A essência de um longo ciclo de alta é um ciclo virtuoso de capital, construído sobre um mecanismo de seleção e depuração dos menos eficientes, somado a fortes dividendos em dinheiro e recompras de ações com cancelamento.
Ações A
1. A drenagem de capital é muito maior do que a alocação passiva.
2. Para evitar que o setor manufatureiro passe por uma depuração, há aumento da receita sem aumento dos lucros e uma competição predatória, mantendo por muito tempo baixas as taxas de retorno do capital. Ou os lucros são retidos e reinvestidos de forma ineficiente, ou a parcela realmente destinada a recompras com cancelamento é ínfima.
3. Para preservar empregos, as empresas assumem parte das responsabilidades sociais e arcam com despesas operacionais ineficientes.
4. Também assumem parte da responsabilidade pela resolução das dívidas. Empresas estatais de primeira linha e empresas estatais centrais, sem considerar o retorno aos acionistas, mantêm ativos com despesas ineficientes ou até improdutivas e assumem a tarefa anticíclica de “expandir o balanço e oferecer garantias”.
Manter ações A equivale a assumir a responsabilidade pela resolução das dívidas; essencialmente, parte dos ativos de Hong Kong é a projeção offshore do custo de garantir a resolução das dívidas das ações A.
Em contrapartida, os fundamentos para um longo ciclo de alta em DeFi já estão estabelecidos:
mecanismo de seleção e depuração dos menos eficientes + fortes dividendos em dinheiro e recompras de ações com cancelamento + baixas despesas operacionais
Ações A
1. A drenagem de capital é muito maior do que a alocação passiva.
2. Para evitar que o setor manufatureiro passe por uma depuração, há aumento da receita sem aumento dos lucros e uma competição predatória, mantendo por muito tempo baixas as taxas de retorno do capital. Ou os lucros são retidos e reinvestidos de forma ineficiente, ou a parcela realmente destinada a recompras com cancelamento é ínfima.
3. Para preservar empregos, as empresas assumem parte das responsabilidades sociais e arcam com despesas operacionais ineficientes.
4. Também assumem parte da responsabilidade pela resolução das dívidas. Empresas estatais de primeira linha e empresas estatais centrais, sem considerar o retorno aos acionistas, mantêm ativos com despesas ineficientes ou até improdutivas e assumem a tarefa anticíclica de “expandir o balanço e oferecer garantias”.
Manter ações A equivale a assumir a responsabilidade pela resolução das dívidas; essencialmente, parte dos ativos de Hong Kong é a projeção offshore do custo de garantir a resolução das dívidas das ações A.
Em contrapartida, os fundamentos para um longo ciclo de alta em DeFi já estão estabelecidos:
mecanismo de seleção e depuração dos menos eficientes + fortes dividendos em dinheiro e recompras de ações com cancelamento + baixas despesas operacionais