Quanto mais analiso a estratégia de RWA da Stellar, mais penso que a tokenização em si não é a parte mais difícil. A distribuição é.
Colocar um tesouro, um título, uma stablecoin ou outro ativo do mundo real On-chain é apenas o começo. A pergunta mais difícil é o que acontece depois.
Esse ativo pode ser emitido com os controles certos? As instituições podem custodiá-lo? Os usuários conseguem acessá-lo por meio de carteiras e infraestruturas financeiras? Ele consegue se mover entre mercados e ser liquidado com eficiência?
É aqui que a Stellar chamou minha atenção.
Os controles de seu ativo nativo dão suporte a funções como autorização, congelamento e revogação, enquanto a rede oferece uma liquidação transparente o tempo todo. Mas a parte maior, a meu ver, é o ecossistema de provedores de serviços regulados ao redor da cadeia, custódia, carteiras, Off-ramps e conexões institucionais.
Isso importa porque um ativo tokenizado pode existir On-chain sem de fato se tornar útil.
A liquidez pode continuar fragmentada. As regulamentações diferem entre jurisdições. A interoperabilidade pode ficar complicada. E a adoção institucional leva muito mais tempo do que simplesmente emitir um token.
A conexão com a DTCC torna isso ainda mais interessante. Ela sugere que a conversa está mudando gradualmente de “Os ativos financeiros podem ser tokenizados?” para uma pergunta mais difícil: “Os ativos tokenizados podem se tornar parte de uma infraestrutura financeira real?”
Eu não acho que a Stellar tenha automaticamente resolvido esse problema.
Mas sua abordagem vale a pena ser observada porque foca todo o caminho, da emissão à liquidação à distribuição, e não apenas na criação de tokens.
Talvez o próximo fosso (moat) de RWA não seja tokenização. Talvez seja acesso.🤔
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