PROCESSisRESULT

💰 BTC предпринимает логичную попытку роста после импульсивного ралли в основных американских индексах. Напоминаем, что классическая ротация капитала выглядит так: рост индексов → рост BTC → рост ETH → рост остальных альтов.

◽️При этом крипта сейчас находится в большом медвежьем цикле, а фондовый рынок США демонстрирует параболический рост. Параболы очень часто заканчиваются серьёзной коррекцией или даже обвалом. То есть мы имеем сразу два негативных фактора.

➡️ Коррекция не возникает на ровном месте, у неё должен быть триггер. Многие медведи ждали, что этот сезон отчетностей, наконец, продемонстрирует замедление роста доходов бигтехов или обнажит основную уязвимость всего ИИ-пузыря, которой считается капекс.

Как показали комментарии, не все понимают, почему мы делали упор именно на капексе в отчёте Google, поэтому добавим пояснение.

▪️В нынешних условиях бигтехам несложно нарастить доходы и улучшить гайденс. По многим направлениям спрос превышает предложение, соответственно бизнес-задача тривиальна: увеличить «выдачу» продукта/сервиса. Но… Чтобы это сделать, необходимо нарастить вычислительные мощности. Именно здесь начинаются проблемы с математикой: ИИ на текущий момент является низкомаржинальным продуктом для большинства компаний (OpenAI — лучший пример), но при этом требует огромных затрат. Поэтому как только вы пытаетесь нарастить выручку в лоб, вы сталкиваетесь с ростом капекса, который перекрывает позитивный эффект от ваших доходов (Цукерберг не даст соврать). Инвесторы опасаются, что эта проблема приобретёт характер снежного кома.

➡️ Отсюда и такое внимание к капексу Google: будучи второй по капитализации компанией мира, она рисковала стать символом раздутого капекса. Тем более что он действительно раздут в абсолютных цифрах (половина Сбербанка или один Лукойл только на капитальные затраты). Но Alphabet умудрилась не просто уложиться в ожидаемые значения, но даже сделать CAPEX на $0.72 млрд ниже. В сочетании с огромными доходами (выше ожиданий) этот пункт стал настоящим источником жизни для рынка. Простыми словами: «Google говорит, что пузырь ещё можно надувать». При этом, как уже было отмечено выше, трещинки на нём появились (Цукерберг, OpenAI).

Следующие потенциальные триггеры

1️⃣ Последним из бигтехов традиционно отчитывается Nvidia (20 мая). Эта компания производит лопаты во время золотой лихорадки, поэтому в её отчёте внимание приковано непосредственно к доходам и марже. Консенсус сводится к очередному блокбастеру, однако, учитывая текущую капитализацию NVDA, любое негативное расхождение с ожиданиями может вызвать панические продажи.

2️⃣ Война Трампа с Ираном. Американский фондовый рынок продолжает не замечать блокаду Ормузского пролива, однако она де-факто есть. Вечно делать вид, что инфляция не ускоряется, не получится. Этот фактор может ударить по котировкам в любой момент при новой эскалации или в случае продолжения блокады без активных боевых действий на любом следующем инфляционном отчете. Последние PCE, PPI, CPI были очень высокими, однако инвесторы согласились считать ускорение инфляции временным явлением, которое быстро пройдет после открытия пролива.

✅Вывод: мы снова в стадии, когда рост крипты уязвим. Особенно альтов. Наша тактика остаётся прежней — свинг-шорт SOL и периодический скальпинг в ETH (чаще от лонга). Есть ощущение, что полный цикл не успеет дойти до пампа альтов перед срабатыванием одного из негативных триггеров. А даже если успеет, то потом все равно произойдёт ещё один обвал, то есть после выхода по стопу в свинг-позиции (стоп уже в плюсе), можно будет снова зайти в свинг-шорт SOL повыше.

➡️ Также рост сейчас происходит преимущественно за счет выноса шортов, то есть это ещё не ротация капитала. Маркетмейкеры собирают всю ликвидность сверху, пользуясь тем, что при текущей динамике фондового рынка США вероятность резких продаж (например, ETF-фондами) крайне мала. Кстати, по этой же причине пампы происходят до или после основной сессии на американских биржах.

P.S. Обратите внимание, BTC мы не шортим. И, как показывает практика, правильно делаем.

ジェームズ・ウィンが2つの特定の機能を持つ偽のトレーダーであるという理論は、依然として理にかなっているように見えます。

両方の機能を思い出させます：

1️⃣ウィンを通じて別のポジションがヘッジされています（おそらくバイナンスで）。このように、彼は単にマーケットニュートラル戦略の「脚」の1つです。

暗号コミュニティは新しい現実に驚いています。「実際」、新しい暗号法は暗号を通じてアメリカの国家債務を資金調達することを目的としています😰

▫️昨日のトランプの記者会見、正確にはデビッド・サックスのスピーチの小さな一部が、今や何百万回も視聴される引用として広がっています。

ビットコインバーガーの懐疑ソース

過去 2 日間で、2 つのニュースが同時に発表され、仮想通貨コミュニティによって熱狂的に広まりました。

➡️トランプはハンバーガー🍔の購入費をビットコインで支払いました。
➡️ルイジアナ州は、政府サービスの支払い手段として仮想通貨の受け入れを開始しました。

オール・アイズ・オン・ミー、NASDAQ

前の資料で説明した引用符の動作は、わずか数時間で実現されました。利益を確定させた後、新たな成長が始まりました↗️。そうですね、単に下落の理由がないからです。米国経済が好調で、インフレが低下しており、FRB 金利も低下しています。完璧なコンボ。

ジェローム・パウエルのキーポイント

▪️経済は全体的に引き続き回復力を維持している。
▪️ 今日の決定は、労働市場の安定が維持できるという確信を反映している。
▪️インフレ率は大幅に低下したが、依然として目標水準を上回っている。
▪️労働市場は弱まり、もはやそれほど過熱しているようには見えない。