Isabel Schnabel podnosi istotne ostrzeżenie: wzrost stablecoinów—szczególnie tych powiązanych z dolarem amerykańskim—może przekształcić globalny system finansowy w sposób, który osłabi suwerenność monetarną poza USA.
Jej kluczowy argument polega na tym, że choć stablecoiny oferują efektywność i innowacje, ich szybki wzrost może wzmocnić dominację dolara, nie z powodu silniejszych fundamentów, ale z powodu efektów sieciowych i globalnej adopcji. Ponieważ większość stablecoinów jest powiązana z dolarem, ich ekspansja skutecznie wydłuża zasięg amerykańskiego wpływu monetarnego poza granicami.
Z europejskiego punktu widzenia stwarza to ryzyko strategiczne. Europejski Bank Centralny obawia się, że powszechne użycie stablecoinów opartych na dolarze może ograniczyć rolę euro zarówno w finansach globalnych, jak i w rozwijających się ztokenizowanych systemach. Z czasem może to osłabić zdolność EBC do skutecznego przekazywania polityki monetarnej, zwłaszcza jeśli firmy i konsumenci coraz częściej będą operować w cyfrowych dolarach zamiast w euro.
Schnabel podkreśla również obawy o stabilność finansową. W czasach stresu rynkowego stablecoiny mogą być narażone na bankructwa, podobnie jak fundusze rynku pieniężnego, co potencjalnie zwiększa ryzyko systemowe. To sprawia, że nie są one tylko technologiczną innowacją, ale potencjalnym źródłem niestabilności, jeśli nie będą odpowiednio regulowane.
W odpowiedzi EBC stara się, aby publiczne pieniądze pozostały w centrum systemu. Obejmuje to rozwój cyfrowego euro i badanie ztokenizowanych pieniędzy banków centralnych jako alternatyw, które łączą efektywność blockchainu z kontrolą suwerenną. Idea polega na uchwyceniu korzyści płynących z technologii, bez oddawania władzy monetarnej na rzecz prywatnie wydawanych lub denominowanych w obcej walucie aktywów cyfrowych.
W przeciwieństwie do tego, głosy w USA, takie jak Christopher Waller, postrzegają stablecoiny jako narzędzie do rozszerzenia wpływów dolara na całym świecie, podkreślając rosnącą rozbieżność w podejściu głównych gospodarek do przyszłości cyfrowych pieniędzy.
To nie jest tylko kwestia kryptowalut—chodzi o to, kto kontroluje pieniądze w następnej fazie globalnego systemu finansowego.
#ECBDigitalEuroStablecoinAnswer #ECB