阿简在路上

Com medo, a Circle emitiu novamente cerca de 11,2B de USDC nos últimos 7 dias, resgatou cerca de 10,2B; o aumento líquido foi de aproximadamente US$1B. A oferta de USDC chegou a cerca de US$73,7B, com reservas de aproximadamente US$74B, principalmente compostas por títulos do Tesouro dos EUA e depósitos. Veja: os ETFs estão saindo, mas a oferta de stablecoins ainda está se expandindo

Embora a emissão líquida do USDC não possa ser diretamente equiparada a dinheiro para compra, se ele não entrar em cenários de negociação, empréstimo ou pagamentos — apenas ficar parado em exchanges e em contas de custódia — a transmissão para o preço tende a ser mais fraca; mas isso representa que o dólar disponível no sistema financeiro on-chain está aumentando. As necessidades de negociação de mercado, de liquidação e de caixa no ambiente do mercado não desapareceram. Lembre-se de separar bem volume emitido, saldo em exchange, depósitos em DeFi e pagamentos reais

Avici devido a uma vulnerabilidade de segurança fez com que 1.685 usuários perdessem cerca de US$ 1 milhão; atualmente, ele planeja realizar uma compensação integral. Há também outra versão relatada que afirma que o prejuízo foi de cerca de US$ 0,5 milhão. Ainda assim, o A Jian acredita que o significado disso não está no valor exato do prejuízo, e sim em saber se haverá compensação, como ela será feita e quem vai arcar com ela.

Para um produto de pagamentos, um incidente de segurança não é assustador; o assustador é o projeto não ter um plano de compensação e não ter um demonstrativo claro das dívidas do usuário. Um bom framework de resistência a riscos necessariamente terá uma verba destinada a incidentes. E, para o usuário comum, ao usar esse tipo de crypto card/neobank, lembre-se de primeiro verificar cuidadosamente as cláusulas de compensação, o custodiante e as permissões de saque.

O ex-apresentador de teleprompter da Casa Branca, Gabriel Perez, admite ter obtido ilegalmente lucro usando informações não públicas obtidas com antecedência ao acesso ao roteiro do discurso de Trump, no mercado de previsão da Kalshi, e concorda em pagar uma multa de cerca de US$ 172.500 e a restituição do ganho ilegal. Se eu não me engano, este deve ser o primeiro caso de aplicação envolvendo negociação com informações privilegiadas que envolveu um núcleo de assessores da Casa Branca em toda a história dos mercados de previsão, sinalizando a expansão dos limites do livro de regras para o jogo político

Este caso nos mostra que o maior risco dos mercados de previsão nunca é a tecnologia, mas sim a trapaça de quem tem informação. Podemos tratar os mercados de previsão como um indicador antecedente de eventos macro, mas quanto maior a liquidez de um contrato concentrada em poucas contas e quanto essas contas têm contato físico com a camada decisória, menor o valor de referência desse contrato #提词员付17万美元和解内幕交易案

No 6º mês da guerra entre EUA e Irã, enquanto a média do preço da gasolina nos EUA ultrapassava US$ 4, #特朗普称美达成委内瑞拉石油协议 obteve, por meio de cooperação com empresas privadas, a maioria do controle sobre 17 campos de petróleo na Venezuela, com mais de 65 bilhões de barris de reservas provadas. Aos olhos de A Jian, este “maior acordo de petróleo da história mundial” talvez seja a arma decisiva para Trump aliviar a pressão inflacionária no país.

65 bilhões de barris representam um quinto das reservas venezuelanas; se isso se concretizar, o poder de definir os preços globais do petróleo voltará de forma definitiva a Washington. Em essência, é algo que já está claro: troca-se recursos por votos na próxima eleição. Porém, pelo que vi ao passar pela Venezuela, a infraestrutura é tão ruim quanto em muitos lugares da África. Do acordo à produção efetiva de petróleo, ainda pode levar alguns anos; no curto prazo, a pressão real sobre os preços do petróleo é limitada.

Para o investidor comum, basta entender que petróleo não é apenas energia—é também um ativo político em ano eleitoral. Especialmente neste momento de instabilidade no setor energético global, quem conseguir controlar as reservas provadas terá, em última instância, o direito de explicar a inflação. Vale acompanhar com atenção ações do setor energético com envolvimento profundo em atividades na Venezuela, como a Chevron $CVX.US , etc.

Ei! Pessoal, atenção a este tópico em alta #中国批准新增684亿美元QDII额度 ; segundo a checagem do “A-jian”, a autoridade de administração de câmbio do país atualizou os dados em 28 de agosto. Desta vez, as novas cotas aprovadas para 78 instituições somam US$ 6,84 bilhões — falta um patamar inteiro. Para ter ideia, o total de cotas aprovadas é de US$ 183 bilhões.

Falando nisso, a autoridade cambial ter liberado cotas durante um período de oscilação do mercado é, de fato, um sinal bem forte: indica que o nível de tolerância do regulador à saída de capital está aumentando. Num momento em que o rendimento dos ativos domésticos está em queda, a liberação contínua das cotas do QDII é o único canal regulado que permite que o capital privado busque alocação global.

Para traders comuns, vale observar fundos de QDII cuja cota esteja mais apertada, como os da Southern e da Dàchéng. Após a liberação das novas cotas, o ágio desses fundos tende a recuar — este é um bom momento para entrar em ativos globais. Para investidores já experientes que operam no mercado secundário, esta cota também pode servir como demanda potencial para Treasuries dos EUA. O que fazer — não preciso que o A-jian explique, né?

A reserva estratégica da Chainlink adicionou 92K $LINK , no valor de cerca de US$ 1,1 milhão. A posição total em reserva aumentou para 5,67 milhões de LINK, no valor de cerca de US$ 66,44 milhões. Porém, hoje o preço do LINK não subiu imediatamente com essa notícia, porque esse reforço não equivale automaticamente a queima de tokens.

Mas esse tipo de reserva verificável ainda é uma ótima janela de observação. A Jie acredita que isso vale mais a pena acompanhar ao longo do tempo do que apenas anunciar recompra, pois permite formar um balanço patrimonial contínuo: assim o mercado pode acompanhar quanto patrimônio nativo o protocolo está acumulando e se isso gerará um retorno de receitas do protocolo.

A Ethena apresentou várias propostas de ajustes na tokenomics, incluindo recompra de tokens para bloquear tokens a partir de investidores, redução do financiamento-ponte de VC, avanço de conversões de taxas e planos de recompra, entre outros. As propostas relacionadas obtiveram 100% de apoio da comunidade; $ENA atingiu diretamente uma nova máxima no ano

Isso não é um pseudo-rali de alta generalizada. A A Jian acredita que a Ethena está aplicando, ao mesmo tempo, medição de oferta e captura de valor, evitando o erro comum em muitos projetos de cuidar apenas de um lado: ou faz recompra, mas não trata o desbloqueio, ou trata o desbloqueio, mas não cria direitos de receita para o token. Por isso, a reação do preço do $ENA foi tão forte; o mercado já precificou antes o alívio da ponte de VC e as expectativas de recompra

Próximo passo: recomenda-se que todos fiquem de olho em quando será implementado, em como a receita será dividida, de onde virá o capital para as recompras e como os tokens bloqueados serão tratados no fim. Antes de o documento ser efetivado, não se deve equiparar a proposta a um fluxo de caixa

O HYPE spot ETF teve entradas líquidas consecutivas de 24 a 27 de agosto, aproximadamente US$ 5,7M, US$ 7,5M, US$ 14,7M e US$ 24,4M. O valor das entradas aumentou diariamente. O OI perp do $HYPE chegou a cerca de US$ 3,66B, com volume de negociação de 24h de US$ 5,35B. Está bem claro que, na semana passada, depois que a Coinbase integrou os perps da Hyperliquid na Base, a lógica de distribuição já mudou.

A Hyperliquid não precisa mais crescer apenas com usuários nativos que conhecem carteiras e fazem bridging entre cadeias; ela começou a entrar na camada de produtos de um super app. A avaliação do $HYPE também está mudando de um protocolo perp on-chain para uma rede global de trading de múltiplos ativos. No entanto, embora as entradas do ETF, a distribuição do app e o crescimento do OI estejam muito fortes, ainda há incertezas sobre oferta da equipe, market making e acesso/aderência regulatória do $HYPE . É necessário observar em paralelo a continuidade do ETF, o novo mercado do HIP-3, a receita do protocolo e os endereços relacionados à equipe

O SOL spot ETF teve entradas líquidas de ontem, segundo diferentes critérios de dados, de aproximadamente US$ 56,1M–US$ 60,9M, a maior alta desde novembro de 2025; e também é a terceira maior entrada líquida diária desde o lançamento do produto. Se considerarmos apenas os produtos da Bitwise, as entradas de SOL foram de cerca de US$ 40M, superando de forma significativa os US$ 22M de BTC. Por outro lado, o OI do perpétuo $SOL já subiu para US$ 7,54B, com volume negociado nas últimas 24h de cerca de US$ 16,5B, e a taxa de funding está perto da neutralidade, sem tanta “lotação” quanto BTC e ETH

Os dados nos mostram que desta vez o SOL não está apenas acompanhando a alta do BTC; ele está se expandindo simultaneamente em vários fronts — ETFs, atualização de desempenho e prateleiras de produtos institucionais — começando a ganhar uma demanda de alocação independente

A seguir, o que precisamos observar é se o SOL ETF conseguirá manter a continuidade. Se nas próximas operações ainda houver entradas de US$ 30M ou mais, e o funding continuar moderado, a estrutura tende a ser relativamente saudável; se o ETF esfriar rapidamente, mas o OI continuar subindo, é preciso ter cuidado com a compra motivada por euforia

28 de agosto, durante o pregão asiático, #台股TAIEX受芯片股带动重返46500点 , as ações de chips saltaram de forma generalizada. Como Taiwan é um termômetro em tempo real do ciclo de atividade do setor de semicondutores global, sua alta confirma que o mercado de alta do hardware ainda não acabou. Isso prova novamente que, enquanto a infraestrutura de IA não parar, o mercado de Taiwan — tão profundamente integrado à cadeia de suprimentos — continua sendo um refúgio. Mesmo com ameaças de aumento de tarifas, enquanto a Nvidia ainda precisar buscar a TSMC, este mercado tem um “piso”. Porém, essa dependência excessiva de um único setor deixa o mercado de Taiwan extremamente sensível à liquidez global: se o dólar disparar para cima, a saída de capital estrangeiro pode acontecer muito rapidamente

Por fim, como Taiwan é uma espécie de posto avançado para observar o desempenho do setor de semicondutores nas ações dos EUA, a evolução no pregão asiático muitas vezes define o tom de abertura do mercado americano à noite. Dá para esperar uma boa sequência do desempenho das ações dos EUA na sexta-feira

$BTC 自8月17日以来上涨约24%，Bull Score升至80，10项指标中有8项偏多。涨得很快是真的，但牛市确认还没完成也是真的，目前看来若要确认新一轮牛市，仍需要有效突破$83,000。这是市场需要解决的卖压区域，如果突破后能站稳，趋势更完整；如果多次冲击失败，说明前期套牢盘还没消化

Hoje eu não vou falar de uma criptomoeda específica; primeiro eu vou decompor o PCE e a Nvidia, porque, na minha visão, eles representam respectivamente a economia macro e a IA, e ambos estão influenciando ativos de risco como o Crypto: o PCE olha para as taxas de juros e determina o custo do capital; a Nvidia olha para os lucros da IA e determina a valuation dos ativos de crescimento.

Se o PCE estiver alto e a Nvidia estiver forte, o mercado pode ficar oscilando entre juros elevados + alto crescimento;
se o PCE cair e a Nvidia continuar forte, os ativos de risco ficarão mais confortáveis.

Então, a partir dos resultados desta rodada, os fundamentos de IA não entraram em colapso por enquanto, mas a valuation já está bem cara. Se o rali do Crypto nesta rodada estiver andando junto com a IA e a liquidez, a volatilidade no curto prazo será maior. Nestes dias, pessoalmente, o A-Jian não vai aumentar a posição para valer com facilidade.

A Nvidia $NVDAB continua a ter entregue mais um boletim de resultados completamente absurdo: FY2027 Q2 receita US$ 96,221 bilhões, ano contra ano +106%; receita do centro de dados US$ 89 bilhões, ano contra ano +117%; lucro líquido GAAP US$ 59,688 bilhões, ano contra ano +126%. Esse nível de crescimento para a IA é realmente algo maravilhoso; na minha opinião, deveria ser analisado como se fosse um relatório de uma indústria já madura: olhar para a receita, margem bruta, contas a receber, retorno sobre capital e a orientação para a próxima temporada

Por exemplo, no Q2, as contas a receber líquidas foram US$ 63,059 bilhões, enquanto no início do período eram US$ 38,466 bilhões; o estoque foi US$ 31,575 bilhões, contra US$ 21,403 bilhões no início. Você vê? Quando a receita cresce muito rápido, o capital de giro também infla. Se você só olhar para a receita e para a cotação das ações, vai deixar passar a alocação de caixa exigida pela expansão do negócio

Outro exemplo: no Q2, a empresa devolveu aos acionistas cerca de US$ 26 bilhões via recompra de ações e dividendos, e no fim do trimestre restava uma autorização de recompra de aproximadamente US$ 99 bilhões. Um relatório de resultados qualificado deveria ser assim: não importa se o caixa vai para P&D, aquisições, recompra, dividendos, dívidas ou reserva, o investidor comum precisa de que a empresa consiga definir claramente a alocação de capital

Por fim, relatórios muito fortes de uma empresa líder como a Nvidia provam a execução e a capacidade de pedidos próprias dela — e isso não qualifica todo o ecossistema da cadeia de IA. A cadeia de cima, as salas de servidores, energia, serviços em nuvem e a camada de aplicações têm ciclos de conversão de caixa e dinâmicas competitivas completamente diferentes. Afinal, qualquer um sabe gritar slogan. Assim como a orientação de receita para a próxima temporada dada pela Nvidia é US$ 108 bilhões ±2%, esse número é confiável ou não, no fim das contas é só DYOR#英伟达营收超预期股价涨4%

As coisas estão chegando? O endereço associado ao “Sun ge” acabou de desbloquear cerca de 5.000 stETH a partir do Lido, com valor aproximado de US$ 12,3 milhões. Esta é a primeira vez desde julho de 2025 que ocorre um desbloqueio relacionado desse tipo. No momento, o endereço ainda detém cerca de 243.000 stETH, avaliados em aproximadamente US$ 600 milhões. Embora 5.000 unidades, em relação ao total de posições, não sejam algo tão grande e não dê para concluir que haverá uma queda (“dump”) apenas pelo desbloqueio, ainda assim — por se tratar de um endereço associado ao “Sun ge” — a opção de venda realmente foi colocada na mesa. Agora vale observar se ele vai para uma CEX, se vai trocar por stablecoins e se vai fazer novo staking

Faça boas negociações, viva bem