A PYTH DAO anunciou que usará toda a receita dos seus produtos para recomprar tokens. Após o anúncio, #PYTH disparou 12% no curto prazo.
Uma série de acontecimentos dos últimos meses mostra que a lógica de precificação do mercado cripto está mudando silenciosamente.
A proposta da Aave prevê direcionar toda a receita dos produtos de volta para a DAO; a Hyperliquid usa diretamente as taxas para recomprar tokens; a Optimism destina metade da receita da Superchain a recompras; agora, a Pyth também fez ajustes: em vez de usar um terço dos fundos do tesouro, passará a destinar toda a receita dos produtos às recompras.
Em apenas um trimestre, vários dos principais protocolos já adotaram esse modelo. A razão por trás disso é bastante concreta: contar histórias, por si só, já não convence o mercado.
No passado, a valorização dos tokens dependia de narrativas bem elaboradas, do aumento das posições dos VCs e da expectativa de airdrops. Bastava uma história atraente para atrair capital.
Mas o cenário já mudou.
Projetos antigos desbloqueiam tokens todos os meses, enquanto novos projetos surgem sem parar, aumentando cada vez mais a oferta de tokens no mercado. Muitos projetos promovem ecossistemas supostamente poderosos, mas geram pouca receita, enquanto seus tokens continuam sendo liberados.
Quem vai absorver essa pressão de venda?
Por isso, as equipes dos projetos precisam apresentar resultados concretos. A receita mensal e quanto do lucro é reinvestido nos tokens se tornaram indicadores importantes para o mercado.
O mercado também passou a dar mais importância ao fluxo de caixa: protocolos com receitas reais podem sustentar suas avaliações com esse fluxo; já projetos que dependem apenas de narrativas e não geram receita tendem a sofrer pressão sobre o preço dos tokens quando começam os desbloqueios.
Ainda assim, não é preciso encarar com otimismo excessivo essa onda de recompras.
O número de 100% parece impressionante, mas, por maior que seja a proporção, o mais importante é o valor efetivo.
Atualmente, a PYTH DAO dispõe de cerca de 500 mil dólares em fundos. A primeira rodada de recompras deve movimentar apenas entre 100 mil e 200 mil dólares, um valor relativamente pequeno em comparação com a oferta total em circulação.
No passado, a disputa no mercado cripto era para ver quem tinha a narrativa mais interessante. Agora, aos poucos, o foco está mudando para a capacidade de gerar receita de forma contínua.
Um último lembrete: não presuma que haverá suporte financeiro só porque um projeto anunciou uma recompra. Analise as contas com cuidado para evitar situações em que o projeto usa a receita para recomprar tokens enquanto os VCs vendem grandes quantidades durante os desbloqueios, deixando os investidores comuns com o prejuízo.
Uma série de acontecimentos dos últimos meses mostra que a lógica de precificação do mercado cripto está mudando silenciosamente.
A proposta da Aave prevê direcionar toda a receita dos produtos de volta para a DAO; a Hyperliquid usa diretamente as taxas para recomprar tokens; a Optimism destina metade da receita da Superchain a recompras; agora, a Pyth também fez ajustes: em vez de usar um terço dos fundos do tesouro, passará a destinar toda a receita dos produtos às recompras.
Em apenas um trimestre, vários dos principais protocolos já adotaram esse modelo. A razão por trás disso é bastante concreta: contar histórias, por si só, já não convence o mercado.
No passado, a valorização dos tokens dependia de narrativas bem elaboradas, do aumento das posições dos VCs e da expectativa de airdrops. Bastava uma história atraente para atrair capital.
Mas o cenário já mudou.
Projetos antigos desbloqueiam tokens todos os meses, enquanto novos projetos surgem sem parar, aumentando cada vez mais a oferta de tokens no mercado. Muitos projetos promovem ecossistemas supostamente poderosos, mas geram pouca receita, enquanto seus tokens continuam sendo liberados.
Quem vai absorver essa pressão de venda?
Por isso, as equipes dos projetos precisam apresentar resultados concretos. A receita mensal e quanto do lucro é reinvestido nos tokens se tornaram indicadores importantes para o mercado.
O mercado também passou a dar mais importância ao fluxo de caixa: protocolos com receitas reais podem sustentar suas avaliações com esse fluxo; já projetos que dependem apenas de narrativas e não geram receita tendem a sofrer pressão sobre o preço dos tokens quando começam os desbloqueios.
Ainda assim, não é preciso encarar com otimismo excessivo essa onda de recompras.
O número de 100% parece impressionante, mas, por maior que seja a proporção, o mais importante é o valor efetivo.
Atualmente, a PYTH DAO dispõe de cerca de 500 mil dólares em fundos. A primeira rodada de recompras deve movimentar apenas entre 100 mil e 200 mil dólares, um valor relativamente pequeno em comparação com a oferta total em circulação.
No passado, a disputa no mercado cripto era para ver quem tinha a narrativa mais interessante. Agora, aos poucos, o foco está mudando para a capacidade de gerar receita de forma contínua.
Um último lembrete: não presuma que haverá suporte financeiro só porque um projeto anunciou uma recompra. Analise as contas com cuidado para evitar situações em que o projeto usa a receita para recomprar tokens enquanto os VCs vendem grandes quantidades durante os desbloqueios, deixando os investidores comuns com o prejuízo.