Alpha哥AI投资日记

As a bull with very little exposure to semis, I’m super happy to see this selloff.

No intent to buy the dip before mid term https://twitter.com/labubu_trader/status/2115901799614099848

7月底提过，Google搜索广告收入增长可能不那么健康，AI分流+变现难度会慢慢体现出来。

这次 $GOOG Q3财报验证了一下：搜索(Search) 收入633亿美元（+12%），增速从上一季的17%明显放缓，低于预期；Google自己也承认AI Mode低变现是拖累之一。整体广告收入miss，股价盘后跌约10%。

Cloud虽然翻倍，但搜索这个核心印钞机已经在减速，再叠加巨额AI资本开支把FCF搞成负数。

之前保持谨慎还是有道理的, 这里会继续保持谨慎。我有点担心 Google 会被基金搞成 "funding short"，就像当年 $Meta 在 Reel 没有做起来之前，股价也一直表现比较惨淡

引用: https://x.com/i/web/status/2080340785887891483

Polymarket 上，内塔尼亚胡成为下届🇮🇱以色列总理的概率重新升至 45%，领先艾森科特的 26%。实际计票中，他领导的右翼阵营也超出选前预期

虽然目前还没拿到组阁所需的 61 席，但不得不说，以色列的强硬派依然很有生命力,这对伊朗战争尽快结束并不是好消息。

内塔尼亚胡的战争目标远不止停火。 他一直强调要彻底消除伊朗的威胁，另外战争与他的政治前途存在某种利益关联。 强硬的国家安全路线是他争取右翼选民的重要筹码。继续维持对伊朗的军事压力，有助于巩固其强人形象；而主动妥协，反而可能面临右翼盟友的反对。

油价前两天调整了一下，今天又v回来了。密切关注油价未来一两周的走势. 对于美股尤其是科技股中长期走势非常重要

这段很赞同

西方左派(特別是歐洲)為了追求形式上的絕對平等, 制定標準確保無人失敗, 不惜拉低所有標準去遷就平庸。當制度不再鼓勵頂尖與傑出, 而是處處防範有人「失敗」時, 實質上是在懲罰努力與天賦。古希臘文明最核心的美德正是追求卓越, 當一個社會選擇限制追求卓越, 不但磨滅了頂尖人才和突破創新的土壤, 更令整個文明失去了向上攀登的激情與動能

引用: https://x.com/i/web/status/2114832188210602281

为什么 $HOOD 财报后暴跌近 8%？

表面看业绩不错，但仔细拆开，Q3 营收 $1.42B，低于预期 $1.44B；GAAP EPS $0.51，同样 Miss。只有调整后的EPS $0.60 Beat。

真正的问题在增长质量：

Crypto 收入同比 -55% (都怪币圈)
净利息收入同比 -9%
运营费用同比 +16%，净利润 -14%
Prediction Markets 收入虽然暴增 6 倍，但新增量几乎刚好抵消 Crypto 收入的下滑

更值得注意的是，管理层还暗示 Q4 交易价差可能进一步收窄

我的理解是：市场原本给 HOOD 的是高增长估值，但这份财报反映的是新业务在填补旧业务的缺口，并没有出现整体盈利能力加速的情况,股价交易的永远是未来预期

#HOOD #Robinhood

我一直觉得投资最忌讳的就是过度迷信所谓的“股神”和“大师”。

巴菲特是历史上最成功的投资人之一，但他对新兴科技的判断也并非总是准确。

2011 年重仓 IBM，最终证明是一笔失败的投资；2018 年，巴菲特把 BTC 称为“老鼠药的平方”（Rat Poison Squared），当时 BTC 还不到 1 万美元。更早在 2013 年，芒格第一次把 BTC 比作“老鼠药”时，BTC 才 100 多美元。

这并不妨碍巴菲特和芒格依然是伟大的投资人，巴菲特当然后来买入苹果，又成为他最成功的投资之一。

再成功的人，也有自己的能力圈和认知盲区。长期业绩优秀，不代表每一次判断都正确；过去看对了很多次，也不意味着未来就不会犯错。

真正值得学习的是大师的思考方法，而不是把大师的每一句话都奉为真理。投资最重要的始终是独立思考，警惕权威崇拜。

最近在思考一个问题：这里很多人觉得黄金 ethereum:0x68749665ff8d2d112fa859aa293f07a622782f38 是个底部，都在抄底；而大多数人觉得油价高企只是比较暂时性的事情。有没有可能这个比较流行的 idea 是错的？what if 油价有可能比大家想象的更有韧性?

结合上周各种石油股（比如 $CVX 、 $XOM 突破），未来一段时间石油股和油价有可能依然会强势，超出大家的预期

密切关注黄金油比例

引用: https://x.com/i/web/status/2114897573790339149

外来同行携带业内领先打法和全新运营思路赋能本地头部企业，倒逼本地产品迭代升级，促进本土传统行业整体转
型

吉普赛人: 我也有今天???

韩股海力士这几天受 Anthropic IPO 的刺激，还有可能增加投资者权益分红的利好，反抽拉了一下，没有像之前预计的一样，很快完成去杠杆过程

但是好像中期"去杠杆"没有完成，根据韩国金融投资协会数据，融资余额于6月24日攀至38.63万亿韩元峰值后有所回落，但截至本月23日仍达30.15万亿韩元，高于年初的27.42万亿韩元。

从中期来看，拉长了去杠杆的过程

引用: https://x.com/i/web/status/2112350954263916994

Anthropic 的 S-1，让AI看了下结论是: 长期确实是一家非常牛逼的公司，但短期资本市场可能过于乐观了

财务数据确实惊人：

2025 年营收 $4.6B，2026 年仅上半年就达到 $16.3B。Q2 单季度营收 $11.6B，甚至已经实现接近 $1B 的 GAAP 经营利润。

企业大客户数量爆发，80% 的收入来自按 Token 使用量付费。但对于投资者来说，重要的不只是增长有多快，而是增长还能持续多久。Q3 营收 $16.8B，环比增长 45%，表面上依然非常亮眼。

管理层自己写明的风险：

1.明确预期增速将下降，"可能比我们预期的更显著、更快"，并承认"过去难以准确预测收入"。
2.80% 按量计费，大客户多数无长约或可随时缩减，有些大客户合同带灵活终止条款。
3.5–7% 的收入来自违反使用政策的客户（9 个月口径），8–9 月加强了封禁，会拖累后续增速。
4.季节性被高增长掩盖：2025 年底假期两周消费下降约 20%，增速放缓后会显现。

另外但从月度趋势来看，增长动能已经明显放缓。7 月底的 Revenue Run Rate 已经超过 $65B，而整个 Q3 的收入年化也只有 $67.2B。分月份的收入可能已经走平，甚至出现回落。

与此同时，Anthropic 在 S-1 中披露了数千亿美元的长期算力采购及租赁承诺。这些成本具有很强的刚性，一旦收入增长不及预期，经营杠杆也可能反噬

所以我认为 Q4 的数据非常关键。如果 Q4 能继续大幅增长，说明 AI Agent 的需求仍然在快速释放；但如果收入增速明显下台阶，市场就不得不重新审视对未来几年的增长预期。

我长期非常看好 AI，也相信 AI Agent 会创造巨大的经济价值。但长期看好AI和是否在高估值梭哈一家公司是两回事。

在 $2T 的估值预期下，我觉得市场可能已经提前透支了未来几年的高速增长。

S-1 原文：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2130357/000162828026067168/anthropicpbc-s…

Anthropic S-1 原文：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2130357/000162828026067168/anthropicpbc-sx1.htm

有兴趣的朋友可以让AI去解读一下

今天巴西 ETF（ $EWZ ）盘前暴跌 27.78%，直逼 -30%！

因为巴西大选爆出大冷门, 左翼总统卢拉意外连任，在第一轮投票落后右翼候选人博索纳罗的情况下，第二轮成功逆转。这是巴西自 1989 年恢复总统直选以来，首次出现第一轮落后者最终胜选

市场原本押注右翼上台，结果预期彻底落空

据福克斯商业频道：Anthropic将于美东时间上午9点（北京时间今晚21:00）发布S-1文件

AI投资人起立, 准备下单! https://twitter.com/DeItaone/status/2114680761848897631

有种买了 MEME，然后瞬间归零的感觉😂

巴西🇧🇷ETF $EWZ 夜盘暴跌 18% https://twitter.com/antonlavay/status/2114544640804392966

谢国忠在 2007 年就指出，中国开发商的竞争力很大程度来自获得土地和银行贷款的能力。由于持有土地能获得升值收益，开发商会倾向于延迟开发，而整个经营模式高度依赖融资。他进一步警告：当房价停止上涨甚至下跌时，这种商业模式可能导致大批房企破产。这基本上就是后来中国高杠杆房地产开发模式出现危机的核心机制。

但是他的预判早了 13 年，低估了一个已经存在泡沫的市场，在制度支持下还能继续上涨多长时间。

谢国忠预测 2011 年：全国平均房价将在两三年内下跌 50%。2013 年：再次预测未来五年房价下跌一半。全错，听了他的就完了😂

所以研究做空不能只研究 Why it must fall，还必须研究 What keeps it going，以及 What finally breaks it。

引用: https://x.com/i/web/status/2114520240239579386

半导体还在跌，散户却还在不断抄底，猛干三倍做多 ETF

半导体三倍做多 ETF $SOXL 自 10 月 6 日高点已跌去 51%，较 6 月高点跌了 72%。但最近两周，资金反而净流入 92.7 亿美元，创下历史上最大的两周流入纪录 https://twitter.com/globalmktobserv/status/2114331642873418062

最近AI “卡脖子”股走势不太行，我最近发现了另一种卡脖子资产：

「Physical AI 物理世界推进专用液态 Token」

往汽车里注入之后，可以连续运行几百公里。按量付费，高频消耗，用户刚需，复购极强。Token 耗尽，直接停止推理，车会停在路边开不动。

最近搞这条产业链的公司，股价涨得挺不错。 ETF是 $XLE 强势突破

对了, 「Physical AI 物理世界推进专用液态 Token」 还有另外一个名字叫石油

今天大 A 的"四分之一导体股" 反弹了

不知道晚上美股能不能接力

上周就说了，白银 $XAG 的走势非常弱，可能还要去 50 美元以下扫一波多头止损。

现在来看，黄金/白银比价（Gold/Silver Ratio）已经突破 72–73 附近的关键阻力位，说明白银相对黄金正在进一步走弱。

更值得警惕的是，白银已经跌破去年 10 月、11 月两个高点形成的支撑区域（54–55 美元）

从日线来看，反弹高点不断下移，支撑接连失守，整个技术形态相当难看

感觉这一轮调整还没结束，接下来大概率还要继续向下洗一波

引用: https://x.com/i/web/status/2110391173579993173

这几天的盘面完美诠释了什么叫“Yields falling for the wrong reasons"

US10Y 此前强势突破了 4.80% 的长期颈线压制，一路干到接近 5.40% 的高点，最近两天才单日大跌 14.1 bps回撤到 4.978%。如果这波收益率回落是因为通胀温和降温、Fed 释放鸽派信号，那美股早就原地起飞了。

但现在的核心矛盾在于，是美股暴跌和地缘黑天鹅把资金吓进了美债避险，大家去买美债避险, 才硬生生把收益率买下来的😂