O presidente do Federal Reserve, Powell, em suas mais recentes declarações, advertiu publicamente que o caminho de volta da inflação à meta de 2% não será nada fácil. Ele deixou claro que os choques do lado da oferta estão se tornando cada vez mais frequentes, intensos e duradouros, e que o banco central já não pode, como no passado, “ignorar seletivamente” esses problemas estruturais. O Federal Reserve pode ser forçado a adotar medidas de aperto monetário que provoquem dores reais na economia, e afirmou sem rodeios que, diante do difícil equilíbrio entre emprego e inflação, uma trajetória de ajustes dolorosos é inevitável.
Essa postura envia um sinal extremamente claro e “hawkish”, quebrando diretamente a narrativa otimista do mercado de que a inflação recuaria de forma estável e de que cortes de juros seriam quase certos. Quando os choques de oferta evoluem para uma inflação persistente e “pegajosa”, o custo de controlar a inflação apenas por meio da contenção da demanda se torna extremamente alto. Isso significa que os formuladores de política preferem sacrificar parte do crescimento econômico e da resiliência do emprego a afrouxar cedo demais as rédeas monetárias; os riscos de uma taxa de juros mantida por mais tempo e até de um aperto adicional na cauda do aperto monetário estão aumentando de forma relevante.
Os mercados financeiros macro enfrentam pressão para reprecificação. À medida que as expectativas de virada da política monetária são adiadas significativamente, as taxas dos títulos públicos de referência receberão sustentação contínua; o índice do dólar provavelmente permanecerá em patamares elevados com oscilações. Já os segmentos de ações de crescimento mais sensíveis à taxa de juros e as commodities enfrentam compressão de valuation. O alongamento do ciclo de aperto de liquidez limita de maneira rigorosa o espaço para uma recuperação dos ativos de risco.
Para o mercado cripto, o aperto contínuo do “registro” de liquidez macro é, sem dúvida, um vento contra pesado. Em um cenário de arrefecimento da aversão ao risco e de custos de empréstimo elevados, a disposição por novos aportes de capital no balcão será severamente pressionada, e o mercado tende a ficar mais suscetível a entrar em dinâmicas de disputa entre detentores do que em uma tendência firme de alta, com oscilações também para baixo. Os investidores precisam ficar altamente atentos ao risco de ajustes nas avaliações dos ativos causados pela saída de liquidez; apostar cegamente no início de um ciclo amplamente expansionista pode custar caro. #Fed #Inflation #MacroEconomy
Essa postura envia um sinal extremamente claro e “hawkish”, quebrando diretamente a narrativa otimista do mercado de que a inflação recuaria de forma estável e de que cortes de juros seriam quase certos. Quando os choques de oferta evoluem para uma inflação persistente e “pegajosa”, o custo de controlar a inflação apenas por meio da contenção da demanda se torna extremamente alto. Isso significa que os formuladores de política preferem sacrificar parte do crescimento econômico e da resiliência do emprego a afrouxar cedo demais as rédeas monetárias; os riscos de uma taxa de juros mantida por mais tempo e até de um aperto adicional na cauda do aperto monetário estão aumentando de forma relevante.
Os mercados financeiros macro enfrentam pressão para reprecificação. À medida que as expectativas de virada da política monetária são adiadas significativamente, as taxas dos títulos públicos de referência receberão sustentação contínua; o índice do dólar provavelmente permanecerá em patamares elevados com oscilações. Já os segmentos de ações de crescimento mais sensíveis à taxa de juros e as commodities enfrentam compressão de valuation. O alongamento do ciclo de aperto de liquidez limita de maneira rigorosa o espaço para uma recuperação dos ativos de risco.
Para o mercado cripto, o aperto contínuo do “registro” de liquidez macro é, sem dúvida, um vento contra pesado. Em um cenário de arrefecimento da aversão ao risco e de custos de empréstimo elevados, a disposição por novos aportes de capital no balcão será severamente pressionada, e o mercado tende a ficar mais suscetível a entrar em dinâmicas de disputa entre detentores do que em uma tendência firme de alta, com oscilações também para baixo. Os investidores precisam ficar altamente atentos ao risco de ajustes nas avaliações dos ativos causados pela saída de liquidez; apostar cegamente no início de um ciclo amplamente expansionista pode custar caro. #Fed #Inflation #MacroEconomy