Consultei o gráfico diário de candles de MSFTBUSDT na Binance, que corresponde às ações tokenizadas da Microsoft disponíveis na plataforma. Considerando o fechamento em UTC, os 90 candles diários mais recentes já fechados vão de 12 de agosto a 9 de novembro; o candle de 10 de novembro ainda não terminou e não foi incluído. Quando menciono a variação de um único dia, além da variação entre a abertura e o fechamento do dia, também uso a variação entre o fechamento anterior e o fechamento do dia. Para calcular a correlação com $BTC e $ETH , uso os retornos diários entre o fechamento anterior e o fechamento do dia.
Ao longo de 90 dias, $MSFTB passou da abertura de 503.16 em 12 de agosto ao fechamento de 545.17 em 9 de novembro, uma alta de 8.35%. No mesmo período, $BTC subiu 18.50%, e $ETH , 13.42%. Nesses 90 dias, houve 47 candles de alta e 43 de baixa, sem nenhum candle com abertura e fechamento iguais. Em 12 de agosto, o preço caiu 2.66% entre a abertura e o fechamento, encerrando em 489.76; contando a partir desse fechamento, até o fechamento de 9 de novembro, a alta foi de 11.31%.
O preço mínimo foi 476.95 em 19 de agosto, e o máximo, 567.64 em 28 de outubro, com 70 dias entre eles. Do preço mínimo ao máximo, a alta foi de 19.01%; contando da abertura de 12 de agosto até o preço máximo, foi de 12.82%. O fechamento de 9 de novembro ficou 3.96% abaixo do preço máximo; para voltar a esse nível, teria de subir 4.12%. Em relação ao mínimo, ficou 14.30% acima.
Dividi esses 90 dias em dois períodos, usando os retornos diários, para ver o quanto o ativo acompanhou o bitcoin. Os primeiros 60 candles vão de 12 de agosto a 10 de outubro; nesse período, há 59 variações entre o fechamento anterior e o fechamento do dia. A correlação entre $MSFTB e $BTC é de 0.16, o beta é de 0.08, e os ativos se moveram na mesma direção em 37 dias e em direções opostas em 22, ou seja, em 62.71% desses 59 dias. Os 30 candles seguintes vão de 11 de outubro a 9 de novembro; nesse período, há 29 variações diárias. A correlação sobe para 0.78, o beta para 0.90, e os ativos se moveram na mesma direção em 21 dias e em direções opostas em 8, ou seja, em 72.41% desses 29 dias. Considerando juntos os 89 movimentos diários do período inteiro, a correlação com $BTC é de 0.39, e o beta é de 0.27. Em comparação com $ETH , a correlação é de 0.20 nos primeiros 59 movimentos diários e de 0.73 nos 29 seguintes. Entre a abertura e o fechamento, os primeiros 60 candles subiram 6.32%, e os 30 seguintes, 1.95%.
Será que o período final foi influenciado por apenas um ou dois candles de forte baixa? Removi os dois dias de maior queda do bitcoin nos 29 dias finais: em 5 de novembro, $BTC caiu 5.49% em relação ao fechamento anterior, e $MSFTB caiu 4.42%; em 29 de outubro, $BTC caiu 4.12%, e $MSFTB , 3.11%. Nos 27 movimentos diários restantes, a correlação continua em 0.69, e o beta é de 0.92. Removendo um dia de cada vez e refazendo o cálculo, a correlação varia de 0.73 a 0.82. No período dos primeiros 60 dias, mesmo removendo os dois dias de maior alta do bitcoin, a correlação continua em 0.15.
Também houve dias diferentes nos 30 dias finais. Em 4 de novembro, $MSFTB subiu 7.19% em relação ao fechamento anterior e 7.14% entre a abertura e o fechamento, encerrando em 555.05; no mesmo dia, $BTC subiu 3.94%, e $ETH , 6.59%. Em 9 de novembro, $MSFTB subiu 2.78% em relação ao fechamento anterior, enquanto $BTC subiu apenas 0.69%. Uma correlação mais alta não significa que os ativos se movam em sincronia todos os dias.
A trajetória dos preços em si não teve grandes oscilações. Ao longo desses 90 dias, a maior queda do fechamento em relação ao pico do período foi de 6.74%, em 2 de novembro, quando o fechamento ficou em 509.97, em comparação com o fechamento de 546.83 em 28 de outubro. Em 4 de novembro, o fechamento voltou a 555.05, tornando-se o novo recorde de fechamento desses 90 dias. No período inteiro, houve 75 dias em que o fechamento ficou abaixo do recorde de fechamento registrado até então. Considerando a máxima e a mínima, o fechamento de 9 de novembro ficou apenas 3.96% abaixo do preço máximo de 567.64, registrado em 28 de outubro.
Dividindo os 90 dias em três períodos: de 12 de agosto a 10 de setembro, a queda entre a abertura e o fechamento foi de 2.55%; de 11 de setembro a 10 de outubro, a alta foi de 9.06%; e de 11 de outubro a 9 de novembro, a alta foi de 1.95%. Os candles de alta foram 15, 17 e 15, respectivamente; os de baixa foram 15, 13 e 15. Nos 14 dias mais recentes (de 27 de outubro a 9 de novembro), a alta entre a abertura e o fechamento foi de 2.21%; nos 7 dias mais recentes (de 3 a 9 de novembro), foi de 6.98%. O volume diário médio negociado nesses 90 dias foi de aproximadamente 330.1 mil USDT, e nos 7 dias mais recentes, de aproximadamente 891.2 mil. A amplitude diária média nos 30 dias finais (máxima menos mínima, dividida pelo fechamento) foi de aproximadamente 2.68%; nos primeiros 60 dias, foi de aproximadamente 1.82%.
Este conjunto de números mostra apenas que, nos 30 candles diários finais desses 90 dias, a variação diária de $MSFTB se alinhou com a de $BTC em grau claramente maior do que nos 60 candles anteriores; mesmo removendo os dois dias de maior volatilidade do bitcoin na parte final, essa diferença permanece. 29 pregões não são muitos, e correlação não é causalidade. Isso não permite dizer que as ações tokenizadas da Microsoft passarão a acompanhar o bitcoin, nem usar um beta de 0.90 para extrapolar o próximo candle diário. É uma medida do comportamento desse período, não uma previsão das variações futuras.
Ao observar uma correlação como a de $MSFTB , que é mais baixa no início e mais alta no final, você se preocupa mais com o fato de serem poucos os 29 movimentos diários da parte final, ou primeiro quer saber se o valor de 0.69 continua mesmo após remover os dias de queda acentuada?