解构师Beyond

$SNDK Esta encomenda termina aqui

Entrei sorrateiramente em um pequeno grupo de detentores de STRC e fiquei muito impressionado. Na noite em que rompeu para baixo a marca de 80, o grupo estava simplesmente uma zona de desespero

Porque arbitragem é diferente de especulação: para subir, geralmente é preciso entrar com uma posição grande

Os “90” que foram tentar fazer o fundo no caminho ficaram totalmente confusos, sem saber se deveriam cortar prejuízo; o mais difícil era o caso do “100” comprando para comer juros—eu planejava ganhar um “prato de macarrão suíno sem risco” (sem risco), mas no fim perdi o prato de macarrão suíno da vida inteira em um dia

Naquela época, quão desesperado eu estava; agora, quanta surpresa eu sinto: em pouco mais de um mês, o STRC já recuperou as perdas. Falta apenas um passo para voltar ao “ancoramento”

O recuo/retorno ao ancoramento do STRC é benéfico não apenas para o ativo em si, mas também para as stablecoins de rendimento profundamente vinculadas a ele, a Saturn (@saturn_credit)

afinal, o negócio central da Saturn é trazer as distribuições (dividendos) de 12% do STRC para o mundo Web3 on-chain sem permissão

Com base no bom desempenho do STRC e na resposta madura da Saturn para lidar com riscos, o “grande irmão” da trilha de RWA está oficialmente iniciando uma parceria de negócios com a Saturn ⬇️

- A Ondo fará um investimento estratégico na Saturn

- A Saturn vai integrar as ações tokenizadas da Ondo ao seu produto de crédito digital; na primeira leva, conectará o STRCon como colateral ao sUSDat, aumentando a liquidez e a experiência de resgate

Impulsionada pelo bom noticiário, a Saturn na Aspecta disparou no pregão pré-mercado por toda a linha, chegando perto de +35%, quase alcançando 200m de FDV

A relação entre BTC, Strategy (STRC) e Saturn é bem curiosa: se você acredita no BTC, não há razão para não acreditar no STRC; e se você acredita no STRC, então deveria participar profundamente da construção do PreTGE da Saturn, para também dividir esse bolo

Uma relação simples ⬇️

Participar da Saturn = rendimento do retorno/ancoragem do STRC + renda fixa anual de 12% + potencial benefício de air drops no TGE

Para mim, participar da Saturn é uma escolha importante para acreditar e fazer o “fundo” do BTC

Eu não sabia, mas agora o pessoal do círculo TopMe já não fala mais em A8A9. Agora estão falando de C8C9

A = Asset = patrimônio líquido da família = imóveis + participações societárias + investimentos financeiros - passivos

C = Cash = dinheiro que pode ser sacado a qualquer momento + investimentos financeiros de alta liquidez com vencimento corrente

Uma pessoa com patrimônio de nível A9 pode até levar uma vida apertada, mas alguém com C9, em qualquer escala, é verdadeiramente livre financeiramente

Este exemplo serve para explicar que existem diferenças entre os próprios ativos

Alguns ativos parecem ter números enormes, mas quando chega a hora de usar, a liquidação é lenta, há desconto grande e, às vezes, é necessário vender “na marra”, com prejuízo; outros conseguem ser convertidos em dinheiro a qualquer momento e servem como o mais forte “colchão” para lidar com necessidades urgentes

No sistema financeiro, esse tipo de ativo que pode ser usado a qualquer momento e praticamente não perde valor costuma ser colocado em uma “piscina” específica, chamada de “Liquidity Buffer” (Reserva de Liquidez)

As finanças tradicionais exigem isso de forma extremamente rigorosa: de acordo com o Acordo de Basileia, apenas dinheiro em caixa, reservas do banco central e títulos do Tesouro dos EUA podem ser considerados reservas de liquidez do banco

No mundo das criptos, os projetos de ponta na verdade também usam a mesma lógica. O que pode ser considerado reserva de liquidez certamente são os ativos mais confiáveis e conversíveis, como USDT e USDC

Recentemente, um dos principais projetos de empréstimos, a Maple Finance, fez algo que mostra bem o ponto

A Maple formalmente colocou o USDtb da Ethena nesse pool de buffer como uma das posições centrais e, além disso, se tornou o primeiro parceiro a usar o Ethena Whitelabel Liquidity, obtendo alta liquidez de stablecoins on-chain de qualidade 24/7

Falando em USDtb, a maioria das pessoas talvez não esteja muito familiarizada

No mesmo negócio da Ethena, USDe é mais voltado para eficiência de capital em DeFi; já o USDtb, sustentado por Títulos do Tesouro dos EUA, dá mais ênfase a conformidade, estabilidade e aceitação por instituições

O fato de ter sido reconhecido e utilizado pela Maple, sem dúvida, é mais um grande avanço para o negócio da Ethena. Para quem detém USDe ou USDtb, é bom saber que um projeto de empréstimos que opera com dezenas de bilhões de dólares também os reconhece

$ENA

Já tive algumas refeições com amigos da DAppOS algumas vezes

Origem na Tsinghua, formação em CS, inteligência alta — passa uma sensação bem confiável. As pessoas são assim, e o produto também

No mercado cripto, o modelo de “coleta” normalmente é tacitamente o seguinte: “conta uma história, lança um token, derruba o preço e realiza a venda, depois conta a próxima história”

Já a DAppOS (@dappOS_com) xBubble não só funciona como também é muito boa de usar; parece bem diferente. Projetos de IA que conseguem adquirir clientes via produto e gerar receita via produto são raros

Muitos KOL descrevem a DAppOS xBubble assim ⬇️

xBubble = Codex da Web3 + WorkBuddy

Não vou entrar em comparações técnicas complexas demais. O essencial está praticamente explicado nas imagens. O que o círculo dos KOLs mostra, na minha opinião, é o que melhor evidencia o quão incrível o xBubble é

Além de pessoas como eu, que não estão muito acostumadas com imagens feitas por IA — e também do pessoal mais conservador que “faz na mão” usando métodos tradicionais — a grande maioria dos KOLs que estão me seguindo de volta escolheu gerar artes com IA. E mais da metade depende fortemente do xBubble: há expectativas de air drop, é suficientemente barato e tem alta completude

Os dados também mostram isso. Desde que o xBubble entrou no ar ⬇️

- Já atendeu 10.275+ clientes pagantes de OPC
- Receita acumulada por assinatura acima de US$ 6,8M

O financiamento acumulado já passou de US$ 20M. Investidores incluem ⬇️

- Polychain Capital, YZi Labs, Sequoia China, IDG Capital, entre outros

Bem nos últimos dias, a DAppOS anunciou oficialmente o token DOS

É generoso o bastante, dá até para dizer que é “iluminação do sol” — basicamente, quem já usou o produto antes, ou até só vinculou a conta para receber um NFT, já ganha pelo menos 333 DOS. Quem usa de verdade, com cerca de 100 U de profundidade, é ainda mais. Em recompra, pelos dados, eles também têm recursos suficientes para fazer

Ao mesmo tempo, um “caçador” da comunidade descobriu que o DOS implantou a pool do Binance Alpha

Enfim, o TGE está chegando. Por um lado, obrigado pelos tokens do air drop; por outro, o produto continuará sendo usado. Por fim, espero que a DAppOS consiga um “grand slam” na listagem

O “Lao Hei” parece ter se interessado claramente pela Ethena. Na última semana, fez aportes adicionais em massa de ENA, somando mais de 3 milhões de dólares, tornando-se o maior aporte adicional além de ETH.

Somando a recente mudança nas fontes de rendimento da camada subjacente da Ethena e uma série de boas perspectivas em que ele fica “trocar olhares” com a Robinhood Chain, é provável que o preço das moedas mostre algum sinal de recuperação recentemente.

O “Lao Hei” ao negociar cripto é conhecido, de forma consistente, por “comprar — dar ordens/recados — puxar para cima — vender”. Antes, HYPE e WLD foram assim: do momento em que comprou escondido até o recado, houve pelo menos mais de 50% de alta. Não sei se, desta vez, o ENA conseguirá manter a mesma tendência.

$ENA

A gente aprende essa estratégia na China… mas aqui no mundo das criptos, será que funciona mesmo?

Desde que acompanho essa antiga blockchain da América do Norte, Injective (@injective), ela está colocando essa ideia em prática recentemente. Aproveito esta oportunidade para organizar o que a INJ tem feito por agora.

O movimento mais chamativo recente é que quatro congressistas dos EUA apareceram no mesmo palco com a liderança do Injective Policy Institute, discutindo a vantagem financeira dos EUA e o onchain finance.

É raro que políticos em nível de congressista apareçam simultaneamente em eventos de projetos cripto; objetivamente isso dá à Injective um rótulo mais claro de “território norte-americano + comunicação com políticas”.

Em paralelo, avança também a rota regulatória.

- Do lado dos EUA, a Injective já enviou à SEC um pedido de registro de agente de transferência, com o objetivo de colocar no blockchain os registros oficiais dos detentores de títulos, conciliando velocidade e conformidade em liquidações de nível de microssegundos.

- A Europa, por sua vez, publicou o white paper da MiCA, deixando claro as funções práticas da INJ em Gas, Staking, governança e recompra da comunidade.

Somando a regulação de futuros pela CFTC já implementada e as solicitações de ETF da INJ nas etapas seguintes, a narrativa regulatória fica relativamente completa: EUA e Europa, com um canal para derivativos em ambas as frentes.

A camada de varejo também abriu ao mesmo tempo.

A Robinhood lançou oficialmente a INJ: o token entrou em uma plataforma mainstream de varejo em conformidade nos EUA, ampliando ainda mais o alcance. No curto prazo, isso tende a impulsionar liquidez e elasticidade de preço; no longo prazo, o significado é a própria entrada pela via regulatória.

Há também avanços concretos na camada de infraestrutura e de “portais”.

- O USDC nativo já foi lançado na Injective via Circle CCTP, implementando de fato suporte nativo a stablecoins.

- Ao mesmo tempo, a Coinbase concluiu suporte para depósitos e saques de INJ nativa. No MultiVM, tokens ERC-20 são convertidos automaticamente em INJ nativa, reduzindo o atrito para usuários dos EUA entrarem na ecossistema.

Essas duas coisas se complementam com o lançamento na Robinhood: uma resolve stablecoin e a base de liquidação; a outra resolve o acesso direto por uma corretora mainstream.

Além disso, a POSCO International e a LG CNS já concluíram um piloto de financiamento de trade na Injective: tokenizar contas a receber reais do comércio e, por meio de validação via IA de cartas de crédito, tentar levar para o blockchain um mercado anual de cerca de 5 trilhões de dólares em financiamento comercial.

No geral, o mais crítico para a INJ ainda é aguardar a aprovação da SEC. As ações de bastidores como o apoio de congressistas podem, em certa medida, sustentar a legitimidade que estava relativamente mais fraca antes de a SEC aprovar.

$INJ

Conforme mencionado antes, a divisão (fork) do BTC trouxe novamente novidades sobre o eCash ECX

eCash lançará 7 sidechains no mesmo dia do fork. A última vez que fizeram algo assim foi no ecossistema Cosmos 😂

Cada uma das 7 cadeias tem seu foco, basicamente cobrindo todos os patches que o BTC está mais precisando

Projetos já lançados na sidechain ⬇️

- Thunder: sidechain de alto rendimento, feita para pagamentos em escala; foco em confirmações rápidas e custos extremamente baixos

- zSide: sidechain baseada em tecnologias de privacidade do Zcash, para que os ativos sejam interoperáveis/permutáveis, ao mesmo tempo em que as transações não sejam rastreáveis

- BitNames: identidade descentralizada e sistema de DNS; o usuário controla totalmente os nomes de usuário e eles podem ser usados de forma genérica entre diferentes aplicações

- BitAssets: emissão de ativos tokenizados e tokens no estilo de padrões semelhantes ao ERC-20 sobre a rede do Bitcoin

- Truthcoin: mercado de previsão descentralizado, com liquidação final no Bitcoin

Projetos em desenvolvimento ⬇️

- Photon: sidechain com capacidade de resistir a ataques quânticos

- CoinShift: exchange descentralizada

Totalmente como as “cabecinhas” da divisão (Os 7 Caras) — se fosse com outra pessoa, quase certamente seria destruído em críticas, mas quando essa fala vem de um desenvolvedor sênior e economista do ecossistema Bitcoin, Paul Sztorc, aí é preciso levar a sério

As sete cadeias têm focos diferentes; pessoalmente, tenho mais interesse em BitNames. Há três anos, quando eu brincava com o ecossistema do Bitcoin, eu comecei por aqui

O sistema de domínios do eCash é assim: o usuário paga uma taxa pequena, registra um nome único na sidechain e o vincula à própria chave pública. Isso é bem parecido com a lógica do ENS; então dá para imaginar que 1D, 2D, 3D etc. certamente terão valor

Existem muitos casos semelhantes no eCash. Em resumo: além de, em agosto, levar o BTC para a rede para resgatar as moedas do fork, as oportunidades iniciais do próprio eCash também merecem atenção

Parabéns, Sr. Kong! Os dez pequenos objetivos foram conquistados com facilidade!

De acordo com informações publicamente disponíveis, Kong Jianping detém indiretamente cerca de 18,98 milhões de ações da Longxin Technology por meio do Fundo Yifang Changda (subscrição de 21,34 milhões)

Com base no preço de abertura de hoje de 49,5 RMB, o valor de mercado das ações detidas corresponde a aproximadamente 940 milhões de RMB, com retorno de cerca de 44 vezes

Essa é a força do lendário grande tubarão do Web3? Fica realmente impressionante 😭

Veja o Sego fazendo uma análise profunda e desmontando o BTC: um novo hard fork. Como uma “erva” que entrou para o mercado no período do ecossistema do BTC, eu naturalmente fico muito interessado por essa coisa; então pesquisei a fundo.

Falando em hard fork do BTC, quem já lidou com inscriptions certamente não é estranho a BCH, BSV etc. — todos eles surgiram a partir de forks do BTC.

Embora em termos de volume esses tokens-fork não consigam abalar a posição do BTC, as trajetórias de preço de cada um vêm de ações de mercado justas, e a tecnologia de cada projeto é diferente; fica difícil dizer qual facção realmente segue a vontade descentralizada de Satoshi Nakamoto.

Na prática, porém: para quem já detém BTC, cada fork é positivo. A lógica é bem simples ⬇️

No longo prazo, o próprio BTC não será desviado por moedas de fork, mas os “detentores” conseguem, de forma inesperada, receber uma outra moeda equivalente em quantidade e livremente transferível.

Eu enfatizo “detentores” com foco, porque nesse assunto de “airdrop de fork”, o seu BTC mantido numa exchange centralizada não pertence de fato a você. Se você vai receber as moedas do fork depende de a exchange distribuir ou não. Só o BTC na sua carteira on-chain é que fica totalmente sob o seu controle.

Agora chegou mais um fork do BTC ⬇️

O desenvolvedor sênior e economista do ecossistema de Bitcoin, proponente e principal força motriz do BIP300/BIP301, Paul Sztorc (@Truthcoin), vai iniciar um novo fork de eCash (ECX) (@BTCdrivechains) no dia 22 de agosto deste ano.

Na ocasião, todos os detentores de BTC receberão ECX em quantidade equivalente.

Na verdade, já em abril deste ano, quando Paul publicou o comunicado do fork, o eCash já havia conquistado uma atenção inédita no mundo anglófono e na comunidade de desenvolvedores do BTC; o problema é que, na região de língua chinesa, sempre existiu uma espécie de “bolha informacional”.

Quanto a este fork, pessoalmente eu vou transferir o BTC que estiver na exchange para uma carteira on-chain por volta de 22 de agosto, para receber o airdrop de ECX. Sobre como operar depois, o site/conta oficial do eCash deve fornecer orientações.

Aproveitando, o eCash também tem sua própria carteira oficial. Como uma carteira em formato de plugin, ser open source e passar por auditorias e pelo teste do tempo é algo extremamente necessário. Eu vou acompanhar, mas não estou com pressa para usar.

Acredito que a motivação fundamental para que o mercado cripto possa continuar existindo no longo prazo é uma “taxa de retorno sem risco” acima da do mundo tradicional, e não histórias de enriquecimento rápido que se espalham a todo momento. Caso contrário, já teria virado uma grande bagunça, como aconteceu com apostas em tênis/sneakers e na especulação com chá — em que todo mundo bate palma e, no fim, sobra poeira.

Claro que o que menciono aqui não é uma definição estrita da economia. É, antes, uma noção relativa de “sem risco” no contexto em que se está inserido.

No mundo das finanças tradicionais, a taxa de retorno sem risco costuma ter como referência a rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, que tende a ficar, a longo prazo, em uma faixa de 2% a 5%; atualmente, está por volta de 3,80%.

Já no contexto do mercado cripto, normalmente tratamos alguns métodos de rendimento com coeficientes de segurança mais elevados como taxas de retorno sem risco ou de baixo risco.

Tomando o USD1 como exemplo: o apoio de 100% em reservas a partir da emissão ligada à família Trump + depósitos em dólares e outros equivalentes de caixa como títulos do governo dos EUA; além disso, permite resgate 1:1. Tudo isso fez com que o USD1 se tornasse uma das referências da taxa de retorno no mercado cripto.

Nas seis rodadas de atividades passadas, o USD1 manteve incentivos de alto rendimento continuamente, com uma taxa anualizada entre 4,94% e 15,56%.

Embora pareça não ser tão alta, ainda assim é significativamente maior do que os títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA — sem falar nos outros países que adotaram políticas de aperto monetário.

A atividade do USD1, em grande medida, reteve recursos especulativos que poderiam retornar às finanças tradicionais. Para o mercado cripto obter incrementos e desenvolver-se a longo prazo, esse tipo de oportunidade de rendimento é indispensável.

Compartilhe uma dica para pegar “de graça” status Gold Diamond no Ctrip ⬇️

Abra o app do Ctrip, pesquise o termo “MasterCard”, entre na página da campanha de correspondência de associação e, com níveis diferentes de MasterCard, você pode trocar por níveis diferentes de associação

- Platinum: corresponde a um trimestre de membro Diamond
- Benefícios incluem 1 vez de lounge em aeroporto, 2 vezes de lounge de trem de alta velocidade, etc. O Platinum não é difícil de obter, e a exigência (gasto/depósito) também não é tão alta

- World: corresponde a 1 ano de membro Diamond
- Os benefícios de lounge são os mesmos do Platinum; a diferença é que o “acelerador” de pontos é 2x, então dura mais

- World Elite: corresponde a 1 ano de membro Gold Diamond
- 2 vezes de lounge em aeroporto, 6 vezes de lounge de trem de alta velocidade, 4 vezes de lounge executivo, café da manhã ilimitado em hotéis, upgrade sem limites (cancelar e prorrogar), cartões dourados de algumas companhias aéreas, Haidilao Black, 2,5x pontos, etc. Ou seja, a exigência (gasto/depósito) fica bem alta

O problema é que o MasterCard World Elite é muito difícil de conseguir; equivalente em Visa é o Infinite, ou então cartões Diamond/Private Banking da UnionPay—sem guardar algo na casa de 6–7 milhões, basicamente não rola

Falando nisso, não dá para deixar de mencionar o “Ping An Bank World Elite”, que pode ser considerado o World Elite mais “aquático” da história

De acordo com relatos de membros, na maioria esmagadora das regiões dá para depositar apenas 5w para abrir a conta presencialmente e ainda escolher o número do cartão; inclusive há casos em que abriram direto sem depósito. Além disso, dá para isentar a taxa de gerenciamento de um trimestre. Se não quiser pagar, é só cancelar ao vencer o prazo

A propósito: essa correspondência do Ctrip é feita com a China MasterCard, então cartões MasterCard internacionais como “blue lion” não funcionam

Esse caminho é, sem dúvida, a melhor forma de conseguir membros do Ctrip de graça. Pode salvar e começar 🚀

Comparando com o mesmo período de cinco anos atrás, o preço do BTC ficou quase estável; já a queda do ETH foi明显. Mas, se você mantivesse BRL (real brasileiro) ou MXN (peso mexicano), poderia obter um retorno próximo de dobrar. Neste artigo, vamos explorar este caso

À medida que o RWA evoluiu até hoje, títulos do Tesouro dos EUA, ouro, ações etc. já não despertam tanto interesse das pessoas. Vamos falar agora sobre um ativo de altíssima rentabilidade que, embora tenha surgido nos primeiros tempos das criptos, ainda chamou atenção de traders macro e instituições tradicionais

BRL (real brasileiro) e MXN (peso mexicano)

BRL e MXN se tornaram as duas moedas de mercados emergentes mais clássicas para o FX Carry Trade, pois mantêm por muito tempo um diferencial de juros claramente positivo

- A taxa do BRL ainda está em 14,25% (em junho de 2026, já houve a terceira redução consecutiva de 25 bps, mas ainda permanece em níveis extremamente altos)

- A taxa do MXN está em 6,50% (após cortes de juros substanciais no início, atualmente está em pausa)

Ao longo de muitos anos, fundos hedge / fundos macro têm feito carry em BRL e MXN

Em linguagem simples, é como “pegar empréstimo em dólares com juros baixos e comprar moedas com juros altos”

Em essência, é bastante parecido com o princípio de quando você empresta USDT na exchange para comprar USD1/USDG e, assim, receber juros elevados

A diferença é que a taxa de câmbio entre USDT e outras stablecoins permanece quase constante no longo prazo, mas a relação entre dólar e BRL/MXN oscila continuamente; nos últimos cinco anos

- BRL valorizou 6,5% frente ao dólar
- MXN valorizou 16,4% frente ao dólar

Ao somar a oscilação das taxas de juros com a volatilidade cambial, chegamos a uma conclusão impressionante

Se você tivesse investido US$ 10.000 há 5 anos, o portfólio em BRL teria se tornado cerca de US$ 19.000; em MXN, cerca de US$ 18.000. Já um portfólio só em dólar rendendo via SOFR chegaria a algo em torno de US$ 12.000 — sem falar em comprar ativos de risco como BTC/ETH

Durante um longo período, investir em BRL ou MXN tinha um limite de entrada alto. Fazer FX Carry Trade era algo que apenas instituições conseguiam fazer. Recentemente, projetos de RWA finalmente passaram a focar nisso

A plataforma tokenizada de RWA Tenbin Labs (@tenbinlabs) foi a primeira a direcionar o olhar para essa oportunidade

Sem precisar de banco local nem lidar com controles de capital, é possível permitir que usuários comuns na rede Ethereum (ETH) obtenham o diferencial de juros reais — e também a potencial valorização cambial — das moedas de alta rentabilidade dos mercados emergentes, como BRL e MXN

Acordo sintético de dólar da Ethena: mais um passo na parceria oficial

A Ethena anunciou oficialmente uma colaboração com a RobinhoodCrypto, levando o pacote de produtos da Ethena para a Robinhood Chain

Ainda mais importante: a Steakhouse Financial escolheu a Ethena como principal emissora de ativos colaterais para o primeiro produto Crypto Earn da Robinhood

Este é o primeiro produto de empréstimo descentralizado oferecido diretamente dentro do app da Robinhood ⬇️

- Os usuários podem, no app, emprestar USDG por meio de carteiras autocustodiadas, com meta de ~7% de rendimento anual; a infraestrutura subjacente de empréstimos é fornecida pelo protocolo Morpho

O diretor de dados da Entropy Advisors, Tom Wan, informou que a Robinhood Chain atingiu 200 milhões de dólares em TVL apenas 1 semana após o lançamento, com a Ethena respondendo por cerca de 59 milhões, ficando em segundo lugar — à frente de vários protocolos estabelecidos como Spark e Uniswap

Em junho, a Coinbase lançou o High Yield USDC Vault, usando ativos relacionados ao USDe como colateral principal. Após o lançamento, cresceu rapidamente: em poucos dias chegou a mais de 100 milhões e, em um mês, ultrapassou 200 milhões de dólares

Em menos de um mês, a Coinbase e a Robinhood, duas grandes plataformas independentes, passaram a escolher o USDe como principal ativo colateral para seus produtos de rendimento/empréstimo

Além disso, o USDe recentemente foi oficialmente incluído na plataforma Aladdin da BlackRock

A Aladdin é o super sistema de investimento e gestão de risco criado pela BlackRock para as principais instituições do mundo, usado por bancos, gestoras de ativos e fundos de pensão que administram dezenas e centenas de bilhões de dólares

Com essa integração, investidores institucionais podem acessar e configurar de forma mais conveniente ativos de dólar digital como o USDe na plataforma Aladdin

$ENA

Incrível que deram até um emblema de transação Top — parece que agora vai dar certo. Acho que este mês dá para chegar ao V3

Se no bear market, se os projetos do mundo cripto tivessem a metade do empenho da Ethena, não estariam sendo drenados pelo mercado acionário americano.

Recentemente, a Ethena continua acelerando no caminho do RWA e anunciou a colaboração profunda com duas empresas: Janus Henderson e Centrifuge.

- A Janus Henderson é uma grande gestora de ativos global, administrando cerca de 480 bilhões de dólares, focando em ações ativas, renda fixa, multi-ativos e estratégias de investimentos alternativos.

- A Centrifuge é uma plataforma líder em infraestrutura de tokenização de RWA, dedicada a trazer ativos financeiros tradicionais para a blockchain de forma compliance, oferecendo tokenização, liquidez e serviços de integração DeFi para instituições.

Esta colaboração entre as três partes é bastante alinhada ⬇️

- A Janus Henderson está trazendo sua estratégia conhecida de CLO AAA, JAAA, como um ativo do mundo real.

- A Centrifuge transforma a estratégia JAAA da Janus Henderson em uma versão tokenizada na blockchain, permitindo que ativos tradicionais entrem de maneira compliance e eficiente no ecossistema da blockchain.

- A Ethena irá incluir a JAAA tokenizada no framework de colateral do USDe, como o primeiro colateral de RWA que não sejam T-Bills.

Esta inclusão passou por uma due diligence independente do comitê de riscos da Ethena, atendendo aos quatro critérios de liquidez, qualidade de crédito, características de drawdown e transparência de precificação.

Essa colaboração marca a primeira vez que a Ethena incorpora RWA de nível institucional que não sejam T-Bills no framework de colateral do USDe, e o impacto disso é extraordinário.

Em termos mais coloquiais, a Ethena saiu do autoflagelo que a indústria cripto costuma ter, com uma gestora tradicional de 480 bilhões de dólares colocando dinheiro de verdade, declarando:

"Nós reconhecemos esse modelo, não só investimos, como também estamos prontos para utilizá-lo profundamente."

$ENA

Não sei quando, mas parece que o RWA já está no mesmo nível que o TradFi, como se ao mencionar RWA só houvesse tokens de títulos do Tesouro americano, ações e ETFs.

Na verdade, não é bem assim; o conceito de RWA é muito mais amplo. A utilização de ativos reais em transações cripto, independentemente da região, pode ser considerada RWA, incluindo imóveis, obras de arte, direitos de propriedade intelectual, entre outros.

Como estou com uma posição na Ethena, estou sempre de olho nas novidades.

Recentemente, a Ethena anunciou oficialmente uma nova parceria white label ⬇️

A empresa Manifest, que é uma joint venture da VanEck e ALLIANCE, focada em RWA imobiliários nos EUA, escolheu a Ethena para suportar seu token de colateral imobiliário, o USH.

E o que isso significa?

A Manifest tokenizou os direitos sobre propriedades residenciais nos EUA (HEIs) em USH, permitindo que fundos globais participem diretamente desse mercado de 35 trilhões de dólares, como se estivessem comprando stablecoins.

- Na fase de lançamento, 100% da liquidez é fornecida por USDe, e os detentores de sUSH imediatamente recebem recompensas, sem precisar esperar a carteira de imóveis ser totalmente construída.

- Posteriormente, a composição será ajustada para 80% HEIs + 20% USDe, mantendo tanto a valorização a longo prazo dos imóveis quanto a eficiência de capital em blockchain e a combinabilidade.

- Isso resolve o problema comum do RWA de dinheiro rápido, mas ativos lentos; os retornos iniciais vêm do USDe, e, posteriormente, serão somados os rendimentos reais dos imóveis.

Além disso, o token de dólar da Ethena se tornou o ativo RWA de crescimento mais rápido na Solana, com uma capitalização de mercado recentemente ultrapassando 560 milhões de dólares.

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Por um longo tempo, o Web3 tem promovido uma narrativa de descentralização absoluta e resistência aos governos, e o mercado realmente comprou essa ideia.

Mas a realidade é cruel, quando a euforia do discurso se choca com a máquina estatal, o resultado pode variar de uma leve perda a um verdadeiro desastre.

- O Tornado Cash, venerado por muitos na cena das finanças descentralizadas, foi sancionado com mão de ferro pelo Tesouro dos EUA em 2022, e dois dos fundadores enfrentam até 5 anos de prisão ou mais.

- A Ripple, uma das cinco maiores em valor de mercado, tem lutado contra a SEC entre 2020 e 2024, resultando em uma multa civil de 125 milhões de dólares, além dos custos legais que somam centenas de milhões e o tempo perdido, prejudicando gravemente o ecossistema.

- A TON planejava realizar o maior ICO global, mas, na véspera do lançamento da mainnet, foi forçada pela SEC a interromper o projeto, levando os fundadores a devolverem 1,2 bilhões de dólares aos investidores e pagarem uma multa de 18,5 milhões de dólares, resultando em um grande fiasco da narrativa.

Casos como esses são comuns: a tecnologia pode ser descentralizada, mas as equipes não podem ser, e os projetos não conseguem enfrentar a máquina estatal.

Portanto, abraçar o governo e negociar com os reguladores não é uma rendição, mas sim uma mentalidade pragmática que deve ser adotada.

Nesse aspecto, a IOTA, um projeto veterano, realmente se saiu muito bem.

A IOTA abandonou cedo a fantasia do anarquismo descentralizado e se dedicou a reestruturar como uma infraestrutura de base que pode ser integrada às finanças tradicionais e à governança estatal.

- Ponto de apoio de conformidade no Oriente Médio: estabeleceu a IOTA Foundation, rigorosamente regulamentada, recebendo 100 milhões de dólares do fundo de comércio e tecnologia dos Emirados Árabes Unidos, focando no financiamento comercial tokenizado.

- Colaboração com organizações internacionais: uniu-se ao Fórum Econômico Mundial e outras instituições para construir a rede comercial global TWIN, permitindo que o comércio digital no Reino Unido e na África Oriental funcione efetivamente na blockchain, com vários funcionários do governo britânico sendo despachados em tempo integral por até 12 meses.

- Cooperação entre três países africanos: o plano ADAPT foi anunciado para implementar o projeto no Quênia, Marrocos e Nigéria, impulsionado pela Secretaria da Zona de Livre Comércio da África, após rigorosas seleções em múltiplas dimensões, como compromissos políticos e prontidão regulatória.

Essas três estratégias reduziram significativamente a probabilidade de serem severamente atingidos por entidades estatais.

Ao garantir posições nos níveis de pagamento e identidade no Oriente Médio, Europa e África, a IOTA, pode-se dizer, previu cedo que a regulação global aceleraria de forma abrangente.

Os caras que manjam de AI já estão se tornando gigantes no mercado

Na China, entre os fundos quantitativos de bilhões, a Huanfang Quant foi a segunda no ranking de desempenho em 2025, com uma taxa média de retorno de 56,6%

De acordo com estimativas do setor, a Huanfang Quant arrecadou mais de 700 milhões de dólares em taxas de gestão e performance no ano passado

Desde 2017, a Huanfang virou totalmente para o aprendizado profundo, aplicando algoritmos de AI em trading quantitativo totalmente automatizado

Na estratégia da Huanfang, não existem gerentes de fundo no sentido tradicional; as decisões são completamente automatizadas pelos modelos

Coincidentemente, do outro lado do mundo, a Jane Street está lucrando horrores com trading de alta frequência, market making de ETFs e arbitragem estatística, tudo isso em combinação com AI

Em 2025, a Jane Street reportou uma receita líquida de trading de até 39,6 bilhões de dólares, superando de forma contundente bancos de investimento tradicionais como JPMorgan e Goldman Sachs, tornando-se a primeira instituição não bancária a esmagar os grandes bancos em receita de trading

Por funcionário, em média, em 2025, cada colaborador da Jane Street gerou mais de 11 milhões de dólares em receita

Esses dois exemplos servem para ilustrar um ponto

Usar bem a AI para negociar é como ter uma fábrica de impressão de dinheiro; é uma vantagem esmagadora, especialmente para pessoas comuns

Historicamente, no mundo cripto, não houve plataformas de trading com AI realmente maduras, além de alguns cientistas que se divertem e o chamativo AI Arena, pessoas comuns quase não conseguem aproveitar os lucros do trading com AI

Recentemente, vi no Twitter que o mercado de previsões NeoSoul lançou o EvoEvo, que preencheu essa lacuna

Embora não seja um trading de moedas no sentido tradicional, usar AI para prever trades também pode gerar lucro; diferentes caminhos, mesmo resultado, precisamos discutir isso

O que eu entendo sobre o EvoEvo é que é um "campo de treinamento de previsões com AI"

Previsão -> Treinamento -> Calibração -> Liquidação

Embora a AI inicial possa ser uma forma burra que só fornece valor emocional, com ajustes subjetivos contínuos, imitando AI de alta taxa de vitória e destilando pontos de vista de especialistas, há esperança de que evolua para um robô de trading que gera lucro estável e oferece "renda passiva"

Eu abri um Agent em cada uma das áreas de "criptomoedas, esportes e geopolítica" para testar

Até agora, a precisão das previsões está muito acima da minha; vou verificar por mais uma semana e, se mantiver, estou pensando em fazer um investimento em cash para experimentar

Atualmente, 78% das pessoas no mundo nunca tiveram contato com IA, e apenas os 0,12% restantes, ou seja, três pequenos grupos de usuários especializados, estão agitando todo o setor

O que isso significa? A verdadeira penetração da IA ainda não começou

O que está ampliando essa lacuna, nunca foi a força ou fraqueza das capacidades da IA

Ferramentas como o豆包 e GPT já estão ao alcance, mas o verdadeiro obstáculo é: será que conseguimos transformar uma demanda vaga em comandos que a IA possa executar de forma estável?

Essa tarefa exige que os usuários especializados passem muito tempo explorando, enquanto as pessoas comuns não sabem por onde começar

Aqui, não posso deixar de mencionar um projeto que foi relatado por 新智元, 机器之心, 极客公园 e 量子位

xBubble é um projeto de IA lançado pela equipe do DappOS, que já recebeu investimentos da Sequoia China e Yzi Labs, sendo uma das iniciativas de IA mais destacadas no cenário Web3

Ele se posiciona como um Agente de IA de Low-prompt, ou seja, ensina a IA a usar a própria IA, permitindo que você complete tarefas complexas com solicitações mais curtas

Encontramos uma comparação entre xBubble e outras IAs para o mesmo Prompt curto, e fica fácil notar que xBubble é mais profissional, claramente apresentando resultados através de SOPs bem ajustados

O processo de tratamento do xBubble depende principalmente de dois componentes: Bubble Pilot e Bubble Engine

Bubble Pilot: Centro de execução inteligente

- Responsável pela execução de tarefas, após receber um comando, o Pilot vai combinar SOPs em segundo plano e escolher o caminho mais otimizado para completar a tarefa; se não houver um fluxo correspondente, ele troca automaticamente para um Agente genérico como backup, garantindo que a resposta não fique em branco

Bubble Engine: Motor de evolução automatizada

- Responsável pela aprendizagem de habilidades, para tarefas desconhecidas, o Engine gera múltiplos planos através da programação de IA e realiza testes comparativos; uma vez validado o caminho otimizado com qualidade, ele será consolidado como um SOP/Habilidade reutilizável, permitindo uma autoexpansão contínua das capacidades

Quando a bolha da internet estourou, muitas ações conceituais falharam por não conseguirem ser aplicadas em larga escala

Mas agora a IA está se auto-iterando através de projetos como o xBubble, ou seja, a IA aprende a IA e a IA usa a IA

Voltando aos 78% iniciais, a questão de a IA aumentar a produtividade não deveria pertencer apenas aos 0,12%

O que o xBubble pretende é permitir que aqueles que nunca tiveram contato com a IA possam, com uma simples declaração de objetivo, alcançar resultados de trabalho em nível profissional

Ainda não tinha acordado de manhã, vi os alertas piscando, vários Alpha traders monitorando como o Mirro e o炒面 estão aumentando suas posições em elizaOK, achei familiar e comprei um pouco.

Depois acordei, já tinha encontrado o Dev uma vez em Hong Kong, na época a equipe deles tirou uma foto com a grande chefe fazendo o sinal de 'OK👌', e a chefe também se mostrou de forma generosa.

Essa situação foi tão engraçada que ficou bem marcada na minha memória 😂

Falando sobre o ativo em si, tenho algumas razões que me apoiam na compra e na aposta:

1/ O Dev Baoger, que apareceu no Twitter oficial, é um dos desenvolvedores principais da comunidade ai16z.

2/ O Shaw já retweetou e teve conversas com elizaOK.

3/ Existe um forte whale no projeto, dá pra ver as compras amarradas na blockchain, muita gente critica isso, mas eu não vejo como algo negativo, a experiência trazida por um whale forte supera a PvP sem fim, quanto ao elizaOK ser um whale forte, isso é uma questão de opinião.

4/ elizaOK já foi primeiro no grupo Fourmeme AI.

Eu não evito a alta concentração, porque alta concentração significa que há pessoas com interesses fortes e atrelados ao projeto, eu prefiro equipes que têm uma tendência de longo prazo para o trabalho.

Se por um acaso eu topar com uma equipe que se expõe e corre para lá e para cá durante meses só para tirar uma ou duas mil dólares, eu aceito.

Com base nessas razões, comprei alguns milhares, apostando na expectativa de subir nas exchanges menores.

(Esse texto é apenas uma reflexão pessoal de investimento, não contém nenhuma recomendação.)