Principais conclusões

• Um ETF de Bitcoin é um fundo que acompanha o preço do Bitcoin e é negociado em bolsas de valores regulamentadas, oferecendo exposição ao preço sem que os investidores mantenham Bitcoin diretamente.

• Spot Bitcoin ETFs mantêm bitcoins reais como ativo subjacente, enquanto ETFs de futuros obtêm seu valor de contratos futuros de Bitcoin.

• Em 10-11 de janeiro de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou 11 ETFs spot de Bitcoin de uma só vez, incluindo produtos de grandes gestores de ativos.

• ETFs de Bitcoin cobram taxas anuais de administração e operam dentro de uma estrutura tradicional de valores mobiliários, diferente de manter bitcoins em uma carteira de autogestão (self-custody).

Introdução

Um ETF de Bitcoin (fundo negociado em bolsa) é um produto financeiro que acompanha o preço do Bitcoin e é negociado em bolsas de valores regulamentadas. Em vez de manter bitcoins diretamente, os investidores podem obter exposição aos movimentos do preço do Bitcoin por meio de uma conta de corretagem familiar.

A aprovação de vários ETFs spot de Bitcoin nos Estados Unidos em janeiro de 2024 foi um grande marco. Ela abriu esse caminho para um universo muito mais amplo de investidores, e o mercado de ETFs de cripto continuou a evoluir desde então.

O que é um ETF?

Um ETF, ou fundo negociado em bolsa, é um veículo de investimento que mantém um ativo subjacente ou um conjunto de ativos e emite cotas que são negociadas em bolsas de valores ao longo do dia. ETFs permitem que os investidores tenham exposição a ativos que vão de ações e commodities a títulos e criptomoedas, sem mantê-los diretamente.

Um ETF de ouro, por exemplo, mantém ouro físico ou futuros de ouro e emite cotas cujo preço reflete o valor daquele ouro. Os investidores compram e vendem essas cotas por meio de uma conta de corretagem padrão, da mesma forma que negociariam qualquer ação listada.

Como funciona um ETF de Bitcoin?

Cada cota de um ETF de Bitcoin corresponde a uma parcela (fração) do interesse do fundo nas participações em Bitcoin ou em contratos ligados ao Bitcoin, e o preço da cota acompanha o preço de mercado do Bitcoin após as taxas. Os investidores podem comprar e vender cotas durante o horário de negociação por meio de suas plataformas de corretagem existentes. 

Essa estrutura elimina várias barreiras associadas à posse direta: não há necessidade de gerenciar uma carteira cripto, chaves privadas ou frases-semente.

O trade-off é que investidores em ETFs não mantêm bitcoins diretamente. Eles não podem usá-los para transações nem fazer autogestão, e pagam taxas de administração que reduzem os retornos líquidos ao longo do tempo. Os investidores também dependem do custodiante qualificado do fundo para salvaguardar o Bitcoin, o que adiciona uma camada de risco de contraparte de custódia.

ETFs spot de Bitcoin vs. ETFs de futuros de Bitcoin

Existem duas principais categorias de ETFs de Bitcoin.

ETFs spot de Bitcoin

ETFs spot de Bitcoin mantêm bitcoins reais como ativo subjacente. O custodiante mantém Bitcoin em nome dos investidores, e o preço das cotas reflete o preço atual do mercado spot do Bitcoin em tempo quase real. ETFs spot oferecem exposição direta ao preço com erro de acompanhamento mínimo em relação ao preço real do Bitcoin.

ETFs de futuros de Bitcoin

ETFs de futuros de Bitcoin obtêm seu valor de contratos futuros de Bitcoin, em vez de manter Bitcoin diretamente. O ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), lançado em outubro de 2021, foi o primeiro ETF de Bitcoin aprovado nos Estados Unidos e usa esse modelo de futuros. 

ETFs de futuros podem divergir do preço à vista ao longo do tempo devido aos custos de rolagem: o processo contínuo de vender contratos com vencimento se aproximando e comprar novos.

As aprovações do ETF de Bitcoin Spot dos EUA de janeiro de 2024

Em 10-11 de janeiro de 2024, a SEC aprovou 11 ETFs spot de Bitcoin de uma só vez, após anos de pedidos e rejeições repetidas. Os produtos aprovados incluíam ofertas de alguns dos maiores gestores de ativos do mundo. 

Um comentário especial sobre a Grayscale: o GBTC foi convertido de um trust fechado (anteriormente negociado de balcão) para um ETF spot como parte das aprovações de janeiro de 2024. 

Essa conversão o tornou um caso único entre os 11 produtos, já que saiu de uma estrutura de investimento alternativa para um ETF negociado em bolsa, regulamentado.

As aprovações marcaram um ponto de virada na integração do Bitcoin com os mercados financeiros tradicionais. O IBIT da BlackRock atingiu US$ 10 bilhões em ativos em apenas sete semanas após seu lançamento (até 1º de março de 2024), o mais rápido que um ETF já chegou a essa marca. 

Essas aprovações foram construídas tanto sobre o que já existia quanto estabeleceram precedentes para mercados internacionais: Canadá e Brasil aprovaram ETFs spot de Bitcoin já em fevereiro de 2021; Austrália e Hong Kong também viram aprovações mais tarde em 2024.

As aprovações de janeiro de 2024 foram seguidas em maio de 2024 pela aprovação, pela SEC, dos ETFs spot de Ethereum, que começaram a ser negociados em julho de 2024. Isso ampliou a variedade de produtos de ETF ligados a cripto disponíveis para investidores.

Desenvolvimentos do mercado após o lançamento dos ETFs

O mercado de ETFs de Bitcoin continuou a amadurecer. Em julho de 2025, a SEC aprovou criação e resgate em espécie (in-kind) para produtos de Bitcoin e Ether negociados em bolsa, substituindo o processo anterior, que era apenas em dinheiro. Isso aproximou os ETFs de cripto de como os ETFs tradicionais operam. Em setembro de 2025, adotou padrões genéricos de listagem para produtos de cripto negociados em bolsa (ETPs), o que reduziu a necessidade de aprovações caso a caso.

ETFs de Bitcoin vs. Compra direta de Bitcoin 

Se um ETF de Bitcoin ou a posse direta de Bitcoin se encaixa melhor depende das circunstâncias, objetivos e preferências de cada pessoa. A tabela abaixo destaca as principais diferenças práticas.

Alguns investidores preferem a posse direta porque dá controle total, não há taxas contínuas e é possível usar o Bitcoin para transações. Outros preferem a estrutura do ETF por causa da supervisão regulatória, do ambiente de corretagem familiar e da elegibilidade de contas com vantagens fiscais, como contas individuais de aposentadoria (IRAs) nos Estados Unidos, quando aplicável.

Taxas e custos

ETFs de Bitcoin cobram taxas anuais de administração, expressas como taxa de despesas (expense ratio). No lançamento, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA competiram em taxas, com muitos na faixa de 0,19% a 0,25% ao ano, e vários ofereceram isenções temporárias de taxas para atrair ativos. Em um período de manutenção de vários anos, essas taxas reduzem os retornos totais em relação a manter bitcoins diretamente, então o impacto cumulativo vale considerar em qualquer comparação.

Perguntas frequentes

Qual é a diferença entre um ETF de Bitcoin e comprar Bitcoin diretamente?

Um ETF de Bitcoin oferece exposição ao preço via conta de corretagem, sem posse direta. Você não gerencia uma carteira nem chaves privadas, mas também não consegue usar o Bitcoin para transações nem fazer autogestão. Comprar Bitcoin diretamente dá posse e controle totais sem taxas de administração, mas exige gerenciar uma carteira e usar uma exchange de cripto.

Qual é a diferença entre um ETF spot de Bitcoin e um ETF de futuros de Bitcoin?

Um ETF spot de Bitcoin mantém bitcoins reais, então o preço de suas cotas acompanha de perto o preço atual do Bitcoin no mercado. Já um ETF de futuros de Bitcoin mantém contratos futuros de Bitcoin, o que pode levar a diferenças de acompanhamento ao longo do tempo devido aos custos de rolagem.

O que são criações e resgates em espécie (in-kind)?

A criação e o resgate em espécie (in-kind) permitem que participantes autorizados troquem o ativo subjacente diretamente por cotas, em vez de liquidar em dinheiro. A SEC aprovou isso para produtos de Bitcoin e Ether em julho de 2025. Para a maioria dos investidores que compram e vendem cotas por uma conta de corretagem, a experiência do dia a dia permanece, em grande parte, inalterada.

ETFs de Bitcoin são regulamentados?

Sim. ETFs de Bitcoin listados em grandes bolsas estão sujeitos à regulamentação de valores mobiliários na jurisdição em que são negociados. Nos Estados Unidos, os ETFs spot de Bitcoin aprovados em janeiro de 2024 operam sob supervisão da SEC. As estruturas regulatórias variam de país para país.

Existem ETFs de Bitcoin disponíveis fora dos Estados Unidos?

Sim. O Canadá aprovou ETFs spot de Bitcoin em fevereiro de 2021, antes dos EUA. Desde então, Brasil, Austrália, Hong Kong e outros países introduziram produtos comparáveis. Disponibilidade, estrutura e tratamento regulatório diferem por país.

Considerações finais

Um ETF de Bitcoin permite que os investidores tenham exposição ao Bitcoin por meio de uma conta de corretagem tradicional, sem lidar com carteiras ou chaves privadas. Para alguns investidores, conveniência e familiaridade regulatória podem superar as desvantagens. Para outros, a posse direta pode ser mais atraente porque oferece controle total, transferibilidade e ausência de taxas contínuas de gestão.

Como em qualquer investimento, a escolha certa depende de objetivos pessoais, tolerância a riscos e de quanto o investidor quer se envolver na gestão direta do ativo.

Leitura adicional

• ETF spot de Bitcoin vs. ETF de futuros de Bitcoin: qual é a diferença?

• O que é um ETF de Ethereum?

• BlackRock e Bitcoin: entendendo o ETF de Bitcoin

• O que é Bitcoin e como funciona?