Каждый бычье-медвежий цикл будет иметь соответствующие рисковые события в качестве прелюдии и занавеса. Например, «94» в 2017 году и «519» в 2021 году являются рыночными событиями, вызванными политикой, а тенденция после политических событий часто является последним раундом основного роста на бычьем рынке.
Начало каждого бычьего рынка будет сопровождаться перестановками и реорганизацией предыдущего цикла. Например, Luna Thunder, FTX Thunder и Three Arrows Capital Thunder были лидерами рынка на последнем бычьем рынке. Только когда рынок полностью перетасовывается, колеблется и падает, на рынок выйдут настоящие новые силы и начнется новый цикл.
2023 год — это отправная точка нового цикла, но он ни в коем случае не станет крупным циклом бычьего рынка. Помимо халвинга биткоина, для нового цикла бычьего рынка необходим ключевой фактор — относительно благоприятная макроэкономическая ситуация. Текущая ситуация такова:
1. Федеральная резервная система продолжает повышать процентные ставки, и сохраняющийся высокий уровень процентных ставок привел к снижению ликвидности на всем финансовом рынке.
2. Инвертированная кривая доходности долгосрочных и краткосрочных казначейских облигаций США усиливает ожидания дальнейшей экономической рецессии. Это также может представлять системные риски для некоторых банков. Например, во время инцидента с SVB некоторые коммерческие банки занимали короткие позиции и покупали длинные. Из-за инвертированной кривой доходности эти банки понесли убытки, что создало негативные ожидания у клиентов и потенциально привело к массовому изъятию вкладов.
3. Отношение SEC к заявкам некоторых учреждений на биржевые инвестиционные фонды (ETF) на биткоины и вопрос о том, будут ли они одобрены.
4. Данные по инфляции и занятости в США: если инфляция останется высокой, а данные по занятости — сильными, ситуация с высокими процентными ставками сохранится.
Все имеет свои определенные циклические закономерности, и это особенно актуально для финансового рынка.
Тенденции рынка
В начале 2023 года курс биткоина (BTC) продемонстрировал небольшой положительный тренд, но после апреля начал снижаться. Достигнув предыдущего максимума в середине июня, он не стабилизировался и продолжил снижение. После июня динамика рынка биткоинов была аналогична аналогичному периоду 2019 года, но в целом была значительно слабее, чем в 2019 году.
Наиболее тесное влияние на рыночные тенденции, несомненно, оказывает цикл халвингов биткоина. На сегодняшний день до четвёртого халвинга биткоина осталось более 200 дней. Если взглянуть на историю халвингов биткоина, то можно заметить, что каждый халвинг сопровождается ростом цены биткоина:
Анализируя прошлые периоды роста и падения биткоина, можно сказать, что денежно-кредитная политика и условия ликвидности мировых центральных банков оказали значительное влияние на рынок биткоина. Мягкая денежно-кредитная политика и обильная ликвидность, как правило, способствуют росту цены биткоина, в то время как ужесточение денежно-кредитной политики и сокращение ликвидности могут оказывать на неё понижательное давление.
Текущее состояние рынка криптовалют и развитие отрасли
(1) Рыночная стоимость немного увеличилась
По состоянию на 14 сентября 2023 года общая капитализация рынка криптовалют достигла $1,045 трлн, увеличившись на 4,9% по сравнению с $0,996 трлн годом ранее. Текущая макроэкономическая неопределенность привела к высокой волатильности в криптовалютной индустрии.
(2) Дифференциация колебаний цен: колебания цен криптовалют за последние шесть месяцев
За последние шесть месяцев рынок криптовалют переживал периоды нестабильных колебаний: большинство крупных проектов демонстрировали низкие результаты, в первую очередь из-за судебных исков SEC и торговых платформ, которые затронули многие из 100 крупнейших токенов. Биткоин, наряду с другими цифровыми валютами (BCH, LTC и др.), продемонстрировал краткосрочную силу во втором квартале благодаря новостям о листингах ETF и других институциональных криптовалют. В целом, доминирующими темами остаются сильные колебания и отсутствие чёткой тенденции.
(3) Снижение торговой активности
Ликвидность, волатильность и объём торгов на рынке цифровых активов продолжают снижаться, при этом многие индикаторы отступают к уровням, предшествовавшим бычьему ралли 2020 года. Все основные активы стейблкоинов, за исключением Tether (USDT), снижаются, а предложение стейблкоинов продолжает снижаться. Благодаря необычайно спокойной обстановке как в блокчейне, так и вне блокчейна, предложение долгосрочных держателей достигло нового исторического максимума в 14,74 млн BTC. Напротив, предложение краткосрочных держателей, представляющих более активный сегмент рынка, упало до самого низкого уровня с 2011 года. Долгосрочные держатели держатся уверенно, оттока средств практически нет. В то же время краткосрочные держатели балансируют на грани прибыли, купив большую часть своих цифровых активов выше текущего ценового диапазона. Рынок цифровых активов столкнулся с пониженной волатильностью и необычайно низким объёмом торгов, вернувшись в очень узкий торговый диапазон.
(4) Прогресс ETF Bitcoin Spot
Самым заметным и значимым событием на рынке криптовалют в этом году стала регистрация биткоин-ETF компанией BlackRock, крупнейшей в мире компанией по управлению активами. Главным бенефициаром этой новости стал биткоин, который продемонстрировал значительный рост и достиг нового исторического максимума в 2023 году. Будучи крупнейшей в мире компанией по управлению активами, BlackRock подвергается строгой проверке и принимает решения только после тщательного анализа. Даже в условиях регуляторной неопределенности и текущей рыночной ситуации, постоянные инвестиции BlackRock в индустрию цифровых активов можно рассматривать как сигнал для инвесторов о том, что криптовалюта — это законный класс активов с долгосрочным будущим.
Во-вторых, ETF будут увеличивать доступность и спрос на этот класс активов быстрее, чем ожидалось. Согласно последним новостям, Апелляционный суд США в прошлом году встал на сторону Grayscale в её иске против Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) за отклонение заявки на спотовый биткоин-ETF. Это значительно увеличивает шансы на одобрение спотовых биткоин-ETF от таких компаний, как BlackRock, Fidelity и других, возможно, уже в середине октября. Среди них выделяется Grayscale Bitcoin Trust, который стал значительно менее недооценённым по отношению к активам под управлением и продемонстрировал сильный рост цены своего токена (GBTC).
С точки зрения развития рынка криптовалют и отрасли, первичные и вторичные рынки криптовалют в 2023 году (с начала года по настоящее время), включая рыночную капитализацию, торговую активность, инвестиции и финансирование, в целом показали худшие результаты, чем в 2019 году. Однако одной из областей, демонстрирующих больший потенциал в 2023 году, является значительное улучшение среды подачи заявок и процесса одобрения для ETF Bitcoin по сравнению с 2019 годом. Более того, Ethereum превратился в крупнейшую в мире блокчейн-платформу благодаря крупным обновлениям и итерациям, и его будущий потенциал развития остается безграничным.
Для масштабного бычьего рынка необходимы неожиданно позитивные факторы, в первую очередь, такие как обильный приток капитала, неожиданное снижение процентных ставок, смягчение требований регулирующих органов и крупные отраслевые инновации. Эти факторы будут способствовать формированию супербычьего рынка. Однако «черные лебеди» часто непредсказуемы. Никто не мог предвидеть глобальную пандемию COVID-19, охватившую весь мир в 2020 году. Более того, глобальные пакеты стимулирующих мер, как правило, сопровождаются финансовыми кризисами или серьезными экономическими рецессиями. Рисковые активы обычно подвержены повышенной волатильности, а риски и возможности сосуществуют. Тьма перед рассветом часто оказывается самым трудным периодом для выживания.
Позже я поделюсь с вами анализом ведущих проектов в других секторах. Если вам интересно, подписывайтесь на меня. Я также буду периодически организовывать консалтинговые и обзорные мероприятия для передовых проектов. Приглашаю всех единомышленников из мира криптовалют к совместному исследованию. Если у вас есть вопросы, оставляйте комментарии или пишите личное сообщение.