Pike时政财经分析搬运号

深度解析AXTI五天内大涨80%的投资核心

展望2026年至2027年的基础设施规划，AI模型的进一步发展正受限于数据中心内部通信带宽这一瓶颈。如今，光通信的地位已发生根本性转变，它不再是边缘性的辅助部件，而是升级为AI工厂这一超级计算单元的神经中枢。这一变革直接引爆了市场对磷化铟InP等化合物半导体材料的强劲需求。

在迈向1.6T光模块时代的进程中，是从400G和800G演进的必经之路，这对连续波CW激光器及电吸收调制激光器EML提出了极为严苛的性能标准。磷化铟具备将电能高效转化为相干激光的能力，凭借其在高频响应、低噪声干扰以及高温稳定性方面的优异表现，磷化铟衬底成为了1.6T时代唯一成熟的技术方案。

从市场格局来看，AXTI及其控股子公司北京通美占据了全球磷化铟衬底生产约60%至70%的份额。公司管理层透露，目前几乎每天都能收到客户关于增加产能的请求。为了应对这一压力，AXTI正在积极改造现有厂房并增设设备，计划到2026年底将磷化铟的产能扩充至2025年底的两倍，以期实现盈利的拐点。

最后分享一下个人的投资操作：我在1月27日以17块的价格建仓，仅用了5天时间，收益率就达到了60%。

アメリカ株の評価水準を判断する方法について

最近、多くの投資家が私と LITE の状況について議論しています。皆が一般的に注目している焦点は、その高い 130 倍の PE で、今が参入する価値があるのか疑問を抱いています。実際、株式投資の核心は未来の期待を購入することにあるため、分析する際には、Fwd PE、つまり先行市盈率を重点的に考慮すべきです。

この見解に対して、友人たちから異議が出るかもしれません。先行データを見ても、価格は依然として高い、例えば SA プラットフォームで表示される数値は 74 倍に達していますが、これでも購入可能でしょうか？このような状況に直面した場合、EPS 成長率という重要な指標を無視してはいけません。LITE に関しては、その成長率は 100% を超えており、換算された PEG 数値は 0.74 です。

もちろん、SA が提供するデータが必ずしも完全に正確であるとは限りません。具体的な先行 PE がどのようなものであるか、また市場での実際の取引評価倍率がどの位置にあるのか、これらの詳細は皆さん自身が深く研究し確認する必要があります。

要するに、株式投資の決定を行う際には、現在の PE のみを見てはいけません。より重要なのは、先行 PE に目を向け、PEG 指標と組み合わせて評価の合理性を総合的に判断することです。

ゴールドマン・サックスが発表した2月の米国株資金流入分析に基づき、投資家が現在最も関心を持っている市場の多空博弈ロジックを整理しました。株式市場を押し上げる積極的な要因として、ヘッジファンドのネットレバレッジが低下していることが観察され、これはリスク軽減プロセスが進行中であることを意味します。市場は現在、ポジションの整理段階にあり、高いポジションと高い感情を伴ったトップ特性ではありません。同時に、市場感情指標は非常に極端で、GS Panic Indexの読みは約9.22であり、この数値は歴史的な高ポイントの範囲に入っており、最大の恐怖値10に非常に近いです。さらに、VIXイベント駆動によってリスクプレミアムが圧縮され、市場はリリーフ・ラリーの緩和反発を迎える可能性があり、上昇シナリオの仮定の下で、CTA戦略は買いの力に変わるでしょう。

しかし、市場が直面する下方圧力も無視できません。まず、CTA戦略は一部のポジションを売却しましたが、完全には整理されていません。市場が弱くなり、特にS&P指数が約6707という中期的な重要技術ポイントを下回ると、今後1ヶ月以内に最大800億ドルの追加の売り圧力が解放される可能性があり、下落シナリオでは売り規模が上昇または横ばいシナリオよりも大幅に大きくなります。次に、リスク・パリティおよびボラティリティ・コントロール戦略のポジションは依然として70%から80%の歴史的な高水準を維持しており、ボラティリティが構造的に上昇すると、これらの戦略は緩やかな変数としての持ち高を削減し続け、市場を抑制します。第三に、流動性環境が悪化しており、S&P Top-of-Bookの流動性は年初の平均値と比べて約70%減少しており、これにより売り圧力による影響が増大します。第四に、マーケットメーカーのガンマ役割は安定器から増幅器に変化し、ポジションの性質はロングガンマからフラットまたはショートガンマに変わり、これが下落過程での受動的な順張り売却を引き起こし、下落を加速させて負のフィードバックを形成します。第五に、季節的要因と買いの潮退も大きなリスクであり、401k、年金、年初の資産配分などの確実な買いが退出するにつれ、歴史的統計では2月中旬から3月初めの市場パフォーマンスは通常は低調であり、現在のシステム的な売り圧力の背景では、この季節的な弱さがより一層拡大する可能性があります。最後に、個人投資家の資金は徐々に弱まっており、過去のように高リスク資産に無思考で底値買いをすることはなく、短期的には純売りに転じています。Cryptoおよび関連資産が年初に大きな下落を経験したことを考慮すると、資金がさらに米国株から流出する場合、市場に感情と流動性の二重の殺傷局面をもたらすことになります。

《ウォール・ストリート・ジャーナル》2月6日の報道によると、全米の世論は突発的な事件により騒然となっている。Trumpは自身のソーシャルプラットフォームTruth Socialに約1分間の短編動画をアップロードしたが、その後削除されたものの、内容は広く注目を集めている。この動画の結末部分は非常に物議を醸し、背景音楽に『The Lion Sleeps Tonight』が流れる中、Barack ObamaとMichelle Obamaの顔の特徴がアニメ猿の体に合成されている。この行為は単なる下品なジョークではなく、黒人コミュニティに対する長期的で敏感な人種差別の痛点に触れており、去人化のステレオタイプによる攻撃として迅速に民主党と共和党の厳しい批判を招いた。特に、共和党内部でも珍しく反対の声が上がった。上院議員Tim Scottは、これは私がこのホワイトハウスで見た中で最も人種差別的なものであると率直に指摘し、撤回を強く要求した。同時に、複数の共和党上院議員も立ち上がって非難の声を上げた。

この事件に直面して、私は驚愕と憤りを感じるだけで、言葉も出ない。アメリカ合衆国の大統領が公のソーシャルメディアで人種的侮辱を含む内容を広めるとは、もはや個人の品行の問題ではなく、公的権力への冒涜である。昨年4月以来、私はTrumpの政策を批判し続けてきたが、この事件は間違いなく彼に対する私の否定的な見解をさらに悪化させた。彼がアメリカの国家信用と民主的イメージに与えた損害は長期的かつ構造的なものである。アメリカの人々がTrumpをホワイトハウスに選んだことは、間違いなく巨大な誤りである。この結論は彼の行政執行力に基づくものではなく、彼が人品修養において全く相応しい資格を欠いているからである。

SemiAnalysisはMicron $MUに関する予測を修正し、Nvidia Rubin HBMの予測シェアをゼロに引き下げました。現在、NvidiaがMicronからHBMの注文を出している兆候は見られません。代わりに、Nvidia HBM4の供給状況はSK HynixとSamsungの周りに集中することが予想されており、それぞれ70％と30％の割合で分けられると見込まれています。

SemiAnalysisは、美光 $MUがNvidia RubinアーキテクチャのHBMにおけるシェア予想をゼロに調整したと指摘しています。現時点では、Nvidiaが美光からHBMを注文している兆候は観察されていません。予測によれば、Nvidia HBM4の供給はSK HynixとSamsungの2社にさらに集中する見込みで、両者の供給割合はそれぞれ70％と30％になるとされています。

私の個人的な分析によれば、美光の2026年のHBMビジネスの焦点は、主にGoogle TPUエコシステム、AMD陣営、そして一部のクラウドサービスプロバイダーの自社開発ASICプロジェクトに集中しています。美光がNvidia RubinシリーズのGPUの供給に関与していないことは以前から知られていることですが、SemiAnalysisのこの行動は少し扇情的な印象を与えます。また、美光の380枚は確かに非常に高いコストパフォーマンスを持っています。

今日の非常に魅力的な低価格に直面し、私はBE、MU、Lite、およびleapsでのポジションを大胆に増やしました。現在の価格は確かに非常に安いです。

我今天买入了BE、MU和Lite的leaps，不得不感叹现在の価格は本当に安すぎる。

AWSの最高経営責任者であるマット・ガーマンによると、GPU市場の需要は前例がないほどです。彼は、クラウドの巨人がA100ユニットを一つも廃棄せずに稼働させ続けていることを明らかにしましたが、前世代のプロセッサーへの需要は驚くほど強いままです。AMZNのマット・ガーマンは、GPU市場の需要の火爆は前例がないと明かしました。そのため、AWSは現在までにすべてのA100 GPUを保持しており、廃棄処理は行っていません。さらに、最新モデルではないGPUに対する顧客の需要も依然として非常に驚くべきものです。私の見解では、人工知能の計算能力の分野は構造的な供給不足に直面しており、単なる製品の進化や交代以上のものです。旧モデルのグラフィックカードはそのために急速に歴史の舞台から退くことはなく、新しいグラフィックカードの導入は主に増分的な補充としてあり、単なる代替品ではありません。もしあなたがAI業界にバブルが存在するかどうか心配しているのであれば、心配する必要はありません。今の状況は1995年のインターネット革命の大爆発の前のようなもので、2000年のピークまでにはまだ早いのです。

投資liteの核心的な考え方について、私たちはAIモデルの規模と複雑さが急激に増加していることに気づきました。これには、百万兆パラメータモデル、超長文LLM、Mixture-of-Experts専門家モデルなどの技術の出現が含まれます。この傾向は、将来のデータセンターがより大規模な計算能力の備蓄を持ち、より多くのGPUの効率的な協調を実現する必要があることを強いるため、Scale-up、Scale-out、Scale-acrossなどの拡張モデルの全面的な爆発を促進します。システムの発展のボトルネックが単なる計算能力から相互接続帯域幅、遅延、及び消費電力の制御へと移行するにつれて、データセンターは光を電気に変えるプロセスを加速することが必然となり、liteの製品配置はこの重要な転換期において有利な位置にあります。InPレーザー、すなわち光電チップEML、またはocs光スイッチ及び光モジュールは、いずれもこの傾向の直接の恩恵を受ける存在です。私の実際の操作経験を振り返ると、昨年11月には、会員グループ内で初めてliteの投資見解を共有し、220、310、340の価格の節目で建玉とその後の追加購入を完了しました。現在の戦績は、コールの利益が200%に達し、原株の利益も100%を実現しています。

最近、皆が新任の米連邦準備制度理事会議長Warshの就任に対して抱いている恐慌感は、実際には過度に緊張する必要はありません。彼は過去にいくつかの論文を発表し、QEに反対し、米連邦準備制度の市場への過度な介入に反対する見解を示していましたが、当時の執筆背景、彼の身分、マクロ環境が現在と比べて大きく変わっていることを考慮すると、これらの古い発言の現在の参考価値は実際にはかなり限られています。投資家が彼の15年前の資産負債表に関する見解のみを基に現在の取引を指導するのであれば、明らかに非合理的な行動です。

実際、Warshはシリコンバレーの技術的な物語を非常に信じており、また人工知能による生産性向上の強い支持者でもあります。注目すべき2つの詳細があります。まず、Warshは2024年にOpenAIの安全および戦略委員会に加入し、OpenAIがワシントンでロビー活動を行うのを支援し、AIがアメリカの国家競争力と経済的覇権にとって重要であることを強調しました。次に、彼は2011年からスタンフォード大学のフーバー研究所の研究者およびスタンフォードビジネススクールの講師を務めており、シリコンバレーのエリート層との密接な関係を維持しています。彼の見解では、AIは革命的な技術であり、その地位は電力や蒸気機関に匹敵するものであり、全要素生産性を体系的に向上させることができます。これらの背景を踏まえ、彼が決して長期金利曲線を崩壊させることはなく、アメリカの実体経済の成長やAI革命の進展を妨げることはないと十分に信じる理由があります。トランプは最近、私たちはもう一人のグリーンスパンが必要だと率直に言及し、その意図は非常に明確です。つまり、Warshを彼が期待するグリーンスパン的な人物として見なしています：低金利によって技術的繁栄を支え、それによってアメリカ経済の発展を促進することです。

さらに、Warshは他の利点も備えています。彼とBessentのコミュニケーションは非常にスムーズで、二人ともウォール街の伝説的な投資家Stanley Druckenmillerの親しい信任者です。また、Warshの義理の父とトランプは数十年にわたって深い友情を築いており、この関係によりトランプは彼を非常に信頼しています。したがって、この信頼とネットワークに基づき、Warshが米国株式市場や経済を台無しにし、トランプの中期選挙戦略を破壊するとは考えられません。

以上のことから、私は金曜日の市場の下落は過度な反応であると考えています。

今週末のビットコインの価格下落と比べて、私たちは明らかな傾向を観察しています：BTCおよび他の暗号通貨は独立したリスク資産の特性に変わりつつあります。それらはテクノロジー株との関連性が徐々に薄れ、もはやそのような同調した価格の上下動を示さなくなっています。現在の市場の動向は、主にこの資産クラス自体の流動性状況、レバレッジポジションの比率、ETFの申請および償還の動き、そして市場全体の感情に左右されています。このような短期的な価格の下落は、しばしば基本的な要因の突然の悪化によるものではなく、むしろ去杠杆過程における強制的な清算と資金の再配置によって生じる連鎖効果の結果です。市場の要因に加えて、無視できない点が一つあります。それは、暗号通貨のマイニングエコシステムが実際にはもはや持続可能ではないということです。これはもともと理想的なビジネスではなく、今後は安価で豊富な電力資源を持つ企業も、これらのエネルギーをビットコインの採掘業務に消費することは決してないでしょう。

SNDK 620。この場で皆さんと以前の投資決定の考え方を振り返りたいと思います。昨年の11月、ウォール街の機関は230ドルの目標価格を示しましたが、私はその時、深く分析した結果、この対象が市場で過小評価されていると認定し、その合理的な価格帯は400ドルから1000ドルであるべきだと明確に指摘しました。この核心的なロジックを共有することで、私は皆さんの会員の皆さんが豊かな投資リターンを得るのを実質的に助けられたことを非常に嬉しく思います。

AAOI 投資価値深度解析

現在、光通信分野における InP 基連続波（CW）レーザーの需要は急増しており、直接的に市場供給の極度な不足を引き起こしています。このような背景の中で、業界内の主要な競争者は厳しい挑戦に直面しています：Lumentum は InP の供給ボトルネックに制約され、顧客リストの縮小を余儀なくされています。一方、Coherent は自社製品の需要を優先するために、すべての内部レーザーの生産能力を計画しています。このような状況は、内部チップ製造能力を欠くモジュール製造業者が、実際の供給停止リスクに直面していることを意味します。それに対して、AAOI はほとんどのレーザー生産プロセスを内部自社開発に転換することに成功し、供給チェーンにおいて主導権を握っています。

アマゾン（Amazon）などの主要顧客の 800G および将来の 1.6T 光モジュールに対する強い需要に応えるため、AAOI は積極的に生産能力の拡張を展開しており、内部に保有するレーザー生産能力がこの戦略の基盤を形成しています。現在、AAOI のヒューストンにあるウェハ工場では月産 CW レーザーが約 20 万個です。同社は明確なアップグレードロードマップを策定し、新しい設備を導入し、ウェハサイズを 2-4 インチから 6 インチにアップグレードすることで、2026 年末までに月産能力を大幅に 240 万個に引き上げることを目指しています。毎月 300 万個以上の SiPho ポンプレーザーの生産能力を考慮に入れると、この規模はレーザーチップの部分がもはや AAOI の光モジュールの生産量の成長を制約する短所ではなくなることを意味します。それに対して、多くの競争相手はモジュール組立ラインの拡張時に、上流のチップ供給不足により受動的な状況に陥る可能性があります。

アメリカ国内製造の戦略的障壁：地政学的状況がますます複雑化し、関税政策が不確実性に満ちた大環境の中で、AAOI が持っているのはモジュール製造能力だけでなく、アメリカ国内で核心レーザーチップを生産する能力も重要です。これにより、同社は非常に高い戦略的価値を持っています。AAOI は、現在アメリカ国内で EML および CW レーザーを生産できる数少ないサプライヤーの一つです。アマゾンやマイクロソフトのようなクラウドサービスの巨人たちは、供給チェーンの多様性と安全性を確保するため、アジアの供給チェーンが直面するリスクをヘッジするために、このような国内供給に対して追加のプレミアムを支払うことを望んでいます。

潜在的な機会と挑戦の分析

上昇機会（Upside Risks）

1. 800G/1.6T 製品の放量と大口顧客の注文駆動：
もし会社が策定した生産能力拡張計画が順調に進めば、例えば 2025 年末までに毎月 10 万台の 800G モジュールの生産目標を達成できれば、これが直接的に会社の収益の大幅な増加を促進することになります。

2. 地政学的な環境下でのアメリカ製造の恩恵：
緊張した地政学的関係と関税圧力が、ハイパースケーラーが供給チェーンを中国の製造業者から移行することを促しています。AAOI はアメリカ国内の製造力を駆使して、Innomlight などの中国の競争相手からより多くの市場シェアを奪うことが期待されています。

3. 自動化技術によるコスト最適化と利益向上：
AAOI のテキサス工場は高度な自動化レベルが注目され、労働時間の需要が 85% 減少しました。この取り組みは、アメリカの高い労働コストの問題を効果的に解決するだけでなく、市場の予想を超える粗利益率の向上をもたらすことが期待されます。

4. ケーブルテレビ CATV 事業の回復と Charter のアップグレードサイクル：
AAOI は Charter などのケーブルテレビ運営者が推進するネットワークアップグレード計画（DOCSIS 4.0 および 1.8 GHz アンプを含む）から恩恵を受けています。このセグメントの業績は強力で、収益は予想を超えており、会社に安定したキャッシュフローの支えを提供しています。

下方リスク（Downside Risks）

1. 実行力と拡張の不確実性（核心的な懸念）：
良率と納品について：光モジュールの製造プロセスは非常に複雑で、良率の変動とコストの差異は常態です。歴史を振り返ると、AAOI の経営陣の実行力はまちまちであり、大規模な生産能力拡張は操作面で大きな挑戦を提起しています。さらに、顧客（特にアマゾン）の資格認証（Qualification）のスケジュールには不確実性があり、いかなる段階の遅延も収益認識の遅れを引き起こす可能性があり、会社はその前に高額な拡張費用を事前に負担しなければなりません。

2. 顧客集中度の過剰リスク：
AAOI の収益はマイクロソフト、アマゾン、および Charter（代理店 Digicomm を通じて）に高度に依存しています。もし主要な顧客の一つを失ったり、顧客が AI 資本支出を調整することにより需要が突然減速した場合、会社に大きな打撃を与える可能性があります。

3. 財務状況と株式希薄化リスク：
株式希薄化と債務問題について：資本支出（Capex）に必要な資金を調達するために、AAOI は複数回にわたり ATM Offering を実施し、転換社債を発行しました。これにより、株式数が倍増し、既存の株主の一株当たり利益は避けられない希薄化を受けました。

4. 技術の進化と置き換えリスク：
CPO 共封装光学の潜在的脅威：長期的な視点から見て、CPO 技術は従来のプラグイン光モジュールを置き換える可能性があります。この技術が超大規模データセンターでの展開が市場の予想よりも早い場合、AAOI の既存の製品ラインは淘汰の圧力に直面することになります。しかし、この技術は 2028 年以降に成熟すると予想されているため、現時点では過度に心配する必要はありません。

台積電が発表したCapexの状況は、市場のAI投資に対するバブルの懸念を有効に払拭し、Clawbotの爆発的な人気は、算力需要の見通しに対する皆の信頼をさらに強化しました。これらの要因に後押しされて、投資家の感情は著しく改善し、市場は全面的にリスクオンの状態に入り、IRENとCRWVは再び高点に戻る可能性が非常に高いようです。

Neocloud分野の市場感情は顕著な修復を迎えており、この積極的な変化は主に第一世代H100グラフィックカードのレンタルコストの上昇に起因しています。実際、光モジュール、電力供給、そしてストレージデバイスの普遍的な不足を考慮すると、クラウドコンピューティングプロバイダーが価格を引き上げることは避けられないトレンドであり、これは私が早くから予測していました。11月を振り返ると、crwvはubsテクノロジーカンファレンスで現在契約しているものがすべて5〜6年の期間のテイクオアペイ契約であることを明確に示しました。これは供給と需要の深刻な不均衡を反映する良い兆候であるはずでしたが、残念ながらその時の市場は悲観的な雰囲気が漂っており、投資家はcrwvが破産するとの極端な予測で価格を設定することさえありました。個人的な操作としては、株価が95から100の範囲に達した時に、確かに大幅なポジションの縮小を実行しましたが、irenのポジションについては現在のところ何も減少させていません。

sndkのコールについては、株価220元の時に買ったもので、この利益は本当に大げさだと言わざるを得ません。

【今日のSndkの逆勢的な急騰に関する深い分析】

SNDKは今日、逆勢的に9.5%急騰しました。市場は一般的に、これは投資家がACCel時代（すなわち「After Claude Code」時代）のデータセンターインフラにおけるNANDの戦略的地位が顕著に向上していることを徐々に認識し始めたためだと考えています。

この傾向は、NVDAのBlueFieldおよびDeepSeekのEngramアーキテクチャの変革によって主に推進されています——NANDの役割は質的に変化し、「遅いRAM」のようになり、従来の遅延に関する欠点を効果的に改善しました。市場の感情については、シティ（Citi）の態度はより積極的に変わり、関連する予測と目標価格を引き上げました。一方で、供給側にも良いニュースがあり、アジアのメディアによると、サムスンとSKハイニックスは今年、NANDの生産量を増やすのではなく削減する計画です。

機関の見解では、SemiAnalysisもNANDに対してポジティブな見解を持っていますが、その立場は比較的保守的で、NVDAのICMSPが2027年までNANDに限られた増分（LSD）をもたらすと考えています。我々はこの仮定が過度に保守的であると考えており、後方互換性を持ち、Blackwellプラットフォームに直接接続できる需要を考慮していないためです。我々の試算によれば、これにより発生する新たな需要はNANDの総需要の二桁割合に近い可能性があります。
-TMTBのニュース

**【個人的なコメント】**
正直なところ、TMTBのこのニュースは実際には2ヶ月遅れており、私はすでに11月にこの傾向を予測していました。

さらに注目すべきは、12月のUBSテクノロジーカンファレンスで、SNDKの経営陣が明確に述べたことです：NANDはCSP分野で唯一GPUの制約を受けずに拡張でき、AI推論性能を同時に向上させることができる製品です。この経営陣からの発言は、私が保有を続ける自信をさらに強化しました。

【今日のSNDKの逆勢大涨の分析】

SNDKは今日9.5%の上昇を記録しました。これは投資家がACCel時代（「After Claude Code」時代）のデータセンターインフラにおけるNANDの戦略的地位が著しく向上していることを徐々に認識し始めていることを示しています。この傾向は主にNVDAのBlueFieldおよびDeepSeekのEngramアーキテクチャの変革によるもので、これらの新しいアーキテクチャの下でNANDの機能は「遅いRAM」に近づきつつあり、以前の遅延の欠点を効果的に改善しています。

市場の観点から、シティバンクはこれに対してより積極的な態度に転じ、関連する予測と目標価格を引き上げました。同時に、アジアメディアによると、サムスンとSKハイニックスは今年NANDの生産量を削減する方針を取るとのことです。研究機関SemiAnalysisもNANDに対して肯定的な見解を持っていますが、彼らはNVDAのICMSPが2027年までNANDの需要に対して限られた増加（LSD）をもたらすと考えています。これに対してTMTBはこの仮定が過度に保守的であると考えており、後方互換性があり、Blackwellプラットフォームに直接接続できる需要の部分を考慮に入れていないからです。TMTBの推算では、新たな需要はNANDの総需要の二桁の割合に近づく可能性があります。
——情報源：TMTB

**【個人的なコメント】**
TMTBのこの情報は実際には2ヶ月遅れていることを指摘せざるを得ません。昨年11月にはすでに同様の予測を行っていました。さらに、12月のUBSテクノロジー会議で、SNDKの経営陣はNANDが現在CSP（クラウドサービスプロバイダー）唯一のGPUに制約されずに拡張でき、AI推論性能を同時に向上させる製品であることを明言しました。

OpenAI は 1 月 18 日に非常に重要な記事を発表しました。その核心的な主旨は非常に明確です：ChatGPT は単なる「実用ツール」から「インフラストラクチャ」への転換の重要な段階にあり、そのビジネスモデルもまた深刻な進化を遂げています。

文中では一つの重要な観点が提起されています：現在の AI 時代において、計算能力は最も希少なリソースであり、最も核心的な戦略資産でもあります。データによれば、OpenAI の収益の成長は計算能力の拡大と驚くべき一致を見せています——計算能力が 3 倍増加すると、収益も 3 倍増加します。この現象は明確なシグナルを発信しています：市場の需要は全く問題ではなく、真のボトルネックは供給側にあります。これを受けて、OpenAI は計算能力の戦略を「単一依存と受動的制限」から「マルチベンダーで管理可能な資産ポートフォリオ」を構築する方向に転換することに取り組んでいます。この戦略は、高級ハードウェアを利用して能力の上限を突破し、低コストプラットフォームを利用して効率を向上させることを目指しています。最終的な目標は、AI の限界コストを「日常業務がすべて受け入れ可能な」普及レベルにまで引き下げることです。

記事が強調するもう一つの重要な観点は：AI の次の段階はエージェント（知能体）と持続的なワークフローによって主導されるようになり、単発の対話インタラクションには限られなくなるということです。未来の焦点は「持続的に運用され、文脈の記憶能力を持ち、ツールを越えてタスクを実行できる知能体」に移ります。個人ユーザーにとっては、これは効率的なプロジェクト管理と計画実行のアシスタントを意味します。一方、組織には知識作業にサービスを提供するオペレーティングシステムに相当します。この変化はユーザーの利用頻度が高まり、粘着性が強くなることを意味し、その結果、ビジネスモデルがより予測可能になるのです。

記事の最後で、OpenAI は未来の AI の発展についての展望を示しました：AI の収益化モデルは現在のサブスクリプションや API サービスにとどまることは決してありません。人工知能技術が研究、医療、エネルギー、金融モデリングなどの高価値分野に深く浸透するにつれて、ライセンスモデル、IP 分配、および成果に基づく価格設定などの多様なビジネス形態が次々と現れるでしょう。

CRWV 102！IREN 58！Neocloud また市場の人気者になりました！投資家の感情の変化が本当に早いと感心せざるを得ません。