A BitMine Immersion Technologies («BitMine»), a maior empresa de tesouraria em ether do mundo, anunciou que comprou mais 15.112 ETH na última semana, elevando suas posições totais para 6.016.414 ETH. Isso equivale a cerca de 4,9% da oferta total de 122 milhões de ether, deixando a empresa a aproximadamente 88.586 ETH de sua meta de «possuir 5% de toda a oferta». Com base no preço mais recente do ETH, a compra necessária corresponderia a cerca de US$ 239 milhões, mas a diferença real varia conforme a oferta de ether e o preço de mercado.

Mais de 80% dos 6 milhões de ETH já estão em staking

Até 4 de outubro, a BitMine havia alocado 5.067.309 ETH à sua rede própria de validadores MAVAN e a serviços de staking de parceiros, o equivalente a cerca de 84,2% de todas as suas posições em ETH. A empresa informou que, com base no rendimento anualizado de staking de 2,63% nos últimos sete dias, a receita anual seria de aproximadamente US$ 363 milhões. Se, no futuro, todos os seus ETH fossem alocados em staking, a receita anual teórica poderia chegar a cerca de US$ 431 milhões.

No entanto, esses valores são receitas brutas estimadas com base em rendimentos de curto prazo, e não retornos fixos ou garantidos. O rendimento do staking de Ethereum pode cair em função da participação na rede, das taxas de transação e de mudanças no protocolo. A receita efetiva também será afetada pelos custos operacionais, pelas taxas de custódia, por períodos em que os validadores fiquem offline e pelo risco de penalização (slashing). Em um anexo ao documento 8-K, a BitMine também alertou que a receita real de staking pode diferir significativamente das projeções.

ETH superou o S&P no terceiro trimestre, mas ainda não voltou ao positivo no acumulado do ano

O presidente do conselho da BitMine, Tom Lee, afirmou que, no terceiro trimestre, o ETH superou o índice S&P 500 em 6.832 pontos-base, ou 68,32 pontos percentuais, ficando muito à frente de outros ativos macroeconômicos.

Dados oficiais da S&P mostram que o retorno total do S&P 500 nos três meses até o fim de setembro foi de cerca de 2,3%. No mesmo período, o ETH subiu mais de 70%, portanto a diferença apontada por Lee é, em linhas gerais, razoável. Documentos da BitMine também mostram que o ETH ainda acumulava queda de cerca de 10% nos primeiros nove meses de 2026, tendo apenas se recuperado fortemente no terceiro trimestre, após atingir mínimas no primeiro semestre. Assim, a afirmação de que o desempenho ficou «muito acima do de outros ativos macroeconômicos» deve ser entendida como uma comparação relativa a um único trimestre, e não como uma conclusão sobre retornos de longo prazo ajustados ao risco.

O valor de mercado das posições em ETH já supera a capitalização de mercado das ações da BitMine

Às 15h de 6 de outubro, horário de Taipei, o ETH era negociado a cerca de US$ 2.697,51, com queda de 0,78% em 24 horas. As ações da BitMine eram negociadas a US$ 26,79, em alta de 2,06%, e a capitalização de mercado das ações ordinárias da empresa era de cerca de US$ 14,78 bilhões. Com base no preço mais recente do ETH, sua posição de 6 milhões de ETH valia aproximadamente US$ 16,23 bilhões.

Embora o valor contábil das posições em ETH seja superior à capitalização de mercado das ações ordinárias da BitMine, isso não permite concluir diretamente que as ações estejam subavaliadas. Os investidores ainda precisam levar em conta as dívidas da empresa, as ações preferenciais, a diluição decorrente de futuras emissões de ações, a avaliação de outros investimentos, os impostos e os riscos de custódia e staking. Além disso, a BMNR é, essencialmente, uma empresa de capital aberto com operações e uma estrutura de financiamento, e não um fundo negociado em bolsa que permita resgatar ETH na proporção de 1:1. A BitMine concentra mais de US$ 16 bilhões em ETH no balanço patrimonial da empresa e tenta transformar seu tesouro cripto, de uma posição passiva em criptoativos, em um ativo empresarial que gera rendimentos contínuos por meio do staking. O preço a pagar é que o valor da empresa ficará ainda mais exposto às variações do preço do ETH e aos riscos de financiamento e de staking.

• Este artigo foi republicado com autorização de: (BlockTempo)

• Título original: (Posição da BitMine em ether se aproxima de 5% de toda a oferta! Compra mais 15,1 mil unidades; Tom Lee afirma que ETH superou o S&P em mais de 68 pontos percentuais no 3º trimestre)

• Autor original: Xun

O artigo «Posição em ether se aproxima de 5% de toda a oferta! BitMine compra mais 15,1 mil unidades; Tom Lee: ETH superou o S&P no terceiro trimestre» foi publicado originalmente no «Crypto City».