Este artigo é de: Vanity Fair(名利场)
Tradução｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）；Tradutor｜Moni
“Eu realmente não consigo aguentar mais.”
Nos primeiros dias de fevereiro deste ano, a caixa de entrada de Signal de uma grande empresa de market making de criptomoedas estava cheia de dezenas de mensagens como esta. O mercado de criptomoedas caiu novamente 15% — em poucos dias, 400 bilhões de dólares em valor de mercado foram apagados. Nos quatro meses anteriores, sob a pressão do Bitcoin, o valor total de mercado das criptomoedas despencou quase 50%, com Ethereum e Solana registrando quedas próximas de 60%. Este colapso apagou cerca de 2 trilhões de dólares em valor, arrastando a indústria para um mercado em baixa, que o círculo das criptomoedas chama de “inverno rigoroso” — esta metáfora ligeiramente nerd faz uma homenagem àquela frase inquietante de (Game of Thrones): “O inverno está chegando.”（Winter is coming.）
Os fundadores do projeto entraram em pânico: alguns tentaram privatizar às pressas, outros lançaram financiamentos emergenciais de capital próprio e outros simplesmente abandonaram o barco por completo. Francamente, veteranos da indústria de criptomoedas já vivenciaram crises muito mais severas — mercados despencaram 80% ou até 90% —, mas desta vez, o clima é excepcionalmente diferente.
Enquanto travava batalhas com os reguladores em Washington, o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, viu seu patrimônio líquido pessoal evaporar em aproximadamente US$ 10 bilhões. Conflitos internos fervilhavam dentro do Ethereum, com o cofundador Vitalik Buterin publicando uma série de tweets expressando preocupações sobre os métodos de escalabilidade da plataforma; como um dos primeiros apoiadores do Polymarket, ele expressou sua aversão à natureza cada vez mais viciante dos mercados de previsão em blockchain. Traders comuns eram vistos como "turistas" por veteranos do setor, ou vendendo em pânico ou se voltando para tendências mais populares, como inteligência artificial e mercados de previsão.
Tecnologia sem fé e sustento espiritual não é nada; o que construímos foi um movimento religioso.
"São todos covardes."
Meltem Demirors, uma das primeiras investidoras em criptomoedas e atual fundadora da Crucible Capital, ofereceu esta avaliação sobre seus colegas que entraram em pânico e fugiram. Ela estava adornada com cruzes de diamantes empilhadas, um agasalho preto e o slogan da empresa, "Mantenha-se fiel às suas crenças", estampado no quadril.
Neste inverno cripto, ela começou a comprar Bitcoin novamente.
Em uma tarde de fevereiro, enquanto o mercado continuava em declínio, um pequeno grupo de verdadeiros crentes se reuniu em um marco histórico de Buzzard, no Lower East Side de Manhattan — um prédio outrora conhecido como um "templo capitalista" de bancos, agora transformado no Nine Orchard Hotel a um custo de 300 milhões de dólares, com o CEO da Galaxy Digital, Michael Novogratz, tornando-se seu novo coproprietário.
Após suas riquezas em papel encolherem em bilhões, figuras importantes do mundo das criptomoedas, incluindo Michael Novogratz, Meltem Demirors, Olaf Carlson-Wee, Cathie Wood e Danny Ryan, se reuniram para trocar ideias — não sobre o que vendiam, mas sobre o que estavam comprando.
Cathie Wood possui uma vasta quantidade de dados de pesquisa exclusivos, enquanto Olaf Carlson-Wee insiste que nunca acompanha as notícias; ambos aumentam continuamente suas reservas de Bitcoin. Danny Ryan, por outro lado, não se preocupa com as flutuações diárias: "Sou um ludita", declara ele, "Se eu precisar saber de algo, alguém me dirá."
“Tecnologia sem fé”, reiterou Meltem Demirors, “tecnologia sem um núcleo espiritual não tem valor”. Ao contrário dos discípulos que duvidaram da ressurreição de Jesus, os fiéis que acreditam na criptografia nunca vacilaram. “Honestamente, o que construímos é um movimento religioso.”
Ouro, commodities, imóveis, títulos, ações — todas as classes de ativos respondem à mesma pergunta: De onde vem o valor? Na verdade, são produtos do consenso social e só têm significado devido ao reconhecimento coletivo.
Ouro: seu valor deriva da natureza e da escassez; Títulos: seu valor deriva da confiança institucional; Imóveis: seu valor deriva da terra e da permanência; Commodities: seu valor deriva do próprio material; Ações: seu valor deriva da criatividade humana.
Todo ativo precisa de um mito de criação, da escassez ao próprio capitalismo. Mas para aqueles que acreditam firmemente que a criptomoeda é a "sexta classe de ativos", seu valor vai muito além do âmbito financeiro. "Espero por este dia desde que o dólar se desvinculou do ouro em 1971", relembra Cathie Wood, citando Arthur Laffer, autoridade econômica da era Reagan e criador da Curva de Laffer. Os ETFs de gestão ativa de Cathie Wood investem fortemente em tecnologias disruptivas, e ela perguntou a Arthur Laffer: "Qual o tamanho dessa visão?". Sua resposta revelou a fantasia suprema dos primeiros entusiastas das criptomoedas: "Diga-me, qual o tamanho da base monetária dos EUA?".
No Halloween de 2008, seis semanas após o colapso do Lehman Brothers — o quarto maior banco de investimentos dos Estados Unidos — o mito da segurança institucional desmoronou completamente. Uma figura misteriosa, usando o pseudônimo Satoshi Nakamoto, enviou discretamente um documento em PDF de nove páginas para um pequeno grupo de criptógrafos, intitulado "Bitcoin: Um Sistema de Dinheiro Eletrônico Ponto a Ponto". Este "documento técnico" descrevia um sistema financeiro completamente novo que ignorava instituições centrais como bancos, governos e o Federal Reserve, protegendo as pessoas comuns da inflação, do congelamento de ativos e da manipulação arbitrária da política monetária. O Bitcoin alcança autossegurança por meio da "mineração" — uma competição entre computadores dedicados para decifrar quebra-cabeças criptográficos. O acesso aos ativos depende de uma frase mnemônica única: perder a frase mnemônica significa perda permanente dos fundos; lembrá-la permite a recuperação sem permissão de qualquer lugar do mundo.
Em 2009, Satoshi Nakamoto transformou o Bitcoin de teoria em realidade ao minerar o bloco gênese. Uma vez estabelecidas as regras, implementados os mecanismos antifalsificação e com o Bitcoin em circulação (embora ainda sem valor na época), ele desapareceu completamente. Esse afastamento não apenas intensificou a aura mítica do Bitcoin, como também o dotou de verdadeira descentralização: não existe mais um controlador onipotente; esse experimento pertence a todos, mas também a ninguém.
“Me apaixonei pelo Bitcoin à primeira vista”, disse Erik Voorhees, fundador da exchange ShapeShift e da Venice AI. Ele descobriu o Bitcoin em 2011 enquanto trabalhava no projeto Libertarian Free State em New Hampshire. “Senti que o Bitcoin poderia conquistar o mundo; ele não pode ser desvalorizado, nenhum indivíduo ou instituição pode manipulá-lo e ninguém pode detê-lo.”
Esse movimento nasceu à margem da sociedade, e seus seguidores eram um grupo de rebeldes pós-crise financeira: desiludidos com a realidade e ávidos por mudanças sociais e políticas. Os primeiros adeptos eram, em sua maioria, jovens, homens e extremamente viciados na internet; eram cypherpunks em fóruns, construindo seus próprios casulos de informação e acreditando firmemente que a criptografia poderia alcançar o que os reguladores jamais conseguiram: redistribuir o poder — Michael Novogratz, vestindo um novo terno vermelho Valentino, descreveu-o assim: “O Bitcoin é como os Rebeldes (em Star Wars)”.
De "rebeldes marginais" a forças convencionais
“Quando você realmente entende o Bitcoin”, diz Carlson-Wee, fundador do fundo de hedge de criptomoedas Polychain Capital, “você nunca mais consegue ignorá-lo”. Em 2011, quando cursava o último ano na Vassar College, ele teve seu primeiro contato com o Bitcoin em um fórum online e rapidamente se convenceu de que as criptomoedas eram o futuro das finanças globais, chegando a persuadir seu orientador a permitir que ele escrevesse sua tese de conclusão de curso sobre o assunto. Após a formatura, Carlson-Wee trabalhou como lenhador no estado de Washington, enviando seu currículo e tese por e-mail para a Coinbase, uma startup que na época operava a partir de seu apartamento em São Francisco. Em poucos dias, ele foi contratado e se tornou o primeiro funcionário da empresa. “Naqueles primeiros dias, parecia que todos estavam guardando um segredo que o mundo inteiro ainda não conhecia.”
Enquanto o movimento "Occupy Wall Street" soava o alarme sobre a crescente desigualdade de riqueza nos Estados Unidos, a autonomia financeira e a inclusão financeira global defendidas pelas criptomoedas ressoavam com uma geração que testemunhou trilhões de dólares em patrimônio familiar evaporarem enquanto governos intervinham para resgatar bancos. "Meu primeiro dia no pregão foi um dia depois do colapso do Lehman Brothers", disse Arthur Hayes. Ele estava preso em uma ilha remota do Japão, coberto de neve, sem fazer a barba e vestindo uma camiseta térmica vermelha. "Foi uma maneira muito peculiar de começar minha carreira financeira."
Arthur Hayes tinha uma sólida formação em finanças tradicionais: Wharton Business School, Deutsche Bank e Citigroup. Mas, ao presenciar a demissão de colegas durante a crise do mercado, voltou-se para ativos que podia controlar — primeiro o ouro e, em seguida, o Bitcoin, em 2013. Em 2014, desempregado, morou no sofá de um amigo.
Arthur Hayes, de 28 anos, cofundou a BitMEX, introduzindo alavancagem e derivativos de nível Wall Street na negociação de criptomoedas, criando, em última análise, "contratos perpétuos". Os investidores não precisam possuir Bitcoin; podem simplesmente apostar nas flutuações de preço com alavancagem de 5x, 50x ou até mesmo 100x. "Algumas pessoas faliram, enquanto outras enriqueceram da noite para o dia", disse Arthur Hayes calmamente, observando que o destino dos primeiros investidores muitas vezes ficava por um fio em questão de minutos.
O produto "contratos perpétuos" impulsionou o mercado, criando um mercado multibilionário e dando origem a uma nova geração de "apostadores em criptomoedas" — dispostos a correr riscos enormes em busca de ganhos ocasionais de milhões de dólares.
Assim, as criptomoedas se tornaram um cassino.
Sem controle, quem decide o futuro? Essa é a essência das criptomoedas, e também sua falha fatal. Divergências são abundantes, desde aplicações éticas até a questão de se o ecossistema Bitcoin deveria se expandir com novos tokens. Mas é justamente essa aliança diversa — liberais, investidores de capital de risco, desenvolvedores, traders e golpistas — que, em última análise, impulsionou as criptomoedas para o mainstream.
No mesmo ano em que Arthur Hayes transformou o Bitcoin em algo mais parecido com jogos de azar do que com ouro, Vitalik Buterin, de 20 anos — um esguio bolsista da Thiel que parecia ter saído das passarelas da Balenciaga na era Demba — revolucionou completamente o setor.
Certo dia, em 2014, Joseph Lubin levou Michael Novogratz ao Brooklyn para se encontrar com membros da Fundação Ethereum — no ano seguinte, a plataforma Ethereum foi oficialmente lançada. Por meio de "contratos inteligentes" — código executado automaticamente na blockchain — o Ethereum permite que desenvolvedores criem um sistema financeiro completo: plataformas de empréstimo, mercados de arte digital e organizações autônomas. Sem bancos, sem grandes corporações, apenas código.
“Joseph Lubin quase passou por uma conversão religiosa”, disse Michael Novogratz. “O Ethereum vai mudar o mundo, vai salvar o mundo.” Todo o sistema econômico está migrando para a blockchain, as stablecoins estão dando suporte a moedas frágeis de países em desenvolvimento e as finanças de código aberto estão substituindo a opacidade dos bancos tradicionais. “Eu já sou rico e não preciso que o mundo seja salvo, mas acho o Ethereum interessante.”
“Não tive uma epifania sobre o Bitcoin”, disse Danny Ryan, cofundador e presidente da Ethereumize. No frio congelante de Nova York, ele vestia uma camiseta preta fina e uma jaqueta jeans, com os longos cabelos trançados e um piercing amarelo de plástico no nariz que, segundo ele, o ajudava a respirar. O momento de iluminação de Ryan aconteceu em 2016, quando descobriu o Ethereum. Em janeiro de 2017, ele se dedicou integralmente à fundação de Vitalik Buterin e foi contratado rapidamente — coincidindo com a explosiva popularização das criptomoedas.
“Aquela foi uma época de ouro incrível”, recordou Meltem Demirors.
Em uma conferência em novembro de 2017, ela observou "nerds" do Ethereum vestidos com camisetas de unicórnio e camisas havaianas ajudando investidores do Goldman Sachs e da a16z a configurar carteiras MetaMask e participar de ofertas iniciais de moedas (ICOs).
Posteriormente, o Bitcoin ultrapassou a marca de US$ 10.000, e a capitalização total de mercado das criptomoedas disparou de US$ 16 bilhões para um pico de US$ 535 bilhões, com uma taxa de crescimento anual superior a 3200%.
O surgimento do Ethereum significou que o mundo das criptomoedas deixou de estar limitado a um único token, um único mito de criação ou uma única ideologia. Qualquer pessoa podia construir qualquer coisa, rompendo com a monoliticidade e destruindo a coesão. O governo dos EUA tem se mostrado consistentemente impotente para controlar esse setor, que originalmente tinha como objetivo contornar a centralização. Aos olhos dos reguladores, a criptomoeda é simplesmente um esquema online impenetrável.
Ao longo da década seguinte, o mercado oscilou entre frenesi e colapso, dizimando as economias de inúmeras pessoas e criando gerações de riqueza para alguns poucos privilegiados que souberam prever o mercado com precisão. Dentro do ecossistema cripto, contudo, existiam divisões profundas: veteranos versus turistas, idealistas versus golpistas, construtores versus investidores.
Existem dois tipos de pessoas na comunidade cripto: os que acreditam e os golpistas.
Existem dois tipos de pessoas na comunidade cripto—
O primeiro tipo é o crente: aqueles que concordam filosoficamente com os princípios originais do Bitcoin e valorizam a descentralização, a privacidade e a soberania individual. Eles são vilipendiados simplesmente porque seus princípios contradizem os de muitas instituições modernas (especialmente governos e seus aliados, os bancos tradicionais).
O segundo tipo é o golpista: dirigindo uma Lamborghini e vendendo moedas virtuais, completamente inescrupuloso, a maioria deles entrando no mercado depois de 2017. Eles variam de golpistas declarados a pessoas com uma leve mentalidade especulativa e, finalmente, a tolos ignorantes.
Um detentor de criptomoedas usando o pseudônimo "Moose" exibiu um documento de identidade de Palau — um documento da nação insular da Micronésia, no Pacífico, que ele havia comprado online por US$ 200 e que servia como credencial para acessar uma plataforma offshore de derivativos inacessível a usuários dos EUA. "Todo mundo faz isso", disse ele. O jovem de 27 anos, como muitos homens da sua idade, teve seu primeiro contato com criptomoedas em meados da década de 2010, quando comprava drogas e documentos de identidade falsos no site Silk Road. Seus ídolos não eram atletas ou estrelas de cinema, mas contas anônimas do Twitter — avatares de anime, biografias obscuras e seguidores que acompanhavam fervorosamente suas transações.
Jordan Fish, que opera em um nível diferente dentro do mesmo círculo, usa o nome online "Cobie" e tem uma foto de perfil no Telegram de um cachorro branco pulando. Ele lucrou cedo com o protocolo de staking de Ethereum, Lido, e mais tarde fundou a plataforma de investimento em criptomoedas por assinatura, Echo, avaliada em mais de US$ 300 milhões. "Em 2019, ser um 'cryptobro' era bem legal, mas agora não é mais nada legal."
À medida que a criptografia passa da marginalidade para o mainstream, e depois se torna motivo de chacota cultural, sua promessa de inovação disruptiva gradualmente se desvanece. Aqueles que antes se consideravam rebeldes estão cada vez mais parecidos com outros jovens viciados em internet: jogando, usando memes e negociando — o que piora ainda mais sua imagem já manchada.
Em 2023, a festa rave de Arthur Hayes na conferência TOKEN2049 em Singapura atraiu milhares de pessoas, com as bebidas acabando em menos de uma hora. Os seguranças tiveram que conter os participantes embriagados que quase escalaram os muros para entrar. Dois anos depois, na mesma conferência em Dubai, Carlson-Wee viajou entre a Califórnia e os Emirados Árabes Unidos (supostamente trabalhando em um projeto com o governo local), festejando em um superiate Lotus. Acompanhando-o estava o CEO da DogeOS, Jordan Jefferson, que usava o que chamou de camiseta "Habibi Doge" — um Shiba Inu usando um turbante tradicional dos Emirados Árabes Unidos. (Uma empresa ligada aos Emirados Árabes Unidos havia investido US$ 500 milhões no projeto de criptomoedas da família Trump antes de sua posse.)
“Todo mundo pensa que se você ganhar dinheiro no mundo das criptomoedas, vai estar andando de iate em Miami cercado por cem prostitutas. Durante a conferência do Ethereum em Cannes, passei três dias seguidos no restaurante Lagerlit”, disse Meltem Demirors. “Eu estava completamente bêbada, rastejando na mesa. Os crentes do Ethereum odeiam coisas boas, odeiam prazer, eles só querem que você coma coisas masoquistas, use algodão orgânico e se torture.”
Existe outro tipo de criatura no mundo das criptomoedas: a "baleia".
As baleias são os gigantes do mundo do Bitcoin.
Na gíria das criptomoedas, uma "baleia" se refere a alguém que possui mais de 1.000 Bitcoins. Frequentemente, essas pessoas detêm ativos digitais avaliados em mais de US$ 10 bilhões, e uma única transação pode abalar o mercado. Essas baleias são completamente anônimas, nunca participam de reuniões, não dão festas nem publicam tweets controversos: as vozes mais barulhentas do mundo das criptomoedas nunca são as mais ricas.
O anonimato, antes uma resistência ideológica contra a centralização, tornou-se agora uma necessidade para a sobrevivência. Mostrar o rosto no mundo das criptomoedas é praticamente buscar problemas. O setor vivencia dezenas de incidentes violentos todos os anos: sequestros, invasões domiciliares e roubos à mão armada. Vazamentos de dados em larga escala expõem ativos, transformando a riqueza digital em alvos reais. No ano passado, um detentor de criptomoedas da Norita alegou ter sido sequestrado, torturado por duas semanas para extrair senhas e só conseguiu escapar.
“Não sou mais uma figura pública”, disse Fish, porque “isso poderia ser muito perigoso”. O cofundador da OpenSea, Devin Finzer, e sua esposa, Yu-Chi Lyra Kuo, são frequentemente vistos viajando com um guarda-costas corpulento que se parece mais com um viking do que com um agente do Serviço Secreto. “Esse é o nosso guarda-costas.”
Existe uma regra para sobreviver a longo prazo no mundo das criptomoedas: nunca seja o protagonista. Sou um personagem secundário; todos me conhecem, mas ninguém sabe realmente por que existo.
Na manhã da festa da sessão de fotos da Vanity Fair, Cathie Wood não reconheceu Meltem Demirors, a quem não via há dez anos. "Você parece até mais jovem", disse Cathie Wood, abraçando-a. "Porque agora sou rica", respondeu Meltem Demirors com um sorriso travesso. Carlson-Wee, como um garotinho encontrando seu ídolo, apresentou-se timidamente a Cathie Wood, e os dois imediatamente começaram a relembrar os tempos em que todos os consideravam loucos, reafirmando sua crença compartilhada em "comprar na baixa" — evitando habilmente a realidade da queda de quase 50% das criptomoedas em três meses.
Michael Novogratz entrou vestindo um longo casaco de penas prateado, cumprimentou a todos calorosamente e depois reclamou que estava no segundo dia de uma ressaca terrível – ele descreveu a farra de sábado à noite, que culminou em uma visita às 4 da manhã ao Gospël, uma boate nova-iorquina inspirada no Burning Man, e rezou para que sua filha de 30 anos e seu marido recém-casado, que moravam perto, não tivessem visto.
Ryan observava do canto da sala com uma mistura de divertimento e apreensão. Meltem Demirors e seu assistente reviravam as roupas que haviam trazido. Michael Novogratz estava indeciso entre um terno preto cravejado de diamantes e um Valentino, enquanto Ryan só havia trazido duas calças, sendo que sua favorita tinha um buraco no gancho, mas ele a vestia mesmo assim. "Está muito quente", reclamou descalço enquanto o cabeleireiro secava seus cabelos grossos e compridos.
"Onde está Devin Finzer?", perguntou Meltem Demirors.
Devin Finzer e sua esposa, Yu-Chi Lyra Kuo, possuem uma suíte privativa no quarto andar, completa com assistentes pessoais, segurança, maquiadores de celebridades e cercada por roupas de alta costura.
Por fim, após considerar milhões de dólares em roupas de alta costura, Yu-Chi Lyra Kuo optou por um vestido Armani que não era de alta costura e não usou joias da JAR.
Em 2017, Devin Finzer fundou o mercado de NFTs OpenSea — uma decisão que, aos olhos de veteranos do mundo cripto e até mesmo de sua esposa, significou que ele não atingiu o patamar crucial para se tornar um OG (Gênio Original). Sua trajetória é o sonho de muitas mães do Vale do Silício: ele cresceu nos subúrbios de São Francisco, formou-se em ciência da computação e matemática pela Universidade Brown e trabalhou como engenheiro de software no Pinterest.
Quando o mercado de criptomoedas explodiu, Devin Finzer e seu amigo Alex Atallah decidiram criar uma versão digital do eBay. Inspirados pela tokenização do Ethereum e, principalmente, pela febre da plataforma de negociação CryptoKitties, nasceu a OpenSea.
Pouco tempo depois, eclodiu a pandemia de COVID-19. Jovens entediados migraram em massa para o universo das criptomoedas, e os NFTs dispararam.
Em 2021, a obra de arte NFT de Beeple foi vendida por US$ 69 milhões na Christie's. Ícones como Bored Ape Yacht Club e CryptoPunks se tornaram símbolos de status comparáveis a Rolex e Porsche. Algumas pessoas chegaram a gastar mais de US$ 1 milhão para comprar uma imagem de pedra.
Em janeiro de 2022, a avaliação da OpenSea disparou para US$ 13 bilhões. Naquele mesmo ano, o jovem Devin Finzer, exausto de trabalhar na empresa em rápida expansão, de repente se viu nos círculos sociais mais importantes do Vale do Silício, onde conheceu Yu-Chi Lyra Kuo.
“Yu-Chi Lyra Kuo é como uma gata com um motor de Ferrari dentro do corpo”, disse Devin Finzer.
Yu-Chi Lyra Kuo afirmou ter expressado suas preocupações sobre o OpenSea a Devin Finzer antes da crise das criptomoedas e do estouro da bolha dos NFTs em 2022, mas ninguém a ouviu. Ela acredita que o OpenSea se deixou levar pela onda e que Devin Finzer foi imaturo, míope e não conseguiu mudar a tempo para uma direção mais sustentável.
“Todo mundo está falando maravilhas do Devin Finzer, capa da Forbes, 29 anos, lindo, todo mundo quer fretar um avião para o Super Bowl e ir a todos os jantares.” Yu-Chi Lyra Kuo fez uma pausa: “Não estou interessada em nada disso.”
“É uma jornada de humildade”, acrescentou Devin Finzer em voz baixa. “Mesmo quando todos te elogiam muito, você ainda tem muito a aprender.”
O colapso do mercado já vinha se anunciando há meses—
Em 2021, o Bitcoin despencou de um pico de US$ 69.000 para US$ 16.000, marcando o início do pior inverno da indústria. A avaliação da OpenSea caiu aproximadamente 90%.
Em maio de 2022, a Terra/Luna entrou em colapso, eliminando mais de US$ 40 bilhões em valor do ecossistema em 72 horas e deixando investidores de varejo do mundo todo sem nada. A Three Arrows Capital, um dos maiores fundos de hedge de criptomoedas, também faliu em seguida.
Em novembro de 2022, a FTX, corretora do queridinho do setor, SBF, entrou em colapso e foi destruída em uma semana. Ele acabou sendo preso e condenado por sete acusações de fraude e conspiração, por roubar até US$ 10 bilhões em fundos de clientes.
“Devin Finzer não é o primeiro prodígio que eu orientei”, disse Yu-Chi Lyra Kuo, sem dar mais detalhes. Quando a empresa entrou em colapso e a bolha dos NFTs estourou, Yu-Chi Lyra Kuo se tornou a “mãe do produto” de Devin Finzer, tratando-o como um “ursinho de pelúcia feito sob medida”. Agora, eles afirmam estar relançando a OpenSea com uma visão mais ambiciosa.
No entanto, nem todos compartilham da mesma convicção que Devin Finzer e Yu-Chi Lyra Kuo.
Quanto mais madura se torna a infraestrutura blockchain, mais difícil fica explicar por que a OpenSea pode oferecer recursos que exchanges como Coinbase e Gemini não possuem. Projetos bem-sucedidos elevaram o padrão — por exemplo, Hyperliquid e Uniswap agora compartilham recompensas com os detentores de tokens. A maioria dos tokens não consegue competir com isso; sua emissão se destina principalmente à governança, e os detentores só podem votar em decisões do protocolo, sem benefícios econômicos diretos.
O colapso da FTX não apenas mergulhou todo o setor em crise, como também desencadeou o que é conhecido como uma "caça às bruxas" no mundo das criptomoedas: um esforço coordenado por agências reguladoras para sufocar uma tecnologia que elas não entendem nem conseguem controlar. Os reguladores, no entanto, argumentam que o mundo das criptomoedas é como o Velho Oeste e que proteger os investidores americanos, mesmo com regras imperfeitas, é um bom começo.
Biden nomeou Gary Gensler para chefiar a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) — o ex-sócio do Goldman Sachs e professor de blockchain do MIT que entende de criptomoedas melhor do que qualquer outro regulador. O objetivo de Gensler é controlar o setor, concentrando-se na questão central: criptomoeda é um valor mobiliário ou uma commodity? A resposta será crucial: valores mobiliários estão sujeitos à regulamentação da SEC, e as corretoras e emissores de tokens devem se registrar, divulgar informações e cumprir as regras de proteção ao investidor criadas para ações — regras feitas sob medida para instituições centralizadas, não para ativos que podem circular globalmente sem bancos, corretoras ou fronteiras nacionais.
Aplicar modelos tradicionais de regulação financeira a tecnologias centradas na autonomia, privacidade, anonimato e quebra de fronteiras globais está fadado ao fracasso. A comunidade cripto chama isso de "regulação coercitiva": Gary Gensler acusou diversas empresas de violarem leis de valores mobiliários, expulsando à força os bancos favoráveis às criptomoedas do sistema.
“A SEC queria erradicar as criptomoedas por meio de processos judiciais”, disse Ryan. Ele lembrou-se de ter recebido a intimação enquanto arrumava a mesa para o jantar no domingo de Páscoa de 2024. “Eu era a pessoa de mais alto escalão na Fundação Ethereum nos Estados Unidos.”
Arthur Hayes foi condenado a seis meses de prisão domiciliar em maio de 2022, após admitir ter negligenciado intencionalmente a implementação de controles de combate à lavagem de dinheiro na BitMEX. Especificamente, a BitMEX permitiu que clientes dos EUA acessassem a plataforma via VPN, e ele se gabou em uma conferência de que subornar autoridades das Seychelles era mais barato do que cumprir as regulamentações americanas. O CEO da Binance, CZ, teve um destino ainda pior, recebendo uma sentença federal de quatro meses em abril de 2024 por cumplicidade em lavagem de dinheiro, e a Binance teve que pagar uma multa de US$ 4,3 bilhões, uma das maiores multas corporativas da história dos EUA.
Então, Trump fez uma segunda aparição. Em 2021, ele chamou o Bitcoin de fraude, mas apenas três anos depois, fez um discurso de abertura em uma conferência sobre Bitcoin, prometendo tornar os Estados Unidos a "capital mundial das criptomoedas". Embora os valores de Trump contrariem a visão utópica global dos entusiastas das criptomoedas, seu apoio ao setor foi suficiente para lhe garantir votos.
“Nenhum partido político nos Estados Unidos é inerentemente a favor ou contra as criptomoedas”, disse Arthur Hayes. Se os investidores em criptomoedas se tornarem eleitores focados exclusivamente nessa questão, os políticos enfrentarão apenas uma pergunta: “Devemos conquistá-los?”
“Provavelmente sou a única pessoa no mundo das criptomoedas que não votou no Trump”, disse Michael Novogratz. Um importante doador progressista, ele tentou por anos persuadir Elizabeth Warren a se encontrar com ele para discutir assuntos do setor, mas sem sucesso. “Este setor ainda é politicamente contencioso, o que não deveria acontecer; deveria ser bipartidário. Precisamos de regras, e a falta de inovação se deve à ausência delas.”
Nos meses que antecederam a reeleição de Trump, Ryan recebeu uma carta: o caso havia sido arquivado. O advogado de Ryan disse que nunca tinha visto a SEC agir dessa forma. "O melhor resultado é que eles parem de entrar em contato com você." Desta vez, as acusações de fraude de valores mobiliários simplesmente desapareceram.
Segundo Ryan, o governo Biden percebeu suas poucas chances na eleição presidencial dos EUA e não podia mais se dar ao luxo de alienar toda a indústria de tecnologia. O setor de criptomoedas acabou investindo US$ 135 milhões na eleição de 2024, supostamente destinados principalmente a candidatos republicanos, que têm mais de 90% de chances de vencer nesses distritos.
Em 2025, Trump lançou sua própria criptomoeda, a Trump, que chegou a atingir uma capitalização de mercado de US$ 10 bilhões, mas posteriormente despencou 80%. Após assumir o cargo, ele concedeu indulto a Arthur Hayes e CZ (SBF ainda está na prisão).
Conclusão
Para algumas pessoas, a infiltração das criptomoedas no sistema tradicional é vista como uma completa traição ao seu propósito original ou como a prova de um experimento bem-sucedido. Alguns dos mais fervorosos defensores da descentralização agora participam de reuniões a portas fechadas na Casa Branca. Os detentores de criptomoedas não são apenas pessoas comuns, mas também fundos soberanos, escritórios familiares e empresas com gestores de patrimônio privado. Esse movimento, nascido para desestabilizar Wall Street, tornou-se sua força de lobby mais poderosa e seus clientes mais fiéis.
“Nós vencemos”, disse Moose. “Mas depois de vencer, a criptomoeda se torna apenas mais uma classe de ativos comum?”
Será que a indústria das criptomoedas se tornou aquilo que um dia detestou? Ou será que está mudando o mundo por dentro?
Em pleno inverno, a resposta ainda paira no ar, e os fiéis permanecem firmes em sua fé.