Инсайты сообщества #aster и анализ настроений на рынке

Разбор Aster: от превосходства над Hyperliquid до объёма торгов за 30 дней, составляющего лишь треть от её показателя

В сентябре прошлого года Aster на время захватила 70% объёма торгов на рынке децентрализованных бессрочных контрактов, а Hyperliquid осталась лишь с 10%. В октябре этого года соотношение за 30 дней по данным DefiLlama стало обратным: у Aster — 59,95 млрд долларов, у Hyperliquid — 204,83 млрд долларов. Объём Aster составляет лишь около 30% от показателя конкурента. В этой статье разберём Aster: что это за проект, как он потерял долю рынка и на что стоит обращать внимание розничным инвесторам.

Aster — децентрализованная биржа бессрочных контрактов: чтобы торговать, не нужно передавать деньги компании — достаточно подключить кошелёк и открыть позицию. Проект появился в конце 2024 года в результате слияния Astherus и APX Finance, в марте 2025 года сменил название на Aster, в сентябре того же года запустил токен ASTER, а 17 марта 2026 года представил собственный блокчейн Aster Chain. За проектом стоит YZi Labs, а основатель Binance CZ числится советником. Помимо бессрочных контрактов, Aster предлагает бессрочные контракты на акции, собственный стейблкоин USDF и доходный залоговый актив asBNB. Ассортимент продуктов у проекта шире, чем у Hyperliquid.

Особенно интересно проследить, как изменились доли рынка. В начале 2025 года около 70% рынка принадлежало Hyperliquid. В сентябре, после запуска ASTER и благодаря поддержке CZ, Aster на время захватила 70%, а доля Hyperliquid упала до 10%. В апреле 2026 года доля Hyperliquid вернулась к 44%, а Aster снизилась до 15%. Если снова посмотреть на 30-дневные данные DefiLlama за октябрь этого года, у Hyperliquid будет около 33%, а у Aster — примерно 10%. Между тем произошёл один случай, который до сих пор не получил окончательной оценки. 5 октября 2025 года основатель DefiLlama 0xngmi исключил объём торгов Aster с платформы: по его словам, динамика слишком точно повторяла динамику бессрочных контрактов Binance, а первичных данных, позволяющих исключить накрутку объёмов, не было. В тот день ASTER упал примерно на 10%. 19 октября данные вернули, но 0xngmi по-прежнему называл платформу «чёрным ящиком» и заявлял, что цифры невозможно проверить. Генеральный директор Aster Леонард ответил, что объём был связан с API-трейдерами, которые стремились получить награды за эйрдроп, и отрицал накрутку. У каждой стороны своя версия, а проверяемой методики подсчёта до сих пор нет.

Есть и другой показатель, позволяющий оценить качество объёма торгов. В апреле 2026 года отношение открытого интереса к объёму торгов составляло 0,64 у Hyperliquid и 0,18 у Aster. Открытый интерес — это позиции, которые ещё не закрыты. Низкое соотношение означает, что на Aster больше краткосрочных сделок: вошли, поторговали и ушли, — а тех, кто действительно удерживает позиции, меньше. Объём в рейтинге можно накрутить, но если открытый интерес не удерживается, закрепиться на верхних строчках рейтинга не получится.

Теперь посмотрим на токеномику. Максимальное предложение ASTER — 8 млрд токенов, в обращении около 2,714 млрд, а 53,5% выделено на эйрдропы в течение 80 месяцев. Согласно октябрьским публикациям, с 17 июня 2026 года 99% ежедневных комиссий платформы направляется на обратный выкуп ASTER; часть распределяется среди держателей veASTER, заблокировавших токены, а такое же количество токенов сжигается. Цель — сократить общее предложение до 3 млрд. 5 октября за одну операцию сожгли 3,109 млн токенов стоимостью около 2,25 млн долларов. Обратный выкуп обеспечивает реальную поддержку, но его устойчивость зависит от размера пула комиссий. По снимку данных на 7 октября, за 30 дней Aster получила 5,34 млн долларов комиссий и вернула держателям токенов 3,5 млн долларов. У Hyperliquid при той же методике расчёта показатели составили 87,53 млн и 71,31 млн долларов соответственно. Разница очевидна.

У Aster есть два преимущества, которых нет у Hyperliquid. Первое — приватность: скрытые ордера, режим Shield, а также Aster Chain с доказательствами с нулевым разглашением и скрытыми адресами, чтобы крупные позиции не попадали под прицел и не становились мишенью для охоты. Второе — кредитное плечо. В режиме Degen максимальное плечо для BTC к USDT составляет 1001x, тогда как на рынках Hyperliquid оно варьируется от 3x до 40x. Плечо 1001x звучит захватывающе, но при движении цены на 0,1% в противоположную сторону позиция ликвидируется. Для обычного человека на таком уровне потери наступают гораздо быстрее, чем прибыль.

В последнее время проект тоже не сидел сложа руки: 31 июля запустил Aster Vault, с 28 сентября проводил четырёхнедельную акцию с наградами за торговлю, а 29 сентября открыл внебиржевой сервис для крупных сделок с бессрочными контрактами, начав с BTC к USDT. Главное, за чем стоит следить дальше, — уйдёт ли вместе с остановкой программы наград та часть объёма торгов, которая была связана с накруткой.

Для розничных инвесторов, владеющих спотовыми активами, из этой статьи следуют три вывода. Во-первых, на рейтинг по объёму торгов стоит смотреть лишь для общего представления: глубину рынка лучше показывают открытый интерес и комиссии. Во-вторых, высокое плечо и функции приватности предназначены для крупных игроков и краткосрочных трейдеров. Обычным пользователям они не нужны, а если всё же ими воспользоваться, скорее всего, это закончится убытками. В-третьих, история с обратным выкупом и сжиганием токенов имеет смысл, только если комиссии поступают постоянно. Комиссии зависят от объёма торгов, а объём — от программ наград. Если где-то в этой цепочке произойдёт сбой, всю историю придётся рассказывать заново.

Мой вывод прост: Aster превратилась из претендента в действующего лидера, которому приходится защищать свою позицию. Удержит ли она её — зависит от трёх факторов: будут ли трейдеры сохранять открытые позиции, хватит ли пула комиссий для обратного выкупа и какой объём торгов останется после завершения программ наград. Если не сработает хотя бы одно из этих условий, доля рынка продолжит снижаться.

Когда вы смотрите на рейтинги проектов по объёму торгов, вы сначала проверяете открытый интерес и комиссии или обращаете внимание только на позицию в рейтинге?

#Aster #去中心化交易所 #永续合约 #项目拆解 #Hyperliquid

—— Web3-лук Сяокай
Всё вышесказанное — исключительно личное мнение и не является инвестиционной рекомендацией.

aster

ASTER · Early Radar

В тренде