欧鹏

Na última grande baixa do mercado (bear market), o BTC completou um “fundo com pavio” em junho de 2022, mas não virou imediatamente. Em vez disso, ficou em consolidação na faixa baixa por quase 300 dias, até que, em 2023, ele foi gradualmente saindo do bear market e voltando a entrar em um ciclo de alta em tendência.

E nesta rodada, o BTC também apresentou um claro “fundo com pavio” em junho. Então, o que realmente vale observar a seguir talvez não seja se ele consegue reagir de imediato no curto prazo, e sim se o BTC deixa de cair abaixo de US$ 60.000 e, então, volta a usar cerca de 300 dias para completar a formação de base e a recuperação da tendência.

Se a estrutura temporal realmente for parecida com a da última rodada, por volta do primeiro trimestre de 2027, pode ser uma janela de tempo muito importante para o fim deste bear market.

Claro, o tempo só pode servir como referência. A confirmação real de que o bear market terminou ainda depende de o preço recuperar as médias móveis de longo prazo e fazer com que a tendência de longo prazo mude de direção, de baixo para cima.

O histórico não se repete de forma simples, mas os ciclos do mercado, muitas vezes, são mais regulares do que imaginamos.
$BTC

下周重点事件一览如下：
周一
日本央行公布 7 月货币政策会议审议委员意见摘要

周二
美国至 7 月 25 日当周 ADP 就业人数周度变动

周三
CoreWeave（CRWV）凌晨 5:00（UTC+8）财报电话会（周二美股盘后）
美国 7 月 CPI、核心 CPI
美国至 8 月 7 日当周 EIA 原油库存

周四
思科（CSCO）凌晨 4:30（UTC+8）财报电话会（周三美股盘后）
美国至 8 月 8 日当周初请失业金人数、美国 7 月 PPI
2026 年 FOMC 票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话
2027 年 FOMC 票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话

周五
应用材料（AMAT）凌晨 4:30（UTC+8）财报电话会（周四美股盘后）
美国 7 月零售销售月率
美国 8 月密歇根大学消费者信心指数初值、一年期通胀率预期初值、6 月商业库存月率
$CRWV $CSCO $AMAT

“A diferença” e “o quão ruim é” são coisas diferentes. Em julho, o payroll não-agrícola caiu 23 mil, mas o emprego do governo foi o principal fator de arrasto, respondendo por mais de 70%!!! Em julho, o emprego não-agrícola nos EUA caiu na prática em 23 mil pessoas, muito abaixo da expectativa do mercado de alta de cerca de 85 mil; porém, após uma decomposição mais detalhada, é possível ver que esta fraqueza do emprego não se espalhou de forma abrangente para o setor privado. O emprego do governo caiu 53 mil no mês, e o governo local reduziu 57 mil, sendo um dos principais itens de arrasto do mês; lazer e hotelaria também recuaram 40 mil, com uma queda bem evidente, o que pode incluir fatores temporários, como a saída de vagas temporárias após o término de grandes eventos. Em comparação, a maioria dos setores privados essenciais manteve crescimento positivo, com alta contínua do emprego em serviços profissionais e empresariais, educação e saúde, e construção.
Assim, este relatório de non-farm parece mais um caso de setores públicos e parte dos serviços contribuindo de forma concentrada para o total, e não de empresas promovendo demissões generalizadas. Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego de julho, antes de arredondamento, foi de 4,09%, ligeiramente melhor do que a previsão do mercado, o que também indica que o mercado de trabalho ainda está em um estado de “arrefecimento das contratações, mas com demissões ainda não claramente disseminadas”.
Além disso, o non-farm de maio e junho foi revisado continuamente para baixo, mantendo a característica de revisões posteriores com viés mais elevado nos dados de emprego dos últimos anos. No conjunto, o mercado pode ter interpretado “-23 mil” de forma um pouco agressiva como uma deterioração generalizada do emprego. No curto prazo, os dados ainda sustentam as expectativas de alta de juros por parte do Fed e beneficiam os títulos do Tesouro e o ouro; mas no médio prazo, o que realmente precisa ser observado é se a fraqueza do emprego vai se espalhar ainda mais, saindo do governo e de setores de serviços específicos, para setores privados essenciais como manufatura, serviços profissionais e construção. $

Após entrar em agosto, os “catalisadores” no setor de tecnologia se tornam mais frequentes: os modelos de IA, conferências sobre chips, os resultados financeiros dos gigantes e os novos produtos de hardware devem se suceder em cena, o que pode afetar a tendência do setor de tecnologia. Por favor, fique atento(a).
$NVDA $GOOGL $BTC

Ações da SK Hynix despencam 10% $SKHY Ações da SK Hynix despencaram, e o motivo aparente é a contaminação emocional causada pela orientação do grande player de armazenamento dos EUA que teria desencadeado um “calote”, mas por trás disso está uma preocupação profunda do mercado com a virada do ciclo de armazenamento. A SK Hynix escolheu abrir IPO nos EUA no auge da prosperidade do setor para diluir sua participação acionária, o que é visto por alguns investidores como um sinal de “venda de ações no topo”. Somado à preocupação com o aumento de oferta trazido pela rampa de produção de fabricantes chineses como a CXMT, o mercado está reprecificando a sustentabilidade da boa fase do armazenamento. Sua principal contradição está na defasagem de etapas entre os investimentos agressivos no setor a montante da cadeia de suprimentos de IA e a monetização comercial no setor a jusante.

O enfraquecimento simultâneo da Samsung Electronics $SAMSUNG e da SK Hynix $SKHY reflete que as divergências do mercado quanto à continuidade da boa fase da indústria de semicondutores de memória ainda estão se ampliando. A postura otimista da Goldman Sachs representa a lógica setorial no médio e longo prazo, mas no curto prazo o preço das ações ainda sofre pressão da transmissão de sentimento negativo do mercado de ações dos EUA em relação aos “problemas” no setor de memória. Os pontos-chave a observar a seguir são se as grandes fabricantes de memória conseguirão fornecer orientações positivas de capacidade e preços, e se a demanda por memórias para IA como HBM conseguirá continuar superando as expectativas; isso determinará se os dois líderes do setor de memória conseguirão estabilizar e impulsionar a recuperação do índice.

$MINIMAX +15%以上，$ZHIPU +9%以上‼️
O repique do setor de IA hoje foi impulsionado por uma concentração de revisões positivas de analistas/instituições financeiras. A MINIMAX e a Zhipu, anteriormente, passaram por ajustes relevantes devido a desbloqueios e ofertas de ações, e após a queda dos preços para mínimas de curto prazo, várias corretoras/banços com ratings positivos forneceram um catalisador de sentimento. A atualização das previsões de receita feita pela Goldman Sachs indica que a compreensão do mercado sobre a monetização comercial da IA na China está mudando do “queimar dinheiro” para a “realização de receitas em escala”.
A continuidade da tendência futura dependerá do ritmo real de aceleração dos aplicativos de IA (receita de Agentes, APIs) e de se surgirão mais sinais positivos do ponto de vista dos resultados. Atualmente, o movimento tende a ser mais uma correção de valuation impulsionada por catalisadores de avaliações institucionais.

Por que o preço do ouro disparou de repente? Principalmente por três motivos: os mais recentes dados econômicos dos EUA divulgados liberaram para o mercado sinais macroeconômicos contraditórios. Em julho, o número de empregos no setor privado dos EUA aumentou em 44 mil, abaixo da expectativa do mercado de 75 mil e também abaixo dos 95 mil revisados de junho; ao mesmo tempo, a taxa de crescimento anual do salário dos funcionários que permaneceram manteve-se em 4,4%. Em julho, a atividade no setor de serviços dos EUA continuou em expansão; o índice de gerentes de compras do ISM para serviços registrou 54,1, com o índice de atividade comercial em 59,1 e o de novos pedidos em 57,2, mas o índice de emprego voltou a cair para a faixa de contração, registrando 47,4. Esses dados sustentaram o ouro ao enfraquecer a precificação do mercado de uma alta agressiva de juros pelo Federal Reserve (Fed). No entanto, a atividade do setor de serviços e os componentes de preços ainda permanecem fortes, então o mercado não abandonou totalmente a narrativa de risco inflacionário destacada pelo Fed.
A situação no Estreito de Ormuz continua sendo a principal variável geopolítica que afeta o ouro, o petróleo e os ativos de risco. Irã e Omã afirmaram que concordaram com as coordenadas de uma rota de navegação proposta; autoridades dos EUA, por sua vez, sugeriram que um acordo temporário pode estar bem perto de ser fechado. No momento, as barreiras ainda se concentram nos níveis político e de execução prática. O Irã condicionará a reabertura do estreito ao levantamento, pelos EUA, do bloqueio marítimo a portos iranianos, enquanto Washington se recusa a aceitar qualquer medida que conceda à Teerã direitos de cobrança, ou que permita ao Irã ter controle excessivo sobre navios que navegam rumo à região do Golfo. A reação do mercado na quarta-feira a essa notícia foi mais a de alívio de pressão no mercado de petróleo, e não um desaparecimento completo do prêmio de risco geopolítico. As expectativas de acordo limitaram a alta do preço do petróleo, mas como qualquer arranjo pode ser bastante frágil, o ouro ainda recebe sustentação.
A intervenção conjunta do Japão e dos EUA para apoiar o iene aumentou ainda mais a incerteza no mercado de câmbio, oferecendo outra camada de suporte ao ouro. A ação coordenada de compra de ienes fez o par dólar/iene cair de acima de 163 para abaixo de 160, aliviando uma fonte de pressão no mercado global de câmbio. Para o ouro, esse efeito é mais complexo, mas no curto prazo tende a ser favorável. O fortalecimento do iene e a queda do dólar melhoram a transmissão mecânica entre dólar e ouro; ao mesmo tempo, a participação dos EUA na defesa do iene japonês também levantou dúvidas no mercado sobre pressão de liquidez nas reservas de câmbio e sobre a estabilidade do sistema mais amplo do dólar.
$XAU

Ouro $XAU sobe acentuadamente, e o preço já encerrou acima da média móvel de 20.

O estoque à vista de 599 no valor de $BNB , vale a pena manter.

① A aproximação entre EUA e Irã parece estar prestes a chegar a um acordo; Trump afirmou que a questão será esclarecida em 48 horas. Impulsionados pelo alívio das tensões geopolíticas, os rendimentos dos Treasuries dos EUA recuaram, enquanto o ouro e a prata spot internacionais tiveram uma forte recuperação na sessão asiática. O preço do ouro está novamente se aproximando das máximas de julho. No curto prazo, vale observar se o movimento consegue testar a região do patamar de 4.200 dólares. Se o ouro spot internacional conseguir voltar a romper e se mantiver acima desse nível, isso pode aliviar a pressão acumulada nos últimos meses e reanimar a confiança do mercado.
② Os dados dos ETFs de ouro mostram que em 4 de agosto houve uma compra líquida expressiva de 3,423 toneladas, interrompendo a sequência de vendas líquidas dos dias anteriores. Isso pode estar relacionado à esperança de que o acordo seja fechado, levando a um retorno das recompras. Ao longo do dia, é preciso continuar atento às dinâmicas geopolíticas. Se EUA e Irã chegarem a um acordo com sucesso, promoverem a reabertura do estreito e sustentarem o ouro em uma tendência de rompimento de curto prazo, então, mais adiante, isso pode ajudar a recuperar a confiança dos investidores. Fique de olho para ver se nos próximos pregões os ETFs voltam a apresentar aumento contínuo de posições compradas e se a magnitude das compras se expande.
③ Às 22h, será divulgado o ISM Non-Manufacturing PMI dos EUA. Esse dado refletirá a saúde da economia do setor de serviços nos EUA. Se o resultado vier acima do esperado, isso deverá sustentar as expectativas de inflação e pode fazer as probabilidades de novos aumentos de juros do Fed voltarem a ganhar força, além de impulsionar os rendimentos dos Treasuries e o dólar, pressionando ativos não relacionados ao dólar. Se vier abaixo do esperado, enfraquecerá o “pricing” de alta de juros e fará os rendimentos dos Treasuries e o dólar recuarem, oferecendo impulso de alta aos ativos não relacionados ao dólar.

S&P $SPY novo topo‼️
Nasdaq $QQQ , índice de ações da Coreia $EWY , Nikkei também em alta 🚀🚀🚀

O KOSPI abriu hoje em alta de 3,8%, o que já é um pouco diferente do padrão “subida explosiva → queda explosiva” observado anteriormente. No nível macro, surgiram dois novos fatores: houve progresso nas negociações entre os EUA e o Irã/Ormuz, e os futuros de petróleo WTI recuaram bastante; após a intervenção conjunta dos EUA e do Japão, o iene ainda não continuou a se valorizar de forma unilateral. Antes, dois “montes” que pressionavam o mercado de ações sul-coreano — o prêmio de risco geopolítico e a pressão cambial — agora estão relaxando ao mesmo tempo. Durante as negociações no pré-mercado, a Samsung Electronics e a SK Hynix subiram, respectivamente, de 4% a 6%, sugerindo que a confiança do mercado na principal trajetória de semicondutores está voltando a se consolidar.$SAMSUNG $SKHY $EWY

O JPMorgan disse, em seu relatório mais recente, que ainda prefere uma combinação de “tecnologia + ciclo” na alocação de ações. Ao mesmo tempo, recomenda incluir saúde/saúde médica como a terceira linha principal, para oferecer oportunidades de investimento com baixa correlação com a visão macro:
1、Setor de tecnologia pode gerar recuperação após forte queda e retorno à média:
As PERs prospectivas das “sete gigantes” do mercado dos EUA (exceto semicondutores) estão no nível extremo em que ficam dois desvios-padrão abaixo da média desde 2018. O retorno à média sugere um espaço de alta de cerca de 56%. As preocupações do mercado com o retorno dos investimentos em IA (ROI) estariam exageradas, porque o aumento das encomendas acumuladas de empresas de grande porte (+150%) supera bem a velocidade de crescimento de seus gastos de capital (capex) (+80%). A estratégia favorece negociações de retorno à média, especialmente para ativos relacionados à IA na região Ásia-Pacífico, como a Coreia do Sul.
2、Setores cíclicos com viés para ações industriais:
Sugere-se transferir o foco de financeiro e consumo para ações industriais. A justificativa é que as ações industriais devem se beneficiar da melhora da economia global e dos dados de lucros, além de uma reavaliação de risco impulsionada pelo tema de IA.
3、Alocação não correlacionada e proteção (hedge):
Saúde/saúde médica, como a terceira grande coluna com baixa correlação com a visão macro, ainda tem valor de alocação.
4、Mercados emergentes:
Favorável taticamente a ações de Hong Kong da China. Considera-se que as ações de Hong Kong são os principais beneficiários do investimento em infraestrutura de IA e de sua comercialização. Porém, o desempenho recente ficou atrás do de ações sul-coreanas, taiwanesas e da China continental (A-shares). Ao mesmo tempo, recomenda-se realizar lucros em cadeias de suprimentos de IA que tenham subido demais e em que as posições estejam muito concentradas. Por outro lado, recomenda-se fazer posição tática comprada em refinadores asiáticos, pois seu benefício advém de a incerteza geopolítica ter levado as margens de refino na Ásia a novas máximas históricas. (Fonte: JPMorgan)

$SPCX Hoje a continuação da recuperação, atualmente a US$ 114,69. Nas últimas 24 horas, alta de 5,5%, recuando 9,5% a partir da mínima. Já há uma grande baleia comprando a preço baixo; neste ponto, o stop de compra a preço baixo fica no menor patamar de 104. A relação risco-retorno até que está ok.

O preço da prata é influenciado de forma significativa tanto pela demanda por moeda quanto pela demanda industrial. A fraqueza da atividade industrial constitui um obstáculo adicional: o abrandamento das atividades da manufatura e a desaceleração das expectativas para a demanda industrial podem limitar o espaço de alta da prata no curto prazo, mesmo que a demanda de investimento tenda a se manter estável.
A volatilidade da prata continuará acima da do ouro, mas não deve formar uma tendência clara no curto prazo. O preço da prata pode consolidar-se, antes do final de setembro, dentro de uma ampla faixa de US$ 56 a US$ 66 por onça. Quando o preço cair para perto de US$ 55 por onça, espera-se que isso atraia compras; porém, o cenário macro atual não é provável que sustente uma quebra contínua acima do limite superior da faixa. A prata ainda se beneficiará de muitos fatores estruturais de longo prazo que sustentam o ouro, incluindo a demanda do mercado por ativos físicos e a disposição dos investidores em continuar usando metais preciosos como ferramenta de diversificação de portfólio.$XAG

O KOSPI sul-coreano reverte de alta para queda; a Samsung Electronics e a SK Hynix caem mais de 1% cada. O volume líquido de vendas a descoberto por investidores estrangeiros em armazenamento de dados na Coreia do Sul aumenta, o que continua a pressionar o apetite a risco do setor de semicondutores na Ásia-Pacífico. No Nikkei, as ações ligadas a chips também sofrem pressão de forma同步.
$SAMSUNG $SKHY