比特白

我最近盯的一个信号，比价格安静多了：稳定币的总盘子，开始往下掉了。

稳定币是链上资金的中枢。它不涨，说明外面的钱没有流进来；它收缩，说明场内的钱在往外撤或者被消耗。二季度加密总市值回落、现货交易量下降，这些价格侧的“缩”，背后就是稳定币这个水位计在告诉你：增量资金不足。

所以现在很多山寨的表现，不是项目本身做错了什么，是水不够了。没有增量，轮动就是同一批存量钱在几个板块之间搬家，搬来搬去，最后大部分币只是跟着BTC震一下，没下文。

机构的钱更明显——ETF能托住BTC、ETH这种大资产，但钱不会自动从大资产流进山寨。市场现在是挑项目，不是闭眼买板块。能拿到资金的，是有真实收入、有回购、有用户增长、有明确事件的少数标的。

我把边界说清楚：稳定币收缩这个信号是能查的，但“钱具体撤到哪了”——是回现金、回美股、还是回黄金——我没有地址级别的证据，只能从流向趋势判断。它更像“水在退”，不是“某个池子被抽干”。

接下来盯一个数就够：稳定币总量什么时候重新抬头。那是水重新回来的第一个信号，也是这轮“只买确定性”什么时候松动的第一个信号。

Quando eu observo esses dados frios on-chain, do outro lado alguém já colocou quase um bilhão de dólares dentro de uma nova cadeia.

No BTC, o espaço de blocos está ocioso demais, e as taxas estão em apenas 4 sat/vB. Nesse tipo de ambiente, não consigo dizer que o TVL da cadeia do Robinhood (corretora de varejo de internet dos EUA) reflete uma recuperação geral do mercado. Parece mais que a liquidez apenas encontrou outro lugar para se estabelecer. Por isso, a Uniswap vai aparecer nessa história.

A explicação do Standard Chartered é até interessante: a parte mais difícil de uma nova cadeia não é a tecnologia, e sim se, naquele exato instante de arranque, alguém está disposto a pagar primeiro. A Uniswap (uma exchange descentralizada) foi usada como isca para atravessar esse obstáculo do cold start. Isso também explica por que o UNI ainda está em US$ 3,48, caindo 2,25% hoje. O preço do token e a utilização on-chain não têm relação direta.

Primeiro, vou deixar as fronteiras bem claras: o TVL de quase um bilhão de dólares é um fato confirmado no registro. O caminho do capital por trás disso eu não tenho evidência em nível de endereço; só posso inferir com base nos mecanismos. Não parece o eco de um mercado em alta, mais como um velho reservatório perdendo sangue, enquanto um novo está ganhando ritmo.

Em seguida, vou observar dois pontos. Primeiro: depois de passar um teto de curto prazo, essa cadeia ainda consegue continuar expandindo. Segundo: se o preço do UNI nunca destravar, isso indica que a liquidez apenas foi transferida, e não criada. Esse segundo ponto, sim, vale a pena para uma perspectiva mais longa.

A onda da SanDisk: fiquei de olho em dois números e numa ação fora do padrão.

Números: receita do trimestre de aproximadamente US$ 8,97 bilhões, alta de 51% em relação ao trimestre anterior. Ação fora do padrão: após se comprometer a investir nos negócios, devolver 100% do caixa excedente aos acionistas.

O ponto não é o quão “forte” é esse 51%, e sim que, dentro desses 51%, a própria empresa afirma que cerca de dois terços vêm da contribuição de preços. Em outras palavras, o volume de remessas não mudou muito; quem “pôs o lucro de pé” foram os preços do NAND. Esse tipo de estrutura de crescimento é o que o mercado mais tende a aceitar no topo do ciclo — e também o que mais facilmente reage de forma negativa quando os preços recuam.

O objetivo real do Investor Day de 13 de agosto é fornecer uma narrativa de longo prazo para esse “cenário de alta por reajuste de preços”: memórias flash de alto desempenho para data centers de IA, QLC, flash com alta largura de banda, além de um modelo prospectivo de FY2028 a 2030. A ideia é transformar “a alta de preços deste trimestre” em “uma demanda estrutural pelos próximos anos”.

Para deixar claro meu limite de avaliação: é uma observação no nível da narrativa de capital, não uma confirmação em cadeia do tipo supply/demand de NAND ou evidências empíricas. Fatos (relatórios financeiros, Investor Day, promessa de recompra) e análises (reavaliação de sustentabilidade) devem ser vistos separadamente.

A OKX e a Bitfinex subiram 1,3% ao mesmo tempo, enquanto a Binance mexeu apenas 0,2%. Duas exchanges puxando dinheiro juntas, isso não é coincidência.

A linha de TVL da OKX que eu vinha acompanhando ainda está em continuidade. De 11 a 12 de agosto, o TVL da OKX disparou mais de 20% por dois dias seguidos. Hoje, os ativos CEX voltaram a subir 1,3%, e já são três dias consecutivos: não é dinheiro entrando, é dinheiro sendo transferido para a OKX. Mas hoje surgiu uma nova variável: a Bitfinex também subiu 1,3%, sincronizada exatamente com a OKX.

Dois exchanges com o mesmo “ritmo” de alta, mas a Binance quase não subiu, o que indica que não é toda a tendência do mercado entrando em água. Se fosse entrada de fluxo incremental, a Binance — como a maior em liquidez — deveria sentir primeiro, mas ela praticamente não se mexeu. A MEXC até caiu 0,2%, sinalizando que o dinheiro de exchanges menores está saindo.

No lado dos preços: BTC em 63696, queda de 0,79%. ETH em 1884, queda de 1,5%. Não desabou, mas está em queda lenta (“sell-off” gradual). UNI, por outro lado, subiu 0,96%. Nos últimos dias, a pressão vendedora dos tokens de governança do DEX parece ter pausado temporariamente; pode ser apenas um repique ou alguém pode estar recolocando de volta parte dos papéis que foram jogados fora. Não tenho certeza.

O cenário agora é: grandes valores sendo retirados da Binance, das exchanges menores e dos DEXs on-chain, para se concentrar na OKX e na Bitfinex. Não sei o motivo, mas a direção está bem clara. Quando foi a última vez que a Bitfinex esteve no centro de um ciclo narrativo? Faz muito tempo. Hoje ela subiu 1,3% junto com a OKX; ou há grandes investidores agindo em conjunto, ou algum tipo de atratividade via produtos está funcionando simultaneamente. Sem evidências de endereços, não dá para concluir.

O próximo passo tem duas coisas a observar. Primeiro: a taxa de crescimento dos ativos CEX da OKX e da Bitfinex consegue se manter de forma contínua. Se amanhã elas continuarem sincronizadas subindo, essa linha deixa de ser apenas “movimento fora do padrão da OKX” e passa a ser “captação de um conjunto específico de exchanges”. Segundo: os ativos CEX da Binance continuam parados ou travados. Se continuarem estagnados e o preço seguir em queda lenta, isso indica que há uma redistribuição do estoque, e não entrada incremental. O dinheiro está trocando de lugar, não voltando. Este ponto é mais importante do que o próprio preço.

Taxas on-chain da rede BTC: 4 sat/vB, ninguém está disputando.

O espaço dos blocos está ocioso; ninguém quer pagar nem mais um centavo por isso. Transações, mint, arbitragem e liquidações estão mais lentas. Não é congestionamento — é ociosiade. Taxas baixas, por si só, não são necessariamente ruins: deixar as transações mais baratas é bom. Mas manter-se tão baixo por tanto tempo mostra que ninguém está disposto a pagar pela velocidade. Sem fomo, sem liquidação, sem arbitragem; o pulso na cadeia está enfraquecendo. Considere a taxa como o batimento cardíaco da rede: agora é um batimento por minuto, mal sobrevivendo.

BTC a 63.447, -0,23%. ETH a 1.877, -0,16%. Não há pânico. Mas UNI (token de governança de uma exchange descentralizada) caiu mais 5%, PEPE caiu 5,65%; as altcoins ainda estão perdendo sangue. As taxas on-chain não se mexem: não existe onda de vendas indo para a cadeia, nem alguém fazendo compras desesperadas no fundo.

Sem onda de vendas, significa que não é crise — é congelamento. O dinheiro não saiu, mas também não se move. O mercado não está em pânico; está frio até gelar.

Eu preciso corrigir a linha que eu estava seguindo antes. Eu vinha observando a OKX (exchange cripto) por dois dias seguidos com um aumento anormal de TVL. Cheguei a especular que DEXs estavam “mudando” fundos de carteiras associadas a CEXs. Mas a taxa é só 4: isso sugere que não havia muita atividade on-chain, então não faz sentido falar em “mudança”. Não é migração — é a maré baixando da atividade do ecossistema on-chain. Talvez o dinheiro ainda esteja dentro da plataforma, mas não está sendo usado para agir na cadeia.

A taxa on-chain é o pulso mais honesto. Se ninguém paga, ninguém constrói narrativa na cadeia. Próximos passos: observar duas coisas — se a taxa consegue voltar a ficar acima de 10 sat/vB; se conseguir, a atividade realmente retorna. E, se UNI continuar caindo na mesma tendência e a taxa continuar “deitada”, a redução do volume do DEX on-chain ainda não acabou.

4 sat/vB é o alerta mais silencioso desta rodada.

O TVL da OKX voltou a subir. 25,9B, alta de 22,9%. Ontem, depois de cair 23%, disseram que foi um “desmonte” pontual. Hoje, quando esse número saiu, a hipótese do desmonte não se sustenta.

O dinheiro continua sendo transferido para dentro. Não é aporte de pessoa física; pessoa física não consegue colocar esse tipo de curva. Nas últimas 24 horas, o UNI caiu 10,2%. Os tokens de governança de exchanges descentralizadas estão sendo “abatidos”; o TVL dos pools de liquidez ainda não caiu, mas o preço já desabou. De um lado, as carteiras de protocolo CEX estão captando recursos; do outro, os tokens DEX estão sendo derrubados. O direcionamento faz sentido.

Suposição: há uma leva de capital sendo retirada de pools AMM on-chain e movida para produtos centralizados de rendimento. Pode não ser a mesma pessoa, mas a direção do movimento é consistente. A queda de 10% no UNI talvez seja apenas o começo; se, em seguida, os tokens de governança da Curve e da Balancer também continuarem em queda, a linha fica ainda mais clara.

O BTC agora está em 64217 e a ETH em 1914. No mercado à vista não há pânico, mas os ativos estão silenciosamente trocando de lugar. Sem notícia explosiva, sem hacker, sem colapso — apenas uma grande migração em câmera lenta.

O próximo passo envolve duas coisas. Primeiro: se o TVL da OKX conseguir manter a região de 26B amanhã; se não conseguir, então o de hoje é o topo de uma fase. Segundo: quando os dados de TVL do UNI saírem, verificar; se também cair mais de 5%, então a ideia de “DEX migrando para carteiras de protocolo CEX” é um tema que vale a pena acompanhar.

O TVL da OKX saltou 23,2% em um dia, 26 B.

Isso não é um crescimento normal. O TVL do protocolo Top costuma oscilar entre 1% e 3%, e acima de 5% já é considerado anormal; 23% é porque alguém está trazendo dinheiro para dentro. Ou houve entrada de capital incremental, ou houve uma reclasificação interna das carteiras — duas possibilidades com diferenças muito grandes.

A ponte Polkadot Bridge caiu 5,5%, 2,5 B. Lá entrou e aqui saiu, mas em direções diferentes. A OKX é um protocolo de exchange; a Polkadot Bridge é uma ponte cross-chain. Um concentra, o outro se dispersa.

Voltando ao que eu escrevi ontem: no total, a oferta de stablecoins fluiu 1,38 B em um dia. O BTC caiu de 65.000, enquanto o ETH ainda estava abaixo de 1.900. A conclusão era que o dinheiro está saindo, não apenas trocando de posição. Mas hoje o TVL da OKX pulou 23%; será que é possível que o mesmo dinheiro tenha corrido da ponte, mas entrado na OKX? Não sei. Sem evidência em nível de endereço, não dá para cruzar.

Mas vale ficar de olho. Se a quantidade de stablecoins continuar caindo, enquanto o TVL da OKX continuar subindo, então não é dinheiro entrando; é o dinheiro mudando de lugar. Mudar de lugar é diferente de sair, então indica que ainda tem jogo.

O próximo passo é observar duas coisas. Primeiro: a quantidade de stablecoins hoje continua caindo? Se cair, aquela linha de 1,38 B de ontem continua. Segundo: o TVL da OKX consegue sustentar 26 B amanhã? Se não conseguir e houver um retorno imediato, então foi uma operação pontual, não uma tendência.

TVL de exchange e TVL de ponte se movimentaram ao mesmo tempo, em meio a um cenário de saída de stablecoins. Não é coincidência; alguém está fazendo um ajuste estrutural. O objetivo não se sabe, mas dá para acompanhar a direção.

除了btc弱弱的，其他的其实还行～
有的山寨还在凸凸～
比如，$DOGE 前提就发现他不跟跌～
现在感觉整个市场挺割裂的～
美股活跃，一天20%是常态～
黄金依然避险首选～
加密避险属性没了，去中心化的故事没了
熟悉黄金的故事，也没人讲了～
微策略号称永远不卖的，最近一直在出货～
#参议院推迟CLARITY法案投票至9月

306.9B 的 pratos; em um dia caiu 1.38B.

Isto não é uma oscilação normal, é “saída”. Em 24 horas saíram 1.38B, mas em 7 dias, no total, foi só 0.49B — o que isso indica? Não é que esteja saindo o tempo todo; hoje é que acelerou de repente.

O preço atual do BTC é 64299, caiu 1.10% nas últimas 24h. A ETH está em 1885, caiu 1.72%. As taxas on-chain ainda estão “deitadas”, o TVL não mexeu, mas a água de fato está diminuindo.

Vamos recuar 7 dias. Por volta de 4 de agosto, o total de stablecoins ainda estava perto de 307.4B. Naquela época, eu escrevia sobre como o mercado de cripto refletia/imitava os shadow trades do mercado de ações dos EUA, com redução de posição, mas o mercado spot ainda estava absorvendo. Até hoje, o total de stablecoins caiu 0.49B. Não é muito, mas a direção está para baixo. O BTC desceu um degrau de 65000; a ETH caiu de cima de 1900. Coincidência perfeita.

O problema não é a queda em si. O problema é que, mesmo com a “redução do prato”, ainda está caindo. Quando as stablecoins diminuem, isso equivale ao dinheiro que entrou correndo para sair. Não só está saindo correndo: durante a fuga, BTC e ETH ainda estão sendo vendidos. Não é pânico; é uma retirada organizada.

As linhas narrativas que eu acompanhei na semana passada tiveram explicação hoje. A linha das mineradoras: a Riot (mineradora de bitcoin) fechou um grande contrato com IA, mas a MARA (mineradora de bitcoin) continua caindo. No pool não tem muita água a mais; é água parada, com o estoque “nadando sem pressa”. A água ainda está sendo mexida, mas a quantidade de água está menor. Depois que a CRV subiu, veio a PENGU — mas o BTC não acompanhou. Isso mostra que foi troca de posição, não ataque.

Agora, os dados de stablecoins completam a última peça do quebra-cabeça: o dinheiro está saindo da mesa, não é apenas troca de posição.

A saída diária de 1.38B não é grande no contexto de toda a história cripto, mas aconteceu sob um mercado silencioso. Sem pânico, sem “cisne negro”. É alguém puxando de volta, sem pressa.

Próximo passo: observar duas coisas. Primeiro, se o total de stablecoins vai continuar caindo amanhã — se amanhã continuar caindo, essa tendência pode acelerar na semana que vem. Segundo, de onde exatamente esse dinheiro está saindo: as stablecoins primeiro saem das exchanges, ou saem primeiro dos protocolos on-chain? Se for a primeira opção, é varejo retirando; se for a segunda, é uma retirada no nível de protocolo. Ainda não tenho esse detalhamento, mas os números cedo ou tarde vão aparecer.

Até aqui, eu preciso atualizar minha avaliação central do artigo que publiquei na segunda-feira passada. Na época eu disse: “tem gente vendendo devagar; ninguém está correndo para sair; não é fuga em pânico, é uma estrutura de queda lenta. Não é rápida, mas está indo embora.” Hoje, ao acrescentar os dados de stablecoins, essa frase precisa mudar para: “quem vende está vendendo, e o dinheiro também está saindo”. Não é uma estrutura de queda lenta; é uma retirada gradual. Não sei a intenção, mas a ação está clara.

306.9B para 305.5B: em um dia, o prato perdeu 4 por mil. Não é desastre; é sinal. O total de stablecoins é o maior “chão/lastro” desta rodada de cripto, e agora esse chão está ficando mais fino. Não precisa adivinhar a causa nem a direção. Foque nesse número: quando, em algum dia, ele pular para baixo de novo, aí você vai olhar para trás e ver que esses 1.38B de hoje foram o primeiro toque do sino.

Riot（empresas de mineração de Bitcoin）subiu 25% após o pregão — não foi por mineração que ganhou, foi por pedidos de IA.

US$ 9,1 bilhões, assinatura com a Anthropic. Duas opções de renovação de cinco anos, e o contrato pode chegar a US$ 16,1 bilhões. Uma empresa de mineração ficou com um longo contrato de capacidade de computação para IA. Isso não é expansão de negócios; é uma troca de identidade.

Olhe para trás: o artigo de 10 de agosto sobre o mercado americano — eu tinha escrito que MARA (empresa de mineração de Bitcoin) caiu 1,39%, e o token da MicroStrategy caiu 2,95%, com redução de posições nas “ações-fantasma” do setor cripto. No mesmo dia, a Riot disparou 25% no after-hours. Mesma indústria, destinos completamente diferentes. Enquanto uns estão vendendo “empresas de mineração”, outros estão comprando “infraestrutura de IA”.

Essa divergência não começou hoje. Nos últimos seis meses, a maior história das mineradoras foi se elas conseguem vender sua capacidade de computação para empresas de IA. A Riot já entregou a tarefa. Os ativos físicos não mudam — fazendas de mineração, energia, resfriamento — mas a fonte de receita precisa sair da mineração de BTC e ir para o treinamento de IA. Se esses pedidos de GPUs/HPC forem executados com sucesso, o fluxo de caixa da Riot vai se dissociar do preço do BTC.

E a MARA? A Core Scientific? O mercado está derrubando essas hoje; amanhã elas também vão esperar uma carta de IA?

Este é um caminho que dá para continuar acompanhando. US$ 9,1 bilhões não é o fim, é o começo da reprecificação das mineradoras. Próximo passo: observar duas coisas — se a Riot consegue segurar o ganho de 25% antes do pregão; e se outras mineradoras têm gente conversando com empresas de IA. Não é para adivinhar: é para olhar os contratos. A mineradora que concretizar o contrato é a próxima carta.

A variação zero no TVL não é notícia, mas algumas pistas delimitadas ontem ainda têm desdobramentos.

Hoje, CRV subiu 5,50% e PENGU subiu 4,63%. Não se deixe enganar pela lista de alta—o TVL não mudou, não há mais água na piscina. O que está acontecendo são pequenas “ondas” na liquidez já existente, não entrada de capital incremental. Ontem e anteontem eu escrevi “não há mais água na piscina”; hoje continua igual: o preço se move, mas a água segue sendo a mesma.

Os ativos da Gate saltaram 1,5% ontem, mas não continuaram hoje; houve recuo. Foi só um vento, não um acúmulo de força. Isso pode ser deixado para lá.

BTC em 64046 e ETH em 1878. Comparado com ontem, o BTC desceu um degrau saindo de 65000, e a ETH desceu 40 pontos saindo de 1918. A magnitude não é grande, mas a direção está em linha—eu disse antes que houve redução de posições na “sombra” das criptos ligadas às ações americanas, enquanto o spot ainda estava segurando. Hoje o spot também não aguentou.

Há gente vendendo devagar, mas não há ninguém correndo para sair. A taxa de on-chain ainda está deitada, as stablecoins não se moveram muito, e o TVL também não caiu. Isso não é uma fuga em pânico; é uma estrutura de queda gradual. Não é rápido, mas está andando.

O próximo passo depende de duas coisas. A ETH consegue ou não manter 1850; se não mantiver, aquelas poucas altcoins vão ampliar a queda antes do BTC. A outra é a estabilidade da quantidade de stablecoins: se as stablecoins nas exchanges começarem a diminuir, isso indica que o dinheiro está saindo, e não apenas sendo realocado.

MicroStrategy（MicroStrategy, a grande detentora de Bitcoin）: o token caiu abaixo de 100. Intel e SK Hynix, dois gigantes da cadeia de armazenamento, foram as que mais despencaram. A bolsa americana ainda está “moendo”, mas alguém já começou a vender.

Vamos ao quadro. Hoje, a bolsa americana não teve direção: o S&P 500 ficou oscilando perto de 773 o dia inteiro, com variação de apenas 0,14%, praticamente sem movimento. Microsoft e Meta subiram entre 0,6 e 0,8 ponto, mas a Apple caiu 1,6; a AMD recuou 1,9; e a Intel despencou diretamente 4 pontos. Não é queda generalizada—parece que alguém está mirando nelas.

Intel e Micron caíram 4% e 2,7%, respectivamente; a SK Hynix recuou 3,1%—os três players da cadeia de armazenamento foram atingidos ao mesmo tempo. Não vi notícias claras de impacto negativo no pré-mercado; então há dinheiro reduzindo posição de forma ativa. Não é pânico de pequeno investidor—é uma migração lenta das instituições.

Agora, o lado das criptos. O token da MicroStrategy caiu 2,95%, chegando a 99,91 e perdendo a casa inteira de 100. Coinbase (a exchange cripto dos EUA) caiu 1,63%; MARA (empresa de mineração de Bitcoin) recuou 1,39%. As três “ações fantasmas” de criptos se moveram juntas para baixo, mas o BTC em si ficou praticamente estável perto de 65.000. O que isso indica? Há exposição a criptos no mercado de ações sendo reduzida, mas o mercado à vista ainda tem suporte. Alguém vende as “sombras”, mas ninguém está derrubando o spot.

Essa estrutura é interessante. Se o dinheiro da bolsa americana realmente estiver diminuindo as posições ligadas a criptos, amanhã é preciso observar duas coisas: primeiro, se o token da MicroStrategy continuará rompendo abaixo de 99; segundo, se o BTC à vista vai aparecer também caindo. Se o spot do BTC segurar, isso sugere que a redução foi apenas um reajuste dentro das ações dos EUA, e não uma retirada completa das criptos. Mas se o BTC também acompanhar, essa cadeia se conecta.

Ainda não fechou a bolsa americana esta noite, então a direção não está definida. Mas essa estrutura—armazenamento sendo atingido, redução das “sombras” cripto e tecnologia lateral—parece que alguém está se antecipando para evitar algo. No pré-mercado e no meio do dia de amanhã, os preços e o volume de negociação de MicroStrategy, Coinbase e MARA serão a primeira direção do volante.

Comissão (fee) do BTC em 1: o que o mercado estava fazendo da última vez que ficou tão baixo?

1 sat/vB — basicamente é como se ninguém estivesse com pressa para mexer. A disposição dos mineradores para empacotar transações está muito baixa, o que indica que, agora, não há ninguém com urgência para transferir moedas nem para fugir. A rede inteira do Bitcoin está “com sono”.

Voltando ao período de 9 a 10 de agosto: o BTC ficou oscilando perto de 65.000 por dois dias, com amplitude acima/abaixo de menos de um ponto. A ETH em 1.918, a SOL em 76,6 — sem grandes movimentos. O preço não sobe nem cai; na cadeia não há rotação nem movimento — esses dois sinais andam juntos.

Mas o interessante não é “a quietude” em si: durante uma fase assim, o CRV ainda subiu 5,5% e o PENGU subiu 4,6%. A troca de posição das reservas ainda continua: alguém está vendendo outras coisas para trocar por estas. A linha lógica que foi analisada na tela dois dias atrás não foi interrompida: não há muita água no “tanque”, mas há gente fazendo respingos em alguns pontos.

O indicador de fee precisa ser analisado junto com outra variável — o estoque de stablecoins nas exchanges. Se as stablecoins não saem e a fee também está baixa, então é só porque todo mundo está esperando. Esperando o quê, não se sabe… mas não saiu. Se em algum dia a fee saltar repentinamente de 1 para 10, 20… então é hora de checar imediatamente quem está transferindo e para onde está indo. Nesse momento, acompanhar já é muito mais útil do que ficar adivinhando direção agora.

Mas por enquanto, esses 1 sat/vB, na prática, significam apenas uma coisa: a rede inteira está esperando o próximo sinal — ninguém sabe se é para cima ou para baixo.

Eu não vou chutar. Vou observar a fee: no dia em que ela mexer, aquele caminho na cadeia vai ser a primeira pista de direção.

Ontem corri atrás de algumas moedas; a CRV continua subindo, a SUI apagou, e os ativos da Gate deram um salto.

Hoje a CRV subiu apenas 4,44%, a SUI caiu 0,51%; comparado com ontem, quando a CRV subiu 7% e a SUI subiu 2,56%, fica claro que o capital que vem em seguida não está conseguindo acompanhar. A linha lógica que eu havia previsto dois dias atrás não quebrou: o TVL ainda não disparou, e a liquidez no mercado continua girando por ali, mas a força do “follow the momentum” já está enfraquecendo. A CRV não despencou, mas aqueles 7% de ontem já foram quase totalmente absorvidos; hoje o avanço foi cortado pela metade.

O interessante é que os ativos da Gate subiram 1,5%. As outras casas, na maior parte, tiveram variações bem pequenas de 0,2% a 0,4%; a Bybit, inclusive, chegou a cair 0,2%. Esse salto da Gate não é muito comum.

Mas é melhor manter a calma: se os ativos da Gate subiram 1,5%, então de fato entrou dinheiro. Só que essa grana está fazendo o quê? Se foi para a área de negociação à vista, o fluxo de compra no gráfico deveria aparecer, mas o BTC e o ETH estão basicamente de lado. Se foi para a área de contratos, pode ser que tenha sido alavancagem apostando na direção — e isso não é um sinal de entrada cautelosa.

BTC em 64880, ETH em 1910; a taxa na cadeia ainda está baixa. A “água” nos pools não aumentou muito, mas alguém, em algum canto, remou com força. A pista da Gate eu preciso observar amanhã: ver se os ativos dela recuam de volta. Se amanhã já houver queda, o salto de hoje foi só uma rajada. Se conseguir sustentar — ou até continuar subindo — aí a questão é quais tipos de ativos da Gate estão aumentando: stablecoins ou tokens. A primeira é energia acumulando; a segunda é a equipe já correndo. Os números vão falar por si amanhã.

Análise do preço do ETH em 9 de agosto~~~#ETH

O quadro de BING 2 ~~ainda é bem simples~~~
Quebra da resistência 1930-1940; o alvo acima pode ser: 2046

Suportes abaixo: 1884-1883-1855
Esta é a faixa de suporte do gráfico de 1 dia~·~

BING 2 ainda está “subindo” no gráfico de 2 dias~~ será que dá para fazer uma recuperação efetiva~~
O ponto-chave é se o gráfico diário consegue formar um cruzamento de alta (golden cross)~~

Então, na minha opinião, a lógica ainda é recuar para comprar~~
Rompeu para baixo perdeu~~$ETH

Análise do mercado do BTC em 9 de agosto~~~#btc

Neste momento, a maior resistência do BTC vem da linha de 2 dias: 65765-66960

Esse nível não pode romper de forma eficaz~~~ então o gráfico não consegue ser considerado forte~~~

No intraday, é necessário recuar e testar a formação do topo dentro de 4 horas~~~

Dentro de 4 horas, pela formação~~~ o impulso de alta é insuficiente~~~ a ruptura não tem força~~~

Mas o suporte abaixo também é bem evidente~~: 64247 64070 693900

Pessoalmente, por enquanto não mexi na minha posição spot~ continuo mantendo~~~
Ainda é a ideia de operar comprando após o recuo~~~

Neste momento, a linha de 2 dias do “Aquin(a)”? se não conseguir romper de forma eficaz~~~ ainda deve haver um recuo~~~
Mas eu acho que, depois do recuo, ainda vai haver uma recuperação~~~

TVL não está subindo, mas alguns tokens estão em alta. Isso é mais interessante do que um estouro de TVL.

O BTC está em 64938, o ETH em 1916, e as taxas on-chain ainda estão paradas. O TVL dos principais protocolos não mudou de forma perceptível — o dinheiro não saiu, mas também não entrou nenhum novo. O curioso é o outro lado: o CRV subiu 7%, o SUI subiu 2,56% e o SOL subiu 3%.

TVL estável, mas tokens em alta, indica que não é dinheiro novo entrando; é um reposicionamento com o capital já existente no mercado. Alguém está vendendo o que não está subindo e indo atrás desses que estão se mexendo.

Isso não é um sinal de bull market. Em um bull market, a característica é TVL e tokens subirem juntos, com dinheiro novo enchendo as pools. Agora é uma disputa com capital “antigo”: seu ganho é a perda de outra pessoa.

Fique de olho no 7% do CRV. Se o TVL da Curve (protocolo de exchange descentralizada) pular amanhã junto, pode ser entrada de dinheiro novo para posicionamento. Mas se o TVL continuar sem acompanhar — a alta do CRV estará à frente dos fundamentos; o capital que está puxando pode ter outros objetivos.

Agora, a água na pool não aumentou nem diminuiu, mas há alguns pontos borbulhando na superfície. Veja se é ferver de verdade ou se alguém está mexendo com uma colher.

Empresas de mineração enfraquecem em conjunto, ouro não mexe e o BTC também não — para onde foi o dinheiro?

Hoje, durante o pregão das ações dos EUA, apareceu um sinal: a MARA (mineradora de Bitcoin) caiu 5,26%, com o volume atingindo 56,58 milhões, de 2 a 8 vezes o volume de outras mineradoras. A CleanSpark (mineradora de Bitcoin) caiu 3,53%, e a plataforma da Riot caiu 3,25%. As três mineradoras caíram ao mesmo tempo, e não foi pouca coisa, mas o preço do BTC não se mexeu.

Isso é a mesma coisa que o silêncio na cadeia da semana passada, visto por dois ângulos.

Eu já tinha escrito: as taxas on-chain do BTC chegaram a 2, grandes endereços estão esperando, e todo o capital nativo cripto está em estado de hibernação. Agora, do lado dos EUA, veio outra peça — a exposição cripto também está sendo retirada no mercado tradicional. As ações de mineradoras são uma aposta alavancada no BTC. Elas caem enquanto o BTC não cai, o que indica que a pressão de venda não está vindo de dentro do mercado cripto, mas de capital do mercado tradicional ajustando posições.

Vejamos o outro lado: ouro 4328, BTC por volta de 65000. Esses dois ativos de narrativa de “refúgio” não foram atingidos; apenas ações ligadas ao cripto foram vendidas. Não é um voto contra o BTC, é um voto contra a avaliação das mineradoras.

Então, para onde foi o dinheiro? O mercado não deu uma direção clara, mas há duas pistas que valem atenção: primeiro, se o ouro continuar firme — ou até subindo — isso sugere que, ao saírem de ações cripto, o dinheiro entrou em ativos de refúgio. Segundo, se o volume das mineradoras continuar aumentando amanhã, mas com a queda diminuindo, pode haver alguém comprando — aí é outra categoria de capital entrando.

O que dá para afirmar agora é isto: o capital nativo cripto ainda está esperando, enquanto o capital tradicional está retirando a exposição a ações cripto. O próximo passo é ver se a taxa on-chain do BTC vai saltar novamente a partir do 2. Se pular, então sim, é sinal de entrada de um novo dinheiro. Se não pular, esta rodada de ajuste ainda não terminou.

Os três alvos agora: se o volume da MARA consegue ser sustentado, se há mudança na taxa on-chain do BTC e se o saldo de stablecoins nas exchanges mexe. Os números vão falar por si — é só esperar elas abrirem a boca.

2 sat/vB，na cadeia do BTC está tudo “fluindo ao contrário”.

A taxa on-chain fala sobre a demanda. Se alguém está com pressa para transferir, a taxa sobe; se ninguém mexe, ela fica parada. Agora, nesse patamar de 64.994 dólares, a taxa está baixa em 2, o que indica uma coisa: os endereços grandes estão esperando.

A transação de 3000 BTC que eu fixei três dias atrás às 00h ainda não teve o próximo passo de divisão ou de entrada em endereços marcados. Isso não é lógica de cold wallet — uma cold wallet não fica esperando e só resolve mover algo de madrugada e depois para. O mais provável é que, após uma operação via OTC, o comprador ainda não precise movimentar esses BTC.

Agora a taxa confirma esse raciocínio: a cadeia entrou em um período de silêncio total. Não houve “vazamento de dinheiro” para correr na frente, nem movimentações grandes de entrada/saída. Esses endereços que detêm fortunas, por enquanto, não querem negociar.

O BTC já está “moendo” a região de 65.000 há algum tempo. Pela experiência anterior, nesse ponto ou existe a oscilação de taxas típica da zona de acúmulo, ou então há um pico de transferências antes da distribuição. Agora os dois cenários não aparecem. O dinheiro não está saindo por pânico, nem entrando por planejamento.

O único que está mexendo é o duto da Circle. No post anterior eu já tinha escrito: fundos tradicionais estão entrando no sistema de stablecoins por meio de BUIDL e Arc; do lado cripto não está tão quente, mas o dinheiro da camada de liquidação está sendo injetado. Se outra explicação para o silêncio on-chain for essa — o capital deixou de precisar passar pelas corretoras para entrar e sair, e a liquidação ocorre em outro “duto” — então a baixa taxa não é “ninguém está jogando”; é “mudou de lugar”.

Agora precisamos de uma sequência nova de transferências ou de uma entrada líquida de fundos em corretora para quebrar esse impasse e então entender para onde o capital vai depois que o silêncio acabar. Antes disso, não apresse a interpretação.

O BTC estar silencioso na cadeia não significa que nada aconteceu; significa que algo ainda não aconteceu. Vamos esperar os dados falarem.