Многие обсуждают RWA, и первая реакция всё та же: «перенести акции и облигации в ончейн для торговли».
Но недавно, после того как
@TermMax подключила токенизированные акции, я вдруг подумал: возможно, действительно важно не только «можно ли купить», а то, смогут ли эти ончейн-активы дальше, как и в традиционных финансах, использоваться для привлечения финансирования.
Это совсем разные вещи.
Токенизация акций решает в основном задачи представления активов и их обращения. Если после покупки эти токенизированные акции просто лежат в кошельке, то по сути они всё ещё остаются разрозненными с остальными ончейн DeFi.
Но предположим, что вы держите корзину токенизированных акций, не хотите её продавать, при этом вам нужна стабильная ликвидность в стейблкоинах — вот тут всё становится гораздо интереснее.
TermMax ранее подключил связанные с Ondo Global Markets активы, чтобы попробовать встроить токенизированные акции в рынок кредитования с фиксированным сроком. То есть речь не только о том, чтобы «перенести акции в блокчейн», а о том, чтобы у них появились функции залога, финансирования и управления средствами.
Я думаю, именно это и может стать следующим шагом, когда RWA по-настоящему войдёт в DeFi.
В традиционных финансах активы никогда не существуют изолированно. Акции можно закладывать для привлечения финансирования, облигации могут выступать залоговым обеспечением, а институты снова и снова перераспределяют средства вокруг балансов.
Если и ончейн RWA в конечном итоге пойдёт по этому пути, то будущая конкуренция будет заключаться не только в том, «кто выпустил больше токенизированных активов», а в том, «кто сможет построить целостный рынок кредитования и капитала вокруг этих активов».
У TermMax здесь довольно необычный вход: он не просто даёт вам занять деньги, а заранее фиксирует срок займа и стоимость капитала.
Для обычных розничных пользователей это может быть просто функцией, но для тех, кому нужно планировать средства, вопрос «сколько мне нужно будет вернуть через три месяца» сам по себе становится частью финансовой инфраструктуры.
Конечно, сейчас этот путь ещё только в начале.
Рост объёма токенизированных акций не означает, что все сразу начнут активно закладывать их для заёмных операций; размер рынка в конечном итоге определяется ликвидностью активов, залоговыми скидками, глубиной ликвидаций и комплаенс-вопросами в разных регионах.
Поэтому, когда я сейчас смотрю на $TMX, я не думаю, что буду ограничиваться ярлыком «протокол с фиксированной процентной ставкой».
Важнее другое: если реальные активы действительно будут массово переноситься в ончейн, сможет ли TermMax стать одним из слоёв финансирования за этими активами. #tremmax