O mercado de stablecoins rentáveis está se aproximando da marca de 50 bilhões de dólares, mas, na minha visão, a maior parte está otimizando o indicador errado. O rendimento é fácil de copiar e fácil de ser superado na concorrência — alguns pontos percentuais de diferença já bastam para o fluxo de capital girar. O que realmente faz diferença é a capacidade de ser aceito como colateral nas exchanges e nos protocolos de empréstimo.
Um token que você só consegue “estacionar” para ganhar juros é capital inerte. Ele não pode ser usado como margem, nem pode ser movimentado com flexibilidade quando o mercado vira. A aceitação de colateral é o limite entre um cupom meramente e um instrumento financeiro que realmente funciona no ecossistema.
Atualmente, essa variável quase ninguém precifica corretamente. Se uma nova entrada de oferta de stablecoins ocorrer enquanto as estruturas de gestão de risco nas exchanges permanecerem inalteradas, vamos nos deparar com collateral “preso” (stranded): dezenas de bilhões de dólares trabalhando arduamente por 3%, mas sem avançar para lugar nenhum. As regras do próximo GENIUS Act podem servir como catalisador, mas a essência ainda está em saber se aquele token de fato é “usado”.
Não corra atrás de yield. Observe a liquidez real e a capacidade de servir como garantia — é isso que mantém você por perto quando tudo se movimenta. DYOR.
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