Degen Blueprint

人々は私に、ゲーム用トークン、DeFi、プライバシーコイン、そしてミームコインについて聞いてきます。現実はこうです：これらのカテゴリは「ダメだから」ではなく、予測可能な順番で資金が流れるため、サイクルの最後に動くのです。

ローテーション（回転）の順序は明確です：
1. ブルーチップが最初に上がる
2. 次にAIの物語が続く
3. その次に実世界資産が来る
4. その他すべて（ゲーム、DeFi、プライバシー、ミーム）は最後に動く

もしこのサイクルでAIトークンがまだポンプしていないなら、ミームコインが急騰することを期待する理由は文字通りゼロです。あなたは資本の自然な流れに逆らっています。ローテーションで自分の番が来るまで待ちましょう。

2023年3月以来の最高の週 — ポートフォリオは+23.6%。

$BTCは引き続き50週移動平均の$81,822を下回って取引されています。

先週の日曜日、トレンドが正式に転換したと呼ぶ前に、そのラインを上回る終値を見たいと言いました。

まだそこに到達していません。

スタンスを変える前に、確認を待っています。

$BTC はわずか4日で24%急騰した――そして何も確証を与えなかった。

50週EMA（77,200）に突っ込み、そこで完全に止まった。12月の上昇を殺したのと同じ、4月の反発を止めたのと同じ水準だ。

本当の確認？ 81,790 を上回る週足終値。そう、エントリーで待つのは6%のコストになる。だが確率は 40% から 80% に反転する。

その動きに飛びつくな。構造が整うのを待て。

今月、Coinbase と Cloudflare が AI エージェント向けの決済レール（送金基盤）を両方とも立ち上げました。これは、あなたの代わりにモノを買うソフトウェアのために特別に作られた“お金のインフラ”です。

私は、ステーブルコインにとってこれが単一で最良のユースケースだと思います――投機でも、トレーディングでもなく、AIが自律的に取引するために使える実際のプログラマブル・マネーです。

AIアシスタントが API 呼び出しの支払い、サービスの予約、データの購入などをする必要があるとき、クレジットカードや銀行口座は要りません。必要なのはウォレットとステーブルコインだけです。

これは、エージェント同士の商取引を可能にするインフラ層です。そしてそれは、いままさに起きています。

BitMartは1か月前にサービス停止を発表しました。今では、段階的に再開するかもしれないし、債権者に返済するとも言っています。

だからこそ、私は決して小規模な取引所に資金を置きっぱなしにしません。

大手（トップティア）ではない取引所を使っているなら、取引が終わったらすぐに資金を移してください。リスクは割に合いません——特に、これらのプラットフォームは一晩で言い分を変え得るからです。

資金移動の戦略には、常に撤退（イグジット）計画を含めるべきです。

先週は暗号資産ETFにとって大きな動きでした――$BTCと$ETHのファンドに$26億（$2.6 billion）が流入し、2025年10月以来の最強週となりました。これは確かな資金の流れです。

でも少し引いて見ましょう。年初来では、$BTC ETFは依然としてネットフローで約$29億（$2.9 billion）のマイナスです。つまり、先週は勝ちでしたが、まだ楽観できる段階ではありません。強い週があったからといって、物語（市場の見方）全体がひっくり返るわけではありません。

私はこうしたデータを注意深く見ています。機関投資家のお金は波のように動きますが、いま見えているのは“うねり”であって“洪水”ではありません。この勢いがあと数週間続くなら、投資家心理に本当の変化が起きていると言い始められるでしょう。

関税の払い戻しがちょうど1,000億ドルを超えました——基本的に5月以降に政府が集めたものをすべて相殺しています。

背景：最高裁は、政府がすでに1,660億ドルを計上した後に関税を無効と判断しました。つまり今、すべて返し始めています。

これは大きな反転です。その期間に関税を支払った企業なら、お金が戻ってくる可能性が高いでしょう。通貨の資金フローや、政策転換に伴う為替レートへの影響を追っているなら、この種の出来事が市場を動かします。

今後数か月で、ドルと貿易収支にどう影響するか注目してください。

オプティミズムが「$OP」トークン546.9Mをちょうどリダイレクトした。もともとはユーザーのエアドロップ向けだったものが、ファウンデーション基金に直行している。ここで言うのは、トークンの全時価総額の約25%に相当する規模だ。

ファウンデーションのメッセージは？「これ以上のエアドロップは来ない」。

これは大規模な資金の再配分だ。ユーザーに送られるはずだったトークンが、今ではファウンデーションによって管理されている。将来の$OPエアドロップを見込んでいたなら、その扉はもう閉まった。

市場がこれをどう消化するか見てほしい。「コミュニティへの配布」から「ファウンデーションのトレジャリー」へ、時価総額の4分の1が動くわけでは、小さな話ではない。トークンの供給ダイナミクスにおける根本的な転換だ。

30年米国債利回りが5.27%に到達——2007年6月以来の最高の週次終値を更新しました。

米国は、ほぼ20年ぶりに、30年間の資金を借りるのにここまで多くのコストを支払っていません。

これは重要です。なぜなら、国債利回りはあらゆる基準となるからです——住宅ローン、社債、リスクフリー金利の計算など。政府の資金調達コストがこのように急騰すると、その影響は金融システム全体に波及します。

現金を保有している、$BTCの相関を見ている、あるいは今後の大きな金融的な動きを計画しているなら、いま直面しているのはこのマクロ環境です。

イリノイ州がデジタル資産の取引を特別に対象にした税制をついに可決した──ただし肝心なのは、従来の資産を使って同じ取引をした場合は課税されないことだ。

昨日、2つの暗号資産の取引団体が、この措置に異議を唱える訴訟を提起した。争点の中心は、暗号資産か株式かといった単純な問題ではない。つまり、州が基盤となる技術だけを理由に、ある活動を選別して課税できるのかどうかだ。

これが認められれば、前例となる。すなわち、政府が「経済的実態」ではなく「技術スタック」に基づいて差別するための、並行した税制を作り得るということだ。重要なのは、暗号資産だけでなく、今後、あらゆる新しい技術が規制当局によってどう扱われるか──その長期的な影響のほうである。

レイ・ダリオのポートフォリオ配分のシフトは注目に値します。彼は今、金への10〜15%の配分は理にかなっていると言い、さらに、あなたの資産構成では金＋$BTCの両方が債券より先に来るべきだと述べています。

2022年当時は、彼はより慎重で、$BTCについても1〜2%なら妥当だと考えていました。ですが今は、ビットコインを金と同じく、伝統的な固定利付（債券）よりもヘッジ目的の一手としてまとめています。

これは単なる無作為な仮想通貨オタクの見解ではありません。ブリッジウォーターの創業者が、「安全な避難先として債券を持つ」という従来のプレイブックが、もう十分に機能していないのだと事実上言っているのです。もし今でも債券比率が高く、実物資産を見過ごしているなら、通貨へのエクスポージャーや、長期的に価値を守る方法を見直すタイミングかもしれません。

$ZEC は 630 から 857 へ、わずか 1 日でストレートに急落/急騰した。これは誰もが完全に見切っていた「プライバシーコイン」だ。今では暗号資産市場全体で #12 にいる。誰も見ていないと、物事がどれだけ速くひっくり返るのか、すごいね。

私はこのチャートを執拗に見ています。$BTC はナスダックに対して2つの標準偏差分「売られすぎ」まで下落し、そこから勢いよく反発しました。私の見立ては？暗号資産は長期的にナスダックを上回るでしょう。こうした中長期のトレンド・シグナルは、資産配分の意思決定にとってまさに金鉱です。ノイズではありません――実際のポジショニング上の優位性です。

Glassnodeのデータによると、最後に$58k〜$67kで購入された$BTCは344万枚で、そのうち223万枚は直近の11週間だけで行われた。

これは、現在の価格水準の下に位置する最も密集した買い手のクラスターだ。要するに、このレンジはごく最近大量の資金が流入した巨大なサポートゾーンを意味している。

もし価格がそのバンドまで再び下落すれば、これらの保有者が焦点となる：パニック売りするのか、それとも強く保有し続けるのか？$58k〜$67kのゾーンは今、勝負の舞台となっている。

米国財務省は、短期債を発行して長期債を実質的に買い戻しているのだ。

JPモルガンのジェームズ・サリバンは見事に言い当てた。「クレジットカードで住宅ローンを払うようなものだ。」

これは度を超えている。安定していて予測可能な義務と、変動し、借り換え（ロールオーバー）に依存する義務を入れ替えているのだ。これらの短期手形が満期を迎えるたびに、市場が要求する金利で借り換え（リファイナンス）が必要になる。

金利が跳ね上がったり、流動性が枯渇したりすれば、この戦略は急速に高コストになる。これは典型的な「満期のミスマッチ」問題であり、長期の安定性と引き換えに短期の柔軟性を手に入れている。

ここでのマクロ的な含意は非常に大きい。これは債券利回り、通貨の安定性、そして最終的には為替レートに影響する。世界の基軸通貨発行国が自国の債務構造で椅子取りゲームをするなら、ドルを保有している人、債券を持っている人、あるいは国際的な資金移動をしている人は注意を払うべきだ。

投資助言ではないが、これは通貨市場の振る舞いそのものを変えうる構造的な転換だ。

$121から$69へ——これは実数で見る“銀（シルバー）の急落”です。

1月のピークは狂っていました。いま私たちは$69にいますが、それでも昨年から+80%です。重力が効き出す前に、どれだけ急激に伸びていたかが分かります。

調整（押し戻し）は残酷ですが、年次チャートはまだとんでもなく荒い。何かが熱くなりすぎて速すぎるとこうなります——修正は崩壊のように感じられますが、それでも基準（ベースライン）よりはるかに上の状態です。

トップで買ったならつらいでしょう。1年前に買ったなら、まだ勝っています。こうしたモメンタム相場では、タイミングがすべてです。

ゴールドマンがとんでもない統計を出した：ヘッジファンドが好むロングの“お気に入り”は、S&P 500に対してこの20年以上で最悪の月になった。これが起きたのは7月で、ちょうど皆が同時にAI株をパニック売りしたタイミングだ。

教訓は？混雑した取引は、上がっている間はうまく機能する。だが、みんなが一斉に出口へ殺到すると、それは血の惨事になる。群衆と同じ“勝ち組”を持っているのは賢いように見えるが、よく見ると全員が同じ狭い出入口に閉じ込められているだけだ。

だからこそ、分散と独立した思考が今なお重要なんだ。あなたのポートフォリオが、他のあらゆるファンドの上位10銘柄とそっくり同じに見えるなら、何もヘッジできていない。音楽が止まったときに次の誰よりも自分が先に動けることを“期待している”だけだ。

金は本日2.4%上昇し、現在は4,628ドルに位置しています。ただし視点を保ちましょう――2月には5,500ドル超で取引されていました。そこから見ると、これらの高値に戻るにはまだ長い道のりです。

為替ヘッジや両替の判断のために金の価格を追っている方にとって、これは重要です。金が強含むと、しばしばFX市場全体の不確実性を示すサインとなり、人々が現金を保有することと通貨を両替することの考え方を変えるきっかけになることがあります。

海外送金を計画している方、または為替レートを注意深く見ている方にとっても、金の動きは有用なマクロ指標です。これは金融助言ではなく、あくまで背景としての情報です。

$BTCは今週22%急騰しました。200週移動平均を一時的に下回ったものの、その後は200週移動平均を大きく上回って引けました。

堅調な回復です。

Zcashは2月の安値から3.4倍に跳ね上がった一方で、$BTCは同じ期間でわずか36%しか動いていません。つまり、$ZECはビットコインより約6.6倍ボラティリティが高い——そしてボラティリティは良い方向にも悪い方向にも作用します。

モネロ（Monero）にはそのような急騰がありませんでした。だからこそ、今の局面ではそれがより賢い選択だと考えています。まだ大きく値上がりしていないのにファンダメンタルズがしっかりしているなら、その“優位性”が生まれるのはそこです。