作手Trader

Conversa de fim de semana

🔥 A empresa listada comprou mais 2.305 BTC em uma semana! A Strategy já detém 846.000 moedas: por quanto tempo o volante de acumulação ainda pode girar?

Na semana passada, a Strategy e a Strive aumentaram juntas suas posições em 2.305 BTC. A Strategy chegou a 846.000 BTC, a Strive a 26.355 BTC, e as empresas listadas no mundo todo detêm ao todo cerca de 1,273 milhão de BTC.
Muita gente vê esse dado e pensa imediatamente: as empresas listadas estão acumulando BTC de forma insana; no longo prazo, o BTC certamente vai continuar subindo.
Mas eu estou mais atento a uma pergunta:
Esse volante de “captação → compra de BTC → alta da ação → nova captação” da Strategy é realmente um motor perpétuo?
A lógica da Strategy é bastante clara: captar recursos por meio de emissão de ações, ações preferenciais, dívida etc., e então investir esse dinheiro em BTC. Enquanto o mercado estiver disposto a dar ao MSTR um prêmio de valuation maior do que o do BTC, a empresa consegue captar mais facilmente e continuar comprando.
É por isso que, quando o MSTR sobe, muitas vezes ele supera claramente o BTC.
Mas o volante não é perpétuo.
Se o BTC cair, ou se o mercado começar a comprimir o prêmio do MSTR em relação aos seus ativos em BTC, a capacidade de captação pode diminuir, e o MSTR também pode sofrer uma correção maior do que o BTC.
Além disso, a Strategy já realizou operações como venda de BTC e reforço de reservas em dólar este ano — o que mostra justamente que acumular BTC por parte das empresas não significa apenas comprar sem vender.
Por isso, quando olho para o MSTR agora, não observo apenas “quanto BTC foi comprado”, mas quatro coisas:
a tendência do BTC, a força relativa do MSTR em relação ao BTC, o prêmio de valuation do MSTR e a estrutura técnica do preço da ação.
Minha lógica de trade é bem simples:
BTC forte → MSTR mais forte → rompimento → reteste de confirmação, e então considero oportunidades do lado comprado.
Se o BTC sobe, mas o MSTR claramente fica para trás do BTC, ou se o prêmio encolhe rapidamente, eu fico ainda mais cauteloso.
Meu ponto central é:
A acumulação de BTC por empresas listadas está se tornando uma forma cada vez mais importante de alocação de capital, mas o que realmente vale estudar já não é “quem compra mais”, e sim:
essas empresas conseguem, no fim, transformar “manter BTC” em “crescimento do valor por ação”.
Portanto, o BTC é o ativo central; o MSTR é uma ferramenta de alta alavancagem ao BTC com estrutura de capital.
O que você acha?

(Apenas para discussão e troca de ideias; não constitui recomendação de investimento.)

🔥 A ORCL cai 60% em 1 ano! US$ 66,4 bilhões de RPO também não seguram a correção. O setor de IA, afinal, está negociando o quê?

Atenção às negociações: $ORCL $BTC $TAO

A Oracle ORCL fechou em US$ 137,10 em 26 de setembro. Se considerarmos a máxima histórica de US$ 345,72 registrada em 10 de setembro de 2025, a maior retração é de cerca de 60,34%.

O estranho é que o negócio de IA da Oracle não desabou:
No 1T, a receita foi de US$ 19,3 bilhões, +30% ano a ano; receita de infraestrutura em nuvem foi de US$ 7,4 bilhões, +121%; o RPO chegou a US$ 66,4 bilhões, e a empresa já entregou mais de 300 mil GPUs.

Então, por que a ação caiu tanto?
A meu ver, o mercado agora não está mais negociando “se existe demanda por IA”, e sim:
quando os pedidos de IA finalmente se transformarão em fluxo de caixa e lucro de verdade.

📊 I. A demanda por IA é real, mas os investimentos também são enormes

O fluxo de caixa operacional da Oracle neste trimestre foi de cerca de US$ 23,1 bilhões, mas as despesas de capital (capex) chegaram a US$ 28,5 bilhões; o fluxo de caixa livre ficou em aproximadamente -US$ 5,4 bilhões.
Ao mesmo tempo, a empresa captou cerca de US$ 19,9 bilhões via o plano ATM.

Isso mostra que a guerra das nuvens impulsionada por IA está entrando na fase de “investimento pesado”. Há muitos pedidos, mas isso não significa que a lucratividade se concretize imediatamente.

⚠️ II. Que lições isso traz para a IA no mundo das criptos?

Eu não vou concluir que a corrida por IA acabou só porque a ORCL caiu 60%. Mas isso nos lembra pelo menos isto:

se uma gigantesca empresa de tecnologia com clientes reais, receita real e RPO de US$ 66,4 bilhões começa a ser testada de forma dura pelo mercado — pelo capex e pelo fluxo de caixa — então, para as moedas/ativos de IA no mundo cripto que têm apenas alto FDV e pouca ou nenhuma receita real de contratos, as avaliações também precisam passar por um teste igualmente implacável.

No futuro, em AI/DePIN, eu vou dar mais foco em: usuários reais, demanda real de capacidade de computação e receita real de contratos.
Não apenas em “IA” como duas palavras.

💡 III. Minha estratégia de trading

A tendência de longo prazo da IA não acabou, mas o mercado pode estar saindo de “contar histórias” para “ver a realização (cash)”.
Por isso, vou focar em:

1. ORCL: a receita de nuvem de IA consegue continuar crescendo em alta velocidade? Quando o capex começará a virar fluxo de caixa?
2. IA no mundo cripto: o projeto realmente tem um ciclo fechado de receita real?
3. BTC: com a drenagem da liquidez macro, o dinheiro continua se concentrando para defender os ativos de maior porte (topo do mercado)?

🔥 Meu ponto central

A IA não acabou, mas a narrativa puramente “IA” está sendo testada pela validação do fluxo de caixa.

$GOOGL já passou pelos 363 com lucro, caiu novamente e, neste momento, está sem posição, aguardando com paciência o próximo sinal de entrada de alta qualidade. #AI股持续上涨还有哪些投资机会 #比特币突破8.7万美元创八个月新高

Ontem à noite, durante a live, as ordens de compra ($GOOGL ) que compartilhei já subiram; o preço-alvo dá para ver 363.#比特币突破8.5万美元

🔥 Reunião do Federal Reserve às 02:00 esta noite! A alta de juros pode cair primeiro e depois subir; se, por surpresa, não houver aumento, pode disparar ainda mais. Para onde vai o $BTC esta noite? #美联储加息是否已成定局


Às 2h da madrugada de 17 de setembro (horário de Pequim), o Fed vai divulgar a decisão sobre as taxas de juros e o gráfico de pontos (dot plot), e às 2h30 haverá discurso de Warsh.
Atualmente, o mercado precifica um aumento de 25 BP em cerca de 92%—93%, com a taxa-alvo prevista para subir para 3,75%—4,00%. Então, eu acho que o aumento em si já foi largamente “Price in” pelo mercado.
Nas últimas semanas, PPI mais forte, núcleo do CPI acima do esperado, alta do preço do petróleo, rendimentos dos Treasuries em patamar elevado e, além disso, a votação processual do projeto CLARITY de ontem não avançou — o mercado já vinha digerindo os fatores negativos de forma contínua.
Por isso, hoje à noite eu foco em dois cenários.
Primeiro: aumentar 25 BP conforme o esperado.
Eu, na verdade, acredito que a primeira reação do BTC pode ser de queda.
Se o dot plot não vier claramente mais hawkish do que o esperado, depois que o mercado concluir a “liberação emocional”, pode voltar a negociar “será este o último aumento de juros?”, e somando o fato de que o discurso de Warsh não reforça ainda mais a expectativa hawkish, o BTC pode ter uma alta/recuperação.
Segundo: não aumentar os juros por surpresa.
Atualmente, o mercado já deu 92%—93% para a expectativa de alta de juros; então, se não houver aumento, a maior mudança é a “diferença em relação ao esperado”.
Se o mercado entender que a pressão inflacionária está diminuindo e que a política futura vai virar mais para a acomodação, BTC e ações dos EUA podem disparar rapidamente.
Mas se o mercado interpretar “não aumentar” como sinal de novos riscos no cenário econômico ou no mercado financeiro, também pode haver oscilações intensas primeiro.
Então, esta noite não dá para olhar apenas “aumenta ou não aumenta”. O que realmente importa é:
O que o dot plot diz e o que Warsh diz.
Minha ideia de trading:
Ordens compradas com posição pequena podem ser observadas, mas não planejo aumentar de forma agressiva antes da decisão.
Se, após aumentar conforme o esperado, o BTC despencar, eu espero uma oportunidade.
Eu prefiro ver:
queda acentuada → liquidação dos longos libera pressão → o preço para de cair → nova retração sem romper → OI estabiliza.
Se aparecer essa estrutura, aí sim considero adicionar na lateral (right-side).
Se o preço continuar marcando mínimas e, ao mesmo tempo, o OI voltar a aumentar, eu não vou sair comprando “em pânico” só porque “já caiu muito”.
Meu julgamento principal:
A alta de 25 BP já está “Price in”; o que de verdade ainda não foi totalmente “Price in” esta noite é o dot plot e Warsh.
Por isso, dou mais atenção a se, depois de os fatores negativos se concretizarem (sell the news), ainda existe um novo volume de vendas.
Você acha que como o BTC vai andar esta noite?

🚀 $AAPL 9月9日发布会：折叠iPhone能否带来第二增长曲线？
9月9日，苹果举行秋季发布会。市场除了关注新iPhone，也在期待传闻已久的首款折叠iPhone。
我的观点：新品是催化剂，但真正决定AAPL后续空间的，是苹果能否重新打开增长。
📱 折叠iPhone
如果推出，可能提升高端机占比和平均售价，并刺激部分存量用户换机。
但华为、小米等已经提前布局，所以关键不是“有没有折叠屏”，而是苹果能否把它做成新的高利润增长点。
💰 供应链成本
AI数据中心需求推高内存和存储价格，也会增加苹果成本。
涨价可能影响销量，不涨价又可能压缩利润率。
因此AAPL面临：
销量 vs 利润率
🌏 供应链也在变化
苹果正在推进供应链多元化，并寻找更多供应商。供应商增加有利于议价，但认证、良率和稳定性仍需验证。
🤖 最大的长期变量：AI
Tim Cook转任董事长，John Ternus接任CEO。
市场真正期待的不是多几个AI功能，而是：
AI + 芯片 + 系统 + 硬件 + 服务
能否形成完整生态。
如果AI真正推动换机和服务增长，苹果可能获得新的估值逻辑。
📊 交易上，我更关注三点：
发布会后股价是持续上涨还是冲高回落；
新品能否提升ASP和利润率；
AI能否成为新的增长引擎。
所以：
利好落地不等于股价一定上涨。
如果新品超预期，AAPL可能打开新的想象空间；如果只是符合预期，同时成本上升、AI仍然不及预期，也要警惕利好兑现。
🔥 你怎么看？
A：折叠iPhone+AI打开第二增长曲线
B：新品已被充分定价，供应链和AI风险更大
C：等发布会后再决定
欢迎留言 A/B/C + 你的AAPL目标价！