O número de 3 trilhões de dólares voltou, mas a forma como ele voltou é diferente da última vez.
Em 22 de setembro, a capitalização total do mercado cripto voltou a ficar acima de 3 trilhões de dólares pela primeira vez desde janeiro deste ano. Nos últimos cerca de três meses, o mercado inteiro ganhou mais de US$ 740 bilhões. Parece um rali generalizado, mas, quando se separa, não é.
Primeiro, veja a concentração. A dominância do Bitcoin está em cerca de 59,2% (calculada sobre a capitalização total incluindo stablecoins); se você remover as stablecoins e olhar apenas para os 100 maiores ativos, esse número é de 66,6%. Mais extremo ainda: sete ativos — os chamados "cripto sete gigantes" — respondem por 92,1% da capitalização dos 100 maiores. Ou seja, o índice voltou, mas a grande maioria das moedas não voltou.
Agora, a dimensão temporal. Dados da Glassnode mostram que, nos últimos dois anos, o Bitcoin subiu cerca de 28%, enquanto a mediana de retorno dos tokens de média capitalização caiu 74%; o Ethereum ficou praticamente estável. O que isso significa? O $BTC teve retorno positivo em dois anos, o $ETH em dois anos ficou mais ou menos parado, e o desempenho dos altcoins de “meio do caminho” foi um corte pela metade e depois outro corte pela metade. O chamado "retorno da capitalização de 3 trilhões" tem, na essência, a escala de poucos ativos elevando o total de volta ao patamar original.
Isso também explica por que a estrutura de capital desta rodada é diferente da anterior: o dinheiro institucional está seguindo o caminho dos ETFs à vista, e os ETFs à vista cobrem apenas Bitcoin e Ethereum; já os altcoins estão recebendo principalmente alavancagem via derivativos, não compras à vista.
Minha avaliação é que esses 3 trilhões são uma versão "estreita" — um patamar de 3 trilhões — mais parecidos com um ajuste de alta na concentração do que o início de um ciclo de alta amplo e completo. Usar a capitalização total para medir a “temperatura” do mercado continuará distorcido em 2026: não é a capitalização total que importa, e sim a dominância e para onde o fluxo de capital está indo.
Então vem a pergunta: as moedas que você tem bateram $BTC nestes dois anos? Ou só o índice voltou?
#Capitalização total do mercado cripto volta a 3 trilhões de dólares
Em 22 de setembro, a capitalização total do mercado cripto voltou a ficar acima de 3 trilhões de dólares pela primeira vez desde janeiro deste ano. Nos últimos cerca de três meses, o mercado inteiro ganhou mais de US$ 740 bilhões. Parece um rali generalizado, mas, quando se separa, não é.
Primeiro, veja a concentração. A dominância do Bitcoin está em cerca de 59,2% (calculada sobre a capitalização total incluindo stablecoins); se você remover as stablecoins e olhar apenas para os 100 maiores ativos, esse número é de 66,6%. Mais extremo ainda: sete ativos — os chamados "cripto sete gigantes" — respondem por 92,1% da capitalização dos 100 maiores. Ou seja, o índice voltou, mas a grande maioria das moedas não voltou.
Agora, a dimensão temporal. Dados da Glassnode mostram que, nos últimos dois anos, o Bitcoin subiu cerca de 28%, enquanto a mediana de retorno dos tokens de média capitalização caiu 74%; o Ethereum ficou praticamente estável. O que isso significa? O $BTC teve retorno positivo em dois anos, o $ETH em dois anos ficou mais ou menos parado, e o desempenho dos altcoins de “meio do caminho” foi um corte pela metade e depois outro corte pela metade. O chamado "retorno da capitalização de 3 trilhões" tem, na essência, a escala de poucos ativos elevando o total de volta ao patamar original.
Isso também explica por que a estrutura de capital desta rodada é diferente da anterior: o dinheiro institucional está seguindo o caminho dos ETFs à vista, e os ETFs à vista cobrem apenas Bitcoin e Ethereum; já os altcoins estão recebendo principalmente alavancagem via derivativos, não compras à vista.
Minha avaliação é que esses 3 trilhões são uma versão "estreita" — um patamar de 3 trilhões — mais parecidos com um ajuste de alta na concentração do que o início de um ciclo de alta amplo e completo. Usar a capitalização total para medir a “temperatura” do mercado continuará distorcido em 2026: não é a capitalização total que importa, e sim a dominância e para onde o fluxo de capital está indo.
Então vem a pergunta: as moedas que você tem bateram $BTC nestes dois anos? Ou só o índice voltou?
#Capitalização total do mercado cripto volta a 3 trilhões de dólares