$TMF Nas últimas 24 horas subiu 1,285%, o preço está em 29,96. As taxas de financiamento no mercado de derivativos são zero, com posição em aberto de 44,8 mil contratos.
Este é um sinal único para interpretação. Como ETF de títulos do Tesouro dos EUA alavancado em 3x (long), o preço dele mapeia diretamente as expectativas de taxas de juros. O preço à vista teve um pequeno aumento, mas como a taxa de funding dos derivativos está em zero, significa que o mercado de alavancagem não acompanhou para comprar forte. Tanto compradores quanto vendedores não pagaram taxas, então o mercado está em modo de espera, sem uma aposta direcional.
A cadeia de transmissão é bem clara: as compras no spot podem vir de uma expectativa fraca de que o Fed vai desacelerar o aperto, ou de uma fuga temporária para segurança durante a volatilidade do mercado de ações. Mas se os traders de derivativos não seguem, isso sugere que eles consideram que esse ajuste na expectativa de juros não tem continuidade, ou que o preço atual já embute plenamente essa informação.
A melhor contraprova são os dados de inflação que serão divulgados em breve. Se o CPI ou o PPI vierem acima do esperado, isso vai inverter imediatamente a expectativa de cortes, as taxas de longo prazo vão saltar e o preço do
$TMF será pressionado para baixo. As condições de invalidação do cenário são simples: se o preço do
$TMF começar uma sequência de quedas (bearish) e, ao mesmo tempo, a taxa de funding passar a ficar negativa, isso comprova que os vendidos começaram a dominar e que as compras no spot foram desmentidas.
O impacto de segunda ordem se concentra nos detentores alavancados. Se as expectativas de juros se repetirem/oscilar, a volatilidade desses ETFs de 3x é amplificada, e isso costuma forçar a saída com stop de posições de alavancagem no curto prazo durante períodos de lateralização.
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