Автор: @lasertheend

Блокчейн постоянно эволюционирует, но за последние несколько лет большинство новых проектов Layer 1 в основном сосредоточились на производительности и пропускной способности, и не предложили много революционных решений по поводу того, как направить экосистему к процветанию, чтобы приложения и базовые токены "взаимно способствовали" друг другу. Появление Berachain вновь привлекло внимание к модели экономических стимулов: с помощью новой системы под названием Proof of Liquidity (PoL) она пытается глубоко интегрировать DApp приложения с основными стимулами блокчейна.

Для опытных игроков DeFi, знакомых с "стимулированием и ликвидностью", вы можете представить Berachain как "Curve", который обновился до полноценного Layer 1. Он интегрирует механизмы "Gauge Wars" или "взяток", подобные Curve, в консенсус и вознаграждения L1, создавая совершенно новую игровую модель между приложениями, валидаторами и пользователями. Как же работает этот дизайн? Какие возможности и риски он представляет для розничных инвесторов? Давайте систематически разберем это.

Суть PoL: BGT + BERA + наградный фонд
Экономическая модель Berachain зависит от трех основных элементов:

1. BERA: основной токен основной сети Layer 1, используемый для оплаты Gas, обеспечения безопасности PoS.
Как и в большинстве PoS цепей, BERA используется для стекинга валидаторам, обеспечивая безопасность сети.

2. BGT: основной токен "управления + вознаграждения" в Berachain, который можно использовать для увеличения (Boost) вознаграждений валидаторов за блоки, а также распределяется среди пользователей DApp в различных Reward Vault.
Его можно сжигать в соотношении 1:1 для получения BERA, но обратный обмен невозможен, что означает, что как только вы обменяете BGT на BERA, вы выходите из цикла "улучшения и управления" PoL.

3. Reward Vault (наградный фонд): эквивалент понятия "Gauge", различные приложения создают здесь наградные пулы, чтобы привлечь пользователей или ликвидность.
Большая часть BGT из награды за блоки будет направляться в эти Vault, а приложения "взятками" валидаторов или пользователей в Vault, чтобы получить больше внимания и более высокий статус в экосистеме.

Этот дизайн связывает награды за блоки с потребностями приложений, создавая потенциальный эффект маховика:

· Приложения, которые хотят больше ликвидности, нуждаются в большем количестве BGT для привлечения пользователей;
· Валидаторы, которые хотят больше дохода, также нуждаются в большем количестве BGT для увеличения (Boost) вознаграждений;
· Пользователи, желающие получить больше майнинга или стимулов, также имеют потребность в BGT.

Смотрите на Berachain как на L1 уровень "Curve".
Если вы опытный игрок DeFi и знакомы с ликвидным майнингом Curve и моделью "Gauge Wars", вы заметите, что PoL Berachain очень похожа на это:

1. Curve распределяет CRV, выпущенные через инфляцию, среди различных ликвидных пулов, а проекты "взятками" привлекают больше майнинг-прав.
2. Berachain же вводит подобные механизмы на уровне L1, направляя большую часть наград за блоки "BGT" в Reward Vault, позволяя DApp самостоятельно разрабатывать стратегии распределения и стимулов.
3. Приложения, стремящиеся привлечь ликвидность, должны "взятками" валидаторов или напрямую стимулировать пользователей, которые затем используют BGT для увеличения (Boost) валидаторов, чтобы получить больше веса для распределения вознаграждений за блоки.

Ключевое различие: Curve является протоколом на уровне приложений, в то время как Berachain встраивает логику стимулов в сам уровень консенсуса, вся блокчейн-система функционирует вокруг ликвидности и потребностей приложений.

Масштабируемость PoL: не только DeFi, но и расширение на большее количество сценариев.
Помимо основных случаев использования DeFi, в белой книге Berachain также перечислены несколько значительных "расширений PoL", что открывает возможности этой механики в более широких областях:

1. Реальные мировые активы (RWA): например, токенизация государственных облигаций (T-Bills) или недвижимости, выпуск ERC20-токенов-резюме.
Эти "RWA-резюме" могут быть подключены к Reward Vault Berachain, чтобы поощрить держателей активов или первоначальных правопреемников предоставить больше качественных активов для токенизации;
Или использовать награды PoL для снижения рисков держателей, увеличения ликвидности на вторичном рынке и создания настоящей "децентрализованной платформы финансирования" для RWA.
Сценарии L2 или сайдчейна: проекты могут строить новые L2 на Berachain, унаследовав безопасность PoS Berachain и одновременно подключив экосистему стимулов PoL;

2. L2 может включить свои депозитные токены "кросс-цепного моста" в Reward Vault, поощряя пользователей блокировать или использовать ресурсы на L2, выпуская BGT;
В то же время, если L2 нужно больше средств или пользователей, они также могут "взятками" валидаторов для получения большей поддержки наград за блоки, создавая конкурентную среду, аналогичную многопулевым конкурсам на Curve.

3. Любое действие, которое может быть отображено как ERC20-резюме: В белой книге подчеркивается, что любой "сценарий использования", который может сгенерировать ERC20-резюме, может создать соответствующий Reward Vault в Berachain;
Например: сценарии KYC/приватности, доказательства хранения данных и так далее, если они могут быть отображены как "резюме" для стейкинга пользователями, они могут быть интегрированы в цикл наград PoL, предоставляя этим приложениям родные экономические стимулы.

Это означает, что PoL не ограничивается традиционными сценариями DeFi, такими как "выпуск токенов DEX для привлечения ликвидности", а имеет потенциал стать инструментом стимулов в различных областях. Независимо от того, являются ли это традиционные финансовые активы, инновационные игры или приложения приватности, они могут использовать "механизм распределения блоков" PoL для холодного запуска, расширения пользовательской базы и повышения вовлеченности приложений.

Возможности и риски: когда "экосистема процветает" и сильно связана с ценой токена.
Ключевая особенность, которую приносит PoL, заключается в прямой привязке "может ли проект действительно достичь процветания экосистемы" к ценовому поведению базового токена BERA. Иными словами, если проекты на Berachain могут продолжать накапливать пользователей, объемы торгов и другие измеримые показатели роста, тогда спрос на BGT будет расти, в противном случае они легко могут оказаться в замкнутом круге "падение цен - потеря доверия - усиление распродаж".

Стоит отметить, что в последнее время появились несколько новых L1 (например, Move, Sui), которые показали хорошие результаты, и благодаря капиталу и рыночным спекуляциям цена токенов временно успешна; но если сравнить их данные по "процветанию экосистемы" (активность пользователей, TVL и т. д.) с Ethereum (Эфириум) или Solana, то окажется, что между ними все еще существует значительный разрыв. Можно сказать, что настоящие "экосистемы процветания" среди L1 по-прежнему крайне редки.

Возможности
· Положительная обратная связь: когда проекты на Berachain продолжают накапливать "реальных пользователей" и "реальные объемы торгов", а также постоянно запускают привлекательные функции или сценарии бизнеса, это может создать мощный положительный отклик "пользователь - экосистема проекта - ценность BGT";
· Ранние дивиденды: будь то майнинг PoL или первичное размещение, как только будет привлечено достаточно ликвидности и внимания, может возникнуть краткосрочный FOMO и спекуляции, способствующие росту цен;
· Более устойчивые стимулы: PoL больше не полагается исключительно на простую "субсидию на выпуск токенов" для стимуляции процветания, а сосредоточена на устойчивом внутреннем спросе на торговлю и ценности ликвидности, что в идеальных условиях может поддерживать более долгосрочный рост.

Риски
· Опустошение экосистемы: если "процветание экосистемы" Berachain останется только на бумаге или концептуальной спекуляции, без реальных пользователей и торговых доходов, тогда спрос на BGT будет трудно поддерживать, и инвесторы в конечном итоге могут выбрать сжигание BGT для получения BERA, а затем распродажу, что приведет к более серьезному падению цен и потере доверия;
· Чрезмерная спекуляция: новые модели могут привлекать безумные потоки капитала, и если экосистема не сможет удовлетворить ожидания инвесторов по поводу процветания проекта, средства быстро покинут рынок, что приведет к краху пузыря;
· Риски безопасности и управления: когда PoL встроен в уровень L1, если распределение стимулов или управление будет манипулироваться крупными игроками или группами интересов, это может угрожать безопасности и экономике всей сети, особенно в условиях негативной обратной связи.

Как участвовать розничным инвесторам? Таймлайн и ключевые моменты операции.
1. Майнинг
- Первая фаза: только в официальных белых списках активов есть вознаграждения BGT.
- Вторая фаза (примерно через месяц): больше пулов проектов "разблокированы", спрос на BGT резко возрастает, возможен FOMO.
- Третья фаза: переход в стабильный период, много экосистемных проектов, но вознаграждения стремятся к равновесию.
Обратите внимание: следите за механизмом блокировки, колебаниями цен и непостоянными потерями; розничным инвесторам с небольшими объемами следует сохранять гибкость стратегии.

2. Первичное размещение
Большинство проектов в экосистеме Berachain являются родными и на ранних этапах предлагают возможности, такие как airdrop,抢白名单, публичные размещения и т.д. Проведите должную проверку проекта и токеномики, чтобы избежать слепого следования.

3. Управление и другие способы
Держите BGT и участвуйте в предложениях по управлению, делегируйте голосование, чтобы получить больше влияния или постоянных доходов.
Если вы верите в долгосрочную ценность PoL, вы также можете увеличивать вознаграждения за блоки, Boost'я валидаторов.

Сможет ли PoL стать парадигмой следующего поколения L1 стимулов?
Berachain показывает нам воображаемую синергию "основной публичной цепи + DeFi стимулов":

· Он поднимает модель ликвидной игры "Gauge Wars" Curve на уровень L1;
· Благодаря PoL, награды за блоки больше не направляются только валидаторам, а распределяются по различным приложениям Reward Vault;
· Более важно, белая книга описывает широкий перспективный взгляд PoL, который охватывает RWA, L2 и любые ERC20-резюме в различных областях.

Тем не менее, сбудется ли этот прекрасный план, в конечном итоге зависит от того, сможет ли экосистема поддерживать достаточно инновационных и привлекательных приложений. Если эффект маховика сможет продолжаться, возможно, пирог действительно сможет быть монетизирован; если в какой-то момент начнется упадок, PoL также может быстро оказаться в неловком положении с обрушением пузыря.

Для обычных инвесторов, если вы верите в эту новую модель, самый прямой способ — это майнинг и первичное размещение, в начале вы можете получить сверхвысокие доходы; но не забывайте, что здесь также существуют риски высокой волатильности, притока горячих денег и их быстрого вывода. Обязательно проведите оценку рисков и управление объемами.

В общем, Berachain открывает новые возможности для дизайна стимулов Layer1 через механизм PoL и открывает двери для применения в RWA, L2 и других областях. Путь, который ему предстоит пройти, всё ещё длинен, но для отрасли эта попытка глубокой интеграции процветания приложений и ценности токенов, исходя из "первичных принципов", безусловно, заслуживает нашего пристального внимания и исследования. Возможно, в недалеком будущем мы станем свидетелями появления экосистемы DeFi/L1, совместимой с многомерными активами и обладающей большей масштабируемостью. Ждем с нетерпением.