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Os gastos com infraestrutura de IA estão começando a remodelar o fluxo de caixa dos provedores de nuvem em hiperescala.

A Meta registrou US$ 34,9 bilhões em despesas de capital no terceiro trimestre e fluxo de caixa livre negativo de US$ 2,1 bilhões. A Alphabet também registrou fluxo de caixa livre trimestral negativo de US$ 9,1 bilhões, apesar do forte crescimento do Google Cloud.

O fluxo de caixa livre dos últimos 12 meses da Amazon caiu para US$ 42,4 bilhões negativos, à medida que os investimentos em infraestrutura se aceleraram.

A questão dos investimentos está deixando de ser quanto de capacidade essas empresas conseguem financiar e passando a ser com que rapidez essa capacidade gera caixa.

Vou acompanhar separadamente a conversão de despesas de capital em receita, os custos de financiamento e a recuperação do fluxo de caixa livre. A forte demanda por IA, por si só, não resolverá a questão do retorno sobre o capital.

$META.US $AMZN.US $GOOGL.US

Segundo relatos, a NVIDIA está discutindo bilhões em apoio de crédito para o data center de 460 MW da Nscale em West Virginia, que atenderá a Anthropic.

A estrutura proposta é notável: uma garantia de valor residual sobre a própria instalação, não apenas um compromisso de compra de GPUs. Se a Nscale deixar de pagar os custos da construção, a NVIDIA poderá ter de intervir e ajudar a recuperar o valor do local.

A Nscale tem até US$ 44,6 bilhões em pagamentos contratados da Anthropic, mas financiar a infraestrutura continua sendo um obstáculo à parte.

É possível que os fornecedores de GPUs tenham cada vez mais de dar suporte ao crédito por trás da capacidade que compra seus chips.

O acordo ainda não foi assinado. Vou acompanhar o limite da garantia, os gatilhos e se os credores realmente financiam o projeto em condições melhores. $NVDA.US