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教師節 #币安安全星期四 特別企画「Web3必修課」

🧑‍🏫本当の危険と失敗は、成長の道でいちばん良い先生

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「笑うな、君も第4のやつは見つけられないよ😨」

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兄弟们、alpha空投牛回牛回了
明天も、このTMXの予想スコアもたぶん高くならない
明後日も、すでに展開済みのやつがある
今週はつまり、新しいコインが2つってことだ

現在この市場、正直けっこう面白いです。
今は相場が大きく上昇しているせいで、
あらゆるプロジェクトがこぞって頑張ってアピールを始めています。

最近、広場で一番ホットなTermMaxチェーン上のトークン配分も出ました。ポイントのログイン・サイン（サインイン）も多分皆やっているはずで、ウォレットで自分のTMX配分がどれくらいあるか確認できます。でも今、BTCやETHみたいに市場コンセンサスが最強の資産が必死に流動性を奪い合っています。じゃあTermMaxはなぜユーザーに資金をここで止めさせられるのでしょうか🤔？

TermMaxはRange Order、FT、XT、GTといった概念を次々と投げつけてきますが、ドキュメントを見ていると、金融工学の博士論文を一式研究しているみたいに見えます。技術者なら面白がって読めるかもしれませんが、一般ユーザーの目線だと、たぶんこう聞きたくなるはずです。「なあ兄ちゃん、俺がお金を入れたら結局いくら儲かるの？」
それって、店で牛肉麺を食べに行って、店主が牛肉のサプライチェーンや小麦粉のたんぱく質含有量、スープのダイナミックなカーブを延々説明してくるようなものですよね。最後に聞きたいのは一言だけです。「店主さん、いくらですか？

自分はこの3月の前半にTermMaxのオンチェーンXPポイント活動に参加していました。正直いちばん無語だったのは、今日TMXトークン配分を見たらゼロだったことです。毎日のサインインでもガス代が毎日きちんと取られていましたし、10ドルと1000ドルのステーキング課題も全部やりました。バッジもちゃんと受け取ったのに、結局何ももらえず、しかもただ磨耗（損失）だけして終わりです。その瞬間、これだけ必死にいじってきたのは、このTermMaxのための無料負荷テストをやってるだけなんじゃないか、とまで疑ってしまいました😅。$BTC

もちろん、エアドロップがゼロだったからといって、TermMaxに価値がないとは言えません。固定利率とRange Orderの仕組みは、金利が大きく動く市場では実際に意味があります。

ただ、問題はこの@TermMax というDeFiプロダクトが、ユーザーに対して複雑な金融を先に学ばせないと「なぜ自分はそれを使うのか」が理解できない設計になっているなら、獲得（集客）と流動性そのものが、最初から高いハードルになってしまうということです。$ETH

それに、いまBTCやETHが資金の注目を取り合っているのは見えてます。TermMaxが本当に解決すべきなのは、仕組みをさらに複雑にすることではなく、複雑なものを一言のわかりやすい説明に変えることです。「お金を入れるなら、なぜ他よりこっちのほうが得なの？」

もしあるプロジェクトがユーザーも流動性も確保できないなら、どれだけ高度な仕組みでも、市場に理解されずに終わりやすいです。身内にはわかるけど、市場にはわからない——それになりがちです。$牛来
#termmax

バイナンスウォレットが前にTermMaxのタスクを先行リリースしました。
合計2000000TMXトークンの持分（シェア）報酬があり、
最初のタスクでは8万人が全員達成で1700000の持分が付与されます。
つまり計算すると、8万人平均で1人あたり21.25TMX。
今のプレマーケットの価値で換算すると約3.8ドルくらいで、これはちょっと割に合わないように思いませんか？

私もTermMaxのホワイトペーパーを読んでみて、最も研究する価値があるのは、皆が毎日刷っているXPやタスクだけではなく、「Fixed Rate Tokenization（固定レートのトークン化）」のメカニズムだと気づきました。

例を挙げると、もしユーザーが500USDCを預けると、プロトコルは500XTと500FTを生成し、次に500XTを125FTに交換します。最終的には625FTが手に入ります。
満期後は、各FTが1USDCで償還されるので、つまり500USDCの元本に対して、満期時の価値は625USDC。
理論上の利回りは25%に達します。

これが面白いところです。

従来のDeFiレンディングは本質的に「今のお金」を取引しています。
TermMaxはむしろ「未来のお金」を取引しているようなものです。
FTは、将来確定したキャッシュフローとして理解できます。一方でXTは、別の部分の収益やレバレッジの性質を担っています。

その結果、利率は単なるページ上のAPYの数字ではなく、資産の価格付けそのものに直接反映されるのです。

さらにオンチェーンデータを見ると、現時点のTermMaxのTVLは約$34M、Active Loansは約$29.5M、累計プロトコル収益は約$369Kです。
このうちEthereumがTVLの$32M超を占めており、流動性が実際にはEthereumにかなり集中していることがわかります。

つまり、もし将来TermMaxが現時点の約$34MTVLを持続的に成長させられるなら、それはもはや単なるDeFiレンディング商品ではなく、オンチェーンの固定収益市場の流動性入口になり得ます。

さらに強気に言うなら——RWA、ステーブルコイン、オンチェーンの米国株式資産が引き続き伸びるなら、機関が本当に不足しているのは、より高いAPYそのものではなく、
「どれだけ借りられて、どれくらいの期間で、コストはいくらか」を前もって確定できることです。
TermMaxはちょうどこの課題を解決できる可能性があります。

ただしリスクも明確です。現在の約$34M TVLと$29.5Mのアクティブローンは、真のトップレベルのレンディングプロトコルと比べるとまだかなり小さく、さらに収益規模も現状は数十万ドル規模にとどまっています。

だから私は、オールド夢としては、今のTermMaxは「利率市場の種」がようやく芽を出し始めた段階のように見えます。
本当に注目すべきは、今後半年でTVLがXPのインセンティブから離れても成長できるかどうか、そしてFT/XTの実際の取引の厚み（ディープさ）が本当に出てくるかどうかです。#termmax @TermMax