Алекс Сюй
введение
Активы Inscription, представленные серией BRC20, в последнее время пользуются большой популярностью. Я думаю, что это вторая волна роста активов в этом году с момента запуска порядкового протокола. Автор недавно провел исследование текущего рынка надписей. Помимо анализа отраслевой информации и данных, автор также участвовал в некоторых онлайн- и оффлайн-обменах, посвященных BRC20, и сформировал некоторые поэтапные взгляды на этот рынок. Я пытаюсь их систематизировать и проанализировать. через эту статью.
В этой статье делается попытка ответить на следующие вопросы:
Что такое надпись? Каковы критерии отбора популярных активов BRC20?
Какова основная ценность зарегистрированных активов, представленных активами BRC20?
Являются ли зарегистрированные активы хорошей бизнес-инновацией?
Какова логика механизма и движущая сила стремительного роста активов Inscription?
Какие скрипты для следующего этапа Начертания?
Удержание пути обвала Inscription Assets
Содержание следующей статьи представляет собой инсценированное мнение автора на момент публикации. В фактах и мнениях могут быть ошибки и предвзятости. Данная статья предназначена только для обсуждения. Мы также с нетерпением ждем исправлений от других коллег, занимающихся инвестиционными исследованиями.
Вписанные активы и критерии «качественных активов»
Активы записи относятся к виртуальным активам, которые создаются путем записи информации в определенном формате в BTC (или других блокчейнах), а затем преобразования учетной информации в указанный формат в цепочке с помощью определенного протокола индексации. Такие активы могут быть однородными. актив (например, активы BRC20) или он может быть невзаимозаменяемым (например, NFT, например Bitcoin Frogs).
Для Биткойна, как публичного реестра, его основной целью в прошлом была запись транзакций в сети. После того, как Биткойн завершил обновление Taproot в ноябре 2021 года, он обеспечивает более эффективные возможности хранения данных в качестве публичного реестра и может загружать текстовый и мультимедийный контент с меньшими затратами, что обеспечивает техническую основу для надписных активов.
По сравнению с Ethereum, выпуск и эксплуатация активов основаны на смарт-контрактах, в то время как зарегистрированные активы BTC выпускаются и управляются на основе сетевых стандартов информации и индексов.
Хотя механизмы разные, оба являются активами, выпущенными на основе данных из публичного реестра блокчейна.
Токен-подобные активы с надписями на Биткойне, источник: BTCTOOL
Активы с надписью типа NFT на Биткойне, источник: BTCTOOL
В зависимости от различных спецификаций индекса регистрации существуют разные типы однородных активов, такие как BRC20 и ORC20.
В этой статье в основном обсуждаются активы с надписью BTC, в качестве примера рассматриваются активы BRC20. В настоящее время большинство активов с самой высокой рыночной стоимостью относятся к серии BRC20.
Хотя некоторые звездные активы BRC20, такие как Ordi и Sats, в этом году продемонстрировали огромный рост, а другие активы BRC20, такие как Rats, также значительно выросли, большинство активов BRC20, выпущенных за тот же период, вернулись к нулю и полностью исчезли в течение одного или нескольких лет. через два месяца после выпуска ликвидность теряется.
Судя по нескольким семинарам Inscription Assets и BRC20, в которых участвовал автор, участники Inscription Assets имеют следующий обзор «многообещающих» характеристик активов BRC20:
Хорошее имя: связано с биткойнами и культурой надписей (Орди, Сатс) или монетами с животными (большая часть увлечения мемами в 2021 году была названа в честь животных).
Будьте оригинальны: не будьте грубой копией других мемов, а создайте свой собственный IP.
Посмотрите на сообщество: есть ли у проекта влиятельный лидер, есть ли какие-либо радикальные, громкие и постоянно освещаемые действия по расширению сообщества?
Посмотрите на фишки: доля фишек крупных инвесторов на ранней стадии не может быть слишком высокой, тем более доля чистых инвесторов (которые не участвуют в акции, а только держат валюту и лежат спокойно) не может быть слишком высокой.
Конечно, применение вышеуказанных стандартов на практике непросто.
Качество имени является вопросом мнения. Даже в относительно узком кругу Inscription тенденция претерпела множество изменений. Нынешняя «логика именования», оплачиваемая рынком, может стать «неблагоприятной» через несколько недель.
Ценностное предложение и бизнес-инновации активов BRC20
Существует множество мнений о ценностном предложении активов BRC20 на рынке. Автор резюмирует основные моменты следующим образом:
Механизм справедливого запуска гарантирует, что все смогут получать активы только на равных основаниях. В отличие от основных проектов web3, в которые венчурные капиталисты делают ранние инвестиции, они могут получать чипы по более низкой цене, а затем продавать их публике по высокой цене на вторичном уровне.
Формат протокола BRC20 прост, а его функции едины, поэтому нет рисков, связанных со смарт-контрактами, таких как ковер участников проекта, внесение в черный список, взлом контракта и т. д.
Это обогащает цели бухгалтерского учета и категории активов сети Биткойн и создает большую сумму сетевых сборов, которые могут заполнить бюджет безопасности сети Биткойн после того, как последующий выход блока BTC продолжит уменьшаться.
По мнению автора, в приведенных выше утверждениях есть доля правды, но они не являются основным источником бума активов BRC20 и эффекта огромного богатства в этом году.
Итак, являются ли активы, представленные BRC20, хорошей бизнес-инновацией?
Это зависит от того, какие интересы используются для оценки «хорошо».
Это, конечно, хорошее нововведение для торговых платформ, спекулянтов активами и специалистов по майнингу биткойнов, поскольку появление и популярность этого типа активов фактически увеличили их доходы.
Но когда речь заходит о том, обеспечивают ли активы регистрации широкую коммерческую ценность, например, снижение затрат на производство товаров и услуг, повышение эффективности бизнеса и оптимизацию распределения ресурсов, основываясь на текущих наблюдениях, автор придерживается отрицательного подхода.
BRC20 — это, по сути, просто новая форма мем-актива.
Автор не исключает Meme. В качестве среды для спекуляций активы Meme представляют собой игру с отрицательной суммой с точки зрения общего богатства спекулянтов (торговая платформа и участники проекта продолжат получать деньги от спекуляций), но они обеспечивают сопутствующее. спекуляции\азартные игры Умственное освежение, вызванное таким поведением, действительно отвечает потребностям этого типа пользователей. Это одна из причин, почему люди время от времени или постоянно посещают казино, хотя знают, что многие азартные игры математически невыгодны.
Устойчивость людей к азартным играм и жадности часто не менее важна, чем физиологические потребности, такие как еда и секс. В этом корень долгосрочного выживания мем-трека.
Но что касается трека Meme, то можно сказать, что активы BRC20 лишь обогатили категории продуктов, а изменение технических механизмов не принесло особых инноваций.
Возьмем в качестве примера самое известное «справедливое распространение» BRC20. Если оно правильно спроектировано, справедливое распространение на основе смарт-контрактов также может быть достигнуто и не является исключительной функцией Inscription Track.
Широко критикуемая модель «Венчурный капитал инвестирует на ранней стадии, а розничные инвесторы берут на себя сделку позже» Венчурный капиталистический капитал инвестирует на этапе, когда у проекта нет ничего, кроме бизнес-плана. Он сталкивается с огромной неопределенностью и обязательно должен инвестировать на крайне низкой ранней стадии. Цена участия служит условием хеджирования рисков. К моменту обращения токенов проекта на вторичный рынок многие «неопределенности» ранее инвестированных проектов превратились в «определенности», например, наличие уже доступных продуктов, оценочных и наблюдаемых данных, более зрелой рыночной среды. и стремление к листинговым торговым платформам и т. д. В настоящее время проект больше не является нематериальным «ранним проектом», который существовал только в официальных документах и финансировании PPT в первые дни, и цены на токены, естественно, другие.
Исходя из этой логики, то же самое верно и для мем-проектов без венчурного капитала, таких как Shib и Pepe. Вначале они были всего лишь концепцией, было «неуверенно», привлекут ли они достаточно внимания и спекулятивных средств в будущем, и получат ли они внимание и рекомендации от других KOL. Поэтому покупка их токенов в то время была необходимостью. чрезвычайно дешево. Когда держатели их валюты быстро растут, их ресурсы становятся все более обильными, и все больше и больше людей настроены по этому поводу с оптимизмом, «неопределенность» становится неизбежной, и их вторичные цены уже в десятки или сотни раз выше, чем раньше.
Итак, какова причина бурного роста активов BRC20 в этом году, особенно во второй половине года, поскольку это относительно новая форма мема?
Логика механизма и движущая сила стремительно растущего количества письменных активов
Мы анализируем феномен карнавала богатства BRC20 с двух точек зрения: логика механизма и движущая сила.
Логика механизма
Как упоминалось выше, BRC20 по сути является спекулятивной средой, и единственный эффект спекулятивной среды на участников заключается в «быстром создании ошеломляющего богатства». А закон больших чисел: «Люди всегда спешат рассказать друг другу, когда разбогатели, но всегда молчат, когда теряют деньги» определяет, что даже если большинство людей теряют деньги на определенном рынке, заголовок, циркулирующий в сообществе все еще может быть «Группой друзей». Инвестиционная история 100-кратной контратаки». Это непропорционально усиливает общественное мнение о том, что «богатые люди часто появляются» в определенных видах спекуляций активами.
На этот раз BRC20 более эффективен в создании «эффекта богатства», чем обычный мем ERC20.
Основная причина заключается в том, что большинство активов BRC20 торговались в первые дни – и даже до сих пор – через внебиржевые отложенные ордера, в то время как торговая позиция Meme в формате ERC20 находится в основном на AMM DEX или CEX, а глубина первых очень велика. меньше последнего. Это также означает, что средства, необходимые для привлечения активов BRC20, намного ниже, чем средства для обычных активов ERC20 (особенно во время растущих настроений на рынке), и такое же давление покупателей может обеспечить более высокую прибыль.
Другими словами, из-за низкой ликвидности внебиржевой модели одна и та же покупательная способность активов BRC20 может привести к более преувеличенному увеличению, чем мемы ERC20, формируя более сильный и быстрый «эффект богатства».
Помимо разницы в стоимости вытягивания, BRC20, который не торгуется на CEX, также не имеет механизмов коротких продаж, таких как бессрочные контракты, что еще больше высвобождает краткосрочный потенциал роста связанных активов.
Кроме того, в ходе обмена мнениями основные участники BRC20 заявили, что «уровень вовлечения матерей» в спекуляции в этой области очень высок. Другими словами, большое количество инвесторов, выходящих на рынок, — это не «старые дураки» вокруг нас, которые знакомы с Defi и стремятся инвестировать в основные криптоактивы, а есть много инвесторов типа тети, которых воодушевляет «лидеры команды» и руководствуются «местной силой» для выхода на рынок. Они более послушны приказам и легко поддаются влиянию лидеров сообщества. Некоторые из них даже не знают, как продавать. ,3) модель хранения валюты, но не продажи в некоторых проектах, что снижает краткосрочное давление продаж проекта.
В этом году кошелек Web3, продвигаемый Okex, имеет хороший опыт транзакций с активами BRC20, а полная инфраструктура кошелька еще больше сгладила и сократила путь входа для «матерых спекулянтов», позволяя им беспрепятственно выйти на этот новый рынок.
движущая сила
Популярность активов с надписью BRC20 является редким спекулятивным ярким пятном на медвежьем рынке. Многие заинтересованные стороны имеют достаточную мотивацию для содействия дальнейшему развитию и расширению этого увлечения.
Mining Group: Торговля надписями процветает, майнеры и майнинговые пулы зарабатывают много комиссий, а майнинговые машины продаются лучше. Они, естественно, надеются, что это «лето надписей» не закончится раньше.
Биржа: новый спекулятивный бизнес принес больше комиссий за обработку + больше новых пользователей + эффективную активацию этого стратегического продукта, кошелька Okex, несомненно, стал большим победителем Summer of Inscription, и Binance также начала следовать этому примеру.
Команда CX: Новые темы, новые истории, имеющиеся человеческие ресурсы можно снова монетизировать
Вышеупомянутые три силы подливают масла в огонь, и можно ускорить популярность надписей до следующего этапа.
Сценарий следующего этапа
На следующем этапе должен быть сценарий следующего этапа, который сделает этот и без того большой рынок больше и жарче. Ниже приведены некоторые типичные узлы событий:
CEX второго эшелона продолжает размещать больше регистрируемых активов в дополнение к Ordi и Sats, продолжая стимулировать рост других мемов и привлекать более традиционных криптоинвесторов на спекулятивный рынок BRC20.
Binance и другие ведущие CEX запустили больше активов Inscription, выведя основные криптофонды на рынок BRC20 через CEX.
Помимо чистого мема появились и другие инновации, такие как мем BRC20, который представил механизм Понци, а также еще более преувеличенные эффекты богатства.
Но перейдет ли рынок надписей на более горячую стадию, как ожидалось, или он постепенно остынет или даже рухнет?
Давайте посмотрим на возможные пути и условия его распада.
Вычет пути обвала рынка надписей
Как упоминалось выше, преувеличенный эффект богатства активов BRC20 на ранней стадии определялся комплексными факторами, такими как низкая ликвидность механизма торговли внебиржевыми ордерами, высокая доля инвесторов, связанных с мамой, и большое количество заинтересованных сторон.
Низкая ликвидность приведет к резкому росту цен на активы, когда они растут, а также к резкому падению цен на активы, когда они не смогут найти покупателей, когда они упадут. Большинство людей не понимают, что 95% книжного богатства в их кошельках может представлять собой «виртуальную рыночную стоимость», основанную на предположении, что они могут быстро бегать, а другие могут забирать ликвидность.
К элементам этого рыночного краха относятся:
Серповидные проекты: чрезмерная эмиссия и быстрый выход. Если исходить из того, что пользователи и средства на рынке ограничены, основными противниками власти банкиров каждого проекта BRC20 являются банкиры других проектов. Когда пользователи и фонды привлекаются к покупке других проектов BRC20, средства на рынке, которые могут это сделать. предпринимают свои собственные фишки, часть из них исчезает. Таким образом, из-за жесткой конкуренции за пользователей и средства, общий момент времени, когда банкиры смогут отправить фишки на побег, будет все более ранним, чтобы обеспечить свою собственную прибыль. Это приводит к тому, что период окна, в котором пользователи могут спекулировать и получать прибыль, становится все короче и короче. Когда истории об убытках на рынке значительно превышают истории о судьбах, а негативные сообщения и насмешки становятся основной тенденцией, пользователи перестанут предпринимать действия, и Ликвидность рынка BRC20 Meme иссякнет.
Приток пользователей останавливается. Фактор 1 может привести к тому, что некоторые CEX станут более осторожными при листинге большего количества активов BRC20, что в дальнейшем приведет к тому, что пользователи и притоки капитала не смогут идти в ногу со скоростью маркет-мейкеров.
После того, как BRC20 будет зарегистрирован на CEX, основная позиция ликвидности также перейдет на CEX, что приведет к увеличению сопротивления вытягивающим ордерам. Кроме того, инструменты коротких продаж, такие как контракты, будут завершены. Если механизм не будет изменен, эффект богатства. после листинга на бирже могут существенно потускнеть.
Два фактора 1, 2 и 3 продолжают усиливать друг друга, образуя модель коллапса.
постскриптум
Сильная жадность и азартные игры являются важнейшими источниками жизнеспособности индустрии шифрования. Я продолжу наблюдать за тем, как будет развиваться эксперимент «Лето надписи».
Чтобы узнать о статьях, связанных с мемами, вы также можете прочитать «Падение медвежьего рынка, не выбирайте мем».