等风来Vireo

A essência da vida é um processo de processamento de informações

Construindo profundidade cognitiva através da "elevação dimensional"
Elevação dimensional: integrar experiências fragmentadas e sinais discretos em um sistema de insights multidimensionais e transcendentais.

Realizando a saída de valor e conexão através da "redução dimensional".
Redução dimensional: o processo de comprimir percepções complexas, intuições e conhecimentos sistemáticos em linguagem ou texto linear.

A elevação dimensional é uma evolução interna, a redução dimensional é uma doação externa.
O ponto mais contra-intuitivo é: estamos nos esforçando para aprender, ler e praticar, essencialmente tornando-nos "mais difíceis de entender" (elevação dimensional); enquanto todos os nossos desejos de expressão são, essencialmente, uma "tradução custosa" (redução dimensional).

混合架构才是 Web3 最终归宿

纯去中心化撮合被证明仅适用于长尾资产。

所有主流 RWA 和大宗衍生品交易全面转向“链下黑盒撮合（TEE或私有服务器） + 链上凭证结算”。区块链退化为单纯的结算数据库（类似 DTCC 的增强版）。

Um novo volante está nascendo: o carry trade de câmbio (FX Carry Trade) — esta é a máquina central de fazer dinheiro dos hedge funds macro de Wall Street.

Os lucros reais vêm de balcão: entre diferentes países, “tomar empréstimos a juros baixos e investir a juros altos”.

É uma área que testa bastante o controle de risco: os retornos são um derivado do controle de risco. O trabalho profissional deve ser feito por profissionais — o gestor da Morpho + o crv fornecem o mercado.

Como exemplo com svZCHF (token de rendimento em franco suíço):
O franco suíço (CHF) na finança tradicional é uma moeda de baixa taxa (juros apenas 1%), enquanto o dólar é uma moeda de alta taxa de 5%. Então, por meio de um empréstimo em ciclo, amplia-se a diferença base de 4%.

Atenção: o risco do empréstimo em ciclo é que a maioria das pessoas realmente não consegue operar; é mais adequado para a Morpho, onde profissionais fazem o controle de risco. Os retornos são um derivado do controle de risco.

#crv #CVX #Morpho

Se você quer apostar em uma grande alta envolvendo tokens tokenizados, o que mais não dá para deixar de lado é a Chainlink.

Quando as finanças tradicionais abraçaram a blockchain, os problemas mais difíceis de resolver eram dados + cross-chain (interoperabilidade entre cadeias) + segurança — e a Chainlink quase virou uma opção obrigatória.

Dezenas de instituições de ponta já ativaram diretamente a tecnologia da Chainlink.

Além disso, a Chainlink tem um mecanismo de recompra. Nos próximos anos, quanto maior a receita, mais forte tende a ser a recompra; com a oferta ficando mais escassa, os fundamentos também ficam bem sólidos.
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O desempenho do armazenamento é um pouco semelhante ao caminho do ouro no início do ano; quando sobe, eu mesmo tenho grandes estudiosos para me defender nas disputas.

Armazenamento não é uma demanda falsa. A IA nunca deixa de ter armazenamento = ouro não é uma demanda falsa; a credibilidade da moeda continua desvalorizando.

Um bom estoque não é sinônimo de um bom preço.

O Federal Reserve anuncia a liderança e os objetivos de cinco grupos de tarefas de política monetária.

Por trás disso, a essência é: encontrar a correção para poder baixar as taxas.

Quando os formuladores de regras se veem presos no dilema de que “as regras existentes não permitem que eu faça o que eu quero fazer”, o mais alto nível de abordagem não é violar as regras, e sim redefinir o próprio significado das regras.

Ao introduzir capital de risco e gigantes da tecnologia para avaliar “produtividade e inflação”, na essência, você está trazendo os mais fortes propagandistas de “desinflação estrutural” e “redução de custos via tecnologia”. Quando esses conselheiros externos submetem relatórios ao FOMC, a conclusão naturalmente tende a ser: a aplicação de IA e de novas tecnologias já aumentou imensamente a produtividade e reduziu o patamar central de inflação de longo prazo.

Com esse estudo repleto de conteúdo tecnológico e de respaldo externo, o Federal Reserve obtém um perfeito “politicamente correto” e “correto academicamente” — ou seja, mesmo que os dados tradicionais do CPI no curto prazo ainda estejam relativamente rígidos, o Federal Reserve ainda pode dizer, com toda a razão: “De acordo com o arcabouço mais inovador e mais microscópico para a avaliação, a pressão inflacionária subjacente já foi eliminada; precisamos baixar as taxas para acompanhar o novo paradigma de produtividade.”

Isso não é apenas buscar correção; é também preparar antecipadamente os trilhos para liberar liquidez no futuro.

Antes, os altos e baixos no mercado cripto eram decididos pelo crescimento do M2 global; na prática, o mercado cripto funciona como a absorção da liquidez excedente global.

Quando o BTC sobe, as outras coisas seguem; essa “brincadeira” de transbordamento de liquidez já começou a se dividir.

Nos próximos 1 ano, as oportunidades no ecossistema cripto estarão na camada de aplicações, movidas por incentivos de lucro. Por que, naquela época, o hype não caiu quando o mercado amplo despencou? Porque o hype realmente estava rendendo dinheiro, e no hype o volume de negociação de ativos que não são cripto atingiu um pico de quase 50%.

Com o cenário atual de contração de liquidez, o BTC provavelmente continuará oscilando dentro de uma faixa, a menos que a bolha de IA estoure, ou que eventos semelhantes causem uma crise global de liquidez — aí, o Fed seria forçado a iniciar uma grande rodada de afrouxamento de liquidez, e então viria um mercado altista. Os dados atuais não sustentam isso; um ambiente de juros altos provavelmente vai durar por muito tempo.

Embora do lado do fluxo de capital haja aperto, do lado dos ativos há crescimento: vários ativos de qualidade estão sendo tokenizados na blockchain. Os players que impulsionam esse crescimento de ativos on-chain são de peso.

Fique de olho nos projetos que conseguem captar o “bônus” do crescimento do lado dos ativos, como DeFi e oráculos.

Quantas agências bancárias existem no mundo inteiro? A “estabilidade” é uma fatia do mercado do banco: parte funcional, e a moeda estável tem capacidade suficiente para acomodar múltiplos emissores de stablecoin. #OUSD #CRCL está em um mercado incremental; o jogo está apenas começando. O importante é tomar terreno.

Stablecoins só “ficam” como dinheiro; a lei CLARITY deixa claro que não é permitido render juros. Se for apenas para consumo e transferência, o dinheiro nem sequer fica retido.

A retenção precisa fazer com que o dinheiro possa render juros. A própria lei CLARITY já deixa isso basicamente claro: recompensas baseadas em atividades ainda são permitidas. Para reter e fazer render, é preciso contar com DeFi — por exemplo, oferecer pares de negociação que rendem, staking com rendimento etc. Nessa área, #CRCL tem uma vantagem maior.

As atuais movimentações de fundos indicam que o mercado não acredita que o Federal Reserve vá iniciar um ciclo de aumentos de juros substancial e contínuo.

No curto prazo, o BTC deve passar por uma correção/recuperação

Muitos tokens DeFi no mercado na verdade já não caem mais junto.

Neste ano, cada vez mais DeFi está sendo adquirida por instituições, com fusões e aquisições, participação societária, negociações OTC etc., que passam a deter os ativos. A avaliação dos DeFi blue chips foi severamente desvalorizada.

Após a dissipação do prêmio geopolítico, os preços dominantes voltarão a ser impulsionados pelo núcleo de "juros altos". O mercado cripto está prestes a enfrentar uma correção após a queda geopolítica.

Nunca se deve seguir cegamente a aparência literal das políticas.
É preciso ficar de olho nos preços do petróleo, no CPI core e no emprego, que são os três dados centrais que definem as cartas na manga do Fed.

A motivação é ilógica (não há fundamentos reais para um aumento de juros), e nesta reunião, nenhum dos oficiais do Fed acredita que as atuais condições econômicas "provem a necessidade de um aumento real de juros". Já que não há uma urgência real para aumentar as taxas agora, o desenho dos pontos de aumento na tabela por 9 oficiais não tem o objetivo de "executar", mas sim de "declarar". O que era originalmente uma previsão do Fed para as taxas futuras, agora se tornou uma ferramenta política em si.

O Fed agora está jogando um jogo de "lábia" de alto nível, desenhando a ideia de um aumento de juros duro para assustar o mercado, fazendo com que o mercado mesmo segure suas bolsas, assim conseguindo derrubar a inflação sem um combate direto.

Isso é uma tática de cidade vazia; não se deixe enganar pela postura agressiva dos oficiais, se nos próximos meses os preços do petróleo caírem e os dados de emprego ficarem fracos, as regras dos dados irão forçá-los a tirar a máscara, mudando para uma postura dovish em setembro e reabrindo a possibilidade de corte de juros em outubro.

A queda do STRC se deve ao lançamento do novo produto de opções de Bitcoin da BlackRock, o BITA (disponível desde 16 de junho), cuja estratégia principal é a de opções de compra cobertas (Covered Call) + exposição em Bitcoin à vista. A meta de retorno anualizado é de 15%-25%, com distribuição de dividendos mensalmente.

A MicroStrategy oferece apenas 11,5%, enquanto a BlackRock promete 15%-25%.

A IA é muito boa, mas cara demais. As odds estão piorando e as boas expectativas já foram precificadas, o mercado não tolera erros.
Fique de olho em dois indicadores: custo de inferência e capacidade do modelo.

A menos que a evolução dos fundamentos da IA ultrapasse as 'expectativas lineares' atuais do mercado, não conseguiremos quebrar o impasse da 'deterioração das odds'. O principal motor para a alta dos preços das ações vai mudar de meramente 'expansão de valuation (P/E)' para 'aumento agressivo das expectativas de lucro (crescimento do denominador EPS)'.

Se a bolha da IA não estourar, o bull market de cripto não vem.

No final da bolha da internet, as grandes telecomunicações estavam certas de que "a demanda por tráfego iria crescer exponencialmente", e começaram a instalar cabos submarinos e redes backbone a torto e a direito. No entanto, devido às limitações tecnológicas da época, as aplicações downstream eram apenas navegação na web e imagens de baixa resolução, não havia como usar toda essa largura de banda.

Se a IA atualmente passar do hype e não conseguir encontrar o Product-Market Fit (PMF), a bolha da IA pode estourar, e o ponto de virada pode ser no Q4, quando a nova geração da Nvidia aumentar a capacidade de inferência, reduzindo o custo de inferência dos tokens de IA em 90%. No final, a gente pode descobrir que não há demanda, e toda a sua fama será desmascarada.

O Bitcoin agora é, na essência, um termômetro testando a liquidez global.

Ele foi cooptado por Wall Street e se tornou parte do portfólio de ativos macro convencionais.

O único motivo para a alta do Bitcoin é que o Fed realmente está se preparando para abrir a torneira de novo. Não é necessário esperar até que a liquidez seja injetada; as expectativas já vão impulsionar a alta. Por outro lado, a razão pela qual tivemos quedas nos últimos dias também é devido à expectativa de aperto.

Por que afirmo que a longo prazo o preço vai subir? A essência do sistema financeiro e monetário atual é a injeção de liquidez (moeda fiduciária). As dívidas estão quase insustentáveis; o remédio não pode parar. O custo do aperto é a instabilidade social, não temos escolha.

A tendência de tokenização é inegável, a narrativa da Chainlink tem uma alta certeza e atualmente o índice de risco-recompensa está muito favorável.

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A atual tendência de inflação nos EUA apresenta uma assustadora correlação de 0.93 com o período de alta inflação dos anos 70, mas não se deve agir como um marinheiro que se agarra a uma tábua.

A diferença central é: na década de 70, a relação dívida/PIB dos EUA era de cerca de 30%, enquanto hoje é de 123%.

Vamos aos resultados: eventualmente, serão forçados a expandir a base monetária de maneira extrema.

Análise de Causas
O momento Volcker está fisicamente selado: no final dos anos 70, Paul Volcker teve coragem de elevar a taxa dos fundos federais para mais de 20%, eliminando a inflação na marra. Mas hoje, com uma dívida acumulada de 35 trilhões de dólares, mesmo que mantenham a taxa de juros acima de 6%, os gastos com juros do Tesouro dos EUA vão explodir, levando à falência fiscal de fato.

Medidas Extremas (YCC e monetização da dívida): Para evitar um default soberano, o Fed não terá escolha a não ser rasgar a máscara da "narrativa de independência" e entrar de cabeça comprando títulos do governo em quantidades ilimitadas para reduzir os rendimentos (ou seja, controle da curva de rendimento YCC).

Expandir a base monetária no meio de uma nova onda de inflação é o limite final da confiança na moeda fiduciária. O sistema entrará em uma era de taxas de juros reais extremamente negativas (com a inflação mantendo-se entre 5%-8% enquanto a taxa nominal é forçosamente mantida entre 3%-4%). Esta é a única maneira de "desfazer a dívida" para países soberanos altamente endividados — por meio de inflação prolongada, default implícito, diluindo silenciosamente o poder de compra de todos os depositantes e detentores de títulos do governo, forçando assim a redução daquele numerador de 123%.

Quem está no mercado cripto há muito tempo percebe uma vantagem: a consciência contra fraudes é super alta.