SolsticeTA

弱気相場では誰もが思い知らされる。強気派は急騰を追いかけて痛い目に遭い、弱気派は底値で空売りして痛い目に遭う。相場はあなたの信念など気にしない。相場の構造を尊重するようになるまで、上にも下にもだましにくる。自分の相場観ではなく、チャートを見て取引しよう。

$BTCは再び7万ドルを下回りました。この水準では明確に跳ね返されました。これが再テスト後に失敗する展開になるのか、それとも次の上昇前の短期的な流動性狩りにすぎないのか、注目しています。7万ドル付近はしばらく心理的なレジスタンスとなっており、一時的に回復した後に再び割り込んだことは、まだ高値圏を維持する準備ができていない可能性を示しています。さらに下落する場合、次のサポート帯は6万8,000〜6万7,000ドル付近です。ここでの値動きは荒く、どちらの方向にも明確なトレンドはありません。確信を持って7万ドルを回復し、数時間以上維持できるまでは、上値は限られそうです。6万7,000ドルを割り込めば、より深い流動性を探るため、再び6万ドル台半ばへ向かう可能性が高いでしょう。

典型的なレンジ相場の動き：$BTCが片側にブレイクしたように見せて、だましだと確定すると、反対側の端まで一気に跳ね戻る傾向があります。じわじわ戻るのではなく、激しく急反転します。これは典型的な流動性狩りです。片側の流動性を刈り取り、ストップ注文を発動させてから、強く反転して反対側の流動性を取りにいきます。レンジ相場の推移を見ているなら、だましが確定した時点が、本当の値動きが反対方向に始まる合図です。だましに飛び乗らず、急反転を待ちましょう。

今年ずっと$ASTERのマーケットメイカーに厳しいことを言ってきたけど、それももっともだよね。でも市場全体が下落する中、ここ数日で10％近く上がってる。市場全体が真っ赤に染まっているときに、これは大したことだよ。いつものように売り抜けて逃げるんじゃなく、この調子を保てるなら、何かあるのかもしれない。こういう値動きがもっと続くのを見られたら、実際うれしいね。

15日が近づいてきました。私が追跡している、$BTCの月次パターンの中でも特に明確なものを紹介します。

15日時点でビットコインが月初の価格を上回っているか下回っているかは、その月の終値を驚くほど高い精度で示してきました。

15日に月初の価格を上回る → 月末は通常、上昇で終える。
下回る → 月末は通常、下落で終える。

今年は10か月中7か月でこのパターンが当てはまりました。的中率は70%。

過去の全データでは、181か月中144か月。精度は79.6%。

これは単なるノイズではありません。私が追跡してきた中でも、統計的信頼性が特に高い指標の一つです。

現在、$BTCは月初の価格を下回る約77Kドルで取引されています。

15日にこの節目を下回ったまま引ければ――その可能性は高そうですが――11月は下落で終えると予想されます。

シンプルな構造。高い確信度。果たしてこのパターンは続くでしょうか。

第4四半期の急落は、まさに予想どおりの展開でした。$BTCはシナリオどおりに動き、意外なことは何もなく、チャートの構造が裏付けられただけです。チャート、サイクルの計算、タイミングの窓を重ねて見ると、こうした値動きはランダムではなく、読み取れるようになります。第4四半期の弱さは織り込み済みでした。ここからは、年末にかけて価格がどう反応するか、そして流動性主導の反転に向けた動きなのか、それとも第1四半期までさらに乱高下が続くのかを見ていきます。パターンは維持されました。次の焦点は、安値をすでにつけたのか、それとも本格的な投げ売りがまだ控えているのかです。

$ZECが1,000ドルを下回った途端、誰もが弱気になった。

積極的に弱気になるべきだったのは、マクロ的なスイング安値である1,420ドルを割ったときだ。

でもまあ、45％も下落してから、ようやくショートに飛び乗ることにしたんだね。

遅れて入ったショートが踏み上げられても、驚かないように。

$BTCが同じ暦年に、6週連続の陰線を2回記録したのは史上初です。

2025年以前、6週以上の陰線が続いたのは15年間でわずか2回——2014年と2022年でした。15年間で2回。それが今、1年で2回です。

これはローソク足の本数に表れた構造的な弱さです。同じ年に2度も、価格が5週間以上反発を維持できないのなら、きれいな強気サイクルにいるのではなく、分配局面か、より深い再蓄積局面にあるということです。

2014年はマウントゴックス後の全面的な弱気相場。2022年はLuna／FTXによる全面的な弱気相場でした。2025年に同じローソク足のパターンが2度出ているのなら、まだ弱気相場と認識されていないだけなのか、あるいは最近のどの強気相場よりも長引く、サイクル中盤の長期調整なのか、どちらかです。

チャート上では、V字底の相場環境ではないことが確認できます。もみ合い、失敗に終わる反発、再度の試しが続くと見ておきましょう。6週連続の陰線パターンは、すっきりとは終わりません。流動性イベント、マクロの転換、あるいは実際に機能するサイクルのタイミングなど、構造的な変化が起きたときに終わります。

3度目の試みに注目してください。今年さらに6週連続の陰線が出れば、強気シナリオは2026年まで消滅です。

注目しておきたい過去のパターン：$BTCは中間選挙の年の第4四半期に苦戦する傾向があります。絶対的なルールではありませんが、気に留めておく価値がある程度には相関が見られます。今まさにその時期に入っており、年末にかけて値動きが荒くなったり、レンジ相場になったりする可能性があります。暴落するという意味ではなく、このサイクルでは典型的な第4四半期の急騰が見られないかもしれない、ということです。値上がりを狙ってポジションを取るなら、クリスマス前に無理をするより、2025年第1四半期に目を向けたほうが賢明かもしれません。

$ZECはまず1,100ドルを超えて反発しそうです。いわゆるマクロ的な切り下げ高値をつけてから、下にある過去最高値付近の流動性に向けて本格的に下落する展開が見えてきそうです。典型的なチャートパターンです。レジスタンスまで上昇し、切り下げ高値をつけてから、本格的な流動性狩りが始まります。いずれ価格はその流動性を試しにいきそうですが、一直線に進むわけではありません。まずは反発を想定し、1,100ドル付近での値動きを見守りましょう。そこで明確に跳ね返されれば、ATHの安値までの道がすっきり開けます。

この調整を終わらせるには、$BTCが安値を切り上げ始め、失ったレンジサポートである$76.5Kを奪回する必要があります。その水準を奪回して上を維持できれば、ディビエイテッド・スプリングの形が機能し、次のステップとして下降チャネルを上抜け、トレンドが完全に転換する可能性があります。

しかし、レンジサポートを下回っている限り、失った構造の下でさらに受け入れられている状態を作っているにすぎません。しっかり維持される底を見つけるまでは、より深い流動性狩りにさらされることになります。

第4四半期は、この複数年にわたる拡大サイクルで、$BTCがより高い安値をつける時期になりそうです。確かに、弱気相場の年の第4四半期は、株式市場と比べてビットコインが歴史的に苦戦しやすい時期です。株価が下落し、$BTCもそれに引きずられます。しかし、重要なのは次のパターンです。過去2回のサイクルでは、ビットコインがナスダックとS&P 500に対して底をつけた後、ドル建てでそれを下回る安値をつけたことは一度もありません。

そのどちらのサイクルでも、$BTCは遅くとも12月半ばまでに、指数に対するサイクル比率の安値をつけました。今回は、ビットコインがマクロ底値を形成した年央に、すでに指数比率の安値と乖離が確認されています。

もちろん、「$BTCは中間選挙の年の第4四半期に必ず底をつける」と言う人もいます。そして、指数との比率で底をつけた後に、サイクルの底をつけてきたのも事実です。では、ビットコインを押し下げているのが株式市場だとしたら、どちらのシナリオがより筋が通るでしょうか。回復局面でより高い安値をつけるのか、それともサイクル全体で再び投げ売りが起きるのか。

今回が例外となるには、$BTCはすでに大きな安値を形成した後、両指数を大幅に下回り、さらにほとんど反発することなく、30〜45日の間に指数に対して新たな投げ売り水準の安値をつける必要があります。そうなると思うなら、賭け続ければいいでしょう。私は、より高い安値に注目しています。

「Investing Through the Cycles」カンファレンスに先立ち、登壇者とともにサイクルの仕組みを掘り下げます。ライブプレビューセッション第2弾では、現在のマクロ環境を読み解き、次に備えたポジショニングについて解説します。日々のノイズではなく、複数年にわたる枠組みに基づいて売買のタイミングを見極めたい方にとって、必聴の対話です。サイクル理論は単なる後知恵ではありません。地図の読み方を知っていれば、進むべき道を示すロードマップになります。

金融引き締めが強まりそうです。つまり流動性の逼迫であり、歴史的に見てもリスクオフ局面では、暗号資産の中で最も規模が大きく流動性の高い資産が選好され、$BTCのドミナンスが上昇します。ここはアルトシーズンではなく、暗号資産市場内での安全資産への逃避です。BTC.Dのチャート構造を見ると、マクロ環境の引き締めが続けば、さらに上昇する余地があります。FRBの引き締め姿勢が強いときは、アルトコインが下落する一方でビットコインが持ちこたえる――典型的なサイクルの動きです。ドミナンスがピークをつけるのは、流動性の流れが再び変わるか、真のサイクル底に達したときだけでしょう。それまでは、BTCが王者です。

明日はCPIの発表ですが、前年比の数字については手探り状態です。昨年1月は政府機関が閉鎖されてデータが発表されなかったため、比較対象がありません。月次の数字は発表されますが、皆が注目する年間の変化率は？ 欠けたままです。タイミングが悪くて厄介ですが、仕方ありません。注目は月次の数字と、前年比という基準がない中で市場がそれをどう読み解くかに移ります。

$ZECは今、勝負を分ける水準にある。トレンドラインが維持されれば、まだ勝負は続く。割れれば、この先どうなるかは明白だ――しかも、いい展開ではない。構造がすべてを決める、典型的な局面だ。

私が特にイラッとすることの一つ。市場がちょっと奇妙な動きをすると、「こんなの作り話でも思いつかないよ」と言う人たち。

私たちは文字どおり、バットマンやホグワーツ、サノス、シャークネードを生み出した。

なのに、悪いニュースのあとに株価が1％上昇するのは？人間の想像力が限界に達するのは、そこなの？

市場は筋書きどおりには動かない。価格は、動きたいときに動きたいように動く。構造が重要。流動性が重要。タイミングの窓が重要。見出しは？それが重要だと証明されるまではノイズだ。

悪いニュースの見出しのあとに1％動いて驚くなら、価格ではなくストーリーを取引している。チャートはあなたの物語など気にしない。重要なのは水準、流動性、そして買い手と売り手のどちらが市場を支配しているかだ。

驚くのはやめよう。相場の構造を読み始めよう。

$BTCはブルマーケット・サポートバンドにちょうど触れました。過去のサイクルでは、上昇継続前の押し目が毎回このゾーンで支えられてきました。まだ崩れたわけではなく、試されている段階です。ここを取り戻して上で維持できれば、マクロ構造は保たれ、拡大局面が続きます。明確に割り込めば、より深い調整局面へ移行し、サイクル下値支持線を探る展開になる可能性があります。

チャートの構造が示すのは、ここが分岐点だということ。サイクルの計算からすれば、まだ十分に早い段階なので、天井ではなく健全なリセットとなる可能性があります。今後数セッション、この水準で価格がどう反応するかを注視しています。力強く反発するのか、それともじりじり下げるのか。このバンドは役目を果たしています。あとは買い手が現れるのか、それともさらに下を探るのかを見守るだけです。

技術的に言えば、$BTCが週足のスイング・ピボットを下抜けながら史上最高値を更新していくのは珍しいことではありません。過去の強気相場でも同じことがありました。これは相場の拡大局面の中で起こる押し戻し、つまり埋め込まれた調整であり、拡大局面の終わりを意味するものではありません。

より重要なのは、いったん上抜けた後に50週移動平均線を再び下回ること、そして75Kドル付近の週足スイングサポートを失うことです。

ビットコインの16年の歴史を通じて、COVIDショックを除けば、強気相場の拡大局面で50週移動平均線を下回る週足終値が複数回続いたことはありません。

両方のサポートを割り込めば、買い手側の流動性を探り、より高い安値を形成するために、67K～70Kドル付近までさらに深く戻す展開が予想されます。

それまでは、チャート上で最も強いサポートゾーンを試しているだけです。週足のスイング・ピボットを一つ失っても、拡大局面が終わるわけではありません。$BTCはこれまでもこうした調整を乗り越え、新たな高値をつけてきました。

今まさに、弱気派が$BTCに仕掛けています。驚きはありません。何週間もこの動きを追ってきました。チャートの構造は調整リスクを強く示していて、今、価格もそれを裏付けています。

今はパニックになる時ではなく、構造を見極める時です。重要なサポートゾーンを維持できれば、安値の切り上げはまだ崩れていません。そこを割り込めば調整は深まり、さらに下にある次の流動性ゾーンが視野に入ります。

サイクル分析では、マクロの時間軸ではまだ初期段階です。しかし短期的には、主導権を握っているのは弱気派です。サポートで価格がどう反応するか注目してください。そこが判断材料になります。きれいに反発すれば上昇継続の形。崩れ方が荒ければ、より深いリトレースメントが迫っています。

規律を保ちましょう。チャートは嘘をつきません。サイクルの時計も同じです。