币圈女菩萨

韩国原定明年1月开始征收加密所得税，现在又在讨论延期。Newsis今天引述总统府的说法是，仍在研究，尚未决定。要是能延期，我觉得对韩国投资者继续参与 $BTC 等资产的交易是好事。

国税厅现行说明里，2027年前已经持有的币，计税成本可以取实际买入价和2026年底市价中较高的那个。如果年底市价更高，之后算应税收益就用这个价格作成本，不会把涨价之前的低成本一直沿用下去。所以，不能只凭明年要征税，就认定韩国持有人得在今年年底集中卖币。

延期如果落地，韩国投资者可以更晚开始承担这项税负，有利于他们继续交易BTC。但愿意继续交易和拿新钱买币还有距离，单靠延期消息，我不会把它对币价的帮助估得太大。

离原定实施只剩两个多月，规则又可能调整，交易者安排起来也够折腾的。如果真的延期，原来按2026年底市价计算成本的安排是否跟着改，也需要一起说清楚。

美国运通10月23日公布财报的同时宣布裁员约3500人。看到裁员容易担心消费转弱，但这一季持卡人的签账金额还增长了8%。客户还在花钱，美国运通却准备从内部运营里省钱。我觉得这次裁员得和会员权益的成本放在一起看。

美国运通第三季度卡费净收入增长16%，既有高端卡收费提高的贡献，也有这类卡客户增加的贡献。高端卡生意还有吸引力，但多收的年费也要拿出一部分支付会员权益。

这一季全公司的会员服务支出涨了36%，公司解释主要与美国白金卡升级和客户更多使用权益有关。虽然不能拿全公司的两项数字直接算白金卡利润，但服务支出增长得这么快，还是让我有些担心。客户更多使用权益，公司也要付出更多成本，涨年费带来的利润好处会被吃掉一部分。

裁员省钱的效果还没体现在后面的业绩里，我暂时不会把人数直接换算成利润增量。公司预计下季度客户相关支出的同比增速会放缓，一部分原因是去年白金卡升级抬高了基数。如果刷卡和卡费继续增长，支出增速放慢就能给利润留出空间，股价也就多了一份持续盈利增长的支撑。

A Deckers, controladora da HOKA, reduziu sua meta de vendas para este ano fiscal. A administração também reconheceu que algumas atualizações de linhas de produtos deste ano não agradaram tanto aos consumidores e aos varejistas, e que pretende fazer melhorias a partir da primavera do ano que vem. A desaceleração do crescimento já não pode ser atribuída inteiramente à relutância dos consumidores em gastar.

As promoções de tênis esportivos estão cada vez mais frequentes nos Estados Unidos, mas a Deckers continua apostando nas vendas a preço cheio, o que vem pressionando os negócios em seu site americano. Entendo que a empresa não queira recorrer a descontos para aumentar o volume de vendas; além disso, mesmo excluindo o efeito da restituição de impostos, sua margem bruta ficou de fato acima da do ano passado. As vendas da HOKA pelo canal atacadista ainda cresceram 9% neste trimestre, o que mostra que a marca continua tendo demanda. Agora, é preciso aprimorar as atualizações dos produtos para que as vendas diretas também acompanhem esse ritmo.

Embora a meta de lucro por ação para este ano fiscal tenha sido elevada em US$ 0,45, os ganhos decorrentes da restituição de impostos e dos juros relacionados somam cerca de US$ 0,52. Descontado esse valor, a nova meta ainda fica ligeiramente abaixo da anterior. Para que a cotação volte a contar com o apoio das expectativas de crescimento, será preciso vender mais tênis. A empresa espera que os novos produtos da HOKA impulsionem a retomada do crescimento no início do ano que vem; essa previsão merece mais atenção do que a meta de lucro que inclui a restituição de impostos.

Ao finalizar as regras para stablecoins, a OCC, agência reguladora bancária dos EUA, removeu a cláusula que prorrogava automaticamente o prazo em períodos de forte pressão por resgates. A proposta original estabelecia que, se os pedidos de resgate em 24 horas ultrapassassem 10% do total emitido, o prazo seria automaticamente estendido para sete dias corridos. A regra final manteve a exigência de comunicar os reguladores, mas a prorrogação dependerá de decisão deles.

Saber que outras pessoas estão resgatando muito pode dar aos detentores ainda mais motivos para tentar sair primeiro, mesmo que isso signifique esperar alguns dias a mais. A medida que daria tempo aos emissores para administrar seus ativos pode antecipar os resgates e levar quem não pode esperar a vender suas moedas com desconto nas corretoras. A remoção da prorrogação automática pode ajudar a aliviar essa pressão e é positiva para que as stablecoins mantenham sua paridade.

A regra foi publicada em 23 de outubro, aplica-se apenas aos emissores sob a jurisdição da OCC e entra em vigor em 18 de janeiro de 2027. O prazo habitual para resgates continua sendo de dois dias úteis, contados a partir do recebimento do pedido e do cumprimento das exigências de conformidade. Os emissores devem processar o pedido e iniciar o pagamento, mas isso não garante que o dinheiro já tenha chegado à conta bancária.

Ontem, a Apple levou o seu primeiro iPhone dobrável, o Duo, às lojas, com preços a partir de US$ 1.999. Mais do que as filas no lançamento, o que me chama a atenção é o plano mensal preparado para os usuários dos EUA: escolhendo 24 meses, o valor começa em US$ 57,99 por mês, sem impostos. A Apple manteve o preço alto, mas também permitiu que quem quer experimentar não precise desembolsar quase US$ 2.000 de uma só vez.

O leasing é oferecido pela Klarna. No fim do contrato, é possível devolver o aparelho, trocá-lo por um novo ou pagar um valor adicional para ficar com ele. Pagar as mensalidades não significa que o telefone passa a ser seu. A margem bruta por unidade do Duo ainda não foi divulgada, e um preço alto não significa necessariamente que a Apple vá lucrar mais na mesma proporção.

Ainda assim, se o plano mensal levar mais pessoas a trocar um iPhone convencional pelo Duo, a Apple poderá aumentar a receita com iPhones, mesmo que o total de aparelhos vendidos não mude muito.

$AXIS Hoje, foi acrescentado também um mercado à vista em won sul-coreano na Bithumb, e já é possível negociar na Upbit. Os canais de negociação desta nova moeda estão a expandir-se rapidamente; nos próximos um ou dois dias, estou mais inclinado a acreditar que a recuperação poderá continuar.

Nas primeiras duas horas após o início das negociações na Bithumb, o par AXIS/KRW movimentou cerca de 6 mil milhões de won sul-coreanos. No entanto, a subida na Alpha começou antes da abertura da Bithumb: esta manhã, chegou a aproximar-se dos 0,36 USDC e, neste momento, voltou para cerca de 0,34. Nas últimas horas, recuperou sempre que voltou a aproximar-se dos 0,32; se mais tarde cair abaixo deste nível, esta recuperação poderá facilmente perder terreno.

Ainda não encontrei nenhum par de negociação AXIS nem anúncio de listagem nos contratos da Binance. A negociação à vista nas duas corretoras sul-coreanas e os contratos perpétuos já disponíveis na MEXC levam-me a acompanhar com mais atenção eventuais anúncios de contratos da Binance, mas ainda não são suficientes para afirmar que uma listagem em breve é provável.

Ontem à noite, a Initia interrompeu a mainnet e o Rollup devido a um incidente de segurança. Ainda assim, $INIT se recuperou após uma forte queda, e o preço à vista na Binance estava perto de US$ 0,14 nesta manhã. Essa recuperação tem motivos para acontecer, mas ainda estamos longe de poder dizer que o projeto está fora de perigo.

A avaliação preliminar do cofundador Zon é que o atacante explorou uma vulnerabilidade no MoveVM para emitir tokens adicionais, mas que a falha não envolveu o token nativo INIT. Isso reduz uma das preocupações dos detentores: a de que a oferta pudesse sair do controle. É uma boa notícia. No entanto, segundo o rastreamento on-chain da Bitquery, o atacante já retirou cerca de US$ 2,73 milhões em ativos por meio de transferências entre redes. A falta de cobertura nessas reservas entre redes — quem vai cobrir o rombo e como — pode influenciar a disposição dos usuários afetados de devolver os ativos à rede.

A página de status da Kraken ainda mostra que os depósitos e saques de INIT estão suspensos. Por isso, acredito que o preço ainda deve oscilar conforme a situação evolua nos próximos um ou dois dias. A recuperação terá mais chances de continuar se a rede voltar ao normal e houver um plano concreto para lidar com os fundos afetados.

A SpaceX quer conectar satélites e estações terrestres em uma única rede móvel. A notícia divulgada hoje é que a empresa está negociando o direito de usar pelo menos 80 mil torres de celular nos Estados Unidos, e a Crown Castle está entre as empresas com quem conversa.

Esse potencial novo cliente chega em boa hora para a Crown Castle. A empresa americana de torres foi prejudicada pela saída da DISH, e sua receita de aluguel no terceiro trimestre ainda caiu 4,5% em relação ao mesmo período do ano passado. Ela realmente precisa de novos inquilinos para compensar essa perda.

Mas as 80 mil torres são uma meta nacional da SpaceX, e nem todas pertencem à Crown Castle. A administração apenas confirmou que está conversando com várias partes; não divulgou quantas torres serão alugadas nem quando os contratos começarão.

Se a SpaceX alugar as torres da empresa, o aumento das receitas de aluguel e do fluxo de caixa poderá compensar parte da perda, dando às ações mais um motivo para subir. Além disso, a Crown Castle não precisa disputar clientes de telefonia móvel: assim que os contratos começarem a ser cobrados, a receita aumentará.

A Ethereum planeava avançar com a Glamsterdam na testnet Hoodi em 26 de outubro, mas a atualização foi suspensa quando a data se aproximava. Ainda não foi marcada uma nova data. O progresso da expansão, associado ao $ETH , vai ter de esperar mais um pouco — mas, desta vez, há uma razão para os programadores terem parado que não pode ser ignorada.

As novas regras vão alterar a cobrança de gas, e alguns contratos antigos dependem precisamente do gas restante para determinar por que motivo uma operação falhou. Uma investigação de segurança revelou que, com a mudança das regras, algumas operações que antes podiam ser tentadas novamente poderão passar a ser registadas como falhas permanentes. O código do contrato não muda, mas as proteções que já existiam podem deixar de funcionar. Isso deixa-me um pouco preocupado.

Por isso, até acho que faz sentido abrandar desta vez. As aplicações que já estão a funcionar na mainnet também têm de conseguir adaptar-se às novas regras. O que foi cancelado agora foi o calendário da testnet; a data de lançamento na mainnet nunca chegou a ser definida. Não interpretem isto como uma falha da mainnet.

A curto prazo, perdemos um avanço na expansão que estava previsto para a próxima semana, e isso enfraquece um pouco a ideia de que as notícias sobre a atualização, por si só, possam fazer subir o ETH. Mas também não basta anunciar uma nova data mais tarde: é preciso explicar o que será feito com os contratos antigos afetados e se os testes passaram depois das correções.

Para continuar a angariar dinheiro para expandir a IA, desta vez a Meta vai mexer até na estrutura acionista. A empresa prepara-se para criar ações da Classe C, sem direito de voto, e atribuir inicialmente uma ação a cada acionista atual das Classes A e B. No futuro, também poderá usá-las para angariar fundos, fazer aquisições e remunerar os funcionários com ações.

Assim, quando a empresa emitir ações da Classe C para angariar fundos, a proporção dos direitos de voto dos atuais acionistas não será diluída, o que também facilitará a manutenção do controlo por parte de Zuckerberg. No entanto, após a distribuição inicial, a participação de cada acionista na empresa permanecerá inalterada. Se forem emitidas mais ações da Classe C no futuro, a participação de cada acionista voltará a ser diluída — incluindo a do próprio Zuckerberg. A nova estrutura acionista deverá entrar em vigor a 19 de janeiro do próximo ano; as datas de registo e de distribuição das ações ainda não foram definidas.

As receitas publicitárias da Meta continuam a crescer, mas o fluxo de caixa livre no terceiro trimestre já foi negativo em 2,12 mil milhões de dólares. Embora a empresa ainda disponha de grandes reservas de caixa e títulos, já está a preparar mais formas de financiamento para os investimentos futuros em IA.

Compreendo que a Meta queira depender menos do dinheiro que tem em caixa para financiar a expansão. Mas, para que a cotação das ações também beneficie, os investimentos futuros terão de aumentar o lucro por ação. Se o número de ações crescer mais depressa do que os lucros, o lucro por ação poderá, pelo contrário, diminuir. Por isso, tornar mais fácil o financiamento não é necessariamente uma boa notícia para os acionistas comuns.

Ontem à noite, a NeoSoul anunciou que vai se integrar ao predict.fun por meio de uma API, permitindo que a IA pesquise mercados de previsão em nome dos usuários e faça pedidos conforme a autorização deles. Na minha opinião, $DNA escolheu um cenário bastante adequado para começar: os eventos têm resultados de liquidação, e, se o robô errar, é possível voltar atrás e investigar o motivo.

O NeoTrade é a ferramenta de negociação com IA para computadores da empresa. Atualmente, a documentação lista o predict.fun e o Polymarket entre os mercados disponíveis. Além disso, entre os usos que a equipe prevê para o DNA estão pagamentos, habilidades e acesso a dados. Se os usuários gastarem DNA continuamente para usar esses serviços, será mais fácil sustentar o preço da moeda no longo prazo. Pena que ainda não há dados sobre a receita gerada por essa integração, então, por enquanto, não dá para calcular quanto ela pode aumentar a demanda pelo token.

O DNA já está disponível para negociação à vista na Bitget e na KuCoin, e também tem contratos perpétuos na OKX. No entanto, não encontrei pares de negociação de DNA na Upbit nem na Bithumb, e tampouco achei um anúncio de listagem de contratos na Binance. A atividade de negociação de contratos em outras corretoras e na Alpha dá aos mercados motivos para continuar acompanhando o token, mas ainda não é suficiente para concluir que ele será listado em contratos na Binance em breve.

Além disso, a primeira etapa da competição de negociação de DNA termina em 27 de outubro, às 21h, horário de Pequim. Após se inscrever, é preciso ficar entre os 2.000 primeiros colocados com base no volume de compras válidas; cada pessoa receberá 255 DNA. Nesta tarde, o DNA/USDT na Alpha estava cotado a cerca de 0,216, o que coloca o valor estimado da recompensa em aproximadamente 55 USDT. A recompensa será distribuída após a competição, e o valor recebido dependerá do preço da moeda naquele momento.

Mais de 60 mil moedas $BTC voltaram a aparecer entre os assuntos em alta da Praça. No entanto, o tribunal de Tianjin aceitou o pedido de confisco em 28 de setembro, e o anúncio foi publicado em 13 de outubro. Ontem, os meios de comunicação em inglês voltaram a noticiar o caso, mas continuaram a falar apenas da aceitação do pedido.

Além disso, estas moedas já tinham sido apreendidas pelas autoridades judiciais britânicas. Em 12 de outubro, o tribunal britânico esclareceu primeiro que a questão de saber se as vítimas têm direitos de propriedade sobre estes ativos deve ser decidida de acordo com a lei chinesa. A forma como serão repartidos ainda não foi resolvida, e a decisão também não determinou que as moedas fossem vendidas.

Por isso, considerando apenas esta notícia, acho que o impacto negativo no preço do BTC a curto prazo está a ser exagerado. Se mais tarde forem divulgados planos concretos para a liquidação dos ativos, veremos quantas moedas serão vendidas e como. Contar já as mais de 60 mil moedas como pressão vendedora iminente é precipitado.

O dinheiro roubado acabou por se transformar em bitcoins, que valorizaram durante tantos anos, e as vítimas ainda têm de continuar a lutar para recuperar o que lhes cabe. Esta situação deixa-me um pouco triste; espero que a recuperação dos fundos dê resultados em breve.

Para entregar mais chips de IA, a Nvidia (NVDA, cotada nos EUA) chegou ao ponto de pagar antecipadamente para garantir capacidade de testes. Em 21 de outubro, anunciou um acordo para adiantar 1,1 mil milhões de dólares à KYEC, a fim de apoiar novas instalações de testes nos Estados Unidos, com o objetivo de iniciar a produção em volume em abril de 2027.

Além disso, a expansão desta vez não envolve apenas a KYEC: a Samsung Electro-Mechanics passou a integrar a sua cadeia de fornecimento de substratos, e a Amkor também se prepara para aumentar a capacidade de embalagem avançada. Depois de receber as encomendas, é preciso garantir todos estes elos para que os chips se transformem em produtos que os clientes possam realmente utilizar.

A empresa prevê que a capacidade total de testes em 2027 duplique face a 2026. Este acordo deixa-me mais confiante quanto às entregas da NVDA nos próximos trimestres. Se a capacidade acompanhar o plano, será possível reduzir o risco de haver encomendas sem capacidade para as satisfazer e converter a procura em receitas, o que também poderá apoiar a cotação das ações.

No entanto, o objetivo é que as novas instalações da KYEC comecem a produzir em volume no próximo ano; não se deve contar com essa capacidade como produção adicional já neste trimestre. O adiantamento também imobiliza dinheiro, e garantir capacidade com antecedência torna-se menos vantajoso se a procura dos clientes abrandar.

O que mais valorizo nesta expansão é o avanço conjunto dos substratos, da embalagem e dos testes. Se apenas um elo for reforçado enquanto os restantes continuam em fila de espera, no fim continuará a ser impossível entregar os produtos. Para a Nvidia, que ganha dinheiro com sistemas completos de IA, esta preparação da cadeia de fornecimento é mais significativa do que anunciar apenas um novo parceiro.

No relatório trimestral da Tesla (TSLA, na bolsa dos EUA), o Cybercab já começou a transportar passageiros. A empresa informou que, desde 3 de setembro, o veículo faz parte da frota de Robotaxi em Austin. Até o fim do terceiro trimestre, o serviço de Robotaxi havia acumulado quase 2 milhões de milhas percorridas sem motorista. Mais do que exibir um carro durante uma apresentação, colocá-lo de fato em operação é um avanço animador.

Além disso, a taxa de adoção do FSD entre os veículos novos entregues na América do Norte já ultrapassou 75%, quase 20 pontos percentuais acima da do trimestre anterior. Embora o FSD ainda exija supervisão do motorista, essa mudança mostra que sua adoção nos veículos novos aumentou significativamente. Para a TSLA, se a receita de software continuar crescendo, isso pode aumentar o lucro por veículo e também reforçar sua avaliação como empresa de tecnologia.

No entanto, a quilometragem acumulada pelo Robotaxi não equivale a receita, e a empresa não divulgou separadamente quanto ganhou com esse serviço. Portanto, vejo isso como um avanço do negócio, mas ainda não é possível contabilizar os lucros de uma frota em larga escala.

No terceiro trimestre, o fluxo de caixa livre voltou a cerca de US$ 1,5 bilhão. Pelo menos, enquanto esses novos negócios avançam, a empresa ainda consegue gerar caixa. Mas, no mesmo período, o lucro líquido caiu 43% na comparação anual. Por isso, na minha opinião, ainda é cedo para justificar toda a avaliação atual com os lucros futuros da direção autônoma. Nos próximos trimestres, o que mais influenciará minha avaliação sobre as ações da TSLA será saber se a adoção do FSD continuará aumentando e quanto a empresa conseguirá ganhar de fato após expandir a frota — mais do que a abertura de algumas novas cidades para testes.

O airdrop de ontem de $AXIS tinha um limite inicial de 235 pontos: descontando 15 pontos, era possível resgatar 250 unidades. Com base na cotação de cerca de 0,27 USDC desta tarde, cada lote vale aproximadamente 67 USDC, um pouco menos do que quando estava perto de 0,30 à tarde.

A Axis Robotics trabalha com dados de treinamento para robôs. Os usuários podem operar braços robóticos simulados pelo navegador e também participar da coleta de dados em situações reais. Além disso, já há empresas do setor pagando por esse tipo de atividade. O Index, da Figure, por exemplo, pede que pessoas comuns gravem tarefas reais, como fazer trabalhos domésticos e organizar prateleiras, e paga pelos vídeos que atendem aos requisitos. A AXIS também incluiu tarefas simuladas no navegador, permitindo a participação sem que seja necessário ter um robô. Ainda assim, só os resultados do treinamento dirão até que ponto esses dados podem ajudar robôs reais a aprender.

Também é interessante comparar os volumes negociados. Considerando as primeiras 20 horas após o lançamento, o par de negociação da AXIS com USDC movimentou cerca de 7,96 milhões de USDC, enquanto o par correspondente da DRV, lançada em 14 de outubro, movimentou cerca de 400 mil USDC. Essa comparação considera apenas esses dois pares de negociação; competições de trading e campanhas de pontos também podem ter influenciado o volume, então não dá para tomar esses números diretamente como medida da popularidade dos projetos.

Mas, depois de subir para perto de 0,36 ontem à noite, a AXIS recuou. Nesta tarde, recuperou até 0,30, mas voltou a cair para perto de 0,27. O volume apareceu, mas a recuperação não se sustentou. Por isso, acho mais provável que, nos próximos um ou dois dias, o preço volte a testar a região de 0,25 de ontem à noite. Se conseguir voltar a se manter acima de 0,30, aí podemos avaliar se essa correção perdeu força.

Ainda assim, pelo preço atual, a avaliação totalmente diluída da AXIS já está em cerca de 270 milhões de dólares, e nem o staking nem a governança foram lançados. Embora o produto esteja avançando, na minha opinião, ainda é um pouco cedo para correr atrás dela só por causa do conceito de IA.

A Netflix (NFLX, negociada nos EUA) reduziu sua meta de receita com publicidade, o que me deixou um pouco decepcionado. O negócio de assinaturas continua bastante sólido, mas a publicidade, que deveria contribuir mais para o crescimento, está avançando mais devagar do que a própria empresa esperava.

A previsão de receita com publicidade para este ano caiu de cerca de US$ 3 bilhões para aproximadamente US$ 2,7 bilhões, uma redução de 10%. A empresa disse que alguns recursos dos produtos de publicidade foram lançados mais lentamente do que o previsto, então ainda não dá para atribuir isso diretamente à falta de disposição dos anunciantes para gastar.

Os lucros, por outro lado, continuaram melhorando: a margem operacional chegou a 34,6% no terceiro trimestre. No entanto, o resultado acima da expectativa inicial da empresa se deveu principalmente ao momento em que algumas despesas foram registradas. Não dá para simplesmente projetar essa margem para os próximos trimestres. O crescimento da receita de assinaturas também superou as próprias expectativas da empresa, e a retenção de usuários segue saudável. Esse negócio não tropeçou junto com a publicidade.

O crescimento da receita vem desacelerando há vários trimestres. Na minha opinião, é um pouco precipitado dar à NFLX uma avaliação mais alta por causa da publicidade. A empresa também planeja levar seus planos com anúncios a 15 novos países no ano que vem. Se, depois da implementação desses recursos, a receita com publicidade acelerar, haverá mais motivos para acreditar no potencial de crescimento da empresa.

Há muito tempo se diz no meio que as chaves das moedas do traficante irlandês Clifton Collins foram perdidas e que elas nunca mais poderiam ser movimentadas. Ontem à noite, foram.

Os 500 bitcoins depositados em 24 de janeiro de 2016 ficaram parados por dez anos. Ontem, às 22h16, foram transferidos de uma só vez. 48 minutos depois, às 23h04, as moedas foram divididas; 40 das saídas eram de exatamente 10 BTC.

Segundo as marcações da Arkham e da Lookonchain, o dinheiro foi para a Coinbase Prime. Dividir em lotes de 10 moedas exatas só indica que alguém está movimentando esses bitcoins; ainda não dá para saber se foram vendidos.

Mas o Gabinete de Ativos Criminais da Irlanda já havia anunciado, em 2 de julho deste ano, a apreensão de outros 500 bitcoins, avaliados na época em cerca de 27 milhões de euros. Com isso, o total apreendido neste ano chegou a 1.500, e o órgão fez questão de agradecer à Europol pelos «recursos de descriptografia». Ou seja, as chaves não foram perdidas: as autoridades obtiveram recursos para descriptografá-las.

Entre junho e julho de 2024, o estado alemão da Saxônia vendeu cerca de 49.858 bitcoins confiscados em apenas um mês. Esses 500 representam apenas um por cento do volume daquela operação na Alemanha, então não se precipite em apostar numa queda como a de lá. Mas confesso que estou muito curioso para saber como a Europol conseguiu decifrar as chaves que, diziam, estavam perdidas havia dez anos.

Menos emissão de NEAR: por que nem todos os participantes de staking ficam satisfeitos

As moedas continuam em staking, mas as recompensas podem diminuir aos poucos. A mesma proposta $NEAR para reduzir a emissão pode ser vista de forma bem diferente por quem detém moedas sem as colocar em staking e por quem depende das recompensas do staking.

A votação da HSP-029 propõe reduzir a taxa máxima de emissão anual de NEAR de 2,5% para 1,6%, ao longo de 24 meses. É uma direção que merece apoio: quem detém moedas sem as colocar em staking sofre menos diluição, e a pressão da nova oferta também pode diminuir gradualmente. Em comparação com prometer mais um investimento no ecossistema, alterar diretamente as regras de emissão tem um impacto mais claro para quem detém NEAR.

Mas passar de 2,5% para 1,6% significa uma redução de 36% na taxa de emissão anual — não quer dizer que a oferta em circulação será 36% menor daqui a dois anos. As moedas continuarão a ser emitidas, apenas a um ritmo mais lento. A proposta prevê ainda um período de transição de um trimestre após a aprovação, antes de começar o processo de ajuste de dois anos. Votar hoje não fará com que amanhã haja imediatamente menos moedas no mercado.

O custo recai sobretudo sobre quem participa no staking. Mantendo-se a mesma taxa de participação, haverá menos moedas novas distribuídas aos participantes, pelo que as recompensas diminuirão naturalmente. Alguns poderão, por isso, retirar as moedas do staking; outros aceitarão receber menos recompensas em troca de uma menor diluição das moedas que detêm. Qual destas tendências prevalecerá determinará se o ajuste conseguirá manter os detentores e, ao mesmo tempo, os validadores que mantêm a rede.

Por isso, o que mais me importa é saber se estas regras poderão ser aplicadas de forma estável. O apoio que dão ao preço da moeda vem da desaceleração do crescimento futuro da oferta — não fazem surgir compradores do nada. Se a participação no staking cair significativamente, as moedas que forem desbloqueadas também poderão anular parte dos benefícios. Não há fundamento suficiente para converter diretamente uma menor emissão a longo prazo numa subida de curto prazo.

A votação também não é a última etapa: a atualização do protocolo ainda depende da adoção pelos validadores. Apoiar a redução da diluição também significa aceitar que os rendimentos dos validadores se ajustem. A verdadeira questão a que a NEAR tem de responder desta vez é se, depois de reduzir a emissão, ainda conseguirá convencer pessoas suficientes a manter esta blockchain.

#NEAR #NEAROpensVoteToCutAnnualIssuanceTo1.6% #EconomiaDeTokens

A Anthropic teve um prejuízo contábil de US$ 80,7 bilhões no primeiro semestre, mas, sinceramente, esse é o número que menos me preocupa.

Segundo o WSJ, que cita um rascunho do prospecto de abertura de capital, cerca de US$ 72 bilhões desse total vêm de despesas contábeis causadas pela variação no valor de instrumentos de financiamento, como notas conversíveis. Esse dinheiro não saiu de fato do caixa. No mesmo período do ano passado, o prejuízo foi de apenas US$ 13 bilhões, então a maior parte foi basicamente criada pela contabilidade.

O que realmente me deixou surpreso foi a receita. Foram US$ 16,3 bilhões no primeiro semestre, contra apenas US$ 1,1 bilhão no mesmo período do ano passado — cerca de 15 vezes mais. E, segundo o WSJ, a receita da OpenAI no mesmo período foi de aproximadamente US$ 12,4 bilhões. A Anthropic já a ultrapassou.

Mas, olhando mais de perto, o rascunho também diz que cerca de um quinto desses US$ 16,3 bilhões veio de dois clientes. A própria empresa admite que, por bastante tempo, sua receita continuará concentrada em um pequeno número de clientes. Ou seja, uma grande parte dessa receita, que cresceu 15 vezes, depende da renovação dos contratos com duas empresas.

Além disso, nos próximos anos, a empresa talvez tenha de desembolsar até US$ 750 bilhões em capacidade computacional — e parte disso ainda está em negociação. Como essa conta representa um gasto concreto, enquanto a receita depende de dois grandes clientes, acho que essa é a verdadeira fraqueza do prospecto. Muito mais assustadora do que o prejuízo de US$ 80,7 bilhões.

CoreWeave recua 25% em uma semana, e o mercado de dívida começa a recalcular o custo do financiamento

As ações da CoreWeave (CRWV) caíram cerca de 25% em uma semana, e continuo cauteloso em relação aos próximos dias. O rendimento no mercado secundário de um título emitido pela empresa em junho chegou a 15% nesta semana, sinal de que o mercado de financiamento está cobrando um prêmio de risco claramente maior de projetos de infraestrutura de IA como esse.

Do fechamento de 9 de outubro ao de 16 de outubro, a CRWV caiu de US$ 82,08 para US$ 61,39. Na sexta-feira, recuou 11,91% em um único dia. Essa queda ocorreu ao mesmo tempo que mudanças no mercado de títulos. Não dá para dizer simplesmente que as ações caíram por causa dos títulos, mas o mercado está, de fato, mais atento ao custo de tomar empréstimos para construir centros de computação.

No segundo trimestre, a receita foi de US$ 2.575 milhões, um aumento de 112% em relação ao mesmo período do ano anterior. No mesmo período, o prejuízo operacional foi de US$ 49 milhões, e as despesas líquidas com juros somaram US$ 640 milhões, ante US$ 267 milhões no ano anterior. A receita da empresa está crescendo, mas os juros também aumentam rapidamente e o resultado ainda é negativo. Isso leva os investidores a prestar mais atenção ao custo dos novos projetos e ao prazo para recuperar esses investimentos.

No fim de junho, a empresa informou ter cerca de US$ 103,7 bilhões em obrigações de desempenho pendentes. Espera-se que 41% desse total sejam reconhecidos nos próximos 24 meses e outros 39% entre o 25º e o 48º mês; o restante levará mais tempo. Esse indicador também inclui valores estimados de contratos futuros. A receita só pode ser reconhecida quando os serviços relacionados atenderem às condições de entrega e disponibilidade, portanto não se deve tratar esse valor como dinheiro já recebido.

Segundo a Reuters, o rendimento no mercado secundário de um título emitido em junho, com rendimento de emissão de 9,675%, chegou a 15% nesta semana. Esse número se refere ao rendimento daquele título no mercado, não significa que a empresa pague juros de 15% sobre todos os seus empréstimos. Ainda assim, as condições de mercado para novos financiamentos e refinanciamentos estão, de fato, mais restritivas do que na época da emissão.

A empresa também mantém uma reserva. No fim de junho, informou ter cerca de US$ 15.553 milhões em liquidez total, incluindo US$ 5.524 milhões em caixa e mais US$ 10.014 milhões em linhas de financiamento disponíveis. A administração considera que isso é suficiente para cobrir as obrigações do próximo ano, mas linhas de financiamento não são dinheiro em caixa, e os pedidos ainda precisam ser entregues e pagos no prazo.

Por enquanto, vejo essa queda como uma reavaliação do risco de financiamento pelo mercado. Ainda são necessárias mais evidências para saber se a demanda por IA está realmente enfraquecendo. Daqui para a frente, a estabilização dos títulos e a capacidade de entregar os pedidos conforme o previsto e convertê-los em fluxo de caixa terão mais peso na minha avaliação do que a divulgação de um número ainda maior de pedidos pendentes.

#CRWV #美股 #InfraestruturaDeIA