Автор: Нэнси, PANews
Когда-то экосистема TON быстро поднялась благодаря мощному потоку трафика из Telegram в атмосфере «трафик – это ценность». Однако с постепенным истощением трафикового бонуса реальность начала открываться, и двигатель роста экосистемы TON замедлился. Единая нарративная логика, дисбаланс распределения ресурсов, влияние внешних событий и колебания рыночного цикла привели экосистему TON в период болезненных изменений.
В данный момент TON может получить шанс на изменение после оттока трафика, финансирование в 400 миллионов долларов с участием ведущих венчурных капиталов и постоянные хорошие новости после эксклюзивной связи с Telegram приносят новые ожидания роста для TON.
Получено финансирование в 400 миллионов долларов, эксклюзивный доступ к трафику Telegram
20 марта Фонд Open Network (Фонд TON) объявил о получении раунда финансирования на сумму более 400 миллионов долларов, инвесторы включают Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates, Libertus Capital и SkyBridge и другие известные венчурные капитальные организации. Сообщается, что это финансирование было осуществлено не через традиционные формы акций или наличных, а через покупку токенов TON, и эта форма рассматривается как признание потенциала роста TON.
Открытые данные показывают, что до этого момента TON завершил шесть раундов финансирования, в основном в форме внебиржевых сделок (OTC). По размеру инвестиций последний открыто опубликованный раунд финансирования составил 30 миллионов долларов, а возможности привлечения средств в этом раунде значительно увеличились, что составило 400 миллионов долларов и обновило исторический рекорд инвестиций TON. Более того, в этот раунд финансирования привлекли участие нескольких ведущих западных венчурных капитальных фондов, у которых очень сильная финансовая поддержка, а их прошлые достижения добавляют больше возможностей для нарратива TON.
Например, Ribbit Capital, как венчурный капитал, сосредоточенный на финансовых технологиях и крипто-области, успешно делал ставки на таких гигантов отрасли, как Revolut, Nubank, Coinbase и Robinhood; Benchmark с точным видением инвестировал в такие известные компании, как eBay и Instagram; а инвестиционный портфель Sequoia Capital также очень обширен и охватывает Stripe, Nubank, Klarna, Firek.
Для TON этот раунд финансирования имеет значение гораздо больше, чем сами средства; коллективная поддержка западного традиционного капитала дает сигнал о признании TON мейнстримом, особенно учитывая неопределенность, которую Telegram ранее создавал для развития TON из-за давления регулирования.
Помимо получения одобрения капитала, TON также получает позитивные новости на уровне экосистемы. Хотя ранее TON и Telegram были отделены из-за регуляторных трудностей, сейчас обе стороны снова глубоко связаны, в январе Павел Дуров публично заявил, что TON станет эксклюзивным партнером блокчейна для Telegram. В рамках этого эксклюзивного партнерства все небольшие приложения Telegram должны перейти в экосистему TON, а токены TON станут эксклюзивным платежным активом для всех сервисов чатов Telegram.
Мощная поддержка трафика Telegram обеспечит TON больше пространства для развития. Согласно последним данным Павла Дурова, Telegram теперь имеет более 1 миллиарда активных пользователей в месяц, становясь вторым по величине приложением для обмена сообщениями в мире (не включая китайский WeChat). Активность пользователей также растет, в среднем каждый пользователь открывает Telegram 21 раз в день и использует его 41 минуту в день. В то же время доходы Telegram значительно растут, в 2024 году они составят 547 миллионов долларов. Более того, Telegram продолжает улучшать продукт, постоянно оптимизируя пользовательский опыт, например, недавно объявив о третьем крупном обновлении в году, усиливающем функции видео и поиск AI-стикеров, а также планирует ввести функции транзакций и доходов в самоуправляемом криптовалютном кошельке, а также запустить программу лояльности для держателей TON, что еще больше способствует распространению экосистемы TON.
Недавнее возвращение Павла Дурова также вдохнуло новую уверенность и жизненную силу в TON. Дуров считается ключевым двигателем TON, его личная ситуация напрямую влияет на доверие сообщества и темпы развития экосистемы. В августе прошлого года его арестовали во Франции из-за подозрений в недостаточном регулировании незаконного контента в Telegram, что временно подорвало доверие на рынке и привело к резкому падению TVL и цен на токены. Однако недавно французские власти изменили условия судебного надзора, позволив ему вернуться в его долгосрочное место жительства в Дубай, и настроение в сообществе TON улучшилось. После возвращения Дуров активно действовал, например, потратив 5000 TON на покупку имени пользователя «elonmusk» в Telegram, а разработанный его компанией xAI ИИ-робот Grok теперь доступен в Telegram и бесплатен для пользователей Premium подписки.
Мощная финансовая поддержка, одобрение ведущих венчурных капиталов, глубокая связь с экосистемой Telegram и возвращение Дурова – все эти факторы вместе способствовали повышенному оптимизму рынка по поводу нарратива TON.
Экосистема TON переживает мощный отток, множество проблем требует решения
Тем не менее, на текущем этапе экосистема TON продолжает сталкиваться с серьезными вызовами. За последний год несколько ключевых показателей экосистемы TON показали значительное снижение, постепенно переходя от прежнего процветания к охлаждению.
Данные Artemis показывают, что за последний год стоимость токенов TON упала более чем на 54,8%, а рыночная капитализация значительно сократилась с пиковых 25,2 миллиарда долларов. В то же время общая заблокированная стоимость (TVL) экосистемы TON также резко снизилась с пиковых более 770 миллионов долларов до нынешних 170 миллионов долларов, что составляет падение на 77,9%.
Снижение активности в сети еще больше подчеркивает проблемы экосистемы TON. Данные Artemis показывают, что количество активных адресов TON снизилось с пиковых 2,5 миллиона до 137 тысяч, что составляет менее 5%, падение составило более 94,5%. В то же время объем ежедневных транзакций упал с пиковых 2,3 миллиарда долларов до 320 миллионов долларов, что составляет падение на 86,1%. Резкое снижение этих показателей четко очерчивает падение экономической активности внутри экосистемы TON, участие пользователей и активность транзакций значительно уменьшились.
Текущая ситуация экосистемы TON обусловлена множеством факторов. С одной стороны, TON в начале сильно зависел от мини-программ и мини-игр в экосистеме Telegram, быстро привлекая большое количество трафика благодаря огромной пользовательской базе социальной платформы. Однако такая модель роста, основанная на краткосрочной популярности, становится трудной для поддержания после ослабления эффекта богатства и исчезновения новизны у пользователей, теряя свои ключевые движущие силы. Особенно в начале, привлекая множество пользователей через механизмы, такие как «Tap To Earn», но в конечном итоге не смогла эффективно преобразовать их в долгосрочных стабильных участников экосистемы, что в свою очередь привело к быстрому исчерпанию трафика.
С другой стороны, нарратив экосистемы TON в основном сосредоточен на социальных свойствах Telegram и мини-играх, в отличие от других публичных блокчейнов, его布局 в DeFi, AI и DePIN явно недостаточен, а конкурентоспособность относительно слабая. Согласно анализу распределения TVL TON от DeFiLlama, за последний месяц только у ликвидных стейкинговых протоколов Tonstakers TVL превысил 100 миллионов долларов, проекты с TVL от миллиона до десяти миллионов долларов насчитывают всего 13, что подчеркивает высокую концентрацию проектов экосистемы TON и проблемы с диверсификацией. Более того, высокие барьеры для технической разработки TON, такие как его уникальный язык программирования и архитектурный дизайн, не являются достаточно дружелюбными для разработчиков, что замедляет развитие проектов внутри экосистемы и затрудняет привлечение большего числа качественных команд, что еще больше ограничивает разнообразие и инновационный потенциал экосистемы.
Кроме того, неравномерное распределение ресурсов внутри экосистемы TON также усугубило ее проблемы. Как уже упоминалось, маркетинг и вложения ресурсов TON также в основном сосредоточены на мини-играх Telegram, включая Catizen, Notcoin и Hamster Kombat, которые на ранних стадиях добились огромного успеха благодаря вирусному распространению через Telegram, но аналогичные явления не удалось успешно воспроизвести в других сегментах TON. В то же время, из-за концентрации большого количества ресурсов на нескольких ведущих приложениях, другие средние и малые проекты сталкиваются с трудностями в привлечении внимания пользователей и инвесторов из-за недостатка рыночной видимости и нарративной поддержки. Этот дисбаланс не только делает развитие экосистемы TON слишком однобоким, но и ослабляет ее устойчивость к рискам. В сочетании с изменениями в общей рыночной среде и внешним конкурентным давлением, проблемы TON усугубляются.
Таким образом, сможет ли TON открыть новую кривую роста, зависит не только от продолжения внешнего потока, но и от конкретных прорывов в экосистемной диверсификации, технологических инновациях и интеграции ресурсов.
（以上内容获合作夥伴 PANews 授权节录及转载，原文连结 ）
Заявление: статья выражает только личные мнения автора и не представляет взглядов и позиций БлокКлиента, все содержимое и мнения предназначены только для справки и не являются инвестиционными рекомендациями. Инвесторы должны самостоятельно принимать решения и совершать сделки, автор и БлокКлиент не несут ответственности за любые прямые или косвенные убытки, возникающие в результате сделок инвесторов.
"Основатель Telegram вновь обрел свободу, TON объявляет о финансировании в 400 миллионов долларов, кризис развития получает шанс на изменение?" Эта статья впервые опубликована в (БлокКлиент).