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Mercadorias agrícolas 31 de ago–4 de set: os grãos esfriam após uma forte alta, a soja segue firme antes do WASDE

🌾 O trigo de Chicago encerrou perto de US$ 7,34/bu, em queda de cerca de 40–50 centavos após ganhar quase 12% na semana anterior. As esperanças de conversas entre Rússia e Ucrânia reduziram parte do prêmio geopolítico, mas os fluxos físicos continuam limitados, já que as exportações russas permanecem fracas e mais cargas migram para rotas do Báltico.

🌽 O milho ficou praticamente estável em torno de US$ 5,37/bu, enquanto o mercado aguardava o WASDE de 11 de set. A diferença entre a estimativa de rendimento do USDA de 180,7 bu/acre e os 173,2 da Pro Farmer continua sendo a principal questão. Um pequeno corte do USDA poderia decepcionar as posições compradas já concentradas, enquanto uma revisão mais profunda apoiaria outro movimento de alta.

🫘 A soja subiu pela quarta semana consecutiva, fechando perto de US$ 13,10/bu. As compras chinesas continuam sustentando o mercado, enquanto grande parte da safra dos EUA ainda está no enchimento de grãos e sensível ao tempo quente e seco do início de setembro. A demanda para esmagamento e biocombustíveis também oferece suporte.

📊 O posicionamento está se tornando cada vez mais importante. Milho, soja, açúcar e algodão carregam fortes posições compradas especulativas, enquanto o trigo recentemente passou de líquido vendido para líquido comprado. Isso aumenta o risco de uma realização de lucros mais acentuada se o clima ou o WASDE ficarem aquém das expectativas altistas.

☕ As commodities suaves permaneceram mistas. O café caiu para a mínima de cinco semanas depois que a StoneX elevou a perspectiva da safra do Brasil para um nível recorde. O açúcar recuou de uma máxima de 16 meses, o algodão caiu com a realização de lucros, enquanto o cacau segue preso entre estoques atuais confortáveis e perspectivas de produção mais fracas na próxima temporada.

🌍 O Índice de Preços de Alimentos da FAO em agosto subiu para 133,3, o maior desde o fim de 2022. Custos mais altos de frete e fertilizantes também estão elevando o piso de custos dos mercados agrícolas, embora ainda não estejam criando uma tendência ampla de alta.

📅 O foco agora se volta para o clima no Corn Belt, a demanda chinesa por soja e o WASDE de 11 de set, com posicionamento concentrado provavelmente amplificando a volatilidade em ambas as direções.

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A probabilidade de 82% do El Niño está se tornando um sinal precoce para riscos climáticos, de commodities agrícolas e de inflação alimentar na segunda metade de 2026

📌 A previsão mais recente do CPC/NOAA mostra que a probabilidade de o El Niño se desenvolver durante maio a julho de 2026 subiu para 82%, significativamente maior do que no mês passado. Se esse cenário se estender para o inverno do Hemisfério Norte, os mercados agrícolas podem entrar em uma fase mais sensível a partir do Q3.

🌾 O impacto mais notável provavelmente será no Sudeste Asiático e na Austrália, onde o El Niño geralmente está ligado a climas mais quentes e secos e chuvas abaixo do normal. Isso pode pressionar os preços do óleo de palma, arroz, café, borracha e trigo, especialmente à medida que muitas regiões produtoras já enfrentam custos mais altos de fertilizantes e combustíveis.

⚠️ A Indonésia é uma área-chave para observar, pois a produção de óleo de palma cru este ano pode cair até 2 milhões de toneladas em comparação com 2025 devido às condições secas e ao aumento dos custos de insumos. Se o fornecimento de CPO se apertar, os preços dos óleos vegetais em toda a Ásia podem reagir de forma mais acentuada nos próximos meses.

🔎 O risco do arroz também merece monitoramento, já que os agricultores asiáticos podem reduzir as áreas de plantio se o clima desfavorável coincidir com altos custos de produção. Com o fornecimento global de alimentos já sensível, o El Niño pode se tornar um fator que amplifica a volatilidade dos preços.

⏱️ Embora a probabilidade de formação do El Niño já seja alta, sua intensidade máxima permanece incerta. Portanto, os mercados provavelmente reagirão passo a passo às atualizações do Niño-3.4, relatórios mensais do CPC e sinais de produção real das principais regiões de cultivo.

✅ Para as commodities agrícolas, isso deve ser visto como um alerta precoce, em vez de um sinal de negociação imediato. O óleo de palma, arroz, trigo, milho e soja podem se tornar mercados-chave para observar assim que os riscos climáticos começarem a se mostrar mais claramente nas dinâmicas de oferta e demanda.

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