CryptoQuant Quicktake

Bitcoin: Novas entradas de investidores se tornaram negativas. A venda não está sendo absorvida por capital novo.

📊 Estado Atual:

• Fluxo de 30 dias: −$2,6 bilhões (cumulativo)

• Quedas não estão atraindo novos participantes

• Picos históricos de entradas vistos durante tendências de alta estão ausentes

📌 Contexto:

Em mercados em alta, as quedas atraem capital acelerado. Em mercados em baixa iniciais, a fraqueza aciona retiradas. As leituras atuais se assemelham a transições pós-ATH, nas quais compradores marginais saem e o preço é impulsionado pela rotação interna, não por entradas líquidas.

Os dados em cadeia estão começando a refletir uma mudança estrutural, à medida que os gastos dos Detentores de Longo Prazo (LTH) aceleram drasticamente. A saída acumulada de 30 dias desse grupo subiu em direção aos altos do ciclo, um padrão historicamente associado a ambientes de alta em estágio avançado. Em vez de acumular, investidores experientes parecem estar distribuindo em meio à força do mercado, transferindo suprimentos para novos participantes à medida que o preço negocia próximo a níveis elevados.

O que torna a configuração atual mais sutil é a deterioração simultânea no Crescimento da Demanda Aparente. Apesar do aumento nas moedas sendo gastas, os novos influxos de capital não estão se expandindo na mesma velocidade. A demanda caiu para o território negativo, sinalizando que a capacidade do mercado de absorver o suprimento distribuído está enfraquecendo. Divergências semelhantes em ciclos anteriores muitas vezes marcaram fases de transição onde o momentum de alta desacelerava antes de ocorrer uma consolidação ou correção.

Dados recentes da cadeia revelam uma tendência preocupante em relação à liquidez do mercado. A Reserva de Câmbio Tether USD (ERC20) em todas as bolsas caiu significativamente desde o final de dezembro, retornando aos níveis vistos pela última vez em outubro. Essa depleção da liquidez de stablecoins coincide com a correção do preço do Bitcoin, sinalizando uma redução no poder de compra imediato.

Pontos de Dados Chave:

Declínio desde 30 de dez: As reservas totais de USDT (ERC20) nas bolsas despencaram de cerca de $60B no dia 30 de dezembro para aproximadamente $53B atualmente.

Dados on-chain de longo prazo destacam um declínio persistente e significativo nas Reservas de Câmbio de Bitcoin, que agora atingiram mínimas de vários anos em torno de 2.74M BTC. Isso sinaliza um aumento iminente dos preços?

Contexto Histórico:

A história sugere que grandes depleções no suprimento de câmbio frequentemente precedem ações de preço otimistas:

Março – Nov 2020: As reservas caíram de 3.27M para 2.9M. Essa redução na liquidez do lado da venda ajudou a alimentar a enorme alta de 2021.

Nov 2022: Assistimos a uma queda parabólica onde as reservas despencaram de 3.52M para ~3M em questão de dias. Essa capitulação marcou o fundo do ciclo, seguido por uma recuperação de preços.

Os dados de fluxo líquido de exchanges de Ethereum nos últimos dias indicam uma clara aceleração na atividade de retirada das exchanges, sinalizando uma mudança notável no comportamento dos investidores em direção à redução da quantidade de oferta disponível para venda.

Em todas as exchanges, as saídas líquidas de Ethereum ultrapassaram 220.000 ETH, marcando o nível mais alto de retiradas desde outubro passado. Este volume elevado reflete uma forte onda de ETH sendo transferida para carteiras privadas ou protocolos de armazenamento a longo prazo, um padrão frequentemente associado a fases de acumulação ou comportamento de redução de risco.

Este artigo examina o atual mercado de Bitcoin através da lente de uma pergunta simples: o Bitcoin poderia estar entrando em uma nova “fase de inverno”? A avaliação básica é que o mercado não é mais apenas uma correção saudável dentro de uma tendência de alta, mas estruturalmente mais próximo do estágio inicial do inverno, ou um retorno a ele. Direcionalmente, e apenas condicionalmente, a pressão de queda parece ligeiramente dominante.

Esta visão não é amplamente compartilhada por razões claras. Muitos participantes psicologicamente querem acreditar que “isto não é inverno”, especialmente dadas as memórias recentes de 2022. Além disso, o nível de preço nominal permanece muito mais alto do que durante o inverno anterior, reforçando a percepção de que as condições são fundamentalmente diferentes. O Bitcoin também se tornou estruturalmente mais forte através de ETFs de spot, adoção institucional e infraestrutura melhorada, tornando improvável uma repetição dos invernos passados.

• Durante a última queda do mercado, o BTC negociou abaixo do Preço Realizado de baleias que possuem entre 100 e 1k BTC ($7-70M nos preços atuais). De acordo com os dados mais recentes, este RP atualmente está em $69K.

• Para referência: A última vez que isso aconteceu após um ATH foi em junho de 2022, quando o preço negociou abaixo dele por cerca de sete meses.

Escrito por _OnChain

A estrutura on-chain do Bitcoin está mostrando uma clara divergência entre a posição dos detentores de médio porte e a demanda do mercado mais ampla. Os grupos de golfinhos continuam expandindo seus saldos totais de BTC, com as participações pressionando recentemente em direção a novos máximos cíclicos, apesar do enfraquecimento do momentum de preços. A mudança de 30 dias nos saldos permanece estruturalmente positiva, reforçando que este grupo ainda está absorvendo oferta em vez de distribuir em força.

No entanto, o ritmo de acumulação está começando a moderar. A mudança percentual mensal nos saldos dos golfinhos começou a se comprimir, sinalizando que, enquanto os saldos continuam a subir, a intensidade da compra está diminuindo. Essa transição geralmente surge durante fases de consolidação, quando os grupos mudam de uma expansão agressiva para uma absorção mais passiva enquanto aguardam renovadores catalisadores de mercado.

• Durante a última queda do mercado, o ETH negociou abaixo do Preço Realizado das baleias que detêm pelo menos 100k ETH. De acordo com os dados mais recentes, este RP atualmente está em $2,075.

• A última vez que isso ocorreu após um ATH foi em setembro de 2018, quando o preço ficou abaixo dele por cerca de seis meses.

• O Ethereum agora atingiu um nível com um perfil de risco-recompensa favorável para começar a acumulação DCA de longo prazo mais agressiva.

Escrito por _OnChain

Dados recentes sobre a composição de colaterais mostram que o Bitcoin continua sendo a estratégia dominante para os mutuários. Isso mostra que o Bitcoin não é apenas para remessas ou negociações, mas também para empréstimos e financiamentos. Os clientes da Nexo tratam o Bitcoin como um colateral puro.

Os dados incluídos são um gráfico da Composição de Colaterais (%) para cada trimestre. É especificamente dados para a Nexo. Mostra que os mutuários não estão rotacionando para BTC para especulação de curto prazo. Eles estão usando Bitcoin como colateral de longo prazo para acessar liquidez sem vender.

Enquanto a ação do preço do Bitcoin permanece em baixa, caindo para a faixa de $69K, os dados on-chain da Binance revelam uma mudança significativa no comportamento dos investidores. Uma enorme divergência se formou entre o preço em queda e o tamanho médio das retiradas da exchange.

Pontos de Dados Chave

A Média Móvel Simples de 14 dias (SMA-14) da Saída de Câmbio (Média) na Binance testemunhou um pico vertical.

28 de janeiro: O indicador estava em torno de 6 BTC.

8 de fevereiro: Aumentou para 13,3 BTC.

Significância: Isso representa o maior tamanho médio de saída registrado desde novembro de 2024.

O gráfico destaca vários períodos importantes.

Durante março-abril de 2025, o fluxo de troca de baleias permaneceu muito baixo enquanto o preço mostrou reações fracas. As baleias não estavam vendendo, a oferta foi restringida, e isso foi seguido por uma forte alta em julho de 2025.

Em junho-julho de 2025, enquanto a relação ainda estava próxima de mínimas históricas, a alta inicial começou. À medida que o preço subia, a realização de lucros se seguiu, e o fluxo de baleias disparou perto do pico, sinalizando distribuição.

Durante dezembro de 2025 e janeiro de 2026, a relação novamente permaneceu muito baixa enquanto o preço continuava a cair. A pressão de venda durante este período foi principalmente impulsionada por investidores de varejo, não por baleias.

O mercado de Ethereum está atualmente testemunhando uma divergência acentuada entre a ação do preço e a atividade da rede on-chain, sinalizando um potencial evento de capitulação.

Observações Chave

De acordo com o gráfico anexado, à medida que o preço do Ethereum corrigiu drasticamente do nível de $3.000 para a faixa de $2.000, a rede experimentou um enorme aumento no movimento de tokens.

A Média Móvel de 14 dias (SMA-14) de Tokens Totais Transferidos subiu de forma parabólica. Ela saltou de aproximadamente 1,6 milhão em 29 de janeiro para 2,75 milhões em 7 de fevereiro. Este é o nível mais alto registrado para essa métrica desde agosto de 2025.

Os dados on-chain indicam um aumento notável na atividade dos mineradores de Bitcoin desde o início de fevereiro, com seus influxos para a Binance superando 90.000 BTC durante este período—um desenvolvimento importante que reflete uma mudança significativa no comportamento deste segmento de mercado influente. Os dados também mostram que a atividade dos mineradores atingiu seu nível mais alto desde 2024, incluindo um único dia que registrou depósitos superiores a 24.000 BTC, uma figura excepcional que destaca o forte ritmo desses movimentos.

A vitória esmagadora de Sanae Takaichi marca a mudança do Japão em direção a um estímulo fiscal agressivo e à tolerância pela desvalorização da moeda. O "Comércio Takaichi" elevou o Nikkei a máximas históricas, ao mesmo tempo em que reformulou os fluxos de capital globais.

O analista GugaOnChain observa que não se trata de uma fuga de capitais direta de ativos dos EUA, mas de um reequilíbrio global de portfólio. Os Títulos do Governo Japonês (JGBs), há muito tempo deixados de lado devido aos rendimentos ultra-baixos, estão recuperando apelo em meio à expansão fiscal e expectativas de reflacionamento, absorvendo capital incremental e desacelerando os influxos para ETFs de ações dos EUA.

Recentemente, uma grande quantidade de Bitcoin foi depositada em exchanges, trazendo a oferta total mantida por exchanges de volta aos níveis vistos em torno de 2019. É claro que deve-se notar que uma parte significativa desse Bitcoin é possuída por investidores que simplesmente estão mantendo seus ativos nas exchanges.

Em contraste, o Ethereum—apesar de ter sido lançado em 2015—atualmente tem uma oferta mantida por exchanges comparável aos níveis de meados de 2016. A caixa vermelha representa a quantidade atual de Ethereum mantida em exchanges, enquanto a caixa azul indica o mesmo nível de oferta observado em meados de 2016. Considerando que a maioria desse Ethereum também é de propriedade de investidores, permanece uma questão em aberto se tais saldos baixos em exchanges podem ser sustentados ao longo do tempo. Isso é algo que justifica monitoramento próximo e contínuo.

Desde o início deste ciclo, uma categoria de investidores tem sido notavelmente menos ativa do que em ciclos anteriores. Estes são investidores de varejo. Sua atividade diminuiu constantemente à medida que o ciclo avançava.

Neste gráfico, eles são representados por detentores de menos de 1 BTC, comumente chamados de camarões. Este grupo, historicamente muito sensível a movimentos de preço, permaneceu relativamente à margem durante uma grande parte do avanço do mercado.

A forte queda observada nos últimos dias marcou uma mudança de comportamento. A queda repentina no preço do Bitcoin foi associada a um aumento visível em sua atividade, medida aqui através de entradas na Binance.

A vitória esmagadora de Sanae Takaichi nas eleições japonesas dá início a uma fase de forte estímulo fiscal e desvalorização da moeda que já reverbera além do arquipélago. O chamado Comércio Takaichi não apenas leva o Nikkei a máximas históricas, mas também reformula os fluxos de capital globais, empurrando os investidores em direção aos Títulos do Governo Japonês (JGBs) e desencadeando o consequente fortalecimento do dólar. Esse cenário aumenta a probabilidade de correções nos índices dos EUA — Nasdaq, S&P 500 e Russell 2000 — que, devido à sua correlação existente, provavelmente arrastarão o Bitcoin para baixo no curto prazo. Ao perseguir o crescimento doméstico, o Japão acaba redefinindo o equilíbrio de risco nos mercados globais.

Os dados sobre as reservas de Ethereum na Binance mostram uma queda notável na quantidade de ETH mantida na exchange, com as reservas caindo para cerca de 3,7 milhões de ETH, marcando o nível mais baixo desde 2024. Esse desenvolvimento reflete uma mudança importante no comportamento dos detentores de Ethereum e fornece uma visão sobre mudanças mais profundas nas dinâmicas de oferta e demanda.

As reservas de câmbio são um dos principais indicadores da oferta disponível no mercado à vista. Quando as reservas diminuem, geralmente significa que uma parte crescente das moedas está sendo retirada para carteiras privadas ou alocada em staking, empréstimos ou protocolos DeFi, reduzindo a quantidade prontamente disponível para venda. Historicamente, tais períodos muitas vezes foram associados à diminuição da pressão de venda e a uma mudança gradual em direção ao comportamento de manutenção a longo prazo.

Esse declínio levou as baleias a comprar quantidades massivas de $BTC.

Eles então retiraram esse $BTC para seus endereços acumuladores.

Em 6 de fevereiro, 66.94k $BTC fluiram para endereços acumuladores. Esta foi a maior quantia de fluxo neste ciclo.

Escrito por CW8900