Crypto For Real

A SEC acabou de contornar o Congresso e enviou ao Gabinete da Presidência (White House) uma reescrita da regra de custódia.

Ainda não há texto público. A ideia é atualizar como assessores e fundos podem, de fato, manter cripto para clientes — basicamente substituindo regras antigas de custódia escritas antes da internet.

Ainda precisa de aprovação do OMB, votação da SEC e período de comentários públicos. Não está finalizado. Mas vale observar: a infraestrutura institucional está sendo montada enquanto os legisladores ainda debatem o que é cripto.

Primeiro as trilhas. Depois a permissão.

A Bernstein acabou de atualizar suas metas de preço para o $BTC:

Cenário base:
• $125K até o fim de 2026
• Pico do ciclo de $300K em 2029
• $1M até 2033

Cenário otimista: $500K em 2029

Qual foi a justificativa deles? As instituições limitaram essa queda para ~50% em vez dos crashes históricos de 75–90% que a gente costumava ver.

Olha, eu já estou tempo suficiente para saber que previsões de preço, na maior parte, são achismos vestidos de pesquisa. Mas a tese da demanda institucional não está errada — a estrutura deste ciclo é diferente. Maior liquidez, players mais sofisticados, menos pânico do varejo.

Dito isso, $1M até 2033 é uma boa manchete. Se vai acontecer, depende de coisas que nenhum modelo consegue prever. Ambiente macroeconômico, mudanças regulatórias, quanto de adoção real de fato se materializa.

Eu não estou apostando contra o $BTC no longo prazo. Mas também não estou planejando minha vida em cima da planilha de alguém.

A Copper tentou vender por US$ 500M. Melhores propostas? ~$200M.

Elas valiam US$ 2,5B em 2021.

O $BTC voltou. A infraestrutura ao redor dele não.

Essa é a história real deste ciclo — o preço do ativo se recuperou, mas a maioria das empresas construídas no último bull market foi estruturalmente destruída e nunca voltou a reagir.

O Shinhan Bank (um dos maiores da Coreia) acabou de fazer uma parceria com a Visa para pilotar a emissão e a liquidação de stablecoins.

Outro grande banco optando por stablecoins em vez de construir infrações proprietárias. O padrão se repete — as instituições preferem se conectar à infraestrutura estável já existente do que reinventar a roda.

A adoção TradFi não é chamativa, mas é real e está acontecendo.

CZ acertou em cheio no Token2049 Dubai:

"A moeda para a IA é cripto. A IA não vai passar um cartão nem inserir um código via SMS."

Todo mês desde então, mais provas. Agentes de IA já chegaram. Eles precisam manter valor, enviar valor, receber valor — sem humano no circuito.

Pense no que isso realmente parece. Milhares de micropagamentos por segundo. Instantâneo. Entre contrapartes que não são humanas.

Liquidação bancária em dois dias? Não funciona.
Redes de cartão? Não funciona.
Sistemas tradicionais de transferência de dinheiro? Não funciona.

Só existe uma infraestrutura no mundo construída para isso.

É assustadoramente óbvio.

$BTC acabou de tocar em US$ 81 mil e, sinceramente? Pior ponto de entrada que você poderia escolher agora.

Já vi esse filme tempo demais. Todo mundo empolgado, o cronograma está otimista, o FOMO está pegando. É geralmente aí que o dinheiro esperto está dando um passo para trás, em silêncio.

Não estou dizendo que não podemos ir mais alto. Só que, se você estiver entrando “no impulso” em topos locais porque o número subiu, provavelmente vai ser humilhado. De novo.

Paciência paga mais do que empolgação neste jogo.

As pessoas que mantêm $BTC durante os mercados em baixa não são destemidas — elas apenas se lembram do que aconteceu após o último crash.

E do que aconteceu antes dele.

Reconhecimento de padrões > venda em pânico.

A BlackRock acabou de reduzir o mínimo para converter BTC real em ações do IBIT, de US$ 25 milhões para US$ 1 milhão.

Isso não é dinheiro novo entrando. São moedas existentes trocando de “invólucro”.

Torna mais fácil para detentores menores migrarem para a estrutura do ETF, mas não confunda isso com demanda fresca. Mesmo fornecimento, outra caixa.

39 associações bancárias estaduais estão construindo um blockchain compartilhado para bancos. Lançamento previsto para 2027. Sem token, sem hype.

Isso é realmente interessante. Quando bancos se movem em silêncio, sem tentar impulsionar uma moeda, geralmente significa que estão resolvendo problemas reais de backend — provavelmente relacionados a liquidação entre bancos, transferências de dinheiro ou infraestrutura de pagamentos transfronteiriços.

Nada chamativo. Mas se funcionar, isso muda a forma como o dinheiro circula entre instituições. Isso importa mais do que a maioria das pessoas pensa.

O PCE veio mais quente do que o esperado — 0,2% ao mês vs. 0,1% previsto; anual ainda em 3,7%. Os gastos reais ficaram estáveis. O mercado não vai gostar disso.

O Canadá respondeu com tarifas de 15% a 50% sobre US$ 20B+ em bens dos EUA. A siderurgia e o alumínio dobraram para 50%. A guerra comercial está ficando real.

A Hyperliquid mudou a chave para o Aligned Quote Asset v2 — agora direcionando ~90% do rendimento da reserva em USDC para recompras de $HYPE. Isso... na verdade é interessante.

O $ZEC caiu 7,6% para US$ 787 após a Grayscale ter começado a negociar seu ETF à vista (ZCSH). Ainda assim, está 56% acima na semana. Uma montanha-russa.

O $SOL processou 4,2B de transações em julho — novo recorde, 13,5% acima de junho. Isso é 91% maior do que em dezembro. A utilização é real.

Detentores de Monero e Zcash agora podem trocar $XMR e $ZEC nativamente no THORChain 3.20 contra $BTC, $ETH e stablecoins. Sem tokens “wrapped”. Moedas focadas em privacidade ganhando algum carinho.

A Kalshi acabou de virar o jogo — os primeiros perps de cripto regulados nos EUA.

Os perps de $BTC começaram em 3 de junho após a aprovação da CFTC. Bateram US$ 5,5B de volume em duas semanas.

Para dar contexto: essa classe de ativos movimenta US$ 60T–US$ 90T+ globalmente por ano. Tudo isso era offshore até agora.

Pela primeira vez, traders dos EUA têm um espaço devidamente regulado para isso. Isso não é pouca coisa.

O CPI caiu para 3,7% vs. 3,6% esperado. Mais quente do que o previsto.

Não é um desvio tão grande, mas o suficiente para lembrar a todos que o Fed ainda não terminou. Os sonhos de corte de juros estão sendo empurrados para mais longe novamente.

Ativos de risco normalmente não gostam desse tipo de leitura.

O PCE veio mais quente do que o esperado — manchete em 3,7% no YoY, e o núcleo ainda preso em 3,3%. Isso é quase o dobro da meta de 2% do Fed.

Quem ainda está precificando cortes de juros neste trimestre está apenas se acomodando. Os dados não sustentam isso. O Fed não vai mexer até esse número realmente se deteriorar.

PCE vs CPI — a maioria das pessoas acompanha o CPI porque é o que os manchetes mais divulgam. Mas o Fed usa, de fato, o PCE para decidir as taxas.

PCE mais quente = cortes na taxa são adiados. PCE mais frio = cortes chegam mais rápido.

Saiba qual número realmente move a política.

Três grandes quedas de dados às 8:30 — inflação, PIB e bens duráveis. Tudo de uma vez.

O mercado vai se mexer. Ninguém vai saber exatamente qual número foi o responsável.

Só “vibes” e narrativas pós-evento.

39 associações bancárias estaduais lançaram agora a BankChain Alliance — sua própria blockchain para depósitos tokenizados, stablecoins e pagamentos inteligentes. Meta: 2027. Sem rede em funcionamento. Sem parceiro de tecnologia com nome definido ainda.

As mesmas instituições que passaram 10 anos chamando a cripto de fraude, dinheiro criminoso, um golpe.

Elas ainda não vão dizer blockchain do jeito que querem dizer. Vão vestir isso como “infraestrutura moderna de pagamentos”.

Elas querem os trilhos. Não a revolução.

Movimento clássico. Combatem até não dar mais. Depois fazem rebranding e agem como se tivessem inventado isso.

A Grayscale acabou de lançar um relatório dizendo que o Zcash pode, de fato, desafiar os efeitos de rede do Bitcoin.

A ZEC faz o que o BTC faz, mas suas transações permanecem privadas. Ninguém vê quem enviou o quê para quem. Em um mundo onde a IA pode mapear toda a sua vida financeira a partir de um razão público, privacidade não é mais opcional.

$ZEC subiu 19x em um ano. Ainda está abaixo de 1% da capitalização de mercado do Bitcoin.

O modelo da Grayscale mostra que, se a ZEC capturar até mesmo uma pequena fatia da fatia de mercado do BTC, o preço implícito multiplica várias vezes. O gráfico deixa isso bem claro.

Possuir $BTC é opcional.

O mesmo vale para encontrar o amor verdadeiro. Ter filhos. Ter um cachorro.

Todos eles podem doer. Todos eles valem a pena.

As pessoas tratam o Bitcoin como se fosse uma aposta arriscada, mas, honestamente? O verdadeiro risco é ficar confortável e perder o que importa. A mesma energia de nunca se colocar lá fora porque você pode se machucar.

Sim, a volatilidade dói. Os drawdowns também. Mas, se você já está aqui há tempo suficiente, sabe que a dor é temporária e a alta é geracional.

Não é aconselhamento financeiro. Só conselho de vida.

As pessoas gastam US$ 300 por mês com delivery sem pensar duas vezes.

Mas US$ 300 por mês investidos de 30 a 60 anos com retorno médio de 10%? Mais de US$ 650 mil.

Capitalização não é mágica. É apenas matemática que a maioria ignora enquanto está ocupada demais para ficar quebrada.

A oferta de USDC disparou US$ 2 bi em uma semana depois de ficar estável por seis meses. A Bernstein está chamando isso de um novo ciclo de crescimento e colocou uma meta de US$ 140 para $CRCL — cerca de 60% de alta.

O sinal real: a participação do USDC no volume de transações de stablecoins foi de ~40% no ano passado para mais de 60% agora. Ele ultrapassou a Tether no uso real, mesmo que a capitalização de mercado ainda não tenha acompanhado.

Eles apontam para clareza regulatória, mercados tokenizados e agentes de IA fazendo pagamentos. Essa última ainda está no começo, mas é a que eu observaria.