В какой-то день в марте стейблкоин FDUSD внезапно отвязался на 10%, в какой-то момент упав ниже 0,90 доллара, вызвав широкую панику на рынке. Как стейблкоин, выпущенный гонконгским учреждением First Digital Trust (FDT), FDUSD изначально рассматривался как "стабильное безопасное убежище", но это событие выявило скрытые системные риски на рынке стейблкоинов.
🧨 Причина отвязки: публичные обвинения основателя TRON Сунь Юйчэна
Триггером события стало заявление Сунь Юйчэна (Justin Sun) на платформе X, в котором он ставил под сомнение платежеспособность FDT и призывал инвесторов как можно скорее вывести свои активы. Его основные доводы включают:
- В финансовой трастовой системе Гонконга есть уязвимости
- Внутренний механизм управления рисками FDT слаб
- Призыв к вмешательству гонконгских регуляторов для расследования
🛡️ Ответ FDT: отрицание обвинений и контратака
FDT в первую очередь опровергла все обвинения, заявив:
- Это событие связано с TUSD (TrueUSD), а не с FDUSD
- FDT все еще находится в состоянии полной платежеспособности
- Обвинения являются "кампанией по дискредитации" со стороны Сунь Юйчэна против конкурентов
Они также объявили о проведении AMA-сессии, чтобы ответить на общественные вопросы. Binance также заявила, что FDUSD имеет более 2 миллиардов долларов США в резерве облигаций и ночных депозитов.
🔍 За кулисами: кризис TUSD распространяется
Согласно данным CoinDesk и документам гонконгского суда:
- Сунь Юйчэна когда-то "подхватил" TUSD, оказавшийся в ликвидном кризисе
- Часть резервов TUSD находится под управлением FDT, и около 500 миллионов долларов когда-то стали невозможными для выкупа
Это вызвало общественные сомнения в независимости фондов между FDT и FDUSD.
🔄 Исторические уроки об отвязке стейблкоинов:
FDUSD не первый стейблкойн, который отвязался, из истории видно, что "стабильность" на самом деле очень хрупкая:
📉 BitUSD (2018)
- Гарантируется BTS, механизм похож на DAI
- Но цена BTS выросла в 15 раз, что привело к серьезному дисбалансу в обеспечении
- Рыночная капитализация однажды превышала резерв в 16 раз, что вызвало неподдерживаемую отвязку
💣 TerraUSD (USTC, 2022)
- Алгоритмический стейблкоин, привязанный к LUNA
- Рыночные настроения и давление продаж вызвали "смертельную спираль"
- Катастрофа: убытки свыше 45 миллиардов долларов, начало "криптозимы"
⚠️ BUSD (2023)
- Выпущен Paxos, когда-то находился под надзором финансового управления Нью-Йорка
- Регуляторы внезапно приостановили выпуск, что вызвало панику среди пользователей
- Несмотря на "упорядоченный" выход, доверие сильно подорвано
💥 USDC (2023)
- Выпущен Circle, первоначально считался одним из "самых надежных" стейблкоинов
- 330 миллионов долларов резервов застряли в Silicon Valley Bank, вызвав панические настроения на рынке
- Circle приостановил обмен, цена кратковременно обвалилась, затем восстановилась после вмешательства ФРС
✅ Заключение:
Стейблкоины ≠ нулевой риск, научитесь распознавать и диверсифицировать риски
Событие FDUSD напоминает нам, что даже "комплаентные" и "обеспеченные" стейблкоины могут столкнуться с атакой общественного мнения, проблемами ликвидности резервов или регуляторными рисками.
🧠 Инвесторы должны:
Диверсифицируйте владение различными типами стейблкоинов (обеспеченные фиатом, криптообеспеченные, RWA и т.д.)
Продолжаем следить за раскрытием резервов и отчетами об аудите
Поддерживайте осведомленность о фоне эмитента и регуляторной среде
Не следует приравнивать стейблкоины к банковским депозитам или "безрисковым активам"