Оригинальное название: Полугодовой отчет: «Внутри роста Hyperliquid»
Источник оригинала: GLC
Перевод оригинала: Ашер, Odaily 星球日报
Примечание редактора: в первой половине 2025 года Hyperliquid продолжает занимать лидирующие позиции на рынке децентрализованных бессрочных контрактов, платформа достигла исторических максимумов по TVL, объему открытых контрактов и объему торгов, экосистема HyperEVM быстро расширяется, Unit способствует реализации спотовой торговли, местные приложения и коды для разработчиков ускоряют рост числа пользователей. Токен HYPE демонстрирует стабильные результаты благодаря уникальному механизму выкупа и рекордным доходам, в то время как HIP-3 открывает полномочия по развертыванию бессрочного рынка, предоставляя сообществу новые возможности для получения прибыли. С учетом присоединения стратегических партнеров и вывода на цепочку большего количества активов, у Hyperliquid огромный потенциал роста во второй половине года, который формирует новый ландшафт децентрализованной торговли.
Показатели Hyperliquid на цепочке
TVL и объем притока средств
Запуск токена HYPE и завершение его раздачи не привели к оттоку пользователей. Напротив, Hyperliquid с четвертого квартала 2024 года начал демонстрировать потрясающий рост. В частности, в ноябре объем притока средств резко увеличился, достигнув пикового значения более 50 миллионов долларов в день, что способствовало росту TVL с 564 миллионов долларов до более 2 миллиардов долларов, а темпы роста в этом квартале составили 269%.
Благодаря непрерывному росту, Hyperliquid в первой половине 2025 года еще больше укрепил свои доминирующие позиции на рынке децентрализованных бессрочных контрактов. По состоянию на 30 июня TVL платформы достиг 3,5 миллиарда долларов, увеличившись на 70,8% по сравнению с началом года, когда он составлял 2,1 миллиарда долларов. В то же время, несмотря на чистый отток средств в размере 590 миллионов долларов в марте, общий приток средств остается сильным, в среднем 58 миллионов долларов в неделю.
Объем открытых контрактов и объем торговли
С тех пор как в четвертом квартале 2024 года объем непогашенных контрактов впервые превысил 1 миллиард долларов, к концу года он увеличился до 3,27 миллиарда долларов, объем непогашенных контрактов Hyperliquid вырос примерно на 227% всего за несколько месяцев. В 2025 году эта цифра продолжает расти и в настоящее время составляет 15 миллиардов долларов, что на 359% больше по сравнению с концом 2024 года, что эквивалентно 61%, 105% и 120% от ByBit, OKX и Bitget соответственно.
В четвертом квартале 2024 года еженедельный объем торгов Hyperliquid составил около 13 миллиардов долларов, а к первой половине 2025 года этот показатель значительно увеличился до среднего значения в 47 миллиардов долларов и в неделю с 12 мая зафиксировал исторический максимум в 78 миллиардов долларов. В то же время его доля на рынке также увеличилась, с 56% в конце 2024 года на децентрализованных платформах бессрочных контрактов до более 73% к концу первого квартала 2025 года, что еще более укрепляет его доминирующее положение в отрасли.
С точки зрения числа пользователей, количество адресов Hyperliquid в первой половине 2025 года увеличилось с 291 тысячи до более чем 518 тысяч, что составляет рост на 78% за шесть месяцев. Этот рост не только отражает быстрое расширение пользовательской базы платформы, но и соответствует более чем 53 миллиардам долларов ликвидируемых позиций, что демонстрирует активность и глубину рынка.
Сравнение данных Hyperliquid с CEX
В первой половине 2025 года рост Hyperliquid по сравнению с централизованными биржами (CEX) был особенно заметен: на текущий момент:
· Доля объемов торговли Hyperliquid достигла 6,1%, увеличившись на 3,9 процентных пункта по сравнению с январем этого года.
· Доля открытых контрактов Hyperliquid достигла 17,8%, увеличившись на 12,3 процентных пункта по сравнению с январем этого года.
Во-первых, Hyperliquid имеет наименьшие затраты на торговлю спотовыми и бессрочными контрактами в экосистеме, одновременно предлагая глубокую ликвидность на цепочке. По некоторым активам глубина ордеров уже может соперничать с ведущими централизованными биржами (CEX). Например, в период запуска PUMP платформа достигла самой глубокой рыночной глубины, наивысшего объема торгов и самого узкого спреда между ценами, что стало первым случаем в истории DEX.
Во-вторых, Hyperliquid стал предпочтительной платформой для первичного размещения новых токенов. С момента запуска токена Trump платформа последовательно первой запустила бессрочные контракты, эта стратегия быстро привлекла пользователей и укрепила восприятие платформы как предпочтительного места для торговли новыми токенами. Кроме того, за 12 минут после запуска PUMP было собрано около 500 миллионов долларов, Hyperliquid стал первой платформой, которая одновременно запустила спотовую и бессрочную торговлю и предложила предварительные возможности для сделок, что подтвердило ее способность привлекать пользователей и ликвидность.
Теперь Hyperliquid может соперничать с ведущими CEX по скорости торгов, ликвидности и пользовательскому опыту, одновременно сохраняя преимущества децентрализации: доступ без разрешения, прозрачность на цепочке, нативная компонуемость, что позволяет любому активу, позиции или сделке интегрироваться напрямую с смарт-контрактами, dApp или другими протоколами на HyperEVM.
HLP: основной двигатель ликвидности и стабильный доход
HLP (Hyperliquidity Provider) является основным двигателем ликвидности Hyperliquid, обеспечивая ликвидность USDC для ордерных книг, маркет-мейкинга и автоматизированного клиринга, одновременно интегрируя различные стратегии доходов для предоставления пользователям нецелевого экспозиции. TVL HLP значительно возрос в конце 2024 года, благодаря раздаче HYPE, увеличившись с 150 миллионов долларов в конце ноября до более 400 миллионов долларов в начале 2025 года, и достигнув пикового значения в 512 миллионов долларов в мае, оставшись стабильным в первой половине года и в конечном итоге составив 372 миллиона долларов.
В то же время, чистая прибыль HLP увеличилась с 50 миллионов долларов до 68 миллионов долларов, средняя годовая доходность пользователей составила около 11%. Несмотря на инцидент с JELLY, чистая прибыль в первом квартале 2025 года все равно составила 5,2%, снижение было менее 3,5%.
Unit: ключ к будущему Hyperliquid
Unit был запущен 14 февраля 2025 года, это уровень токенизации активов Hyperliquid, поддерживающий нативные депозиты и снятие различных активов, и напрямую выставляющий активы на спотовый рынок Hyperliquid через аукционную систему, первоначально поддерживая BTC, а затем расширяясь до ETH, SOL, FARTCOIN, PUMP, BONK и других.
С момента запуска TVL Unit достиг 800 миллионов долларов, уступая только Kinetiq; в первой половине года объем активов, торгуемых через Unit, превысил 15 миллиардов долларов. Тем не менее, объем спотовой торговли Hyperliquid по-прежнему составляет всего 2% от общего объема торговли, что значительно ниже 15%–30% большинства централизованных бирж, что свидетельствует о том, что он все еще находится на ранней стадии.
Показатели HyperEVM на цепочке
HyperEVM был запущен в феврале 2025 года, эта блокчейн-система совместима с EVM и строится непосредственно на инфраструктуре Hyperliquid, поддерживая развертывание смарт-контрактов и децентрализованных приложений.
TVL
Несмотря на то, что в начале февраля TVL составлял менее 50 миллионов долларов, всего через два месяца после развертывания основной сети (в середине апреля) TVL превысил 1 миллиард долларов и достиг 2,08 миллиарда долларов 30 июня, удвоив свои позиции.
Количество активных адресов
В первой половине 2025 года активность пользователей HyperEVM стабильно возрастала, среднее количество активных адресов в день составило около 33 тысяч, а в пиковую неделю июня превысило 44 тысячи.
Кроме того, объем торгов демонстрирует аналогичную тенденцию, в среднем около 208 тысяч сделок в день, достигая пикового значения в 315 тысяч сделок.
Что касается экономических показателей, приложения на HyperEVM в среднем генерируют около 1,927 миллиона долларов в день, среди которых пик составил 4,855 миллиона долларов 21 мая, а на данный момент общие сборы составили 256,2 миллиона долларов.
Доходы и выкуп HYPE
В отличие от большинства DeFi-протоколов, команда Hyperliquid не получает прямых сборов с платформы, все доходы распределяются между HLP и Assistance Fund. HLP является казной сообщества, предоставляя пользователям доходы от маркет-мейкинга; Assistance Fund оценивается в HYPE и служит резервом ликвидности в случае необходимости.
Данные за последние несколько месяцев показывают, что около 92% сборов направляется в Assistance Fund, оставшиеся 8% распределяются на HLP. Assistance Fund через программу выкупа HYPE использует доходы для выкупа токенов на спотовом рынке, что поддерживает цену HYPE и напрямую приносит пользу держателям токенов.
С начала 2025 года общий доход Hyperliquid составил 406 миллионов долларов (аннуализированный более 810 миллионов долларов), став одним из самых прибыльных протоколов в криптоиндустрии, уступая лишь Tether и Circle. В первом квартале сборы значительно увеличились, увеличившись с около 1 миллиона долларов в день до среднего значения в 3 миллиона долларов, с пиками более 5 миллионов долларов.
Кроме того, Assistance Fund может ежегодно выкупать около 13% объема предложения HYPE, и с запуском HIP-3 и кодов для разработчиков (представленных Phantom) сборы Hyperliquid значительно увеличатся, что усилит модель выкупа и поддержит ценность токенов (по состоянию на момент написания, на основе данных за последние 30 дней, годовой доход составляет около 1 миллиарда долларов, что соответствует коэффициенту P/E около 15 на основе обращающегося предложения).
Основные события Hyperliquid в первой половине года
В январе 2025 года Hyperliquid увеличил количество валидаторов до 27 и впервые запустил бессрочные контракты TRUMP, торговый объем в течение двух дней превысил 21 миллиард долларов.
В феврале 2025 года Unit был запущен и достиг 400 миллионов долларов в виде нативных активов, объем спотовой торговли составил 8,4 миллиарда долларов; HyperEVM был запущен, TVL достиг 2 миллиардов долларов.
В марте 2025 года инцидент с Jelly привел к потере HLP в размере 12 миллионов долларов, пользователи получили компенсацию.
В мае 2025 года тестовая сеть HIP-3 позволила сообществу развертывать новые бессрочные рынки, а также была запущена система уровней Staking и добавлены новые стабильные монеты USDe и USDT0.
В июне 2025 года несколько публичных компаний включили HYPE в свои корпоративные казначейства, годовой доход Hyperliquid превышает 800 миллионов долларов, 97% из которых направлено на выкуп HYPE.
В июле 2025 года CoreWriter был запущен, обеспечив двустороннюю запись HyperCore и HyperEVM, интеграция кодов для разработчиков Phantom Perps привела к добавлению около 20 тысяч пользователей, ожидаемый годовой доход составит от 15 до 30 миллионов долларов.
Резюме
В первой половине 2025 года Hyperliquid продолжает укреплять свои лидерские позиции на рынке децентрализованных бессрочных контрактов, показатели на цепочке показывают отличные результаты, скорость принятия HyperEVM возрастает, а местные приложения быстро расширяются. Токены HYPE демонстрируют стабильные результаты благодаря уникальной модели выкупа и рекордным доходам, что подчеркивает устойчивость экономической модели протокола.
В более широком контексте Hyperliquid продолжает открывать новые возможности для роста, укрепляя ликвидность и инфраструктурные преимущества, одновременно продвигая HIP-3, CoreWriter и коды для разработчиков. С присоединением стратегических партнеров, таких как Phantom, и ростом нативных протоколов HyperEVM, сеть имеет устойчивый потенциал для роста во второй половине года.
При этом HIP-3 является основным двигателем: любой пользователь, владеющий 1 миллионом HYPE, может развертывать бессрочные контракты и получать до 50% от дохода от торговых сборов, не неся затрат на инфраструктуру; Hyperliquid предоставляет полный набор поддержки. Интеграция Phantom уже начала приносить плоды, только этот аспект, по прогнозам, обеспечит 2%–4% роста годового денежного потока; если больше кошельков или интерфейсов присоединятся, потенциал будет еще больше.
С запуском новой программы по активам SEC США, Hyperliquid имеет возможность поддерживать больше типов активов и открывать больше возможностей для роста.
Оригинальная ссылка