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作者：深潮 TechFlow
8 月 19 日，特朗普在白宫加密行业会议上说了一句让整个加密市场屏住呼吸的话：CFTC 主席 Mike Selig 正在努力让 Hyperliquid 以“完全合规、合法”的方式进入美国市场。HYPE 代币随即飙涨，盘中最高上涨约 19% 至 69.6 美元，市值触及 176 亿美元。纳斯达克上市的 Hyperliquid Strategies(PURR) 股价当日涨超 30%。
但特朗普没有说明任何具体路径。CFTC 也没有批准 Hyperliquid 在美国运营。从总统口中的一句话到一张合规牌照之间，隔着的可能不仅是时间，而是一个 DeFi 行业从未真正回答过的根本性问题。
去中心化永续合约的王者
如今，Hyperliquid 是目前链上永续合约市场的绝对统治者。
2025 年全年处理了约 2.9 万亿美元交易量，占链上永续合约市场份额超过 70%。2026年 Q1，单季交易量达到 6330 亿美元。到 2026 年年中，累计交易量突破 4.7 万亿美元。日均交易量在 30 亿至 100 亿美元之间波动，30 天滚动交易量接近 1900 亿美元。
它运行在自建的 L1 区块链 HyperBFT 上，专为衍生品交易优化，订单处理速度达到每秒 20 万笔，亚秒级确认。USDC 作为结算资产，提供超过 300 个交易对，最高 40 倍杠杆。2026 年，它开始扩展到非加密资产的永续合约，覆盖原油、黄金、股指，让链上永续合约第一次触及了传统大宗商品和股票市场的领地。
对比维度很直观：CME 占美国交易所衍生品市场约 92%的份额，但它在周末关门。一个需要对冲原油头寸的交易公司，从周五下午到周日晚间承受的是完整的缺口风险。Hyperliquid 提供 7×24 小时不间断交易，直接消除了这个结构性劣势。
但 Hyperliquid 的竞争力不仅仅是交易速度和全天候覆盖。它的核心产品逻辑是：用户通过钱包直连协议，在链上完成保证金管理、订单撮合和清算结算，全程无需将资产托管给任何中间方。
没有经纪商，没有 KYC，没有传统意义上的"开户"流程。用户对自己的资金拥有完整的自托管控制权。
这正是它被美国市场挡在门外的原因，也恰恰是它能吸引全球交易者的原因。
合规悖论
现在把特朗普的那句话放回到 Hyperliquid 的产品架构里，问题立刻浮出水面。
美国 CFTC 对衍生品交易场所的监管框架，是为一个有中间方的世界设计的。它要求：合格合约市场 (DCM) 负责订单撮合和市场监控；期货佣金商 (FCM) 负责客户资金隔离和保证金管理；衍生品清算组织 (DCO) 负责中央对手方清算和违约处理。每一层都有明确的注册、报告和审计义务。
而 Hyperliquid 的产品设计，恰恰是把这三层中间方全部移除。
智能合约执行撮合，链上协议处理清算，用户自托管资金，整个流程不需要 DCM、FCM或 DCO 的存在。Hyperliquid Policy Center和 Phantom 在7 月提交给 CFTC 的联合意见书中明确指出：链上协议的运行方式与传统市场存在根本差异，用户自行保管私钥、通过智能合约直接交互，现有规则中针对托管型中间方的注册要求不应自动适用于非托管型协议开发者。
这就是合规悖论的核心：Hyperliquid 要进入美国，就必须在某种程度上接受 KYC 验证、客户资产隔离、市场监控、争议处理和经纪商准入等合规要求。但这些要求中的每一条，都在削弱它相对于 CME 和 Coinbase 的产品差异化优势。
一个需要经纪商中介的 Hyperliquid，和一个支持 7×24 永续合约的 CME，差别还剩多少？
三条可能的路
Hyperliquid 团队显然不是第一天思考这个问题。从 2026年 2 月成立 Hyperliquid Policy Center，到 7 月与 Sullivan & Cromwell 律所一起拜访 SEC 加密工作组，再到 7 月 9 日与 Phantom 联合向 CFTC 提交意见书，他们一直在系统性地推动监管路径的明确化。
从目前的监管架构和行业动态来看，有三条可行路径：
路径一：建一个"美国版 Hyperliquid"。
在保留核心协议的同时，单独搭建一个面向美国用户的前端，加入 KYC 网关、交易限额和合规监控模块。类似于 Binance和 Binance US 的关系，底层技术共享，但监管合规层完全独立。好处是保留了原版协议在全球市场的自由度，代价是美国版的用户体验将不可避免地退化：更多审核步骤、更慢的上线速度、可能更少的交易对。
路径二：与持牌交易所或经纪商合作，协议只提供底层技术。
这条路的先例已经存在。ICE的 CEO Jeffrey Sprecher 在2026年 5 月公开表示 ICE 已与 Hyperliquid 进行了"探索性讨论"。如果 Hyperliquid 以技术提供方的身份，为受监管的 DCM 提供链上撮合和结算引擎，它就不需要自己注册为交易场所，而是作为基础设施层嵌入现有合规框架。CME 已经在 2026 年上线了 7×24 交易，如果再接入链上清算，效率优势的差距会进一步缩小。但这对 Hyperliquid 来说，等于从一个金融平台变成了一个 SaaS 供应商。
路径三：CFTC 为链上永续合约设计全新的合规框架。
这是 Hyperliquid Policy Center和 Phantom 联合意见书真正推动的方向。它们提出三个关键诉求：开发和发布链上协议软件本身不应触发注册义务；已注册的 DCM和 FCM 应被允许使用链上基础设施执行受监管功能；CFTC 此前给予 Phantom 的免注册函应被正式规则化。如果 CFTC 接受这个框架，意味着监管机构承认了一个全新的范式：链上协议可以作为受监管活动的执行层，而监管义务落在使用该协议的注册实体身上，而非协议开发者。
Selig 在白宫会议后发了一条推文，预告将在 8月 20日 CFTC 创新咨询委员会的首次会议上提供更多细节。这个委员会的成员包括 Coinbase、Robinhood、Kalshi和 Polymarket的 CEO，它们既是 Hyperliquid 的潜在合作方，也是竞争对手。
这不只是 Hyperliquid 的事
把镜头拉远。
特朗普在白宫点名一个 DeFi 协议，本身就是一个分水岭事件。这意味着去中心化金融已经从"监管灰色地带的边缘实验"升级为"总统级别的产业政策议题"。同一天，SEC 公布了 Regulation Crypto Assets 框架提案，为加密资产发行提供了每年最高 7500 万美元的豁免通道。
但信号和现实之间的距离，往往比市场定价的要远。
现实是：Hyperliquid 目前仍然在用户条款中屏蔽美国用户，CFTC 没有批准任何运营许可，具体的合规路径没有公布，CLARITY Act 仍然卡在参议院，最早 9 月才有可能重新上会。
在传统金融领域，ICE和 CME 已经开始反击。
两家公司在 5 月联合敦促监管机构审查 Hyperliquid 向大宗商品永续合约的扩张，理由是市场操纵风险和市场完整性问题。CME 甚至就 CFTC 对加密永续合约的态度提起了诉讼。传统交易所不会坐视一个链上协议来分走它们的蛋糕，尤其是在受监管衍生品市场这个 CME 视为核心领地的领域。
最终，这个故事的结局取决于一个深层次的博弈：美国监管机构愿意为 DeFi 创造多少制度空间，以及 DeFi 愿意为进入美国牺牲多少产品纯度。

CoinVoice acaba de saber: de acordo com o relato da jornalista de cripto Eleanor Terrett, pessoas com conhecimento do assunto revelaram que, antes de o presidente Trump e líderes da indústria cripto falarem na Casa Branca, executivos cripto como Brian Armstrong, CEO da Coinbase; Chris Dixon, da a16z; Brad Garlinghouse, CEO da Ripple; e Arjun Sethi, cofundador da Kraken, se reuniram com o secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick. A conversa se concentrou na importância de aprovar o (projeto de lei Clarity) e no seu impacto para o emprego nos EUA, o crescimento econômico e para atrair empresas de cripto a retornarem ao país.
Os participantes também discutiram os obstáculos remanescentes enfrentados para a aprovação do projeto de lei, incluindo questões relacionadas a cláusulas morais, e como a Casa Branca pode ajudar a pavimentar um caminho para que dois partidos cheguem a um consenso.

Autor: Glassnode
Compilação: AididiaoJP, Foresight News
Os mercados globais batem recordes repetidamente, mas o Bitcoin não se move nem um centímetro. Este relatório se concentra neste “estado de imobilidade”: um roubo que quase parece ter dormido o mercado, um sinal de fundo acumulado por tédio em vez de pânico e uma curva de opções precificada como “não vai mexer”, mas hiper-sensível emocionalmente a qualquer mudança no vento.
Resumo
Ações e ouro explodem; o petróleo tem uma grande reprecificação para baixo; o Bitcoin quase não mexe.
594 BTC roubados; a movimentação de moedas dormentes atinge 200 vezes a quantidade roubada; o preço não reage a nenhuma das duas coisas.

De acordo com a CoinVoice: a Cloudflare divulgou seu relatório de resultados do 2º trimestre de 2026. A receita foi de US$ 696,1 milhões, um aumento de 36% ano a ano. O prejuízo operacional GAAP foi de US$ 205,7 milhões; o lucro operacional não-GAAP foi de US$ 96,10 milhões (margem de 13,8%). O prejuízo líquido GAAP foi de US$ 170,0 milhões; o lucro líquido não-GAAP foi de US$ 107,8 milhões (lucro diluído por ação de US$ 0,29). O fluxo de caixa operacional foi de US$ 117,6 milhões, e o fluxo de caixa livre foi de US$ 56,40 milhões (margem de 8%). No fim do período, o caixa e os títulos negociáveis somaram US$ 4,163 bilhões.
O CEO Matthew Prince afirmou que, à medida que a internet migra para a IA de perguntas e respostas e agentes inteligentes orientados por negócios, a internet está passando por uma reestruturação fundamental voltada ao tráfego entre máquinas. A Cloudflare se posiciona como a principal provedora de serviços de infraestrutura, ferramentas de desenvolvimento e trilhas de pagamento da “internet dos agentes”. A empresa prevê receita no 3º trimestre de US$ 736 a 737 milhões, lucro operacional não-GAAP de US$ 129 a 130 milhões, e uma orientação de receita anual ajustada para cima para US$ 2,864 a 2,870 milhões. O cRPO do período cresceu 35% ano a ano.

Autor: Tiger Research
Tradução: Deep Ocean TechFlow
Guia do fundo do oceano: em 2026, a blockchain ainda não mudou o mundo; mas como será daqui a dez anos? Este artigo, por meio de histórias de quatro pessoas comuns, descreve possíveis mudanças que poderiam ocorrer em 2036 — como stablecoins substituindo moedas fiduciárias, negociações de ativos em tempo integral, a grande consolidação de blockchains públicas e a reestruturação dos mecanismos de pagamento por conteúdo. Não é ficção científica: é uma evolução tecnológica que já está acontecendo.
“Ainda tem alguém usando dinheiro em papel?”
Em 2036, um ponto de câmbio de moedas do país fictício Zutopia. Judy, que trabalhou por 34 anos, tirou da gaveta uma máquina de verificar cédulas e começou a contar a moeda nacional Bucks.

Autor: Prathik Desai
Tradução: Block unicorn

Há algumas semanas, chamei a Robinhood de "supermercado financeiro" porque ela consegue atender todas as necessidades financeiras dos americanos em uma única plataforma. No artigo (construindo um supermercado financeiro), eu escrevi que, enquanto a Robinhood conseguir conectar suas dúzias de empresas e fazer cross-sell de vários produtos para mais de 28 milhões de usuários cadastrados, a própria nova plataforma em cadeia não precisa ser lucrativa.
Ainda acredito que a direção desse argumento está correta, mas a força argumentativa está aquém do necessário.
Hoje de manhã, do outro lado do planeta, eu assisti à teleconferência de resultados do segundo trimestre da Robinhood. Depois, tive a sensação de que o conceito de "supermercado financeiro" subestima o potencial futuro da empresa. A prosperidade de um supermercado está em atrair mais clientes para dentro da loja. O desempenho do segundo trimestre da Robinhood mostra que ela consegue florescer porque permite que usuários que inicialmente compraram o produto A pelo aplicativo da Robinhood comprem mais do produto A, comprem com mais frequência e, aos poucos, desenvolvam interesse também por produtos B, C e D na plataforma da Robinhood.

O CoinVoice soube: o fundador e CTO da empresa-mãe do blockchain Sui, a Mysten Labs, Sam Blackshear, anunciou em 6 de agosto que deixaria a companhia para se juntar à Anthropic e atuar em pesquisas de segurança defensiva. Ele afirmou que, diante de mudanças profundas na relação de forças entre ataques e defesa na rede, essa nova função permitirá que ele continue se aprofundando no desenvolvimento técnico na linha de frente e explorando áreas totalmente novas.
Blackshear relembra: disse que já investiu mais de 8 anos no desenvolvimento da linguagem Move; no futuro, continuará participando da Move Foundation que está sendo preparada e, após deixar o cargo, manterá a função de consultor dos construtores do ecossistema da Mysten Labs e do Sui. Além disso, Evan (@EvanWeb3), que anteriormente liderou equipes técnicas da Apple e da Meta, assumirá a responsabilidade pela visão geral de tecnologia e pela direção de P&D da Mysten Labs.

CoinVoice tomou conhecimento: na teleconferência de resultados do segundo trimestre da Circle, o analista do Citigroup Pete Christensen perguntou sobre o cenário competitivo após a divulgação da Open USD pela Open USD Alliance, questionando como a Circle pretende conquistar canais de distribuição, considerando que a divisão de receitas de reservas está se tornando um padrão do setor e que a Circle está limitada pelos acordos econômicos atuais com a Coinbase.
O cofundador e CEO Jeremy Allaire respondeu que a Circle já assinou acordos de parceria de distribuição com mais de 150 empresas e que frequentemente realiza, em conjunto com a Coinbase, colaborações de distribuição. Ele disse que a Circle e a Coinbase, juntas, fecharam um acordo de divisão de receitas com a Hyperliquid, como exemplo. Ele acrescentou que cerca de 70% — que demonstra intenção de participar desse tipo de projetos de alianças — já são parceiros da rede da Circle, e no próprio dia do relatório financeiro a Circle também anunciou que a Visa e a Mastercard atuarão como parceiras de infraestrutura-chave do Arc, ampliando a colaboração.

Autor: Zhou, ChainCatcher
Depois do fechamento do BitMEX, o pioneiro dos contratos perpétuos, a BitMart também caiu.
Apenas em 15 de julho, a BitMart publicou o relatório do primeiro semestre de 2026. Com o tema de oito anos, o documento fala o tempo todo de longo prazo e da construção para o próximo ciclo, chegando a listar seis grandes direções para o segundo semestre.
Depois de apenas 11 dias, a BitMart anunciou a parada ordenada das operações da plataforma de negociação.
No entanto, isso não significa que a empresa desaparecerá imediatamente. O anúncio oficial afirma que o serviço de negociação da plataforma continuará até 26 de agosto e que a janela para saque ficará aberta até janeiro de 2027; os usuários ainda poderão retirar seus ativos dentro do prazo.

CoinVoice tomou conhecimento: segundo monitoramento da MLM, desde que os tokens da equipe HYPE começaram a ser liberados em dezembro de 2025, já foram alocados 4,93 milhões de HYPE para membros da equipe, totalizando aproximadamente US$ 270 milhões com base no preço atual, o que corresponde a 0,493% do fornecimento total.
其中，119 万枚 HYPE 已在公开市场出售，套现 3250 万美元；另有 314 万枚 HYPE 转入场外交易平台，转账时价值约 1.32 亿美元。
No total, cerca de 4,33 milhões de HYPE já foram vendidos, arrecadando aproximadamente US$ 165 milhões. Em média, cerca de 540 mil HYPE foram vendidos por mês, com valor de aproximadamente US$ 20,6 milhões.

Escrita por: Bu Shuqing
Os dados de fluxo de recursos mostram que os investidores globais estão passando por uma profunda reacomodação de ativos.
Segundo o app/instrumento Chasing the Wind Trading Desk, a edição mais recente do Bank of America (relatório de fluxo de recursos) (The Flow Show) revela que, com as expectativas de novos aumentos de juros pelo Federal Reserve se intensificando e as taxas de longo prazo permanecendo em alta, o dinheiro inteligente está acelerando a concentração em mercados emergentes, ações de tecnologia e commodities, ao mesmo tempo em que mantém cautela com ações dos EUA e do Reino Unido.
Até a semana de 22 de julho, os fundos de ações globais registraram uma entrada líquida de US$ 30,4 bilhões na semana, os fundos de títulos tiveram entrada líquida de US$ 14,9 bilhões, os fundos de ouro registraram entrada líquida de US$ 2 bilhões e os fundos do mercado monetário registraram saída líquida de US$ 33,9 bilhões.