Примерно в 2140 году на рынке больше не будет новых биткойнов. Все 21 миллион биткойнов будет распределен, что означает, что биткойн-майнеры смогут получать вознаграждение только в виде комиссий за транзакции. Критики утверждают, что только с помощью комиссий за транзакции недостаточно для обеспечения безопасности сети биткойн.
Ключевые моменты
После 2140 года субсидия блоков больше не будет существовать. Биткойн-майнеры крайне важны для обработки транзакций и обеспечения безопасности сети, и в то время они будут получать вознаграждение только через комиссии, оплаченные пользователями.
Постепенное снижение доходов от майнинга ставит под сомнение долгосрочную безопасность биткойна, поскольку доходы от майнинга служат «бюджетом безопасности» сети биткойн.
Снижение бюджета безопасности может подвергнуть сеть биткойн риску атаки 51% и/или привести к большей централизации сети.
Быки считают, что рост ценности активов биткойна и увеличение будущего спроса на блоки сделают рынок, основанный только на комиссиях, экономически жизнеспособным для биткойн-майнеров.
Суждено ли будущее биткойна провалиться?
Самая известная особенность биткойна — его ограниченность, что дало ему прозвище «цифровое золото». Чтобы обеспечить ограниченность, вознаграждение, выплачиваемое биткойн-майнерам, постепенно уменьшается каждые четыре года через механизм «уменьшения вдвое». Но этот механизм создает долгосрочный серьезный вызов.
Основные стимулы для майнеров в сети биткойн: вознаграждение за новые биткойны, известное как субсидия блока, будет полностью исчезнуть примерно в 2140 году через указанный выше механизм уменьшения вдвое биткойна. Субсидия блока фактически служит бюджетом безопасности биткойна, выплачиваемым майнерам для обеспечения безопасности сети биткойн. Это поднимает вопрос:
Достаточно ли оставшихся комиссионных стимулов для обеспечения безопасности сети?
Понимание модели стимулов биткойна
Чтобы понять вызовы эпохи после субсидий, необходимо изучить существующий механизм стимулов, обеспечивающий безопасность сети биткойн. Каждые десять минут майнер проверяет новый блок транзакций и получает вознаграждение за блок, которое состоит из двух частей.
Субсидия блока: это заранее определенное количество вновь созданных биткойнов. Когда биткойн только появился, субсидия за каждый блок составляла 50 биткойнов. Каждые четыре года она уменьшается вдвое, это событие называется «уменьшение вдвое биткойна». Этот механизм распределяет 21 миллион биткойнов на протяжении нескольких десятилетий и является основным источником дохода для майнеров.
Комиссии за транзакции: это сумма, которую пользователи включают в транзакцию, чтобы стимулировать майнеров добавлять её в блок. Вы можете рассматривать это как дополнительное «чаевые» для биткойн-майнеров, чтобы помочь пользователям, желающим обеспечить успешное завершение транзакции, создавая тем самым конкурентную рыночную среду. На момент написания этой статьи средняя комиссия за транзакцию биткойна составляет 1,30 доллара США.
Уменьшение вдвое биткойна: снижение темпов эмиссии
Каждое уменьшение вдвое является циклическим тестом эффективности для индустрии майнинга, поскольку каждое уменьшение фактически уменьшает доходы майнеров вдвое. Это гарантирует, что только самые эффективные майнеры смогут получать прибыль, менее эффективные могут закрыться, но потенциальный негативный эффект заключается в том, что это может временно привести к снижению хэшрейта всей сети.
Хэшрейт сети биткойн — это общая вычислительная мощность, используемая для обеспечения безопасности сети биткойн; когда биткойн-майнеры останавливаются, хэшрейт падает. Снижение хэшрейта сети означает, что сеть биткойн становится более уязвимой к атакам, таким как атака 51% (то есть один субъект контролирует достаточно хэшрейта, чтобы нарушить блокчейн).
Источник: CoinGecko
Вознаграждение за блоки биткойна в 2025 году
Чтобы лучше понять важность субсидий блоков для майнеров, вот разбивка вознаграждений за успешную добычу одного блока биткойна.
Согласно данным комиссий за транзакции блокчейна, в июле 2025 года каждый новый блок биткойна будет содержать примерно 0,025 биткойна в виде комиссий за транзакции. По состоянию на апрель 2024 года субсидия блока составляет 3,125 биткойна.
В общем, «зарплата» майнера за добычу блока биткойна:
Гарантированное вознаграждение (новые биткойны): 3,125 биткойна
Дополнительные «чаевые» (из комиссий за транзакции): около 0,025 биткойна
Общая доходность за блок: примерно 3.15 биткойна.
«Чаевые» из комиссий за транзакции составляют лишь небольшую часть общего дохода майнеров, что означает, что на рынке, основанном только на комиссиях, майнеры, скорее всего, не смогут получить прибыль.
Обсуждение жизнеспособности экономики биткойна в эпоху после субсидий
Только с помощью комиссий за транзакции биткойна в текущем рынке недостаточно для обеспечения безопасности сети биткойн. Однако быки считают, что к 2140 году спрос приведет к тому, что комиссии за транзакции достигнут значительно более высоких уровней, в то время как медведи предвещают кризис. Ниже рассматриваются основные доводы для каждой точки зрения.
Источник: CoinGecko
Пессимистичный аргумент: сокращение бюджета безопасности
Основания для пессимистичной точки зрения просты: историческая тенденция комиссий за транзакции не демонстрирует достаточного роста, чтобы компенсировать снижение субсидий. Критики опасаются, что каждое уменьшение вдвое уменьшает бюджет безопасности, что постепенно снижает безопасность сети.
Оптимистичный аргумент: сильный рынок комиссий
Оптимисты считают, что биткойн будет поддерживаться его постоянно растущей ценностью активов и растущим спросом на блоки. Во-первых, с помощью дефляционного дизайна биткойна эта сеть станет активом стоимостью в триллионы долларов, так что даже очень небольшая доля комиссий за биткойн в будущем принесет майнерам значительный доход.
Во-вторых, спрос на пространство блоков сам по себе будет расти, возможно, в форме крупных институциональных расчетов, решений второго уровня (Layer 2 rollups) или какой-то еще неоткрытой инновации. В конечном итоге эти факторы приведут к росту комиссий за транзакции, делая их экономически жизнеспособными в будущем.
Потенциальные риски снижения бюджета безопасности
Снижение бюджета безопасности может привести к закрытию множества биткойн-майнеров, что снизит общий хэшрейт сети биткойн и вызовет ряд потенциальных рисков, создавая давление на целостность сети.
Атака 51%
Наиболее заметной угрозой является атака 51%, когда субъект, контролирующий более половины мощности сети, может отменить транзакции (двойное расходование) или цензурировать сеть. Бюджет безопасности является основной линией обороны; чем выше бюджет, тем больше поддерживаемая мощность, тем выше стоимость атаки. В настоящее время для рациональных экономических агентов стоимость осуществления такой атаки слишком высока, так как это, вероятно, приведет к резкому падению цены биткойна, что в свою очередь снизит ценность аппаратного обеспечения атакующего. Однако по геополитическим причинам государственные игроки могут быть готовы понести такие убытки ради разрушения сети. Поскольку бюджет безопасности снижается, стоимость атаки уменьшается, и в долгосрочной перспективе вероятность этой угрозы увеличивается.
Волатильность хэшрейта
Более непосредственным риском является капитуляция майнеров, когда снижение доходов из-за уменьшения вдвое биткойна заставляет множество майнеров выключать свои установки, что приводит к резкому снижению хэшрейта. Хотя корректировка сложности поможет исправить это, быстрое исчезновение майнеров может создать уязвимый период в краткосрочной перспективе.
Инновации биткойна как решение
Сообщество биткойна активно разрабатывает решения для содействия принятию сети и смягчения рисков, связанных со снижением бюджета безопасности биткойна. Вот некоторые из этих решений.
Решения Layer2
Одним из решений проблемы ограниченной емкости биткойн-цепочки является L2 блокчейн. L2 — это подсеть, построенная внутри основной блокчейн-сети (в данном случае биткойн), которая перемещает транзакции из основной блокчейн на эти L2, чтобы увеличить скорость транзакций и снизить стоимость.
Решения L2, такие как Lightning Network, позволяют использовать биткойн для повседневных транзакций, что уже получило определенную степень принятия во Вьетнаме. Вьетнамское сообщество биткойнов «Биткойн Сайгон» часто сотрудничает с местными торговцами, кафе и рынками, чтобы продвигать и поддерживать использование биткойн-платежей, поддерживаемых Lightning Network. Если решения L2 будут успешными, это приведет к переходу сети биткойн от профессиональных приложений к повседневным, что повысит комиссии за транзакции основной блокчейн-сети биткойна.
Биткойн-руны (Runes)
Руны, ставшие популярными в 2024 году, представляют собой стандарт токенов, который использует модель UTXO биткойна (то есть баланс в кошельке состоит из неиспользуемых биткойнов, как токены и банкноты в кошельке) и код операции OP_RETURN (функция, позволяющая встраивать небольшие данные в транзакции биткойна, подобно полю для примечаний на чеке). Руны делают возможным создание мем-коинов и токенов сообщества на блокчейне биткойн. В свои лучшие времена руны поднимали средние комиссии за транзакции биткойна до исторического максимума в 127 долларов за транзакцию. Несмотря на то, что интерес к рунам на рынке снизился, это новшество продемонстрировало, что новые приложения могут поднять комиссии за транзакции биткойна, проложив путь для экономики биткойна, основанной только на комиссиях в будущем.
Перспективы пользовательского опыта в будущем
Для обычных пользователей взаимодействие с биткойном может быть многоуровневым опытом. Прямые транзакции на первом уровне, как ожидается, станут дорогими и будут использоваться только для крупных переводов. Для повседневных транзакций пользователи, скорее всего, будут взаимодействовать с биткойном через решения L2, такие как Lightning Network, которые могут предоставить мгновенный и низкозатратный опыт, или использовать Wrapped Bitcoin. Это изменение означает, что опыт пользователей для мелких платежей останется жизнеспособным, но будет реализован на техническом уровне, отличном от основной блокчейн-сети.
Долгосрочные перспективы инвесторов
Для инвесторов окончание субсидирования блоков создает ключевой конфликт между двумя основными свойствами биткойна (ограниченность и безопасность). Инвесторы привлекаются фиксацией предложения биткойна, но теперь им придется столкнуться с реальностью, что безопасность сети динамична и будет зависеть от будущего рынка комиссий. Если сеть, поддерживающая ограниченные активы, считается уязвимой, ее долгосрочная ценность будет вызывать сомнения. В конечном итоге, ценность биткойна зависит не только от его технических характеристик, но и от коллективной уверенности рынка в его способности оставаться безопасным.
Заключение
День, когда последний новый биткойн будет добыт, не означает конец биткойна, а, наоборот, начало его окончательного испытания. Окончание субсидии блоков является ожидаемым конечным состоянием протокола, и экосистема имеет более века, чтобы адаптироваться к этому вызову. Долгосрочная безопасность биткойна будет определяться сложным взаимодействием множества сил: технологическими инновациями решений L2, экономической эволюцией рынка комиссий и социальным консенсусом вокруг биткойна как глобального расчетного уровня.
Обратите внимание, что в этой статье обсуждаются опасения о возможных проблемах с биткойном в далеком будущем, учитывая, что между настоящим моментом и 2140 годом пройдет целый век, и ее содержание имеет высокий уровень спекуляции.
Эта статья опубликована с разрешения: (PANews)
Оригинальный заголовок: (Что произойдет, когда все 21 миллион биткойнов будет добыт?)
Оригинальный автор: Локе Чунь Кхей, CoinGecko
Перевод: Феликс, PANews
『Что произойдет, когда все биткойны будут добыты? Смогут ли комиссионные на блокчейне поддерживать всю экосистему?』 Эта статья была впервые опубликована в『Крипто-городе』