夏木KRIS

57800ドル
おそらく、今回の$BTC ビットコイン・ベア相場の底だろう

今振り返ると、ますますそう感じます。57800ドル前後が、今回のBTCベア相場における本当の底だった可能性が高いです。
6月末にビットコインは最安値で約57800ドルまで急落し、21か月ぶりの安値を更新しました。当時の環境は実際とても厳しく、FRBはやや強気（タカ派）で、ETFは継続して資金流出。6月だけでも資金の撤退額は数十億ドルに達し、市場のセンチメントはほぼ極度の悲観まで追い込まれていました。

しかし、これほどの悪材料があっても、BTCはそれ以上崩れ落ちませんでした。
今やビットコインは57800から一気に反発しており、今日は一時79000ドルを上回る場面もありました。底からの最大反発は36％超です。さらにETF資金が再び流入し始め、規制面の見通しも好転し始めています。

だから私は今、57800を非常に重要な水準として見なすようになっています。

ベア相場の底は、たいてい「下げ切ったあと」しばらくしてから、皆が気づくものです——あの最安値は、すでに過ぎていたのだと。

双锚货币时代：为什么最终能活下来的，只剩黄金和比特币

我越来越觉得，我们正走向一个奇怪又必然的未来。世界正在形成两种截然不同的信任体系：一种建立在「物质」之上，黄金；另一种由「算法」支撑，比特币。

中国持续加码黄金储备，这种行动更像是在提前布防。黄金不依附任何国家，也不需要第三方担保，它的价值来自时间的积累与人类共同的信任。与此同时，美国在推动加密货币的制度化进程，资本与监管层的互动频繁，金融巨头纷纷布局。它们在尝试让数字货币成为新金融体系的核心工具，用新的规则去巩固主导权。

当一个国家囤积实物资产，另一个国家布局算力基础设施，世界的货币秩序已经开始松动。美元曾经代表全球的信用，但如今债务高筑、货币超发、信任消耗，体系本身开始显出疲态。

未来的货币，也许会在地底，也可能在云端。黄金仍是现实世界最坚固的储值，而比特币在数字领域中逐步获得类似的地位。一个体现稳定与传统，一个象征开放与创新。

我常在想，黄金连着过去的文明，比特币通向未来的秩序。当美元的信用系统逐步瓦解，人类重新寻找“信任”的锚点，这两种资产或许会成为新的支点。

这场转变并非遥远的幻想，而是一场正在悄然发生的迁移，我们正在从国家信用走向共识信用，从印钞机走向算力与时间。只是大多数人，还没意识到自己已经站在历史的分水岭上。

$BTC
$PAXG

节日快乐🧧🚀🌕

$BTC きょう、BTCはようやく86,000ドルを再び上回りました。

ここ数日は82,000〜84,000ドルのレンジで揉み合いが続いていましたが、より重要なのはマクロ環境が少し緩み始めたことです。

最新のPCEが予想を下回ったあと、市場の「10月も利上げが続くのでは」という懸念は明らかに後退しました。さらにシティは昨日、BTCの今後12カ月の目標株価（価格）を82,000ドルから113,000ドルへ直接引き上げました。

前の取引日には、BTC ETFが連続9日間の純流入を終え、1億4,900万ドルの純流出が発生したものの、それまでの9日間の累計では純流入が31億ドルあったのです。

したがって86,000ドルを再び上回ったあと、次の壁は依然として直近高値の87,000ドルです。

87,000ドルを突破すれば、以前から見ていた89,200ドルがかなり近づきます。

現在保有している暗号資産：

$SKY · $BTC · $AAVE · $BNB · $XRP · $HYPE · $UNI · $ENA

少量の低時価総額アルト ↓

$PLUME · $BB · $SCR · $ROBO · $KAT · $OPN · $OPG · $AR

最近また有人が「アメリカは景気後退（リセッション）に入る」と言い始めたので、いくつかの基礎知識をみなさんにお話しします。

アメリカの景気後退について言うと、みなさんは実はよく誤解しています。まず、アメリカの公式な景気後退の認定は、誰かの発言で決まるものではなく、大統領や議会が勝手に宣言してよいものでもありません。この権限を持っているのは、NBER（@nberpubs）という組織で、正式名称は「National Bureau of Economic Research（全米経済研究所）」です。民間の非営利団体で、経済状況を独立して評価し、その判断の専門性と権威性を担保しています。

@Nberpubs が景気後退を認定するのは、感覚で決めるのではありません。厳格な基準があり、「連続した数か月にわたり、経済指標が明確に下落していること」を確認する必要があります。この方法によって判断の厳密さは保たれますが、一方で遅れ（ラグ）もあります。言い換えると、NBER が正式に景気後退を発表したときには、経済はすでにしばらく低迷していた可能性があるのです。したがって投資家は普段から自分でデータを見て、自分で判断する必要があり、公式発表を待つだけではいけません。

歴史的に見ると、1855年以来、アメリカは35回の景気後退を経験しています。過去の景気後退は、頻度が高いだけでなく、継続期間もより長いものでした。ここから興味深い現象が見えてきます。つまり、近代経済学の発展と政策手段は、景気後退の緩和に大きく役立ってきたということです。財政刺激や金融緩和といった措置によって、経済の「粘り強さ（レジリエンス）」が明確に高まり、景気後退が以前のように深く、長くなることもなくなってきました。

さらに、現在の状況を踏まえると、アメリカ経済には確かに多くのプレッシャーがかかっていますが、「景気後退」と言うにはまだ時期尚早です。

トランプの財政政策は依然として拡張的です。一方で、米連邦準備制度（FRB）の方針は変化しています。インフレ圧力が続いているため、9月にはFRBがむしろ25ベーシスポイントの利上げを行い、金利を3.75%〜4.00%に再び引き上げました。

同時に、アメリカの第2四半期の実質GDPの年率換算成長率は2.2%で、経済はまだプラス成長を維持しています。雇用市場も、典型的な景気後退期に見られるような大幅な悪化は起きていません。

だから今、注目すべき本質は、「アメリカがすぐに景気後退する」と言うよりも、経済成長・インフレ・高金利の間の綱引きだと言えます。

今後、景気後退に向かうのかどうかは、雇用、消費、企業投資などのデータをさらに観察する必要があります。数か月のデータの変動だけで、結論を先取りしてはいけません。

$BTC $XAU $CL 304

10月
暗号資産市場の“超強気相場”は、まだ始まったばかりかもしれない。

9月は本来、暗号資産市場史上でもっとも下落しやすい月の一つだった。ところが$BTC は下がるどころか、むしろ上昇して6％超のプラスで着地。さらに第3四半期まるごとでは、上昇率は40％超だった。

より重要なのは、お金がもう一度戻ってきたことだ。

先週の米国スポットBTC ETFの純流入は約24億ドルで、過去1年で最大級の単週間流入。ETH ETFも同時期に純流入が約6.9億ドルに達している。

そして10月自体が、BTCの歴史的な成績でもっとも良い月の一つ。長期平均の上昇率は約20％だ。

いまマクロ面のプレッシャーは緩み始め、ETF資金が再び流入し、BTCも直前に強い四半期を終えたばかり。

だから10月は、BTCだけに注目しないでほしい。

もしBTCが再び87000、90000を上抜けするなら、本当に“すごい”のはその先のアルトコイン（山寨）相場の可能性が高い。

$ZEC 、$QNT 、ZEN、UNI。さらに、これまであまり動かなかった老舗の山寨も含めて、資金がBTCから外へ拡散し始めると、そのスピードは非常に速い。

非常危险的信号：
全球最重要的资产正在同时走向两个方向

美国10年期国债收益率已经冲破 5%，来到2007年金融危机前以来的高位；30年期美债收益率一度突破 5.6% 付近。

日本以及欧洲多个主要国家的长期国债收益率也上升到十几年、甚至数十年ぶりの高水準。

さらに注目すべきは、債券が猛烈に売られている一方で、世界の株価指数は依然として史上最高値まで約2%に迫っており、今年の累計上昇は12%を超えていることです。

いま、市場は非常に極端な組み合わせを形成しています。調達コストはどんどん高くなっているのに、AIとテック株は依然としてリスク資産を支えています。

$BTC $ETH $ZEC

AI軍拡競争はもう狂っている：
ある会社が5,180億ドルを投入しようとしている

AnthropicのIPO書類がここ数日で、多くのこれまで外部に知られていなかったデータを明らかにした。

最も度を越えているのは：今後10年間で6社の提携パートナーに関連するAIインフラ支出の約束が、少なくとも5,180億ドルに達することだ。

書類によると、Anthropicの2025年の純損失は約420億ドルで、そのうち約340億ドルは資金調達関連の減損によるもの。営業損失は80億ドル強となっている。市場でこれまで議論されてきた潜在的なIPO評価額は、2兆ドル規模にまで及ぶ可能性があるともされた。

$BTC $ETH $ZEC

美光決算が爆発：AI最大のボトルネックは、すでにGPUからメモリに移っている可能性

Micronの最新四半期売上高は 542.3億ドルに達し、市場予想の 510.7億ドルを上回りました。次四半期の売上見通し（ガイダンス）は直接 約 615億ドルと示されており、市場予想の570億ドルを明確に上回っています。

さらに驚きなのは、美光の長期供給契約における顧客のコミット（供給約束）が、6月の 220億ドルから 320億ドルへと増加していること。今後の契約収入の指標は約1500億ドルです。会社はすでに受注が生産能力を上回っていると述べ、メモリがAIインフラの主要なボトルネックの一つになっているとしています。

$MU $BTC $ETH

市場はいままでずっと待っていましたが、ついに本当の追い風が来ました：PCEが落ち着いた。

8月のPCEは前年比3.4%で、市場予想の3.7%を下回りました。

コアPCEは前年比3.0%で、同じく予想の3.3%を下回りました。

また、月次のデータも予想を下回っており、さらに7月のデータが下方修正されました。データ発表後、市場は米連邦準備制度（FRB）の10月利上げに対する見方をさらに引き下げました。これは過去数日間で、$BTC 、米株、金にとって最も直接的なマクロ変数の一つです。$XAUT $SNDKB

米国株がCryptoに改造されている：
7×24時間の取引がついに来る

Robinhoodは、米国株を本当の7×24時間市場にする準備を進めている。最近それらは、米国の一部の株について週末も終日取引を可能にすると発表した。

このニュースは一見PCEやMicronほどではないが、長期的な意味は非常に大きい可能性がある。

Cryptoが過去に持っていた最大のプロダクト上の優位性の1つは7×24時間取引だ。いま、従来の証券が自発的にCryptoの取引モデルに寄せてきている。

もしこの方式が最終的により多くの証券会社や取引の場に広がるなら、「米国株が月曜に始まる」という数十年続いた市場のリズムが徐々に変えられていくことになるだろう。

$HOODB $BTC $ETH

必読の良文

PCEが発表されたばかりで、全面的に予想を下回りました

8月のPCEは前年比3.4%で、予想は3.7%
コアPCEは前年比3.0%で、予想は3.3%
月次（前月比）も同様に予想を下回っています。

さらに重要なのは、7月のPCEとコアPCEが同時に大幅に下方修正されたことです。

ここ数日、市場が最も心配していたのはインフレが再び制御不能になることでした。10月に追加利上げを続ける確率は一時70%前後まで押し下げられました。

ところが今夜のPCEは、直接市場の熱を冷ましました。

このデータが出た後は
10月も利上げを続ける圧力がさらに低下しています。

$BTC 、米株$NVDAB 、ゴールド$XAUT にとってはいずれもやや追い風です。

多くの人が投資で抱える最大の問題
それは、自分自身の判断がないこと。

上がった一日で「強気相場（ブル相場）が来た」と言い始める。
二日下がると「強気相場は終わった」と言い始める。

$BTC 上がっているときは高いと感じて買えない。
本当に押し目が来ると、今度は怖くなって、まだ下がり続けるのではと思ってしまう。

結局いつも、上昇のときに追いかけて買い、下落のときに切ってしまう。
強気相場はそもそも一直線に上がり続けるものではない。

20%の調整、激しいボラティリティ、数日続く下落、さらには市場が突然一斉に弱気（ショート）方向へ転ぶといったことも、強気相場の中で何度も繰り返し起こる。

もし毎回の押し目が、あなたの長期的な判断を完全に反転させてしまうのだとしたら、あなたの取引の本質はトレンドではなく、自分の感情だ。

市場で最初に淘汰されるのは、立場のない人たちだ。$ETH $ZEC

$BTC は83600ドル付近に再び戻ってきた
82000あたりは依然として押さえ込めている

この回は87000ドルを上回ったところから調整が入り、最大の外部圧力は依然として米国債利回りの急速な上昇だが、BTCは資金の同時撤退は起きていない。

最新の完全な取引日現在、米国の現物BTC ETFは連続8営業日で純流入となっている。9月21日から28日までの累計流入は約28.5億ドルで、そのうち1日の最高は約10億ドルに達した。

価格が調整されている一方で、ETF資金は連続して流入している。この乖離は注目に値する。

短期的にはまず82000ドルを守れるかに注目。上では先に85000ドルを取り返し、その後に前高の87000ドルをテストする。

87000ドルをブレイクした後は、次の目標として引き続き89200を見ていく。

$ETH 現在は2677ドル前後で、ここ最近は基本的に2650〜2750の間を行ったり来たりして揺れています。

今日は安値がまた2651ドルに触れましたが、そのまま下へ崩れず、すぐに2670ドルの上に戻ってきました。

資金面も悪化していません。

最新の取引があった米国のスポットETH ETFは、引き続き1710万ドルの純流入を記録しており、すでに何日もプラスの純流入を維持しています。過去7日では累計で約1.83億ドルの純流入、直近30日では約9.1億ドルに迫っています。

つまり、ETHで今いちばん重要なのは2650です。

この水準を守れれば、その上で再び2750をブレイクした後は2800になります。2800が定着すれば、もう一度3000を試しに行くチャンスが出てきます。

米国債30年利回りが5.6％を突破、2002年以来の最高値を更新

現在市場の最大の圧力の一つは、実は株ではなく債券です。

米国の30年物国債利回りはすでに5.61％超まで上昇し、6営業日連続で上昇。これにより、2002年以来の最高水準を直接更新しました。

10年物米国債利回りも一時5.29％近辺まで達しており、20年ぶりの極めて高い水準に近づいています。

その背景で取引されているのは結局、同じ問題です。インフレが再び勢いを取り戻したことで、市場は利率が高水準でより長く維持される必要があるのではないか、さらには追加利上げが続くのではないかと懸念し始めています。

そのため今夜のPCEが非常に重要です。

インフレが予想を上回り続ければ、米国債利回りがさらに上昇する可能性があります。逆にPCEが落ち着けば、この局面での債券売りがいったん緩和されるかもしれません。

$NVDAB $SNDKB $BTC

今夜ミュラ（Micron）の決算
AIのストレージ需要はいったいどれほど異常なのか？

今夜はPCEに加えて、ミュラの決算も注目だ。

過去1年でAIは市場の注目をGPUから次々にHBM、DRAM、NAND、そしてエンタープライズ向けSSDへと連れていった。ミュラの株価は今年、すでに約280%も上昇している。

現在、市場ではミュラの今期売上が約510億ドルに達し、前年同期比で約350%の急増となる見通しだ。EPSについても、前年同期比で成長が900%を超える可能性がある。

さらに驚きなのは、一部の機関が2027年のサーバーDRAM需要が約80%増える可能性を見込んでいることだ。サーバー向けおよびストレージSSDの需要は、さらには倍以上になるとも言われている。

だから今夜の決算で見るべき対象はミュラだけではない。

もしミュラが引き続き、ストレージの需給ひっ迫を確認し、AIサーバー需要の冷え込みがないことを示せば、$SNDKB 、WDC、STXといったこのストレージ関連の銘柄群が、再び市場によって再評価（再度値付け）されるだろう。$MU $NVDAB #股票财报季