Автор статьи: Uniswap

Подборка статей: Блок-единорог

С момента основания Uniswap мы стремимся создать лучший опыт обмена. По мере развития рынка криптовалют меняется и наше понимание пользовательского опыта.

Чтобы быть лучшей биржевой платформой, Uniswap должна предлагать лучшие цены и лучшую ликвидность. Кажется, что лучшую цену легко измерить, но чтобы найти лучший путь, необходима глубокая ликвидность. Ликвидность лучше всего, когда существует гибкое, но надежное сочетание токенов, пулов ликвидности и иерархии комиссий, которые привлекают больше поставщиков ликвидности для создания более глубоких рынков.

Каждая версия Uniswap поддерживает более сложные функции пула ликвидности, а версия 4 еще больше улучшит этот уровень. Несмотря на то, что пулы ликвидности отлично подходят для ликвидности, настраиваемый характер пулов ликвидности затрудняет предоставление трейдерам лучших цен и лучших торговых путей. По мере развития рынков планирование пути и ликвидность стали двумя разными, но взаимосвязанными проблемными областями.

Чтобы добиться прогресса на обоих фронтах, мы их разделяем. Uniswap v4 представляет возможности для создания пользовательских функций автоматизированного маркет-мейкера (AMM), таких как периодическое инвестирование или оракулы. Унисвап

Uniswap v4 обеспечивает лучшую ликвидность

Uniswap v1 — это эксперимент по созданию ликвидности, призванный проверить, есть ли место AMM в криптовалютах. Но AMM открывает новые мощные инструменты, которые позволяют любому создавать открытые рынки. Uniswap стал самой популярной площадкой для токенов с длинным хвостом, таких как MKR и DAI. Тогда возникает следующий вопрос: где лучше всего обеспечивать ликвидность?

Последующие версии Uniswap стали более красочными. В Uniswap v2 и v3 представлены торговые пары ERC20, централизованная ликвидность и настраиваемые уровни комиссий, что делает развертывание ликвидности более настраиваемым. Uniswap v4 идет на шаг дальше. Хуки V4 подобны плагинам, позволяющим развертывающим пул ликвидности добавлять собственный код в пул ликвидности и запускать любой собственный код в критические моменты в пуле ликвидности, например, перед настройкой транзакции и т. д. последующих операций вы можете установить собственные значения выполнения транзакций.

С помощью Hooks разработчики могут внедрять инновации в дополнение к ликвидности и безопасности протокола Uniswap, создавая собственные пулы AMM, интегрированные со смарт-контрактами версии 4. Поскольку каждый пул теперь определяется не только уровнем токенов и комиссий, мы увидим, что пулы бывают самых разных форм и размеров.

Вся эта кастомизация и выразительность начали распределять ликвидность Uniswap по трем (скоро их станет четыре) различным версиям и почти дюжине блокчейнов. Чтобы найти лучшую цену для сделки, необходимо проверить больше пулов, чтобы определить лучший путь. Это означает больше вычислений, больше прыжков и больше газа (плата за обработку). Пользовательские функции AMM сделают Uniswap лучшим выбором с точки зрения ликвидности, но найти лучший способ получить как можно больше токенов для трейдеров станет сложнее.

UniswapX — это протокол, ориентированный на проблемы маршрутизации. Он передает на аутсорсинг проблему поиска наилучшего пути к конкурентному рынку, который понимает другие источники в сети и частные запасы, чтобы найти лучший путь, который предоставит трейдерам лучшую цену.

UniswapX предлагает лучшие цены

Поиск лучшего пути зависит от того, насколько широк ваш охват ликвидности. Чем шире мы понимаем ликвидность, тем больше у нас возможностей найти лучший путь. Автомаршрутизаторы Uniswap, агрегаторы DEX и метаагрегаторы стали популярны именно по этой причине — они имеют широкий охват ликвидности.

Однако, поскольку пул ликвидности продолжает расширяться, вручную поддерживать единый механизм маршрутизации становится нежизнеспособным. Агрегатор требует постоянного обслуживания и становится узким местом. С запуском Uniswap v4 это обслуживание станет более сложным. Ликвидность будет существовать за счет пользовательских перехватчиков, которые механизм маршрутизации должен найти, проверить и использовать.

Наше решение проблемы маршрутизации — создать рынок, который сделает поиск ликвидности увлекательным занятием. Вместо того, чтобы принимать предложения из одного источника, транзакции осуществляются через аукционную систему, где «исполнители» соревнуются за поиск наилучшего пути предоставления лучшей цены за транзакцию.

Этот рынок очень конкурентен. Как и сегодняшние строители блоков и трейдеры, наполнители (поставщики ликвидности/LP) были заинтересованы в предложении более низких цен, используя любую стратегию, имеющуюся в их распоряжении. Они могут вернуть MEV трейдерам, найти необычные источники ликвидности, использовать частные запасы или организовать партию, чтобы сэкономить на сборах за газ – любая стратегия дает им преимущество в победе на аукционе. UniswapX превращает маршрутизацию из проблемы «один к одному» в задачу «один ко многим», используя не требующий разрешения протокол для регулирования участников рынка, установления основных правил и позволяя филлерам конкурировать друг с другом, чтобы вернуть ценность трейдерам.

Создание рынка выполнения обменных операций готовит нас к многосетевому будущему. Обмен токенов в разных цепочках требует моделирования пользовательского опыта обмена в одной сети. Маршрутизация должна абстрагироваться от сложности и задержек мостов. Филлеры могут использовать междоменный MEV, частный инвентарь и намерения пользователей, чтобы получить право предоставлять трейдерам наибольшее количество выходных токенов.

Благодаря тому, что количество существующих пулов ликвидности разветвляется на четыре версии Uniswap и другие цепочки, сеть филиалов Uniswap X будет активно находить новые источники ликвидности, чтобы максимизировать покрытие ликвидности и обеспечивать лучшие цены.

Параллельные и дополнительные протоколы

Uniswap v4 и Uniswap X — это параллельные и дополняющие друг друга протоколы, каждый из которых ориентирован на решение конкретных задач: Uniswap v4 оптимизирует возможности настройки пула для максимальной выразительности, а Uniswap X оптимизирует маршрутизацию для максимизации выходного токена. В совокупности эти два протокола предоставляют трейдерам наилучший торговый опыт, сохраняя при этом нашу приверженность децентрализованному, свободному от цензуры и разрешений рынку.