enaunlock

Распространенная точка зрения на этой неделе в том, что фи-переключатель Ethena убирает «горечь» из разблокировки 5 октября. Я прочитал график, и пока цифры этого не подтверждают.
27 августа Foundation заявила, что все оставшиеся токены инвесторов выпускаются 5 октября. Ethena не указывает размер. Tokenomist оценивает его примерно в 1,406B ENA, при этом в тот же день выделяется команда — транш в 93,75M. Приблизительно $0,25–$0,27 это дает порядка $350M–$380M, что заметно больше, чем заявленные $212M по прежней цене $0,151.
Вот что я проверил. Переключатель перенаправляет выручку только после того, как USDe достигнет $7,5B. В конце августа USDe был примерно $4,07B, так что, по моим расчетам, нужно около 84% роста, прежде чем что-то начнет поступать. Даже первая ступень составляет $22,5M в год в собственной таблице Ethena, а распределение (vesting) для команды и Foundation идет примерно 134M ENA в месяц — около $20,3M в месяц при $0,151. Покупка на первой ступени покрывает примерно 9% одного года от этого vesting. Blockworks Advisory, который входит в комитет по рискам Ethena, говорит, что по текущему предложению по графику ничего не выплачивается. В другом месте Jupiter потратил свыше $70M на buybacks в 2025 году, и при этом JUP все еще был примерно на 89% ниже своего пика к январю.