучшие результаты с начала 1980-х годов.

Текущая тема 'дебалансирования фиатных валют' продолжается без изменений, при этом большинство показателей ликвидности M2, предложения кредитов и другой доступности кредитов указывают на рекордные уровни легкости денег, что приводит к тому, что доля наличных средств находится на самом низком уровне в истории по оценкам JPM.

Еще раз, розничные трейдеры выиграли от ралли, так как они стали значительными участниками текущего движения, составив более 12% от объемов по отдельным акциям, а объемы опционов SPX снова приближаются к апрельским максимумам. Кажется, что усилия президента Трампа по 'монетизации' экономики США с положительными эффектами на благосостояние работают как задумано.

Не желая отставать, BTC совершил собственный рост до новых рекордов ($126k) на фоне новых покупок ETF, в результате чего инвесторы из США вложили более $3.2 млрд в BTC ETFs в прошлом году, что стало второй по величине неделей в истории. Открытый интерес по ETF IBIT от Blackrock также вырос до рекорда $49.8 млрд в пятницу и теперь является крупнейшим источником доходов ETF для мегастратегического менеджера, что является абсолютно невероятным достижением для недавно запущенного продукта.

BTC ETFs теперь владеют более 1.47M BTC (~90% доминирование США), за ними следуют DATs с 1M BTC (MSTR на 0.63M) и майнеры всего с 93K. Возможно, не будет преувеличением сказать, что захват криптовалюты Уолл-стритом завершен, по крайней мере, в терминах управления повседневной ценовой динамикой.

Учитывая закрытие правительства США, в ближайшее время не так много данных, на которые можно рассчитывать, и ситуация, похоже, станет более напряженной в конце октября из-за FOMC и доходов Mag-7. Рынки опционов оценивают 5% вероятность еще одного 10% ралли в SPX к концу года, и в настоящее время все труднее найти негативный катализатор, чтобы противостоять этому мнению.

В криптовалюте мы наблюдали небольшую ликвидацию коротких позиций на недавнем росте (покупка ETF), что свидетельствует о том, что участники недовесили свои позиции с минимальными рисковыми экспозициями. BTV IV остается очень низким (и рекордный разрыв по сравнению с ETH IV) с едва положительными наклонами, что предполагает, что путь сопротивления между тем может быть выше, так как Октябрь оправдывает свое название.

В любом случае, рыночные настроения по рисковым акциям останутся ключевым драйвером в ближайшие недели. Удачи и Счастливой Золотой Недели нашим друзьям в регионе!