Автор: Линь Бай, Ухуа Интеллект
На прошлой неделе Anthropic объявила о завершении раунда финансирования F на сумму 13 миллиардов долларов, и ее оценка резко возросла до 183 миллиардов долларов.
Как только новость появилась, пользователи интернета сразу же вспомнили одно имя — SBF. Кто-то заметил, что если бы с ним не произошло 'несчастье', эта инвестиция могла бы прямо попасть в пятерку лучших инвестиций в истории.
Кто такой SBF? Это человек, родившийся в 90-х, который стал известен благодаря криптовалютам. Всего за три года он из никому не известного человека стал королем криптовалют, и в пиковый период его состояние достигало 26 миллиардов долларов, уверенно попав в топ-50 богатейших людей США.
В 2021 году, когда ИИ еще не был таким популярным, SBF неожиданно вошел в сферу ИИ, вложив 500 миллионов долларов в Anthropic и получив 8% акций.
Сегодня это легендарная история, которую так любит рассказывать Силиконовая долина: «Гениальный юноша, угадал будущее».
К сожалению, судьба всегда любит шутить с черным юмором. В 2022 году, в год всплеска AI, империя SBF рухнула. Все активы, включая акции Anthropic, были упакованы и проданы ликвидационной командой, в конечном итоге вернув только 1,4 миллиарда долларов.
Если бы акции оставались до настоящего времени, по последней оценке Anthropic, 8% акций стоили бы около 14,6 миллиарда долларов (учитывая разводнение акций, возможно, этой суммы не будет), и даже в десять раз больше, чем цена продажи.
Это абсурдная драма SBF. Безумец из криптомира, родившийся в 90-х, чуть не превратил деньги других людей в супермиф, который мог бы войти в историю. К сожалению, прежде чем стать легендой, он стал отрицательным примером.
500 миллионов долларов, крупная доля в Anthropic
Вы, возможно, не слышали о Сэме Бэнкмене-Фриде (SBF), но в мире криптовалют он буквально легенда.
Он был владельцем FTX, третьей по величине биржи в мире, чья оценка достигала 32 миллиардов долларов; в то же время он управлял хедж-фондом Alameda Research, активы которого в лучшие времена достигали 14,6 миллиарда долларов.
В самые светлые времена состояние SBF достигло 41-го места в списке американских миллиардеров Forbes, и он на какое-то время стоял наравне с технологическими гигантами Силиконовой долины.
Если рассматривать FTX как «банк цифровых активов», то Alameda больше похоже на «фонд, который как инвестирует, так и сам торгует криптовалютой». С одной стороны, он помогает клиентам формировать инвестиционный портфель в криптовалюте, с другой — использует собственные средства для венчурного капитала.
В 2021-2022 годах SBF внезапно переключил свое внимание с криптовалют на реальный мир. Он напрямую руководил Alameda в заимствовании денег и начал активно заниматься венчурным капиталом, вкладывая средства в не крипто-сферы — это своего рода ставка на будущее и способ диверсификации рисков. Именно среди этих ставок Anthropic выделился.
В 2021 году SBF решительно вложил 500 миллионов долларов в B-раунд финансирования Anthropic. В этом раунде Anthropic привлек в общей сложности 580 миллионов долларов, и только Alameda вложила 500 миллионов долларов, что составило почти 8% акций.
Стоит отметить, что в то время ChatGPT еще не стал популярным, и AI не был так горяч, как сегодня. Действия SBF со стороны выглядели как азартная игра в будущее.
Что еще более удивительно, эта инвестиция была немного окрашена в «идеалистический цвет».
SBF считает себя сторонником эффективного альтруизма (EA). Логика EA заключается в том, что добрые дела не должны основываться только на доброте, но должны учитывать соотношение затрат и результатов. Проще говоря, лучше всего, чтобы с одинаковыми затратами можно было спасти больше людей и создать больший социальный капитал.
Позиционирование Anthropic — это «модель с приоритетом безопасности», лаборатория, исследующая способы снижения рисков AI, что полностью соответствует концепции сообщества EA. Кроме того, среди ранних инвесторов уже были такие крупные фигуры EA, как соучредитель Skype Яан Таллинн, так что это выглядит как идеализм, так и капитализм.
Таким образом, SBF возглавил Alameda и инвестировал 500 миллионов долларов, создав для Anthropic огромную вычислительную и исследовательскую инфраструктуру.
«Дешево проданные» акции Anthropic, небольшая прибыль в 800 миллионов долларов
Если бы история закончилась здесь, это было бы просто «гениальный юноша из криптомира угадал будущее».
Но судьба любит шутить. В ноябре 2022 года крипто-СМИ CoinDesk опубликовали финансовый отчет Alameda, который прямо раскрыл секрет карточного домика:
Из 14,6 миллиарда долларов активов треть составляют FTT (токены, выпущенные самим FTX).
Что это значит? Alameda приобрела FTT по низкой цене, затем подняла рыночную стоимость, а затем использовала эти токены в качестве залога для заимствования денег у FTX, после чего взяла заимствованные деньги для высококлассных инвестиций, что позволило финансам циркулировать внутри.
После появления утечек информации рынок начал массовую распродажу, FTT обвалился, Alameda и FTX последовательно потерпели крах, империя SBF мгновенно развалилась.
На этапе ликвидации основной актив, на который обратили внимание кредиторы FTX, это акции Anthropic. В 2023 году, с приходом Google и Amazon, оценка Anthropic резко возросла, став «золотым активом» в пакете активов FTX.
Популярность Anthropic даже повлияла на выход этих акций. Из-за слишком большого числа покупателей время проведения дью-дилижанса затянулось, и продажа акций на какое-то время была приостановлена.
В 2024 году FTX продал акции Anthropic в два этапа:
В первый раз продали две трети, вернув 884 миллиона долларов. Говорят, что в тот момент 24 институциональных инвестора участвовали в подписке, разделив эти акции. Среди них самым крупным покупателем был суверенный фонд из Абу-Даби.
Во второй раз FTX также продал оставшуюся треть своих акций (около 15 миллионов акций), вернув 450 миллионов долларов и полностью очистив свои позиции в Anthropic.
То есть команда ликвидации FTX вернула почти 1,4 миллиарда долларов, продав акции Anthropic, что почти в три раза больше, чем SBF вложил в них в свое время.
Ирония в том, что если бы эти акции сохранялись до сентября 2025 года, когда состоится последний раунд финансирования Anthropic (после оценки 183 миллиардов долларов), то теоретическая стоимость 8% акций могла бы достичь 14,6 миллиарда долларов, что принесло бы целых 14 миллиардов долларов прибыли. Но на деле деньги давно стали «спасительным пайком» в ликвидационном фонде.
Более драматично, что эта инвестиция позже была внесена в судебное дело SBF.
Адвокаты SBF подчеркивают: SBF не просто транжирил деньги, он инвестировал в компанию AI, которая впоследствии резко увеличила свою оценку, что говорит о его дальновидности и коммерческом чутье.
Но прокуратура сразу же отмела эти слова:
Деньги SBF не были чистыми собственными капиталами, а были «перемещены» из карманов клиентов FTX; даже если на бумаге он заработал, это не смоет первородный грех финансового мошенничества, и не может превратить «умышленное присвоение» в «инвестиционную ошибку».
В конечном итоге прокуратура США в октябре 2023 года подала ходатайство, в котором четко указала:
«Обвиняемый использовал средства клиентов для инвестиций в Anthropic, что является продолжением преступных методов, а не доказательством его выгоды».
Ирония в том, что именно этот безумец из криптомира, родившийся в 90-х, чуть не совершил самую успешную инвестицию в AI в истории. К сожалению, он сам не дожил до этого дня.