夏木KRIS

57800 dólares
Talvez seja o fundo deste ciclo de mercado bear de Bitcoin $BTC

Agora olhando para trás, cada vez mais sinto que a faixa de 57.800 dólares pode ser o verdadeiro fundo deste ciclo de mercado bear do BTC.
No fim de junho, o Bitcoin caiu para cerca de 57.800 dólares, atingindo a mínima de 21 meses. Naquela época, o cenário era de fato muito ruim: o Fed estava mais “hawkish” e os ETFs continuavam com saídas constantes. Só em junho, a retirada de capital já chegou a dezenas de bilhões de dólares; o sentimento do mercado havia sido levado a um nível de extrema desolação.

Mas tantas notícias negativas não conseguiram fazer o BTC continuar despencando.
Agora, o Bitcoin já se recuperou de 57.800 ao longo de todo o caminho; hoje, inclusive, chegou a ultrapassar 79.000 dólares. Considerando o fundo, o maior repique já supera 36%. Ao mesmo tempo, os recursos dos ETFs voltaram a entrar, e as expectativas em relação à regulação também começaram a aquecer.

Por isso, agora vou começar a tratar 57.800 como um nível muito importante.

O fundo de um mercado bear geralmente é algo que acontece quando se cai demais; depois de um tempo, todos percebem: afinal, o menor ponto já tinha passado.

Era das Moedas de Âncora Dupla: Por que, no final, o que resta é apenas o ouro e o bitcoin

Estou cada vez mais convencido de que estamos caminhando para um futuro estranho e inevitável. O mundo está formando dois sistemas de confiança completamente diferentes: um baseado em "materiais", o ouro; o outro sustentado por "algoritmos", o bitcoin.

A China continua a aumentar suas reservas de ouro, e essa ação parece mais uma preparação antecipada. O ouro não depende de nenhum país e não precisa de garantias de terceiros; seu valor vem da acumulação ao longo do tempo e da confiança comum da humanidade. Enquanto isso, os EUA estão promovendo o processo de institucionalização das criptomoedas, com interações frequentes entre capital e regulação, enquanto gigantes financeiros se posicionam. Eles estão tentando fazer com que as moedas digitais se tornem a ferramenta central do novo sistema financeiro, utilizando novas regras para consolidar o domínio.

Quando um país acumula ativos físicos e outro país investe em infraestrutura de poder computacional, a ordem monetária mundial já começou a se desestabilizar. O dólar já representou o crédito global, mas agora, com dívidas crescentes, emissão excessiva de moeda e desgaste da confiança, o próprio sistema começa a mostrar sinais de fadiga.

A moeda do futuro pode estar debaixo da terra ou nas nuvens. O ouro ainda é o armazenamento de valor mais sólido do mundo real, enquanto o bitcoin gradualmente conquista uma posição semelhante no domínio digital. Um representa estabilidade e tradição, enquanto o outro simboliza abertura e inovação.

Costumo pensar que o ouro está ligado às civilizações passadas, enquanto o bitcoin aponta para a ordem do futuro. À medida que o sistema de crédito do dólar se desintegra, a humanidade reexamina os pontos de âncora da "confiança"; esses dois ativos podem se tornar novos pontos de apoio.

Essa transformação não é uma fantasia distante, mas uma migração que está ocorrendo silenciosamente. Estamos passando do crédito nacional para o crédito de consenso, da impressão de dinheiro para o poder computacional e o tempo. Porém, a maioria das pessoas ainda não percebeu que já está em um ponto de inflexão na história.

$BTC
$PAXG

Hoje eu escolhi especialmente três
que eu acho que vale a pena acompanhar agora

$ROBO 、$HOME 、$PENGU
Justamente três direções totalmente diferentes.

$ROBO agora está em torno de US$ 0,0134, com market cap de cerca de US$ 30 milhões. Eu vejo que ainda está principalmente na linha de robôs de IA; o Fabric Protocol faz justamente robôs, agentes de IA e coisas de pagamentos on-chain. O ponto principal é que, recentemente, os “shanzai” já subiram uma rodada, e ele próprio ainda não mexeu muito.

$HOME agora está em torno de US$ 0,0064; eu já comprei isso antes. O mais interessante é que o protocolo destina 80% da receita para recomprar HOME toda semana. Agora o preço voltou a ficar na região de fundo; ainda acho que há chance de “completar” uma alta.

$PENGU atualmente está em torno de US$ 0,0098. Nos últimos 7 dias já subiu mais de 60%. A Pudgy Penguins em si tem IP, varejo físico e, recentemente, expectativas de IPO; se o mercado de memes continuar em alta, ainda é uma das minhas preferidas.

Um robô de IA, um DeFi de baixa capitalização e um IP de memes—esses três foram os que eu selecionei especialmente para acompanhar recentemente.

A U&Shu Technology é uma boa empresa
Mas este preço das ações eu realmente não recomendo que você entre agora

Em relação à U&Shu, na verdade eu tenho muito boa expectativa de longo prazo; os robôs também certamente serão uma das linhas principais de tecnologia mais importantes nos próximos anos.

Mas uma empresa ser boa não significa que qualquer preço seja uma oportunidade de compra.

O preço de emissão da U&Shu foi de apenas 150,8 iuanes. No primeiro dia de negociação, a ação disparou diretamente para 1100 iuanes, com alta de mais de 600%, e a capitalização chegou a mais de 4400 bilhões de iuanes em algum momento. Agora, embora já tenha recuado bastante do pico, em apenas alguns pregões o preço caiu cerca de 45%.

O mais absurdo é a avaliação.

O preço de emissão já correspondia a um índice preço-vendas (P/S) para 2025 de 35,89 vezes, acima das 19,74 vezes médias das empresas comparáveis na época; após a forte alta na abertura, a Reuters chegou até a estimar que, em um momento, a ação chegou a ser negociada por cerca de 857 vezes o lucro projetado para 2026.

O crescimento da U&Shu é, claro, muito rápido: em 2025, a receita foi de 1,699 bilhão de iuanes e o lucro líquido de 278 milhões de iuanes—eu reconheço esses números.

Mas, ao comprar a U&Shu agora, eu sinto que você está comprando principalmente a expectativa maluca do mercado para robôs humanoides.

Eu vou acompanhar essa empresa no longo prazo, mas não vou perseguir a ação agora. Mesmo em um setor excelente, se o preço estiver caro demais, ainda é preciso esperar.

$UNITREE #宇树科技上市首日涨629% $ROBO.ETF

SpaceX cai de volta perto da faixa do IPO
Acho que a avaliação ainda está cara

A SpaceX voltou a cair recentemente para a faixa de US$ 137, ficando já bem perto do preço do IPO de US$ 135.

Mas eu ainda não acho que ela fique barata só porque caiu bastante.

Pelos preços atuais, o valor do capital da SpaceX continua perto de US$ 1,86 trilhão. Ao mesmo tempo, em 20 de agosto, cerca de 319 milhões de ações passaram a ficar disponíveis para venda; depois disso, até 2027, ainda há mais períodos de lock-up terminando gradualmente.

O crescimento da empresa realmente é muito forte: a receita do 2T chegou a US$ 7,8 bilhões, praticamente dobrando ano a ano, mas os gastos de capital foram de US$ 18,4 bilhões.

Então o maior problema da SpaceX, hoje, nunca foi se a empresa é boa ou não.

A empresa é, naturalmente, muito boa. O problema é que o mercado já antecipou no preço o crescimento de muitos anos futuros.

De US$ 225 para os atuais US$ 137, eu ainda acho que a avaliação não está barata. Se for para eu começar a achar que vale a pena, vou continuar esperando.

$SPCX $SPCXB

Os EUA deram uma dura contra o Irã, mas o preço do petróleo acabou caindo

Desta vez, os EUA iniciaram novas ações de pressão econômica contra o Irã. Cerca de 60 entidades ligadas ao Irã foram sancionadas, e até foi alertado que países e empresas que continuarem a fazer negócios com o Irã podem ser cortados do sistema do dólar.

Em condições normais, uma notícia dessas deveria fazer o petróleo subir.
Mas, em vez disso, o WTI caiu 2,4%, para perto de US$ 85. O Brent também caiu para perto de US$ 92.

Acho que o que o mercado está precificando agora é bem interessante.
As pessoas podem começar a achar que os EUA, em vez de apenas pressão militar, estão passando para sanções econômicas em maior escala — e isso, paradoxalmente, aumenta a probabilidade de negociações retomadas e de arrefecimento da situação mais adiante. Assim, um pedaço do prêmio por risco geopolítico pode ter sido “descontado” primeiro.

O risco do Irã não desapareceu, mas o preço do petróleo está ficando cada vez menos sensível a notícias negativas. Essa mudança merece ser acompanhada.

$CL $XAU $BTC

A MicroStrategy fez uma jogada bem incomum esta semana

Na semana passada, a empresa vendeu cerca de US$ 2 bilhões em ações da MSTR, mas não comprou nenhuma BTC. Em vez disso, criou um novo pool de caixa de aproximadamente US$ 1,59 bilhão. Atualmente, a Strategy já detém 840.447 BTC, com um custo total de cerca de US$ 7,54 bilhões.

Acho que isso não significa que a Strategy não queira comprar BTC.

Os documentos oficiais já deixaram isso bem claro: esse dinheiro no futuro pode ser usado para continuar comprando BTC, recomprar ações ou para outros fins de empresas. Em outras palavras, é como se estivessem preparando munição com antecedência.

Agora, o BTC acabou de voltar a romper a faixa de US$ 80 mil, mas a Strategy escolheu primeiro manter dinheiro em caixa.

O que eu acho interessante é: quando ocorrer uma grande correção do BTC da próxima vez, esses US$ 1,6 bilhão vão se transformar diretamente em ordens de compra?

$MSTRB $BTC $CRCLB #比特币未平仓合约降至两月低点

$BTC Recentemente subiu para uma faixa alta e depois começou a oscilar
Mas eu acho que o que vale mais a pena observar do que o preço é o fluxo de capital.

Por trás desta alta, o ETF norte-americano de Bitcoin à vista voltou a apresentar entradas líquidas claramente positivas, o que mostra que desta vez não é apenas o mercado de futuros pressionando para “squeeze”; o capital do mercado à vista também está chegando.

O fato de o BTC ter subido bastante e ainda conseguir se manter na faixa alta, por si só, já é um desempenho relativamente forte.

Agora eu, na verdade, não espero que ele continue disparando sem parar todos os dias. Se o BTC ficar consolidando aqui por um tempo, permitindo que as posições sejam novamente negociadas (turnover) e “reembaladas”, isso tende a ser mais saudável para o mercado como um todo.

Especialmente agora, porque muitas altcoins ainda acabaram de sair da parte de baixo.
Enquanto o BTC não voltar a cair de forma relevante, o que pode realmente ter mais “elasticidade” no futuro ainda deve ser as altcoins.

$TRUMP $HYPE

O outubro pode ser a grande alta; por enquanto é só um aquecimento do mercado em alta

Recentemente, tenho cada vez mais a sensação de que o mês realmente digno de expectativa é o de outubro.

O BTC, que estava perto de US$ 58 mil, reagiu e subiu até perto de US$ 80 mil. Os recursos de ETFs voltaram a fluir. O Tesouro dos EUA ampliou a recompra de títulos públicos de longo prazo, e a expectativa de novos aumentos de juros — que é a maior preocupação do mercado — também começou a esfriar. Do outro lado, Trump continua impulsionando a CLARITY Act, e a direção da regulamentação das criptomoedas pelos EUA está claramente mais amigável do que nos anos anteriores.

E outubro, por si só, já é um dos meses em que o BTC historicamente apresenta melhor desempenho. Desde 2013, a maioria dos meses de outubro terminou em alta, por isso existe até a expressão “Uptober”.

O mais interessante agora é que o BTC já puxou primeiro o sentimento do mercado, mas muitas altcoins ainda estão “deitadas” na parte de baixo.

Se o BTC conseguir se manter firme em setembro, então, quando o capital começar a migrar do BTC para ETH, altcoins e moedas meme, outubro pode ser o verdadeiro período de loucura desta rodada.

$BTC $ETH $PENGU

$SPK Comecei a prestar atenção nisso: na verdade, DeFis com dinheiro real “depositado” costumam ser facilmente ignorados

Recentemente tenho procurado altcoins que ainda não tenham sido inflacionadas demais. Acho que o $SPK pode entrar na minha lista de observação.

Hoje, a Spark já não é apenas um protocolo de empréstimos. Ela está caminhando para virar uma plataforma de alocação de capital on-chain, direcionando recursos para DeFi, CeFi e RWA. Atualmente, os dados oficiais mostram que o SparkLend TVL é de cerca de US$ 3,55 bilhões, o Liquidity Layer tem cerca de US$ 1,15 bilhão, e a ponta de Savings ainda possui aproximadamente US$ 2,36 bilhões.

Em agosto, teve uma mudança que eu considero bem importante: a Spark começou a direcionar sua estratégia para uma infraestrutura de stablecoins focada em B2B, com o objetivo de construir as bases de receita e ferramentas de liquidez para uma empresa de tecnologia financeira.

Essas moedas talvez não sejam as que mais “explodem” no curto prazo, mas pelo menos os fundamentos têm algo.

Agora o capital em altcoins está girando. Eu acho que projetos DeFi como $SPK —com TVL, uma narrativa de stablecoin e que ainda não foram alvo de uma propaganda exagerada do mercado—podem merecer ser observados com mais atenção.

$PENGU Recentemente começou a se mexer, e eu acho que nesta rodada de moedas meme não dá para deixar de observar.

$PENGU : nestes dias ficou bem claro que o dinheiro começou a voltar. Em 23 de agosto chegou a subir quase 14% e o volume de negociação também aumentou rapidamente.

Eu acho que a maior diferença do PENGU em relação às moedas meme puras é que existe, por trás, um IP que já saiu do ambiente do “cripto” e se estabeleceu fora da bolha.

Os bichinhos de pelúcia do Pudgy Penguins entraram nas lojas da Target nos EUA em julho deste ano. Antes disso, a marca já vinha fazendo produtos físicos, cards e eventos presenciais de forma contínua. Recentemente, a parte de NFTs também voltou a ficar ativa, e as vendas em transações semanais chegaram a crescer cerca de 244% em comparação com o período anterior.

Então, se na sequência a onda de “clones”/shanzhai realmente começar, eu acho que $PENGU tem grande chance de voltar a ser colocado em foco pelo capital.

O PEPE é um meme puro; $PENGU adiciona mais uma camada de história com IP e uma marca de consumo.

Esse tipo de coisa, quando encontra um mercado de memes, normalmente não tem pouca elasticidade.

$PENGU

Recentemente, $ENA é que realmente começou a se mexer.

O preço já chegou perto de US$ 0,18. A partir da antiga faixa de US$ 0,08, isso equivale a aproximadamente dobrar de valor. Na semana passada, a alta chegou a ultrapassar 60% em determinado momento, e o volume de negociações também aumentou de forma bem visível.

Por trás dessa alta, há alguns fatores. A Ethena acabou de lançar, em conjunto com a FalconX, uma operação de financiamento garantido de US$ 1 bilhão, permitindo que os ativos de reserva do USDe entrem em empréstimos institucionais com sobrecolateralização. Em outras palavras, é como adicionar uma nova fonte de rendimento ao modelo que antes dependia principalmente da taxa de financiamento e do ganho do basis.

Arthur Hayes também voltou a demonstrar publicamente otimismo recente com a ENA, chegando a mencionar que haveria espaço para 5x. Nestes dias, o mercado claramente reacendeu essa narrativa.

Mas agora, no curtíssimo prazo, a alta já foi rápida demais. O RSI de 4 horas chegou a se aproximar de 94; eu não iria entrar comprando pesado diretamente nesse nível.

Eu prefiro esperar uma retração para buscar uma oportunidade. Nesta rodada, a ENA saiu de uma moeda que quase ninguém acompanhava e voltou a estar no radar de capital.

O Bitcoin estabilizou em alta
A segunda onda das altcoins deve chegar rápido

Nestes dias, $BTC : depois de romper uma grande parte, finalmente começou a ficar lateralizada na faixa alta.

Acho que assim é melhor.
O BTC vem subindo violentamente; isso só faz o dinheiro ser sugado para ele. Ao contrário, depois que o BTC termina de subir e não cai, o mercado começa a sentir que está seguro—e então o dinheiro vai aos poucos procurar oportunidades nas altcoins.

Ontem, aquela onda nas altcoins deu um flash crash repentino de 20% a 30%, e eu não fiquei muito preocupado. Antes da alta, eu zerei a alavancagem por uma rodada e deixei os que tinham corrido para entrar para trás. O gráfico ficou bem mais confortável.

Agora eu estou esperando a segunda onda.
E desta vez eu não vou correr atrás da primeira onda, que já subiu muito alto. Vou mirar aquelas que ainda estão lá embaixo, sem mexer quase nada—são exatamente as que eu tenho procurado há pouco tempo.

$ETH $TRUMP

Recentemente, $ZEC tem sido extremamente promovido.

Eu também pensei em uma pessoa muito interessante: Naval Ravikant, do “Naval宝典”.

Na verdade, o Naval já era investidor do Zcash bem no começo, tendo participado ainda na fase inicial de captação do Zcash.

Em uma entrevista de 2017, ele também deixou claro que, se a privacidade for levada realmente a sério, o Zcash e o Monero fariam a proteção de privacidade em um nível que o Bitcoin e o Ethereum não alcançaram.

Em 2025, ele foi ainda mais direto, lançando uma frase que depois virou viral no mercado:
“Bitcoin is insurance against fiat. Zcash is insurance against Bitcoin.”
O sentido é simples: o BTC é um seguro contra o sistema de moeda fiduciária, e o ZEC é um seguro contra a transparência do BTC.

Ainda mais impressionante: depois que essa frase reacendeu a narrativa do ZEC em outubro de 2025, o preço mais tarde disparou, saindo de mais de 70 dólares e chegando a mais de 600.

Por isso, tenho cada vez mais a sensação de que, nessa rodada de $ZEC , o objetivo do mercado não é apenas “moedas de privacidade”.
Ela está sendo reembalada como uma outra narrativa de criptomoeda, diferente de $BTC .

Recentemente $ZEC realmente está ficando cada vez mais com a sensação de “a próxima narrativa do BTC”.

Hoje, o ZEC chegou a ultrapassar os US$ 851, por volta disso; em 24 horas, chegou a subir mais de 20% em um momento, com o volume de negociações chegando a mais de US$ 2,4 bilhões, o que já bateu a máxima de 8 anos.

Por que o mercado ficou tão maluco de repente?
Porque o próprio $ZEC é muito fácil de ser embalado como “BTC da privacidade”: é o mesmo limite de 21 milhões de moedas, a mesma mecânica de halving; só que com uma camada a mais de provas de conhecimento zero e transações privadas. Agora, a Grayscale também está avançando com o primeiro ETF spot de Zcash nos EUA; a versão mais recente já submeteu ao SEC o quinto documento de revisão.

Quando essa narrativa começa a ser realmente comprada por grandes fluxos de capital, a avaliação pode facilmente se descolar do arcabouço original.
O BTC é negociado como “ouro digital”. O ZEC, daqui para frente, muito provavelmente será negociado como “BTC da privacidade”.

Acho que essa pode ser uma linha principal muito digna de acompanhamento no próximo mercado de altcoins. $BTC

Moedas “clonadas” despencam de repente 20% a 30%
Em vez disso, eu acho que isso é mais parecido com uma lavagem violenta antes da alta

Agora há pouco, as moedas “clonadas” de repente fizeram um estouro coletivo com “pavio”, e muitas moedas caíram diretamente 20% a 30% em um curto espaço de tempo.

Mas, ao contrário, eu acho que esse movimento parece muito com uma lavagem violenta antes do início real de uma rodada de mercado.

Nos últimos dias, as moedas “clonadas” começaram a ter um certo efeito de ganho, e as pessoas que compram perseguindo a alta começaram a aumentar, enquanto a alavancagem também foi sendo empilhada. Nesse momento, de repente alguém dá uma pancada para baixo com um único golpe, fazendo a lavagem daqueles que correram para comprar mais alto, dos que abriram ordens compradas com alavancagem alta e não conseguem segurar as posições; o mercado então fica mais “limpo”.

Claro, não dá para provar que foi necessariamente o chamado “grande player” que decidiu, de propósito, derrubar o preço. Mas, do ponto de vista do book/price action, esse tipo de queda rápida seguida de uma recuperação rápida é justamente um processo muito típico de “desalavancagem”.

Se, a seguir, o BTC não romper a tendência, e as moedas “clonadas” recuperarem rapidamente essa queda de volta, eu na verdade ficarei ainda mais esperançoso quanto ao próximo trecho de alta principal.

Às vezes, antes de subir, o mercado precisa primeiro jogar as pessoas que estão no carro para fora.
$BTC $ETH $DOGE

$TRUMP voltar para perto de US$ 2,6
A narrativa de Trump voltou a entrar em cena

O $TRUMP agora está por volta de US$ 2,58, com alta de cerca de 7% nas últimas 24 horas.

Depois do recente grande salto do BTC, a preferência por risco do mercado voltou claramente. Além disso, Trump vem impulsionando continuamente o CLARITY Act nos últimos dias, então a política de cripto dos EUA voltou a ser foco do mercado.

Esse tipo de moeda, na verdade, não precisa ser estudado com muita complexidade; a narrativa principal sempre foi o próprio Trump.

Se a tendência de meme coins continuar se espalhando, moedas como $TRUMP —que têm tráfego e são facilmente reconhecíveis—eu acho que vale a pena continuar acompanhando.

ZEC volta a ficar acima de US$ 500, a linha das moedas de privacidade ainda está forte

$ZEC já chegou a ficar acima de US$ 500; hoje chegou a tocar US$ 523 por volta.

Recentemente, o próprio Zcash também teve vários catalisadores: a atualização Ironwood foi concluída, além das expectativas de que o mercado continue negociando moedas de privacidade e capte fundos institucionais. Nesse período, $ZEC claramente está mais forte do que muitos “altcoins zumbis” antigos.

Por isso, o $ZEC agora já não parece mais simplesmente acompanhar o BTC para fazer correção/alta.

Se US$ 500 conseguir continuar se sustentando, eu acho que a linha das moedas de privacidade ainda tem espaço para voltar a ser colocada na pauta do mercado.

$TRB começou a compensar atrasos
Esse tipo de moeda antiga, quando se mexe, geralmente não costuma demorar muito

Antes, o $TRB ainda ficava “moendo” na faixa de algumas dezenas de dólares; agora já começou a acelerar de forma bem evidente. O preço mais recente convertido fica por volta de 23 dólares, e a alta nas últimas 24 horas ultrapassou 40%.

Essa é a mudança mais recente e bem perceptível no cenário das altcoins.

Primeiro o BTC sobe; em seguida, o dinheiro começa a procurar, por toda parte, moedas antigas que caíram o suficiente lá atrás e ainda não foram totalmente recuperadas. Um ativo como o $TRB — de pequena capitalização e alta elasticidade — acaba sendo naturalmente notado pelos investidores.

Quando ainda não tinha subido, ninguém olhava; mas quando começa a se mover, já é de dezenas por cento.
Se a temporada das altcoins continuar, acho que mais adiante ainda vamos continuar vendo esse tipo de “补涨” (compensação de atrasos).