韭菜根谈

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最強の8月、その次は最弱の9月

BTCは8月に2割上昇し、2017年以来最強の8月となった。S&Pの8月も2ポイント以上上昇し、ずっと最高値更新が続いている。

9月は株と仮想通貨の歴史上で最も弱い月だ。
今日の値動きでは日中に76,400まで叩きつけられた。ショートを踏み上げた後に増分の買い手が現れず、押し戻しは本来起こるべきことだった。

資金の動きは分岐している。月曜のビットコインETFは純流入が2.17億で、直前まで続いていた9日連続の流出に終止符を打った。イーサリアムETFは8月中旬から現在まで、1日も上昇（プラス）になっておらず、連続で11日だ。

金曜は雇用統計（非農）。利上げ観測が上昇を後押しし、原油価格も上がっている。

季節性は入る／出る理由にはならない。ただ「確率」だけだ。確率を理由だと考える人は、どちらも逃す。
#sndk $SNDK

低ボラティリティはシグナルではありません。誰も動いていないだけです
昨日、BTCは62,830で推移し、ETHは1,874でした。一週間でBTCは3ポイント以上下落し、ETHは1.8ポイントでした。
最近の低ボラティリティはブレイクの前兆だと言う分析者もいれば、もうしばらく下げてから底打ちを見るべきだと考える人もいます。同じデータを見て、方向性は二つに分かれます。
注目すべきは、彼らが使っている根拠が同じだということです。ボラティリティが低い。
低ボラティリティが示すのは一つのことだけです。取引が薄く、買いも売りもポジションを取りたがっていないということです。これはそれ自体に方向性はありません。方向性を決めるのは、解釈する人が勝手に付け足すものです。
弱気相場でいちばん高価なスキルは、底を当てることではなく、自分の判断ができないことを認めることです。
$BTC

先週金曜日の例の件——下がったのは、通らなかった一つの書類だ。
先週金曜日にビットコインが63,000を割り込み、週末は63,000ちょうど前後で横ばいだった。原因はチェーン上ではなく、ワシントンにある。

SECはまたしても、トークン化イノベーションの免除を延期した。争点はかなり具体的だ。第三者は、上場企業の同意を得ずに、その株式トークンを発行できるのか。
ウォール街は反対し、ホワイトハウス側にも意見がある。さらにCLARITY法案の条項と重なっていて、立法の道筋が整理されるまでは、基本的にずっと引っかかったままになる。

今週木曜日、CFTCのイノベーション諮問委員会が初回の会合を開く。議題には暗号資産や予測市場が含まれている。
一方で延期し、もう一方で会合を開く。規制はスイッチではなく、たくさんの扉がそれぞれ別々にある。
ローソク足を見て原因を探す人は、しばしば間違ったところで探してしまう。
$BTC

ゴールドマン・サックスが買ったのはビットコインではなく、家賃収入（レンタル収益）を得るためのツールだ

ゴールドマン・サックスはNEOS Investmentsを買収し、最大22.5億ドル。ここは300億ドルを預かり、19本のETFを運用し、オプションの収益戦略に特化している。プロダクトラインには、ビットコインの収益商品が1つある。

注意すべきは、それが何を買っているかだ。現物のエクスポージャーではない。オプションを売って権利金を得るという構造で稼いでいる。

こうした商品の前提はとても明確だ。ボラティリティはあるが、方向性は当てにくい。だから方向は賭けず、ボラティリティから得る。

従来の資産運用が参入する手段は、いつだってコインを買うことではない。コインを“課金できる”商品に変えることだ。

個人投資家はどれだけ上がるかを考える。一方、機関投資家はどうやって家賃（収益）を取るかを考える。
#BTC☀ $BTC

先週は奪い合いだったのに、今週は撤退した

8/9の週は、ビットコインの現物ETFへの純流入が8.53億ドルで、4月以来最強の週でした。当時は「機関投資家が戻ってきた」と言われていました。
8/13、純流出は6110万ドル。ブラックロックは-1430万ドル、フィデリティは-4680万ドル。
4営業日で、最強から流出へ。

資金フローは結果であって、原因ではない。
シフトのスピードはリバランスより速い。
1週間の流入で「トレンドが戻った」と言い、1日の流出で「トレンドが終わった」と言うのと同じで間違いだ。
#BTC☀ $BTC

6月のこの書類こそが、マイクロストラテジー真正の転換点だ
帳簿上には70億の転換社債があり、転換価格は143から672まで幅がある。株価は90台だ。

つまり、これらの債券には現在、転換（株式化）に価値があるものは1枚もない。当初の購入者はオプション目当てだった。ところが今、そのオプションは紙くず同然で、残っているのは返済義務だけだ。

6月末に会社が新しい資本フレームワークを公表し、初めて最大12億5000万ドル相当のビットコインの売却を認めた。"買うだけで売らない"という言葉は、ここで終わりだ。

この2つを一緒に見れば明らかだ。売りたいから売るのではない。帳簿上に期限が来て返さなければならないものがあり、株を発行して転換させる道も、プレミアムが消えた後ではもう進みにくい。

通常、会社が『永久保有する』と宣言していた資産を売り始めるのは、弱気だからではなく、選択肢がないからだ。

#mstr $MSTR

ミクロ戦略でいちばん重要な「その数字」。それは、いくらコインを買ったかではない。
84万枚のビットコインを保有しており、平均取得コストは75000ドル。
ビットコインは今65000ドル前後。世界最大の買い手である本人は、自身は含み損になっている。
しかし足を引っ張っているのは含み損ではなく、mNAVだ。この数字は過去、長期的に1を上回っていた。市場はプレミアムを支払い、会社は株式を発行してコインを買う。1株あたりに含まれるコインの量は、買うほど増える。
しかし現在は1の近くに張り付いている。崩れたのではなく、「張り付いている」。
このレベルまでプレミアムが薄いと、株式発行でコインを買うのは、左手と右手の持ち替えと同じで、希薄化以外なにも生み出していない。
買いに入る理由は、決して「十分に下がったから」ではない
#mstr #BTC☀
$MSTR

一回ごとの約定には、あなたが思っているのとは反対のことが起きています。

あなたが買うとき、誰かはあなたに向けて売っています。彼も下調べをしていて、自分が正しいことをとても確信しています。

このことをよく考えると、人は少し謙虚になれます。あなたは「市場」と取引しているのではなく、あなたと同じように自信のあるたくさんの人たちと取引しているのです。

誰が正しいかは重要ではありません。重要なのは、間違っている側が――準備をできているかどうかです。

#交易心态 #BTC☀️ $BTC