USD/JPY caiu de 160,17 para 152,89 em cerca de uma semana, e somente esse movimento já é suficiente para mudar quanto o BTC realmente vale para um investidor japonês, antes mesmo de o preço do Bitcoin fazer qualquer coisa. O mecanismo é simples. O valor do iene do BTC é igual ao seu preço em dólares multiplicado por USD/JPY. A US$ 78.500, a alta de 160,17 para 153,81 reduz aproximadamente 500.000 ienes no valor do BTC em termos de ienes. Isso é um efeito real de riqueza atingindo detentores japoneses independentemente do que acontece nos gráficos denominados em dólar. Há também um segundo canal: quem tomou yen emprestado a baixo custo para financiar posições em ativos de risco agora enfrenta custos mais altos de recompra/pagamento à medida que o iene se fortalece, o que historicamente empurra algumas dessas posições em direção à liquidação. A pergunta óbvia é se isso é de novo agosto de 2024, quando uma alta semelhante do iene desencadeou um evento global real de desalavancagem. Agora, os dados não sustentam essa comparação. O SOPR de curto prazo despencou abaixo de 1 durante aquele selloff de agosto de 2024, evidência clara de perdas realizadas em toda a coorte. O gráfico aqui mostra algo diferente: as leituras recentes do SOPR de STH estão em ou ligeiramente acima de 1, não aquela queda sustentada abaixo de 1 que marcou o pânico na reversão do carry trade anterior. Minha leitura honesta: isso parece um evento real de pressão no iene, sem ainda mostrar a assinatura mais ampla de desalavancagem que confirmaria uma repetição de 2024. O SOPR de STH sozinho não consegue resolver essa questão de qualquer forma — é apenas um dado. Uma queda sustentada abaixo de 1, combinada com aumento nos influxos para exchanges e queda do open interest dos futuros, é o que realmente confirmaria que a desmontagem mais ampla está em andamento. O que estou observando: a aproximação do USD/JPY da faixa de 150, a orientação do BOJ junto com isso, e se o SOPR de STH de fato quebra para baixo ou se mantém perto dos níveis atuais à medida que esse movimento no iene continua. #BTC Price Analysis# #Altcoin Season# $BTC