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如今由 AI 生成的虛假收據，已經佔到所有被標記費用詐欺案例的 71%，而 1 年前，這一數據還是 0，並且目前這類詐欺行為大多仍由人類實施。
現在，我們擁有了能夠發現服務並通過 x402 進行支付的 AI 代理，這一切都無需任何人工審核。隨之而來一個難題是，如何核驗這些 Agents 究竟實際購買了什麼。OpenAI 近期發佈一份實操指南，為支付流程實現收據核驗與三方對帳提供方案。
這是目前我們所能看到針對 Agents 支付最接近可用的詐欺校驗方案。本文拆解了這套核驗機制完整運行邏輯：鏈上結算記錄，能否證明 Agents 以正確價格、從正規供應商買到對應商品？還是僅僅只能證明資金髮生了轉移？
詐欺校驗機制
AI Agents 已經在自主執行採購行為。一個負責採購任務的 Agents，可能為獲取數據向權限 API 付費、調用其它大模型算力處理自身無法運算的數據，或是購買付費牆背後的市場情報。隨著這類交易越來越多，一個關鍵問題浮出水面：如何驗證 Agents 實際買到的東西。
如今所有處理費用報銷的企業都擁有一套收據核驗流程。當員工完成採購，提交收據；應付帳款部門會把收據、採購訂單、銀行流水三者交叉核對，之後才完成打款。
這套流程已經沿用數十年，能夠生效的核心原因在於：三份核驗記錄來自相互獨立的不同主體。採購方出具採購訂單，另一方負責收貨，供應商開具發票。想要造假，就必須串通三方共同偽造記錄，而這種串通的高昂成本，在很大程度上遏制了詐欺。
圖源：Vaidik Mandloi, Token Dispatch
現在，Agents 支付正在搭建一套類似的校驗流程。當 Agents 想要向付費 API 發起採購，它並不能直接完成交易。請求首先會遞交至應用層，應用層依據預先配置的支出規則進行校驗，包含預許可商戶名單、預算上限、准許的消費品類。一旦請求不符合策略規則，這筆採購直接被攔截。
鏈上支付執行完成、Agents 獲取對應服務之後，應用層會執行第二輪校驗，比對三份資訊：
Agents 自身上報的採購內容
採購過程由應用獨立生成的收據
區塊鏈生成的結算記錄
偽造收據會在這一步被識別。即便 Agents 謊稱交易並未發生，應用層已經留存獨立記錄與之相互印證。
對於 Agents 詐欺檢測來說，這已經是巨大進步，在此之前完全沒有可行核驗手段。但對比傳統收據核驗模式，這套方案存在短板：傳統模式三份憑證分別來自互不相關的第三方；而 Agents 支付體系里，兩份憑證——Agents 的上報資訊、應用生成的收據，都來自這套系統開發者自身的軟體。唯一真正獨立的外部憑證只有鏈上記錄。
同時鏈上記錄本身承載資訊十分有限：支付簽名只會記錄付款方、收款方、轉帳金額，並不包含實際採購標的物資訊。資源元數據、訪問地址、內容描述會跟隨簽名報文一同傳輸，但並不屬於密碼學校驗覆蓋範圍。
也就是說這套核驗，僅能夠確認 Agents 上報內容和轉帳記錄保持一致，卻沒辦法覈實花錢之後，Agents 究竟拿到了什麼。舉個例子：Agents 花費 2 美元購買一份供應商風險報告，鏈上可以確認 USDT 已經完成轉帳；但交付給 Agents 的報告，可能只是 AI 幾秒鐘生成的幾段無效湊數文本。整套系統依舊會核驗通過，因為授權綁定的是轉帳行為，而非採購標的物本身。
這還會引發全市場層面的問題。買方是一段軟體程式，收到返回結果就直接繼續運行，不會主動甄別好壞。Agents 不會調用信譽系統，也不會貨比三家。除非開發者手動干預，否則無論交付品質高低，Agents 會持續向同一個商戶下單。提供高品質服務的賣方，失去願意為優質產品支付溢價的客戶；整個市場會向「能完成請求的最低成本供給方」傾斜。
任何支付系統都只能容忍一定比例詐欺。想要徹底根除詐欺，付出的成本會高於詐欺帶來的損失。舉例來說，信用卡產業詐欺率大約為 7 個基點，該水準被產業視作可接受區間；如果強行進一步壓低詐欺，被誤攔截的合法交易造成的損失，會超過規避詐欺輓回的收益。
Agents 支付未來也可能走向同樣局面：允許一部分服務品質瑕疵存在，依靠海量自主交易的規模消化風險。這套邏輯放在 API 調用這類小額場景尚且說得通，但當這套系統被用來處理成千上萬規模的採購合約，Agents 卻依舊無法判斷自己是否買到物有所值的服務，風險就很難被接受。
正在暴露的漏洞
偽造收據的工具迭代速度，已經超過詐欺檢測工具。Ramp 近期上線一套 AI 應付帳款系統，上線最初 90 天就標記出大量 AI 偽造單據案例。Emburse 在調研中承認，已經出現利用 AI 批量製造費用憑證的情況。
放到 Agents 場景，風險會進一步放大。交易結算之後，不再有人人工復核採購行為。一份學術論文對市面上 15 套已經上線運行的主流支付基礎設施展開研究，全部都存在安全漏洞。這些系統為數萬商戶處理資金，論文揭露的漏洞均可復現。
圖源：Vaidik Mandloi, Token Dispatch
這些攻擊邏輯的根源在於支付行為和實際產品交付互相解耦。在服務發現層攻擊案例中，研究者僅僅篡改服務查詢返回的伺服器列表，就能夠誘導 Agents 訪問惡意服務端點。在 Agents 視角，該服務和正常列表沒有任何區別，完全無法察覺自己已經被劫持跳轉。
目前已有一批創業公司嘗試解決該類問題。Skyfire 完成 950 萬美元融資，推出 KYA（Know Your Agent，瞭解你的 Agents）協議。這套協議相當於面向軟體程式的 KYC：在資金髮生流轉之前，先為自主 Agents 建立信任評分，存在風險或者未經過核驗的惡意 Agents，直接無法進入支付環節。
但只靠身份校驗，無法防範商戶本身資質齊全，卻交付劣質內容的情況。Sardine.ai 聚焦行為風險層面，完成 7,000 萬美元 C 輪融資，產品基於超過 20 億台設備的交易畫像做詐欺識別；現在他們在自身風控棧內部部署 AI Agents，用來捕捉靜態規則系統很難發現的各類異常行為。
底層基礎設施賽道，Nekuda.ai 拿到 500 萬美元融資。該項目提出，Agents 與 Agents 之間的商業互動，不能沿用人類交易的舊架構，需要專門構建面向軟體之間交易的商業 SDK，信任模型需要原生設計，而不是後期打補丁疊加。
如今市面上現有的詐欺檢測，幾乎全部把核查對象放在 Agents 本身：Agents 有沒有偽造收據、有沒有超支、有沒有錯報供應商。但 Agents 本身，其實並沒有造假牟利的經濟動機。真正有動機作惡的，是商戶。商戶面對的買家，是不會評估服務品質、不會比價、也不會主動更換合作方的軟體程式。
本文經授權轉載自：《Foresight News》
原文標題：《Agentic Payments With Fraud Check》
原文作者：Vaidik Mandloi, Token Dispatch
編譯：Chopper, Foresight News
『AI支付的陷阱：鏈上轉賬不等於買到真實服務』這篇文章最早發佈於『加密城市』

接班巴菲特後大舉出手，波克夏終結連續14季淨賣股
「股神」華倫．巴菲特（Warren Buffett）卸下執行長職務後，接班人格雷格・阿貝爾（Greg Abel）正逐步留下自己的資本配置風格。2026 年第二季，波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）一改過去數年的保守操作，大舉投入美股市場，並明顯增加住宅建商與航空公司的曝險。
圖源：Berkshire Hathaway 波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）一改過去數年的保守操作，大舉投入美股市場
最新申報資料顯示，波克夏第二季買進約 235 億美元股票，同期出售約 37 億美元，終結連續 14 季淨賣股的紀錄。公司同時斥資約 45 億美元回購自家股票，現金部位則由約 3,800 億美元下降至約 3,650 億美元。
這項轉變發生在阿貝爾今年 1 月正式接任執行長之後。巴菲特目前仍擔任董事長並參與重大資本配置決策，但 Abel 已掌握波克夏大部分股票投資的最終決策權。今年的持股變化，也成為市場觀察波克夏接班後投資方向的重要線索。
相關新聞：巴菲特退位、Greg Abel接掌波克夏100天：投資帝國的管理方式正在改寫
押注美國房市復甦，連續加碼住宅建商
住宅市場成為波克夏近期佈局最明顯的產業之一。公司第二季提高 Lennar 持股近 30%，同時重新建立 D.R. Horton 部位，並完成約 68 億美元收購 Taylor Morrison，進一步擴大對美國住宅市場的曝險。
這項操作發生在美國房市仍面臨高房貸利率、房價負擔能力下降與需求疲弱的環境下。D.R. Horton 甚至因市場壓力調降 2026 年營收預測，顯示波克夏此時進場仍需承擔一定程度的景氣循環風險。
波克夏本身長期經營不動產相關業務，旗下事業涵蓋住宅仲介、建材、家具與住宅製造，因此住宅需求復甦可能同時影響多個事業部門。此次增加建商曝險，也讓公司對美國房市的佈局從旗下實體企業進一步延伸至上市公司投資組合。
如果未來利率下降、房貸成本回落，加上美國長期住宅供給不足問題持續，住宅建商可能成為直接受益者。Abel 選擇在產業仍承受壓力時擴大配置，也延續波克夏偏好利用市場低迷期尋找長期價值的投資思路。
重返巴菲特曾經撤退的航空業，Delta 持股大增 44%
更引人注意的操作來自航空業。波克夏第二季將 Delta Air Lines 持股增加約 44%，持股價值提高至約 54 億美元，成為 Abel 接班後值得關注的新投資方向之一。
航空股對波克夏而言具有特殊歷史意義。巴菲特過去曾大舉持有美國航空、達美航空、西南航空與聯合航空，但 2020 年 COVID-19 疫情重創全球航空需求後，波克夏將航空股全部出售。巴菲特後來也多次談到航空業的高資本支出、激烈競爭與獲利波動問題。
如今波克夏重新建立 Delta 部位，顯示新管理團隊願意重新評估公司過去曾大幅撤出的產業。第一季建立部位後，第二季進一步加碼，也讓這項操作逐漸從小規模佈局轉為更具份量的配置。
Delta 擁有較強的高端旅客市場、會員計劃與品牌定位，如果航空需求及票價維持穩定，可能帶來相對穩健的獲利能力。不過，航空業仍高度受到油價、經濟景氣、人力成本與國際局勢影響，這筆投資也具有明顯的週期性風險。
房產、航空與科技同步佈局，Abel逐步重塑波克夏版圖
住宅與航空之外，波克夏第二季最大的資本配置仍集中於 Alphabet。公司將 Alphabet 持股增加約 83% 至接近 1.06 億股，截至 6 月底價值約 378 億美元，使 Google 母公司躍升為波克夏第三大股票投資，僅次於 Apple 與 American Express。
不過，Alphabet 的佈局仍帶有巴菲特的決策色彩。巴菲特已公開表示，最初投資 Alphabet 的構想來自自己，目前則由他與 Abel 共同參與重大資本配置決策。因此，第二季所有投資變化仍無法完全視為 Abel 個人的操盤成果。
其它持股也反映投資組合正在重新整理。波克夏增加 Macy's 等公司持股，同時降低 Bank of America、Capital One、Ally Financial、Kroger、Nucor 與 DaVita 等部位，並完全退出 Constellation Brands。
目前僅靠兩季持股變化，仍難以判定 Abel 已建立完整且有別於巴菲特的投資哲學，但波克夏的資金運用速度已經提高。從增加住宅建商、重新押注航空業，到大幅投入 Alphabet，公司開始將龐大現金重新配置至不同產業。巴菲特留下的價值投資架構仍持續影響決策，而 Abel 接下來如何運用超過 3,600 億美元現金，將逐步決定波克夏未來的投資版圖。
本篇內容由加密 Agent 匯總各方資訊生成、《加密城市》審稿與編輯，目前仍處於培訓階段，可能存在邏輯偏差或資訊誤差，內容僅供參考，請勿視為投資建議。
『波克夏接班人繼承巴菲特衣缽！押注房產與航空股操盤策略全解析』這篇文章最早發佈於『加密城市』

8 月 18 日，一個名為「Flop」的新項目在社交媒體上迅速引起加密社群圍觀，擼毛黨爭相申請。
背後操盤手，正是加密老兵 Arthur Hayes。當日晚間，Hayes 突然在 X 上發文宣布，自己將「結束退休」，出任新項目 Flop Labs CEO。曾經執掌加密衍生性金融商品巨頭 BitMEX 的他，在離開一線營運崗位後，更多以投資人和加密評論者的身分活躍於市場，持續輸出對總體經濟與產業趨勢的判斷。如今重新披掛上陣，Hayes 卻沒有回歸最熟悉的交易賽道，而是將目光投向了 AI Agent 經濟。
從 BitMEX 時代的加密衍生性金融商品，到如今押注代理經濟賽道，Hayes 這次復出讓 Flop Labs 自帶話題性。那麼，Flop Labs 與目前市場上的 AI Agent 項目有何不同？
噱頭十足、細節有限，Flop 押注 AI Agent 的「口糧生意」
8 月 18 日上午，Hayes 曬出一張戴著鼻氧管吸氧的自拍，並配文稱自己「正在為牛市做身體準備」。
圖源：X
僅僅 10 餘小時後，這位加密產業老兵便宣布「結束退休」，出任新項目 Flop Labs CEO，並計劃推出定位為「AI Agent 燃料」的代幣 $FLOP。「無預售、無 VC、100％ 公平發行、Q4 空投」等宣傳語，再疊加 Hayes 親自下場，讓這個在熊市中突然冒出的新項目迅速吸引市場目光，也點燃了社群的參與熱情。
據官方介紹，Flop Network 是一個基於有用推理證明的協議，專為 AI Agent 經濟設計。項目認為，未來 AI 代理將大規模自主執行任務、進行交易與協作，進而形成一個規模可能超越人類經濟活動的代理經濟。但要讓這些 AI 代理真正參與經濟活動，仍需要一種能夠進行原生商業結算的貨幣，用於支付計算資源、儲存和檢索記憶，以及與其它 AI 代理進行交易。$FLOP 正是為這一場景設計的原生代幣。
與傳統區塊鏈通過計算 Hash 等方式進行挖礦不同，Flop Network 試圖讓礦工提供真實的 AI 推理算力，通過執行有實際用途的 AI 推理任務參與網路運行，並獲得代幣獎勵。換言之，該項目試圖將挖礦從單純消耗算力轉變為生產可直接服務於 AI 經濟的計算資源。
從目前公布的資訊來看，Flop Network 主要設立了 4 類參與者：
礦工：提供計算資源，運行 AI 推理任務，並獲得 $FLOP 區塊獎勵及推理任務支付。參與者可通過提交個人資料、感興趣的礦機設備類型及計劃營運規模等資訊申請加入。
驗證者：作為網路的信任層，負責驗證礦工提交的推理結果，同時承擔 AI 代理記憶的去中心化儲存與管理，並可通過驗證工作、推理支付以及記憶儲存和檢索獲得 $FLOP 獎勵。參與者同樣需要提交個人資料、驗證器配置偏好及計劃運行的節點數量等資訊。
AI 代理：網路中的需求方，可使用 $FLOP 購買計算資源、儲存和檢索記憶，並在網路上進行代理間商業活動。
KOL 與創作者：主要承擔項目推廣和社群引導角色。參與者可提交個人資料、受眾及人脈分布、內容傳播渠道以及過往社群項目經驗等資訊，並根據其帶動的社群活動獲得 $FLOP 獎勵。
不過，Flop Labs 揭露的項目細節仍相當有限。現階段，該項目的公開資料主要包括一個項目落地頁、3 個申請表和一張項目概覽圖，尚未公布白皮書、代幣經濟學、合約地址，也沒有明確說明底層鏈類型及具體技術實現。因此，項目的技術架構、代幣經濟模型以及未來能否真正落地，目前都還有待進一步觀察。
按 Flop Network 目前公布的路線圖，預計將在 2026 年第四季度進行大規模空投，並於 2027 年第一季度推出創世區塊。值得注意的是，這意味著 FLOP 的代幣空投將在網路首個區塊產生前約一個季度完成，屆時參與者獲得的是一份代幣權益預期。
曾多次警告 AI 泡沫，Hayes 轉身入局引質疑
相比項目本身，Hayes 親自下場無疑更具話題性，也引發市場質疑。
畢竟，這位加密老炮對 AI 賽道的態度並不算樂觀。事實上，他在 2026 年多次公開警告，目前 AI 基礎設施的瘋狂擴張，本質上是一場由債務驅動的信用泡沫，其邏輯與 2000 年的網路估值泡沫不同，反而更接近 2008 年的不動產泡沫。
在 Hayes 的判斷中，數據中心建設主要依靠大規模借貸堆砌而成，GPU 貸款期限往往拉到 5 到 6 年，而晶片實際有效壽命可能只有 2 到 3 年，一旦需求增速放緩或中國廉價模型壓低推理價格，這些債務的現金流假設就會崩塌。從 2022 年底到 2026 年中，AI 相關債務規模估計達到約 1.5 兆美元，幾乎完全吸收了同期美國 M2 成長，既抽乾了流向加密市場的流動性，也埋下了未來算力過剩的隱患。Hayes 預計資本支出增速可能在 2027 年下半年開始減速，信用壓力在 2028 年前後更明顯暴露，屆時政府和央行可能被迫大規模印鈔救市，最終利好比特幣。
因此，當曾經不斷警告 AI 泡沫的 Hayes 突然轉身入局 AI 賽道，自然引發質疑。對此，Hayes 給出的解釋是，他質疑的並非 AI 本身，而是圍繞 AI 基礎設施形成的金融泡沫。他認為，泡沫主要存在於為建設數據中心而發行的大量債務，以及部分尚未實現獲利的超大規模科技企業和前沿 AI 實驗室的高估值股票中，而非代理經濟本身。他表示自己 100％ 相信代理經濟，並認為用借來的錢建成的過剩算力恰恰支撐了他對 Flop Labs 的論點。
除此之外，Hayes 個人喊單行為也引發質疑。今年 6 月，鏈上偵探 ZachXBT 曾在社交媒體上公開質疑 Hayes 的交易行為，梳理其此前多次公開看好 NEAR、HYPE、ZEC 和 WLD 等代幣的言論，指出 Hayes 隨後在較短時間內出售相關持倉，並質疑其粉絲是否可能成為相關交易的退出流動性。
圖源：X
面對質疑，Hayes 回應稱，自己只是根據既定交易目標做出了正確的交易決策，從未要求任何人買賣特定加密資產，也不提供投資顧問服務。但 ZachXBT 怒斥其行為自相矛盾，表示 Hayes 先多次公開看好某些代幣，後又迅速清倉的行為令人無法捉摸。
不過，Hayes 在加密產業的影響力，依然是 Flop Labs 最具分量的招牌。即便其創辦的永續合約鼻祖 BitMEX 已退出歷史舞台，但 Hayes 的個人影響力與市場號召力依然不減。
對 Flop Labs 而言，Hayes 帶來的流量最終能否轉化為真實的網路需求，仍要回到項目本身。
本文經授權轉載自：《PANews》
原文標題：《Arthur Hayes“復出”：Flop一夜刷屏，警告AI泡沫後押注代理經濟》
原文作者：Nancy，PANews
『曾警告AI泡沫！Arthur轉身擔任Flop CEO，押注AI代理經濟』這篇文章最早發佈於『加密城市』

熊走了？Coinbase CEO：2030比特幣上看40萬美元
美國上市加密貨幣交易所 Coinbase 執行長阿姆斯壯（Brian Armstrong），近日接受《Fox Business》節目採訪時樂觀預測，到 2030 年比特幣「很有可能」上看 30 萬至 40 萬美元大關。
阿姆斯壯指出，比特幣現貨交易市場在歷經約一年的熊市沉澱後，時間點已相當接近過往熊市平均 370 至 380 天的修正週期，市場普遍預期熊市已進入尾聲、新一輪牛市即將展開。
另外，歷史數據顯示，比特幣在減半週期後的第四季（10 月至 12 月）的表現通常會相當亮眼。
阿姆斯壯同時透露，Coinbase 目前僅有約 12% 的營收來自比特幣現貨交易，其餘主要成長動能來自衍生品、預測市場、穩定幣支付、真實世界資產（RWA）代幣化，以及由 AI 驅動的「智慧體金融」新興業務。
看好加密法案CLARITY能順利通過
針對監管法規進展，美國總統川普日前在白宮接見多位加密貨幣與傳統金融業高層，強力呼籲國會盡速審議通過《數位資產市場清晰法案》（Clarity Act），形容這是一項能確保美國在數位資產領域，保持全球領先地位的關鍵立法。
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阿姆斯壯在接受《CNBC》採訪時指出，該法案背後凝聚了國會跨黨派數千小時的協商心血，參議院多數黨領袖 John Thune 已安排於 9 月 15 日在參議院全院進行表決。
他樂觀看待表決結果，預期能獲得 60 票以上的跨黨派支持。
如果該法案通過，不僅能賦予執法部門有效打擊非法金融活動的工具，更能為商業銀行拓展加密業務、企業合規營運，以及廣大持有加密資產的美國民眾帶來明顯的正面效益。
圖源：CNBCCoinbase 執行長阿姆斯壯（Brian Armstrong）接受CNBC採訪
SEC、CFTC已展現支持清晰監管的態度
在行政監管層面，阿姆斯壯特別提到，美國證券交易委員會（SEC）主席 Paul Atkins 與商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Michael Selig 正為加密市場做出積極行動。
他表示，無論《清晰法案》立法進度為何，兩大監管機構都已展現明確態度，將在既有法定職權下，持續發布清晰的營運規則。
SEC 本週剛發布最新指引，首次釐清加密貨幣專案在證券市場進行合法籌資的途徑，並研擬推出「創新豁免」機制。
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在商業佈局方面，阿姆斯壯透露 Coinbase 正積極推動股權代幣化業務，下週將於阿布達比面向非美國用戶推出首款代幣化股權產品，並期待未來美國監管環境成熟後，也能在本土市場推動同類金融創新。
川普家族加密貨幣爭議與道德條款
然而，Clarity 法案的立法過程，也伴隨著政治與道德爭議。
《CBS News》報導，川普家族近期持續擴大加密貨幣事業版圖，例如讓旗下 World Liberty Financial 關聯實體向主管機關申請信託銀行執照案。
民主黨籍參議員 Elizabeth Warren 對此公開批評，指出川普已從加密貨幣事業獲利超過 14 億美元，質疑現行法案缺乏有效限制公職人員利益衝突的條款。
面對道德爭議提問，阿姆斯壯回應指出，白宮已提出相關道德條款，未來可能要求將政治人物相關資產移入保密信託（Blind Trust）。
他認為此類道德規範在過往立法中相當罕見，雖然道德議題至關重要，但該法案核心重點在於消費者保護與產業回流美國，不應讓細節爭議延宕整體立法進度。
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穩定幣和 Agents 商業這兩年被談得最多，但真正要為它們在資產負債表上做出取捨的，不是發穩定幣的那批人，也不是做 agent 的那批人，而是卡組織。別人可以把這兩件事都當成商業機會，但卡組織在商業化之前，必須先回答一個更難的問題：如果錢不再走我的軌道，我還剩什麼。
Mastercard 的執行長 Michael Miebach 對此在同一天回答了 3 個問題：錢怎麼走、誰在買、如何做判斷。
穩定幣那題，他說日常消費「沒有問題需要解決」；Agents 商業那題，他說卡會勝出；AI 那題，他說贏家是手裡握著專有數據的公司。3 個答案聽上去不相干，做的卻是同一個動作：結算可以多軌，信任安全必須拿下。
7 月 30 日，二季度財報當天。上午 9 點，Michael Miebach 面對分析師開了一場電話會；隨後他坐進 Motley Fool 的 Podcast 間，和 Tom Gardner 聊了 46 分鐘。一個場合面向機構，一個面向散戶，措辭鬆緊不同，判斷卻是同一套。3 天後，8 月 3 日，Mastercard 完成對 BVNK 的收購，18 億美元，比原定計劃提前 5 個月。
我們此前通過文章穩定幣和 Agentic，寫不進 Visa 的財報，分析了卡組的收入模式和 Visa 的戰略定位，那麼這篇文章想從 Mastercard 的角度，看清 3 件事：為什麼結算層讓了步，信任安全層寸步不讓，以及 3 天後那 18 億美元買下 BVNK 的意義。
一、這家公司到底在賣什麼
Tom Gardner 開場就要他把台子搭起來，講清銀行、商戶和持卡人之間的關係。Miebach 先糾正了一個數字，不是 40 億持卡人，是 37 億，然後給了一句很多人從沒細想過的話：持卡人不是我們的客戶。客戶是銀行，也可以是商戶，可能是沃爾瑪，也可能是摩根大通。
這句話決定了後面的一切。它意味著這家公司賣的從來不是支付，而是讓支付可以被信任的那一層。
信任具體長什麼樣？
你去買東西，可以直接離開那個網站等著收貨，也可以直接拎著東西走出商店。之所以可以，是因為背後有一份由 Mastercard 出具的支付保證，它對商戶說：你可以讓這個人走，我們保證你收到錢。四方模式的划轉隨後才發生，你的銀行從卡帳戶取錢，划給商戶的銀行。而這件事要在 220 個國家和地區、以及 37 億張卡地成立，每個市場的監管規則和基礎設施都不相同。
信任保證的另一面是風控。如果你在假網站上付了款，你仍然受保護，因為那不是你的錯；而為了在源頭就攔住詐欺，後台會在納秒級掃描數以兆計的數據點：你此刻真的可能出現在這個地方嗎？這筆支出是不是超過了以往任何一次？
圖源：度刻 Fintech
Miebach 自己的說法是，數位經濟的作業系統。這句聽著像公關語言，但值錢的卻是他隨後拆開它的方式：作業系統有一個安全層，一個資金流轉層，再往上是數據與洞察。而資金流轉層的表述要逐字讀，它橫跨穩定幣、帳戶到帳戶、和卡。
信任安全層是單數，資金流轉層是複數。
收入結構也在往上走。二季度淨收入按匯率中性口徑成長 12%，增值服務與解決方案成長 18%，跑贏 6 個百分點，其中約 6 成與網路綁定。安全、身份、詐欺管理、個性化，這些都不是支付，而是圍繞支付賣出去的判斷力。
安全那一側他給了一個量級：到 2030 年，詐欺與網路風險造成的損失將達 15.6 兆美元，如果網路風險是一個國家，它是全球第 3 大經濟體。而他描述的戰略轉向只有一句，從防守轉向進攻。基於 Recorded Future 建起來的威脅情報能力，頭 3 個季度在 192 個國家識別出超過 700 萬筆試卡交易，估算避免了 1.72 億美元損失。
二、穩定幣：錢怎麼走
Miebach 對穩定幣最完整的表述不在 Podcast 裡，而在同一天電話會的開場陳述中，只有一句：穩定幣潛力很大，但要真正跑起來，需要幾條必要原則：可靠性、安全性、互通性，而這正是 Mastercard 提供的東西。
他不否認穩定幣，他否認的是穩定幣現在就具備的 3 樣條件。
緊接著他划了場景邊界，電話會上的版本比 Podcast 更乾脆：穩定幣在部分 B2B 和 P2P 流轉裡有清晰效用，但在 P2M 沒有問題需要解決。
Podcast 裡他把這句展開成了畫面。你為什麼要用穩定幣去樓下咖啡店買咖啡？可換成一家小企業向另一個國家的供應商付一筆採購款，走的是代理行體系，費用高，透明度差，你匯出 100 美元，不知道中間被兩方各抽走 5 美元，最後只到 90。
他的原則很直白：這從來不是關於技術，而是關於我們能解決誰的問題。他強調 Mastercard 從 2016 年就開始投帳戶到帳戶系統，今天是最大的 A2A 方案提供商之一，卡是答案中很大的一部分，卻不是所有支付類型的答案。今天這張網路可以處理美元、任何法幣，也可以處理穩定幣，而且不只是讓穩定幣跑在系統裡，還要把你從卡支付裡期待的那套保護一並搬過去。
他沒有說穩定幣不行，他說的是穩定幣還沒有長出受理網路。
因為 Mastercard 花了 60 年，建的是全世界最大的受理網路。任何人都不會想要一個只能觸達一小部分終端的支付方案，你要的是規模，是可預測性，是保護。而這些東西，穩定幣目前並不提供。
電話會上他把同一層意思講得更結構化：我們預期的是一個多重性的世界，很多幣，很多鏈，而所有這些需要一個可信的互通層，因為人們會跨著不同的幣交易。
3 月與 SoFi 合作，5 月拿下紐約 DFS 的 BitLicense，6 月把結算擴展到 6 種受監管穩定幣和 8 條鏈，更早還有多幣種網路 MTN、Crypto Credential，以及把法幣和穩定幣餘額收進同一個憑證的 One Credential。
儘管動作確實密集，但是成績單呢？
電話會上他只給了一個與數位資產相關的成長數字：加密聯名卡的交易量在過去 2 年裡成長了 3 倍多，本季度又新增 Bitget 和 Kraken。這個數字是真的，但要看清它評估的是什麼？它評估的是有多少穩定幣被花掉了，而花掉的路徑仍然是卡。
至於能證明「穩定幣跑在我們網路上」的那個數字，他沒有給。有分析直接指出，Mastercard 從未公佈過可與 Visa 相比的穩定幣結算量，多數動作可能仍停留在試點。而對面的數字是公開的：到今年 4 月，Visa 穩定幣結算年化跑通率 70 億美元，季度環比成長 50%，覆蓋 9 條鏈，160 多個穩定幣卡項目。更刺眼的是鏈上卡結算的市佔率分布，Visa 97%，Mastercard 3%，儘管兩家支持的項目數量幾乎相等。
架構搭得比對手完整，流量落得比對手少。他講的是一套關於穩定幣的方法論，而他能拿出來的證據，是穩定幣持有者刷卡消費的成長。
三、Agents 商業：誰在買
分析師 Ramsey El-Assal 在電話會上問了當天最好的一個問題：Agents 商業裡有沒有非穩定幣不可的場景？還是說傳統的 Mastercard 憑證就能覆蓋全部？
Miebach 沒有直接回答是或否，而是把交易分成了兩類。
3.1 AI 替人購物：卡都夠用
假設你想去露營，問 AI 需要帶什麼，它給你 15 樣，因為知道你已經有帳篷所以不推薦帳篷。但拿到清單之後，你還得一個網站一個網站地找，半天就沒了。如果能在那一刻直接結帳，把結帳委託給一個 agent 去購物，背後跑一張 Mastercard，事情就順了。
問題也隨之而來。中間多了一個從前不存在的實體，怎麼知道這個 agent 是已知的而不是偽造的？怎麼知道它買的是你要的東西？它訂了 2 個烤架而不是 1 個，帳單扣下來時你拿什麼證明？
Mastercartd Agent Pay 的答案是把卡體系裡那套現成的東西搬過去：代幣化、零責任保障、爭議處理。其中最關鍵的一件，是電話會上他點名的可驗證意圖（Verifiable Intent），它讓你能夠挑戰一筆交易，說我從沒想買這個，然後拒付流程重新啟動。他還補了一句 Podcast 裡沒說的話：這個東西是和 Google 一起做出來的。
拒付之所以值錢，是因為處理它很貴。理由說得很樸素：商戶永遠需要觸達和可預測的使用者體驗，消費者也是。所以我們真的相信，卡會在那個世界裡勝出。
同樣的邏輯他也用在了企業側。電話會上他說得明白，B2B 側存在一批 Agents 交易，一個 agent 替公司做採購，這些完全可以跑在卡生態上，邏輯如出一轍。金額、速度、用途都對得上，而它們同樣需要保護和全球觸達。也就是說，AI 替你買東西和 AI 替公司買東西，在他看來都不構成對卡軌道的挑戰。
生意在哪兒？代幣化本身就是 Mastercard 賣的服務，而二季度代幣滲透率剛過全部轉接交易的 40%，剩下的 6 成就是跑道。
但本質上人們不會因為有了 agent 而去多買 5 個帳篷，這更多是對現有流量的替換。
3.2 機器在買：鏈上授權，鏈下結算
分界線畫在這裡。
一家公司採購的是 API、算力、數據、內容這些數位化的東西，為什麼還要寄一張發票？你會想按用量付費，需要多加 10% 算力就調上去，再調下來，用多少付多少，營運資金效率立刻改善。這是首席採購官想要的，也是 CFO 想要的。但它需要一個能承載始終線上、高頻、以美元的微小分數計價的支付生態，而這種支付今天並不存在。
電話會的開場陳述裡，他用一句話交代了這套架構：
on-chain permissioning，off-chain settlement：鏈上授權，鏈下結算。Mastercard 是唯一支持機器對機器支付的網路。
8 個字把分工說完了。授權在鏈上，因為機器之間需要即時識別一筆交易；結算在鏈下，因為錢走哪條路是另一件事。他在 Q&A 裡把後半句說得更松：結算會發生在不同種類的軌道上，可能涉及穩定幣，也可能是別的方式，我們對此相當開放。
Podcast 裡的版本更直白：
底層的軌道和基礎設施，很可能不同於卡軌道。可能是穩定幣，也可能是別的。這取決於企業自己選，我們對此相當中立，但上面那層保持信任與互通的協議，是關鍵。
首發生態 30 多家，名單裡有 Adyen、Ant International、BVNK、Checkout.com、Coinbase、OKX，以及 Cloudflare。一家 CDN 公司出現在支付協議的首發名單裡，說明這條線瞄的不是傳統採購流程，而是算力和 API 計費。
他讓步的位置因此非常精確。只要買東西的還是人，不管是個人還是公司，卡都會贏；只有當買東西的變成機器，他才承認不止卡一條軌道，但是他要保持上層的信任與互通。
結算可以多軌，信任與互通必須拿下。
圖源：度刻 Fintech
四、AI：如何做判斷
Tom Gardner 拋出的問題很重：馬斯克說 5 年內 AI 會超過人類智慧總和，幾乎所有工作都能被更便宜地完成，而擁有史上最強現金流和資產負債表的科技公司，正在精簡人員。這對消費支出意味著什麼？
Miebach 的答案先落在技術本身。這是需要被探索的東西，部署得當可以驅動通往繁榮和成長的路徑，但它同樣有下行面，生成式 AI 也在賦能騙子、詐騙者和駭客。同一套技術可以用來攻擊，也可以用來防守，所以這是一場軍備競賽。
這個雙面性他在電話會上講得更具體。現在佔據執行長和董事會心思的就是網路安全，而圍繞前沿模型的討論恰恰是它到底算威脅，還是幫你找出自家漏洞的工具。他的答案是兩者都是。Mastercard 自己就在用前沿模型加速識別內部漏洞，再把這套做法作為最佳實踐分享給客戶。
落到人的層面，他說這個產業、其實大多數產業，歸根到底都取決於擁有最好的人才，所以必須讓人才升級技能。方向被他定義為「以人為中心的 AI 應用」，用工具把工作做得更好，別做那些重復的活兒。他舉了自己的例子，做了一個處理郵件的 AI 助手，還是會看一眼，但瑣碎的部分被拿走了。他也提到，眼下想和 Mastercard 談 Agents 商業和穩定幣的客戶很多，團隊用 AI 整理公開資料來準備這些對話，省下的時間用來談真正重要的部分。
至於這家公司為什麼不怕，他的原話是，Mastercard 一直關乎技術，而不是關乎人數，因為它本來就是一家網路公司，人力結構相對市值極輕，卻在 220 個國家和地區運轉。所以「我們這個產業，不是那種需要根本性重新思考的產業」。
他也順手把自己從 AI 交易裡摘了出來：我們不是 AI trade，也不是 AI 基礎設施，我們做的是應用型 AI。二季度回購 49 億美元的背景正在於此，AI 板塊主導市場時，Mastercard 成了被賣出去騰挪資金的來源，股價一度從 570 跌到 470。他說回購是機會主義的，我們不做回購這門生意，只在有意義的時候做。
而他對 AI 時代贏家的定義是全場最簡潔的一句：能脫穎而出的公司，是既能使用各種不同模型、又擁有專有數據去餵給模型的那些。Mastercard 擁有最獨特的數據集之一，交易數據。他說這是給這家公司長久生命力和參與資格的東西。
五、買下 BVNK 的意義
3 天後交割的那筆收購，答案其實藏在四方模型裡。
在傳統法幣體系中，最終的資金划轉由銀行完成，Mastercard 負責的是指令和清算邏輯。第一章那個「你能拎著東西走出商店」的場景裡，划錢的是你的銀行和商戶的銀行，它提供的是保證和路由。成員銀行構成一條法幣軌道，而在這條軌道上，Mastercard 不需要自己持牌，也不碰資金；它從來不掌握結算。
問題在於，當他說出結算可能發生在區塊鏈穩定幣上的時候，另一條軌道上並沒有對應的成員銀行體系，沒有人替他做那件事。
BVNK 就是買來填這個位置的。他在電話會上給的定位是：有了 BVNK，Mastercard 將充當那個可信的互通層，讓客戶能夠發送、接收、儲存和轉換資產。
圖源：度刻 Fintech
5.1 今天就在市場上跑著的穩定幣軌道
8 月 3 日交割，15 億美元基礎對價加 3 億業績對賭，比原定的年底提前 5 個月。帶過來的資產清單是：約 300 億美元年化穩定幣交易量，130 個市場 25 張以上牌照，2 月拿到的 MiCA 授權，以及通過立陶宛接入 SEPA 歐元軌道的直連。客戶名單裡有 Worldpay、Deel、Rapyd、Flywire，還有 Visa Direct。
裝進 Mastercard 之後，它承擔 3 件具體的事：
為處理商和收單機構提供 7×24 小時的穩定幣結算，
把穩定幣結帳能力加進 Mastercard 的支付網關，
以及法幣與穩定幣之間的兌換。
成員銀行在法幣側做的那些事：收款、結算、換匯；BVNK 在穩定幣側做同一套。
Miebach 自己給的收購理由裡，有一句值得單獨聽：BVNK 的支付編排能力、牌照儲備和連接性高度差異化，而且今天就在市場上跑著。這才是 18 億買的東西，不是技術，是時間。
產品長 Jorn Lambert 在交割新聞稿裡給了官方定語：在法幣、穩定幣、代幣化存款共存的多幣種世界裡，下一個支付範式將由各條軌道彼此連接的效率來定義。翻譯過來是，我們不做軌道，我們做連接。但要做連接，得先自己握住一條。
5.2 各方交易的細節
這筆交易的競價過程，BVNK 最早的機構股東說得比雙方都清楚。Concentric 創始合伙人 Kjartan Rist 2019 年在 400 萬美元估值進入，8 年沒賣過一股。他給出的 3 個事實，每一個都比新聞稿有資訊量。
壓力源是 Stripe。2024 年底 Stripe 用 11 億美元買下 Bridge，把貓放進了鴿子群。Rist 說 Mastercard 對 Stripe 懷有最深的敬意，然後他自己把這句翻譯了一遍：這是另一種說法，意思是他們在回頭看。他把威脅拆成 3 點，執行力、產品的簡單、以及沒有歷史包袱。
Coinbase 出價更高，敗在文化。據報 Coinbase 一度開到 25 億美元，但創辦人在選買家時看重的是化學反應，而 Coinbase 是一家交易所，Mastercard 是一家金融服務公司。BVNK 去試了，沒成，Mastercard 一直在門廊上等著。
Visa 在董事會裡，選擇不追。Visa 既是股東，還持有董事會觀察員席位，最終卻沒有出手。Rist 的解讀是，Visa 採取的是另一種策略，不擁有營運商，而與多個營運商合作。
同一個標的，同一張桌子。一個租管道，一個買管道。
18 億美元不算貴，同一個季度 Mastercard 回購了 49 億美元自家股票，收購的代價只有回購的三分之一多一點。但兩者有一個根本區別：股票買回來可以再發出去，公司買下來不能退。
而 5 月那張 BitLicense 是另一個信號。卡組織向來不需要自己持牌，牌照在成員銀行手裡；Mastercard 自己去紐約 DFS 申請清算代幣化存款和支付類穩定幣的資格，加上 BVNK 帶來的 25 張牌照和 SEPA 直連，這家公司正在在建造新軌，進度甚至超過了那些 Fintech。
在穩定幣這條軌道上，它沒有成員銀行，所以它自己當成員銀行。
結語
Miebach 說過一句聽著平淡、其實是全部答案的話：消費者在支付裡想要的東西幾十年沒變，簡單、安全，以及知道出了問題會怎麼樣。
這就是卡組織 60 年來真正在賣的東西。不是清算，不是轉接，而是「出事了算誰的」。
穩定幣給不出這個答案，鏈上沒有拒付。Agent 給不出這個答案，所以要和 Google 一起造一個可驗證意圖出來。AI 也給不出這個答案，模型能推薦，不能追責。
他的 3 個回答因此是同一個：軌道隨便你選，但出了事得有人負責，而我就向負責的那個人去收費。他把這套東西押在信任安全協議層上，然後為了讓協議有東西可連，買下了一條自己曾經說過不必擁有的新的軌道。
但這個賭注有一個前提始終沒有被檢驗：責任本身，還會像過去一樣值錢嗎？
本文經授權轉載自：《Foresight News》
原文標題：《Mastercard 眼中的穩定幣、智慧體商業與 AI》
原文作者：阿望
『買BVNK的意義？萬事達卡眼中的穩定幣與AI：消費者想要的一直都沒變』這篇文章最早發佈於『加密城市』

CLARITY法案が引き続き行き詰まる中、CFTCは届出手続きの開始に備える
米国（CLARITY法案）が議会で停滞し続ける中、米商品先物取引委員会（CFTC）は規制に関する届出の準備を始めた。CFTCのマイケル・セリング委員長は8月20日に、もし議会が最終的に（CLARITY法案）を可決できなければ、CFTCは既存の法的な権限を用いて暗号資産市場の構造ルールを自ら推進すると述べた。
セリング氏はCFTCのイノベーション・アドバイザリー委員会（Innovation Advisory Committee）の初回会合で、職員に関連規則の調査を開始するよう求めており、CFTCの既存権限を活用して暗号資産市場に適用する規制枠組みを構築することを目指していると述べた。

比特幣一度突破 7.5 萬美元，24 小時漲逾 7％
比特幣本週強勢反彈，8 月 21 日上午一度突破 7.5 萬美元，最高來到約 75,528 美元。根據 CoinGecko 數據，截至上午 10 時左右，比特幣價格約報 74,784 美元，過去 24 小時上漲約 7.3％，期間價格介於 68,898 美元至 75,528 美元之間，短時間內大幅拉升逾 6,000 美元，創下 6 月以來高點。
圖源：CoinGecko 比特幣上午一度突破 7.5 萬美元，最高來到約 75,528 美元
這波急漲同步引爆大規模空頭清算。CoinGlass 數據顯示，過去 24 小時全球加密貨幣市場共有 136,825 名交易者遭到爆倉，總清算金額約 12.3 億美元，其中空單爆倉約 10.5 億美元，多單則約 1.81 億美元，顯示這波行情對空方形成明顯擠壓。單以比特幣計算，24 小時爆倉金額就達約 7.84 億美元，以太幣則約 2.18 億美元；期間最大單筆爆倉發生於 Hyperliquid 的 BTC-USD 部位，價值約 2,513 萬美元。
圖源：CoinGlass 過去 24 小時全球加密貨幣市場共有 136,825 名交易者遭到爆倉，總清算金額約 12.3 億美元
ETF 資金回流，機構看好流動性改善
現貨市場也出現部分正面訊號。美國現貨比特幣 ETF 單日淨流入約 5.17 億美元，創逾 3 個月最大規模，其中貝萊德（BlackRock）旗下 IBIT 貢獻約 2.85 億美元。Bitwise 研究分析師 Ishmael Asad 認為，這次上漲是目前最明確的築底訊號之一，財政部擴大公債回購、美國證券交易委員會提出新的加密資產監管架構，以及白宮近期推動加密政策，都有助於改善市場預期。
Risk Dimensions 投資長 Mark Connors 的看法更為積極。他認為，若美國財政部未來每月公債回購規模由目前的 40 億美元進一步增加至 100 億至 300 億美元，可望壓低長期債券殖利率，降低資金流向公債對比特幣形成的排擠效果。Connors 將比特幣下一個重要目標設定在 18 萬美元，並預估至 2030 年的週期目標區間可能落在 18 萬至 36 萬美元。
多頭看 7.6 萬美元，跌破支撐恐重返 5 萬美元
技術面同樣出現明顯分歧。資深交易員 Peter Brandt 認為，比特幣完成底部型態後，原先偏空的市場結構已經改變，若站穩關鍵突破位置，下一階段可能挑戰 7.6 萬美元。隨著比特幣最高已來到約 75,528 美元，距離這項目標僅剩不到 500 美元。不過，相關技術模型也顯示，一旦突破失敗，價格可能重新回測約 5.3 萬美元，甚至讓市場再次討論 5 萬美元關卡。
圖源：X/@PeterLBrandt Peter Brandt 認為，比特幣完成底部型態後，下一階段可能挑戰 7.6 萬美元。
Nansen 資深研究分析師 Nicolai Sondergaard 則將 6.9 萬美元附近的 200 日均線視為重要分水嶺。目前比特幣已重新站上該均線，MACD 動能指標也轉為偏多，但若價格重新跌破 6.9 萬美元，這次突破的可信度將明顯下降。CryptoQuant 同樣保持謹慎，其牛熊指標尚未轉為多頭，比特幣約 8.3 萬美元的 365 日均線仍是更高層級的確認門檻。
彼得希夫唱反調，直指這波上漲是假突破
市場情緒快速轉暖之際，長期批評比特幣的經濟學家彼得希夫（Peter Schiff）再度站上空方。他在比特幣突破 7.2 萬美元後，將這波行情形容為「假突破」，認為財政部擴大公債回購改變市場對流動性的預期，短期刺激風險資產上漲，但投資人高估了寬鬆金融環境對比特幣的長期效果。
圖源：X/@PeterSchiff 彼得希夫將這波行情形容為「假突破」，認為財政部擴大公債回購改變市場對流動性的預期，短期刺激風險資產上漲
希夫認為，貨幣與財政環境轉向寬鬆確實有利於黃金，但比特幣未必能獲得相同且持續的支撐，因此再次公開呼籲投資人出售比特幣、轉向黃金。目前比特幣已進一步站上 7.4 萬美元，甚至突破 7.5 萬美元，使多空雙方對這次突破是否具有延續性的爭論更加激烈。ETF 資金流向、現貨市場買盤，以及大規模空頭回補結束後能否承接目前價格，將成為後續行情的重要觀察指標。
『比特幣多空大對決！機構樂觀看漲，為何希夫堅稱是「假突破」』這篇文章最早發佈於『加密城市』

最近，一段美國副總統范斯以前的影片又火了起來。影片裡，范斯提出一個華盛頓很少有人敢問的問題：美元當世界儲備貨幣，對美國真的只有好處嗎？
范斯說，美元強，美國人買進口貨確實便宜，但同樣的，美國自己的工廠、產品在國際上就不好賣了。儲備貨幣地位看起來風光，背後的代價不小。
早在 60 多年前，經濟學家特里芬就指出過一個根本矛盾：一個國家自己的貨幣，又要服務本國經濟，又要給全世界當儲備，遲早會出問題。1971 年，美國就因為印的美元太多、黃金不夠兌，被迫讓美元和黃金脫鈎。但脫鈎之後，矛盾並沒消失——現在全世界要靠買美國國債來獲得美元，美國則靠欠債換回商品，本質上還是那個老問題。
比特幣提供了一種新思路。它不屬於任何國家，不需要哪個國家一直欠債、一直逆差，就能充當國際儲備的角色。特里芬困境說到底，是貨幣工具本身有缺陷，而比特幣可能是更合適的工具。
華盛頓不願面對的現實
范斯在影片裡說自己的觀點「很非主流」。美元當儲備貨幣，美國人買進口貨確實便宜，這是看得見的好處。但代價是，美國本土的工廠、出口商和工人要吃虧——東西賣到國外變貴了，競爭力下降。
通常的說法是，美國佔了便宜，能低息借錢、拿自己印的鈔票買外國東西。這些好處不假，但同時，全球對美元資產的需求推高了美元匯率。老百姓買東西便宜了，但工作可能悄悄沒了，很多人根本意識不到這兩件事有關聯。
這就能解釋，為啥范斯的說法跟川普政府的政策可以並存——一邊想保護美國製造業，一邊又想保住美元霸權，但加關稅、搞製造業、保儲備貨幣，這幾件事本來就在互相拉扯。美國還能撐一陣，但產生這種矛盾的貨幣制度沒變。
特里芬早就預言美元會跟黃金脫鈎
二戰後的布雷頓森林體系規定，美元跟黃金掛鈎，其他貨幣跟美元掛鈎。但隨著世界貿易擴大，各國需要越來越多的美元來結算，美國只能不斷印錢、不斷逆差，把美元輸出去。
1960 年，特里芬就告訴美國國會：如果美國不印足夠的美元，全球貿易就沒法做；如果印太多，外國手裡攢的美元遲早超過美國金庫里的黃金，到那時候大家都會擠兌。算術是騙不了人的。
到 60 年代末，外國持有的美元已經超過美國的黃金儲備。1971 年 8 月，尼克松總統乾脆關掉了黃金兌換窗口，主動打破承諾。美元體系靠國債繼續撐到了今天——現在外國投資人手裡有大約 9.3 兆美元的美國國債。世界還是靠美國欠債來獲得美元，美國也靠欠債換來商品和資本。
脫鈎後的新花樣，老問題還在
1971 年以後的體系確實靈活了。離岸銀行能創造美元信貸，聯準會能搞貨幣互換救急，外國可以通過出口、借款、賣資產來獲得美元。但靈活歸靈活，國內目標和國際義務之間的衝突一點沒少。
全球對美元安全資產的需求，讓資本湧入美國、支撐國債、推高幣值，結果就是美國出口難做，消費多、生產少。持續的逆差又讓外國手裡的美國債權越滾越大，這些債值不值錢，完全看大家信不信美國能還得起。
穩定幣這幾年又給這個體系添了把火。用美國國債支撐的穩定幣，把更多人拉進美元圈子裡，也給美國國債增加了新買家。但別忘了，每個穩定幣的背後，最終還是美國的負債。穩定幣只是擴大了需求，沒解決本質矛盾。
換成歐元或人民幣做儲備貨幣，也不解決問題，只是把麻煩轉給別人。歐洲或中國一樣要面對特里芬困境，一樣要忍受資本流入、犧牲國內利益去滿足全球需求。當年凱恩斯在佈雷頓森林會議上就提出過超國家貨幣「班科」，就是想把儲備功能跟任何一國分開，但那個方案因為各國互不信任，沒搞成。
黃金指向了方向，但還不夠
各國央行這兩年已經在悄悄買黃金了。世界黃金協會的數據顯示，2022 年以後的 3 年裡，央行年均買金超過 1,000 噸。俄羅斯的儲備被凍結也讓大家明白，主權資產可能說扣就扣，黃金至少沒發行方，誰也不能隨便動。
但黃金也有麻煩。運黃金要船、飛機、警衛、金庫，驗證起來又貴又麻煩。黃金的稀缺性不錯，但開採量會隨價格波動，不是完全固定。黃金中立，但結算起來太費勁。
比特幣把中立和方便結合到了一起。它的新增供應按固定計劃來，不受任何國家政策影響。任何人在電腦上運行一個程式就能驗證總量。跨境轉移不用經過銀行，也不用搬實物。沒有哪個國家需要為了給別人提供流動性，去欠一屁股債。
不過話說回來，比特幣現在還太波動，各國央行正經用它當儲備的還很少。央行要的是流動性好、託管成熟的市場，比特幣才 17 年，跟黃金幾百年的積澱沒法比。但方向是清楚的，儲備轉型往往在舊體系承認之前就已經開始了。
沒有軍隊撐腰的儲備資產
美國從美元霸權裡撈的好處確實大，突然放棄肯定受不了。范斯提出的問題值得琢磨，是因為好處和代價從來就是綁在一起的。美國用對自己的債權換世界對美元的需求，然後再處理工廠外流、產業空心化的後果。
比特幣讓人看到另一種可能：美元繼續做交易和計價的主力，比特幣慢慢承擔起中性儲備的角色。穩定幣可以擴大美元的使用範圍，各國政府可以拿黃金和比特幣做長期儲備，一個靠歷史信任，一個靠可驗證的稀缺和快速結算。
特里芬早就說透了：一個國家的貨幣，不可能永遠服務全世界，還不讓國內利益和國際義務打架。比特幣把這個困境解了——儲備資產不再綁在任何單一國家身上。世界可以繼續用美元，因為美國市場夠大夠好用，但不用再把美國的赤字當成全球貨幣的基石了。
本文經授權轉載自：《Foresight News》
原文標題：《JD Vance Is Right About The Dollar. Bitcoin Solves The Triffin Dilemma》
原文作者：Dave Birnbaum
編譯：AididiaoJP, Foresight News
『美副總統舊影片掀熱議！范斯暢談：比特幣如何讓貨幣體系擺脫美債依賴？』這篇文章最早發佈於『加密城市』

比特幣突破 73,000 美元，加密概念股同步走強
比特幣強勢反彈帶動美股加密概念股全面走高。比特幣（$BTC）從本週初約 64,000 美元附近一路上攻，先後突破 68,000、70,000 與 72,000 美元，截至 8 月 21 日已進一步站上 73,000 美元，過去 7 天累計漲幅超過 15%。
隨著比特幣價格快速上漲，持有大量加密資產的上市公司、交易平台與穩定幣相關企業同步受到資金追捧。Strategy（MSTR）、Coinbase（COIN）、Circle（CRCL）、American Bitcoin（ABTC）、BitMine（BMNR）與 Nakamoto（NAKA）等股票接連走高，加密資產漲勢快速傳導至美股市場。
這波行情背後同時受到多項因素推動，包括美國財政部擴大長天期美債回購、長期殖利率回落、加密 ETF 資金重新流入，以及美國監管政策釋出較正面的訊號。
Strategy 單日大漲逾 7.8%，84 萬枚比特幣持倉放大股價彈性
全球最大企業比特幣持有者 Strategy 成為這波行情的重要受益者之一。MSTR 在 8 月 20 日交易時段大漲 7.81%，收在 112.39 美元。
圖源：Google 財經 MSTR 在 8 月 20 日交易時段大漲 7.81%，收在 112.39 美元。
Strategy 目前持有超過 84 萬枚比特幣，使公司資產負債表與比特幣價格高度連動。當比特幣快速上漲時，公司持有資產的帳面價值同步增加，MSTR 因此經常被市場視為具有放大效果的比特幣代理投資標的。
比特幣礦企 MARA Holdings（MARA）同樣受到行情帶動，股價單日上漲約 15.54% 至 11.15 美元。其他具有比特幣儲備或高度加密業務曝險的上市公司也同步走強。
圖源：Google 財經 比特幣礦企 MARA Holdings（MARA）同樣受到行情帶動，股價單日上漲約 15.54% 至 11.15 美元
這類企業的股價通常對加密貨幣行情更加敏感。比特幣上漲會推高企業持有資產的淨值，市場也可能給予更高估值；行情反轉時，同樣的機制也可能放大股價跌幅。
Coinbase 大漲 7.89%，Circle 與 American Bitcoin 跟進
隨著行情延續至 8 月 20 日美股交易時段，加密概念股漲勢進一步擴散。美國最大上市加密貨幣交易所 Coinbase 表現尤其突出，COIN 單日上漲 7.58%，收在 172.35 美元。穩定幣發行商 Circle（CRCL）上漲 6.45% 至 83.66 美元，American Bitcoin（ABTC）則上漲 7.34% 至 8.48 美元。
以太幣儲備概念股 BitMine（BMNR）同樣受惠。BMNR 上漲 6.05% 至 21.47 美元，Nakamoto（NAKA）則上漲 2.65% 至 6.22 美元。
Coinbase 的營運表現與加密貨幣市場交易活動高度相關。當價格快速波動、交易量與投資人參與度提高時，市場通常會重新評估交易所相關收入成長空間，因此 COIN 經常與整體加密市場呈現較高連動性。
Circle 的受益邏輯則有所不同。隨著市場交易活動增加，穩定幣的交易、結算與資金停泊需求也可能同步提高，使 USDC 發行商成為這波市場風險偏好回升的受惠標的之一。
以太幣上漲推升 BitMine 資產價值，單日增加逾 10 億美元
這波概念股行情也已經從比特幣儲備公司擴散至以太幣儲備企業。BitMine 持有約 581.5 萬枚以太幣（$ETH）。隨著以太幣從約 1,900 美元快速突破 2,100 美元，其以太幣儲備帳面價值單日增加約 11 億美元。以以太幣每上漲 100 美元計算，BitMine 所持以太幣的總市值便會增加約 5.82 億美元。
目前以太幣漲勢仍在延續，價格已進一步站上 2,300 美元。市場也開始重新關注以太幣儲備公司的資產淨值，以及股價相對加密資產持倉價值的折溢價。
企業加密儲備策略逐漸形成不同路線。Strategy 等企業以比特幣作為核心儲備資產，BitMine 等公司則將大量資金配置至以太幣，並透過質押取得額外收益。
ETF 單日流入逾 5 億美元，機構資金支撐行情
現貨 ETF 資金重新流入也成為這波行情的重要支撐。美國現貨比特幣 ETF 單日錄得約 5.17 億美元淨流入，創超過 3 個月以來最大單日資金流入。其中，貝萊德旗下 IBIT 吸引約 2.85 億美元，ARK 21Shares 的 ARKB 約 7,770 萬美元，Fidelity 的 FBTC 則錄得約 6,240 萬美元。
ETF 買盤與比特幣價格快速上漲同時出現，現貨與機構需求也開始為這波行情提供更多資金支撐。
圖源：Farside Investors 美國現貨比特幣 ETF 單日淨流入約 5.17 億美元，創下超過 3 個月最大單日淨流入
另一方面，大量空頭清算進一步放大行情。隨著比特幣突破多個關鍵價位，原先押注價格下跌的槓桿部位被迫平倉，形成額外買盤，進一步推升比特幣與相關股票。
儲備概念股具放大效果，行情反轉風險同樣更高
比特幣突破 73,000 美元後，市場焦點已從加密貨幣本身擴散至整個美股加密產業鏈。Strategy、American Bitcoin 等企業直接受到比特幣資產價值上升帶動；BitMine 與以太幣價格高度連動；Coinbase 受惠交易活動增加；Circle 則受到市場對穩定幣需求與監管前景重新評價。
這些股票提供投資人另一種取得加密市場曝險的方式，但波動通常也高於比特幣或以太幣本身。尤其採取數位資產儲備策略的企業，其估值同時受到加密資產價格、持幣數量、融資成本、股權稀釋與淨資產價值溢價等因素影響。
隨著比特幣從 64,000 美元附近快速突破 73,000 美元，加密概念股已率先反映市場風險偏好的轉變。接下來 ETF 資金流向與比特幣突破後的價格表現，將持續影響加密概念股走勢。
『比特幣概念股狂歡！微策略、Coinbase集體暴漲，軋空、機構回歸成助力』這篇文章最早發佈於『加密城市』

聯發科股價五天跌10%，一度失守月線支撐
聯發科（2454）股價連續 3 個交易日下跌，截至 8 月 20 日盤中一度下挫 4.42%，來到 3,675 元，失守月線支撐。近 5 個交易日累計跌幅已達 15.91%，市值蒸發逾 700 億元。但在今日（8/21）開盤小幅反彈，一度回到 3,795 元，目前報價 3,775 元，5 天跌幅收斂至 10% 左右。
市場人士將此波跌勢與邁威爾與 Google 的鉅額合作，以及超微（AMD）傳出搶下 Google TPU 設計訂單的消息連結在一起。

邁威爾確定與Google達成120億美元AI晶片訂單
據《路透社》報導，邁威爾科技（Marvell Technology）宣布與 Google 達成客製化 AI 晶片合作協議，並提供 Google 認股權，可依每股 206.58 美元價格，買進最多總值約 122 億美元的股票，若全數行使，Google 將成為邁威爾第五大股東。
若 Google 達成相關採購目標，在 2033 財年前可望為邁威爾帶來約 1,200 億美元營收。消息公布後，邁威爾股價在 8 月 19 日一度大漲近 10%，8 月 20 日收盤也上漲超 5%，原本作為 Google 主要客製化晶片夥伴的博通股價則下跌。

此次協議涵蓋 TPU 生態系相關產品，包括 AI 推理加速器，以及儲存與網路介面控制器。Morningstar 分析師 William Kerwin 表示，這對邁威爾是一大勝利，但他認為這代表 Google 客製化晶片版圖持續擴大，並非代表博通遭到取代。
AMD傳搶單，與Google合作開發新TPU
據《Tom's Hardware》報導，市場研究機構 SemiAnalysis 在給客戶的報告中指出，Google 已與 AMD 合作開發其第 10 代張量處理器（TPU）之一。
消息來源表示，這將是 AMD 首次大規模參與客製化 AI ASIC 專案，儘管 AMD 原本就設有客製化晶片團隊。
報告分析，Google 累積九代自研 AI 加速器經驗，長期由博通擔任實際晶片設計商，因此此次尋求 AMD 合作，目的可能並非開發傳統 TPU，而是看中 AMD 在先進封裝、系統級晶片封裝（SoIC）方面的矽智財，以及 CPU 核心相關技術。
對此，資產管理公司 Wedbush Securities 的看法是，若 AMD 確定為 Google 開發第 10 代 TPU，可能成為半導體產業的重要轉折；半導體分析師陸行之則稱，就 Marvell 與 AMD 來比較，Marvell 的股份稀釋少，轉換價格遠高於 AMD 的 1 美元，當然比較有利。

Google 可能選擇 AMD 當客戶的原因？
根據 SemiAnalysis 報告內容，Google 及其客戶正推動在同一封裝內整合 CPU 核心與 TPU，藉此縮短兩者間距離，以支援強化學習等 CPU 吃重的工作負載。
報告指出，傳統大型語言模型（LLM）訓練仍以加速器運算為主，但推理模型、強化學習及代理式 AI 在執行過程中，需要更多通用運算資源協助資料處理與任務調度。
Google 目前已逐步提高 TPU 系統內的 CPU 配置比例，最新 TPU 8i 系統採每兩顆 TPU 搭配一顆 Google Axion CPU，相較於第 7 代 TPU 伺服器每四顆 TPU 搭配一顆 Xeon 處理器，比例明顯提高。
部分工作負載情況下，CPU 與加速器以 1 比 1 配置可能是理想選擇。而 AMD 在資料中心級設計上已有整合 x86 與加速器晶粒的經驗，例如 Instinct MI300A 產品線，這項經驗可能是 Google 考量的因素之一。
博通聯發科訂單面臨分食，產業競爭格局生變
《經濟日報》指出，Google 的 TPU 設計訂單原本由博通獨家承接，此後聯發科也加入合作行列。
博通今年 6 月在財報會議中首度透露，Google 正在尋找其他供應商，證實其獨家供應地位已被打破，當時市場普遍解讀為訂單由聯發科分食。
如今傳出 AMD 也加入 Google 第 10 代 TPU 設計行列，訂單競爭態勢更加激烈。
聯發科官方雖未證實取得 Google TPU 訂單，但公司對外表示，透過與美國一家大型雲端服務供應商緊密合作，已打造出首款具備領先效能的 AI 加速器 ASIC，預計今年第 4 季量產，今年資料中心營收可望超過 20 億美元，並預期明年資料中心營收將加速成長。
至於博通，則是在 4 月已宣布與 Google 及 Anthropic 擴大三方戰略合作，將共同提供 TPU 算力給 Anthropic，並持續為 Google 生產未來版本的 TPU。
Google 規劃 2026 年資本支出達 1,750 億美元至 1,850 億美元，其中超半數金額將投入雲端與機器學習相關基礎設施。
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在馬斯克（Elon Musk）的帶領下，社群平台 X 再度向加密貨幣領域邁出關鍵一步。為了解決全球內容創作者的跨境支付痛點，X 平台正積極探索導入穩定幣作為收益分潤的新管道。
《CoinDesk》引述知情人士說法稱，X 正在評估如何利用 USDC 等穩定幣，向在平台上發布內容的創作者、用戶支付分潤報酬。
這位知情人士目前亦協助其他社群平台測試穩定幣支付功能。他指出，X 平台針對穩定幣支付功能的討論仍在持續進行中。
目前穩定幣整體市值已超過 3,000 億美元，並逐漸成為區塊鏈支付的重要基礎工具。相較傳統跨境支付，穩定幣可望降低交易成本、縮短結算時間，無論是小型企業，或是需要在海外子公司間進行資金轉移的跨國集團，皆能從中受惠。
事實上，這家由馬斯克掌舵的企業將目光投向穩定幣，以解決全球創作者分潤問題，在業界看來並不意外。馬斯克旗下的太空探索公司 SpaceX，早已在多個新興市場，透過穩定幣向使用星鏈（Starlink）衛星網路服務的客戶收取跨境帳款。
為推動這項戰略，馬斯克今年 3 月延攬了加密貨幣領域的資深老將 Benji Taylor 擔任 X 平台的設計總監。 Benji Taylor 過去曾主導 Coinbase 旗下 Base 區塊鏈網路的設計工作，在加密錢包、 DeFi 領域擁有深厚的實戰背景，這項人事佈局亦被視為 X 平台擁抱加密貨幣支付的重要訊號。
配合支付管道的潛在升級，X 平台近期也正調整創作者的分潤機制。根據最新公告，X 將逐步淘汰行之有年的「廣告收益分潤計畫（Revenue Sharing program）」，取而代之的是一套名為「原創內容獎勵計畫（Original Content Rewards Program）」的全新系統。
X 表示，新制度旨在獎勵那些為平台帶來「原創想法、專業知識、採訪報導、創意與評論」的創作者。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《馬斯克旗下 X 擬導入「穩定幣支付」，創作者發文有望直接領 USDC》
原文作者：區塊妹 Mel
『傳馬斯克X擬導入穩定幣支付！全球創作者發文有望直接領USDC』這篇文章最早發佈於『加密城市』

知名 YouTuber「壹加壹」宣佈斥資 20 萬、耗時近半年，專為台灣繁體中文用戶習慣所開發的字幕工具「What’Sub」正式上線，解決影音創作者最頭痛的字幕剪輯工作，主打高語言 AI 辨識、智慧斷句與直覺式編輯，提升影音創作者製作字幕時的效率。
What Sub 解決繁體中文字幕難題
影音創作者在製作影片時，耗費最多時間的環節往往是打字與上字幕，由於市面上缺乏繁體中文工具，Lean 將累積多年的後製經驗加入技術的底層架構，解決創作者痛點。
What Sub 可辨識出最適合觀眾閱讀的斷句節奏、字數極限、字體停留時間，此外，系統在內容上傳時採用本地處理，使用者上傳影片時僅擷取音訊進行運算，影片本體全程保留於個人電腦。
圖源：壹加壹
開發「智慧型斷句」，提升觀眾字幕閱讀體驗
為影片上字幕不只是把字加在影片裡，還必須精密拿捏「斷句」、「字數」以及「字幕在畫面上的停留時間」，如果一句話太長或斷句節奏不對，觀眾觀看時就會來不及閱讀，進而產生疲勞感。
智慧型斷句：What’Sub 的編輯與快捷鍵設計為解決斷句而生，創作者在校對時，點兩下即可修改，按 Enter 就能依閱讀節奏快速斷句，按 減號 (刪除鍵) 則能立即合併。
雙重斷句模式：按住 Option / Alt 鍵時，文字之間會出現點點，點擊即可直接斷句，不需把游標移入文字，縮短調整閱讀節奏的時間。
專屬詞庫學習功能、自動辨識常用字詞
「What’Sub」提供多元的快捷鍵與波形區微調介面，包含快捷鍵切斷與合併字幕、切點偵測以及磁吸對齊等功能。
軟體核心具備「專屬詞庫」學習機制，當使用者修正特定字詞或專有名詞與常用字詞時，系統會自動記住並能套用於未來的辨識流程。
在字幕美學與呈現方面，系統內建開源字型並支援本機字型路徑導入，規避版權疑慮，同時提供針對主流社群平臺設計的安全框防護機制，避免字幕遭到介面遮擋。
免費商用開源字型
What’Sub 內建 1,900 種免費商用開源字型，且支援本機字型路徑導入。
設有針對 FB、IG、YouTube 設計的安全框，防止字幕被平台介面遮擋。
切點偵測標示出剪接點、自動磁吸影片對齊
對於講究影片精緻度的剪輯師來說，字幕的出現與消失，最好能完美扣合在影片畫面切換（Cut 點）的瞬間，為了確保字幕能完美搭上影片步調，系統內建「切點偵測技術」，在時間軸標示出「剪接點」，並且提供邊界磁吸功能。
「切點偵測」在時間軸波形區上用藍點自動標示出影片實際的剪接點。創作者在拉動字幕邊界時，邊界會「自動磁吸」對齊藍點，不用再費時費力放大時間軸用肉眼對齊。
「英雄牆」讓創作者分享交流字幕樣式
在字型選擇上，為了防止創作者將商業字型上傳至第三方伺服器而產生的侵權風險，系統採用瀏覽器直接讀取本機電腦字型路徑的模式，讓創作者能在安全無虞的情況下使用自有字型。同時，系統也設有「英雄牆」社群功能，方便創作者之間套用與分享質感字幕樣式。
儲值付費使用、推廣期推薦好友可抵資費
人工智慧語音辨識需支付 token，Lean 表示創作者使用「What’Sub」需要付費，目前採用儲值付費制，最低台幣 100 元即可開始使用，在推廣期期間內，透過邀請碼或 QR Code 成功推薦好友加入，雙方皆可獲得 30 分鐘的免費辨識額度。
未來將規劃雙語翻譯功能
壹加壹表示內部已開始測試「翻譯功能」與「雙語字幕功能」，未來將隨創作者需求持續進行軟體版本更迭。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《「壹加壹」開發繁體中文 AI 字幕工具 What Sub 解決影片編輯痛點》
原文作者：DW
『壹加壹開發AI字幕工具！What Sub用智慧斷句、磁吸功能解決剪輯師痛點』這篇文章最早發佈於『加密城市』

【以下內容由 ETHTaipei 提供】
台灣年度以太坊開發者大會 ETHTaipei 2026 將於 9 月 13 日至 14 日在台北南港瓶蓋工廠（POPOP Taipei）舉行。今年邁入第四屆，活動首度以雙日策展：9 月 13 日 Cryptonative Day 面向 Ethereum 開發者與技術社群，9 月 14 日 Institution Day 則專為銀行與金融機構規劃，從核心協議研究、鏈上金融，一路延伸到託管、真實世界資產（RWA）與機構級應用。
「加密技術與真實世界正在交會，而讓這一切成真的，是背後的研究與工程。這正是 ETHTaipei 2026 的核心。」ETHTaipei 主辦團隊 Martinet 表示。
首波國際講者公布
ETHTaipei 2026 首波講者來自 Polymarket（全球預測市場）、Uniswap（去中心化交易協議）、以太坊基金會、ChainSafe（區塊鏈基礎設施）、LINE NEXT、CertiK（區塊鏈資安）、OneSavie Labs、Quantstamp（智慧合約審計）、Across Protocol（跨鏈協議）及 PIF12 等團隊，涵蓋協議研究、DeFi、資安、跨鏈與消費型應用，為與會者呈現最前沿的技術與實戰經驗。更多講者將陸續公布。
從核心協議到機構金融
Cryptonative Day 將涵蓋協議與核心開發、Layer 2 擴容、零知識證明與隱私、錢包與帳戶抽象、DeFi、消費與社交應用、資安及開發工具。Institution Day 則規劃機構級錢包與託管、數位資產與智慧合約安全、穩定幣風險管理、RWA 與美股代幣化、AI Agent 驅動的 Machine Finance，以及金融機構的鏈選擇等議題。完整場次與時間表確認後，將於官方網站公布。
BSOS、DADRC、Sigmarket、台新新光金控等單位攜手響應
ETHTaipei 2026 由多家企業與機構共同支持。Gold 贊助包括企業區塊鏈與供應鏈金融團隊 BSOS、數位資產發展研究中心（DADRC）與去中心化預測市場 Sigmarket；Silver 贊助包括台新新光金控、智慧合約審計公司 Quantstamp，以及可立可（KlickKlack）。現場亦將串連台灣與亞洲 Ethereum 社群、大學區塊鏈社團及媒體夥伴。
報名即日起開放，詳情請見官方網站。
關於 ETHTaipei
ETHTaipei 是由社群驅動的以太坊活動，誕生於連結台灣／亞洲區塊鏈社群與全球頂尖團隊、在技術層面深度交流的願景。自 2023 年首屆至今，已累積超過 3,000 名參與者、169 位講者、129 場演講與 70 場以上周邊活動，持續推動台灣作為亞洲 Ethereum 技術節點的角色。
活動時間：2026/9/13（日）～ 9/14（一）
地點：南港瓶蓋工廠 POPOP Taipei
報名及完整活動資訊：https://ethtaipei.org/
社群資訊：https://x.com/ethtaipei
『ETHTaipei 2026九月登場！首設機構日邀Polymarket、Uniswap等團隊來台』這篇文章最早發佈於『加密城市』

OCC 力拚 11 月完成最終規則，穩定幣監管進入落地階段
美國穩定幣監管架構正加速進入實際落地階段。美國貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）署長 Jonathan Gould 於 8 月 19 日表示，OCC 目標在今年 11 月完成《GENIUS 法案》的主要最終規則，為支付型穩定幣建立更完整的聯邦監管制度。
Gould 在懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）舉行的 Wyoming Blockchain Symposium 上表示，OCC 已經提前展開相關規則制定工作，目前正在整理產業對提案的回饋，希望按照既定時程完成最終版本。
《GENIUS 法案》已於 2025 年 7 月由美國總統川普（Donald Trump）簽署成為法律，建立美國首套聯邦層級支付型穩定幣監管架構，包括儲備資產、贖回、監管、託管與發行商資格等規定。
根據現行安排，《GENIUS 法案》將於 2027 年 1 月 18 日，或主要監管機關公佈最終實施規則後 120 天生效，以較早日期為準。OCC 若能在今年 11 月完成規則，將讓穩定幣發行商取得更明確的準備時間。
儲備、贖回與託管成重點，業界意見仍可能改變最終版本
OCC 正在制定的規則涵蓋穩定幣發行商的多項核心要求，包括儲備資產管理、代幣贖回、監管制度、資產託管，以及企業申請成為合格支付型穩定幣發行商的程序。
《GENIUS 法案》要求受監管支付型穩定幣維持足額儲備，主要由美元及其他高流動性資產提供支持，同時對大型發行商設定額外審計與資訊揭露要求。
部分技術細節仍存在產業爭議。貝萊德（BlackRock）今年稍早便向 OCC 提交意見，反對對代幣化儲備資產設定過於嚴格的比例限制，並要求擴大符合資格的儲備資產範圍。相關限制可能直接影響 BUIDL 等代幣化貨幣市場基金作為穩定幣儲備的使用方式。
Gould 表示，OCC 在正式公佈規則前仍會考慮加密企業與其他市場參與者提出的意見，因此 11 月公佈的最終版本可能與目前提案存在部分差異。
數位資產銀行申請暴增 8 倍，穩定幣開始進入銀行產業務計劃
隨著監管架構逐漸明朗，美國金融業對數位資產銀行牌照的需求也快速增加。Gould 表示，OCC 過去約 18 個月收到 40 件新銀行特許申請，其中 23 件的商業計劃涉及數位資產業務。
他指出，相關數位資產特許申請活動相較拜登政府 4 年期間增加約 8 倍。從目前正在接觸 OCC 的潛在申請者來看，支付型穩定幣也開始成為銀行商業計劃中更加常見的業務項目。
近年已有多家加密與金融科技企業尋求透過 OCC 取得聯邦銀行監管身分，希望從穩定幣發行、數位資產託管到支付服務建立完整業務。Payoneer 今年便申請成立 PAYO Digital Bank，計劃發行美元穩定幣 PAYO-USD，並提供數位資產託管服務。
Gould 認為，監管機關的職責是維護整體銀行體系的健全與長期競爭力，同時讓符合資格的新進業者有機會進入市場。OCC 對銀行申請的審查也將持續聚焦資本、風險管理、治理與法規遵循能力。
聯邦與州政府雙軌監管，100 億美元成重要分界線
《GENIUS 法案》同時建立聯邦與州政府雙軌監管架構。發行規模低於 100 億美元的穩定幣發行商，可以在符合條件的情況下選擇接受州政府監管，但相關州級制度必須達到與聯邦規範「實質相似」的標準。
紐約州金融服務署（NYDFS）今年已提出與《GENIUS 法案》接軌的穩定幣監管提案，延續 1：1 美元儲備、贖回與獨立審計等要求，同時增加儲備資產集中度限制與風險管理制度。
美國未來的穩定幣市場將由聯邦與符合標準的州級監管制度共同運作。對 Circle、Paxos 等大型業者，以及希望進入穩定幣市場的銀行與金融科技公司而言，最終規則將直接影響發行資格、儲備配置與營運成本。
從立法走向執行，美國穩定幣監管進入最後準備期
《GENIUS 法案》完成立法後，美國穩定幣政策焦點已逐步轉向實施細節。OCC 負責的重要工作之一，就是把法律中的原則轉化為金融機構與穩定幣發行商可以實際遵循的監管規則。
目前距離 11 月目標僅剩數個月，儲備資產範圍、贖回機制、託管要求、發行商申請程序，以及聯邦與州政府之間的監管分工，都將成為最終規則的重要內容。
隨著數位資產相關銀行特許申請明顯增加，支付型穩定幣也開始進入更多金融機構的業務規劃。若 OCC 按照預定時程在 11 月完成主要規則，美國穩定幣監管將進一步從立法階段走向正式執行，市場也能更清楚掌握 2027 年新制度生效前的合規要求。
『美OCC加速推進穩定幣監管框架！目標11月敲定天才法案最終規則』這篇文章最早發佈於『加密城市』

FTX 案再收尾，Ellison 與 Wang 遭 CFTC 祭出交易禁令
曾協助美國檢方扳倒 FTX 創辦人 Sam Bankman-Fried（SBF）的兩名前核心高階主管，再迎來監管案件的重要進展。美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 8 月 19 日完成對 Alameda Research 前執行長卡羅琳・艾里森（Caroline Ellison），以及 FTX 共同創辦人王紫霄（Gary Wang）的民事執法程序，兩人分別面臨多年交易與註冊禁令。
根據紐約南區聯邦地方法院批准的補充同意命令，艾里森與王紫霄均被禁止交易受 CFTC 管轄的商品及相關產品 5 年。艾里森同時面臨 10 年 CFTC 註冊禁令，王紫霄則為 8 年。
相關期限從兩人最初的 2022 年 12 月 23 日同意命令開始計算，因此 5 年交易禁令預計於 2027 年底屆滿；艾里森的註冊禁令預計持續至 2032 年，王紫霄則持續至 2030 年。兩人仍須持續配合 CFTC 對 FTX 相關案件的調查。
配合調查獲減輕處分，CFTC 不再追加民事罰款
值得注意的是，CFTC 此次沒有要求艾里森與王紫霄額外支付民事罰款、追繳不法所得（Disgorgement）或賠償（Restitution）。監管機關將兩人對 FTX 調查提供的實質協助，列為決定最終處分的重要因素。
CFTC 執法部門主管 David I. Miller 表示，艾里森與王紫霄都是 Alameda 與 FTX 的高階主管，並因參與詐欺行為被認定負有法律責任。不過，兩人的最終制裁也反映其在 CFTC 調查期間提供的實質協助。
兩人在 FTX 崩潰後均選擇認罪並與美國政府合作，也成為 SBF 刑事案件的重要證人。艾里森曾在審判期間詳細說明 Alameda 如何使用 FTX 客戶資金，以及 SBF 在相關決策中的角色；王紫霄則向陪審團說明 FTX 系統如何透過程式碼給予 Alameda 特殊權限。
CFTC 早在 2022 年 12 月便對兩人提出詐欺指控。當時艾里森與王紫霄均沒有對 CFTC 指控的法律責任提出異議，法院隨後批准責任認定，但將金錢賠償與其他制裁留待後續決定。此次補充命令正式處理剩餘事項，也代表 CFTC 對兩人的執法案件進一步收尾。
王紫霄打造 Alameda 特殊後門，艾里森動用 80 億美元客戶資金
CFTC 對艾里森與王紫霄的指控，源自 FTX 與 Alameda 之間長期存在的資金與系統安排。監管機關指控，整起詐欺計劃最終造成超過 80 億美元 FTX 客戶存款損失。
根據 CFTC 指控，身為 FTX 共同創辦人與技術長的王紫霄，曾參與建立交易平台的特殊程式碼，讓 Alameda 可以從 FTX 取得近乎無上限的信用額度。
相關程式設計還讓 Alameda 獲得一般客戶沒有的交易優勢，包括更快的交易執行速度，以及免受 FTX 自動清算風險管理機制限制。這些特殊權限最終讓 Alameda 能夠持續從 FTX 平台取得客戶資產。
艾里森則自 2021 年起擔任 Alameda 共同執行長，之後成為唯一執行長。CFTC 指控，她與 SBF 等人指揮 Alameda 動用數十億美元 FTX 資金，包括客戶資產，在其他加密貨幣交易所進行交易，並投入多項高風險加密產業投資。
艾里森同時曾公開宣稱 Alameda 與 FTX 業務相互獨立，CFTC 認為相關說法具有誤導性，並協助延續這套資金運作模式。
FTX 與 Alameda 已判賠 127 億美元，SBF 仍服 25 年刑期
FTX 與 Alameda 本身的 CFTC 案件已於 2024 年完成重要和解。法院當時批准總額達 127 億美元的賠償方案，包括約 87 億美元賠償及 40 億美元追繳不法所得，相關款項主要用於補償 FTX 詐欺事件受害者。刑事案件方面：
艾里森因參與 FTX 詐欺案被判處 2 年徒刑；
王紫霄則因高度配合政府調查，最終沒有被判處監禁。
兩人在 SBF 的刑事審判中都提供關鍵證詞。SBF 則在多項詐欺與共謀罪名成立後，被判處 25 年徒刑。
隨著 CFTC 最新補充命令生效，艾里森與王紫霄從 FTX 崩潰後延續近 4 年的主要民事監管案件進一步收尾。兩人透過認罪與配合調查獲得較輕的最終處分，但仍須承擔多年交易與監管註冊限制，也持續受到先前刑事案件相關法律責任約束。
本篇內容由加密 Agent 匯總各方資訊生成、《加密城市》審稿與編輯，目前仍處於培訓階段，可能存在邏輯偏差或資訊誤差，內容僅供參考，請勿視為投資建議。
『CFTC祭出多年交易禁令！FTX前高管認罪配合調查，免除民事罰款』這篇文章最早發佈於『加密城市』

穩定幣正在以一種「你根本沒察覺」的方式，滲進日常刷卡。根據 The Block 8 月 19 日報導，穩定幣支付基礎設施商 Rain 的執行長 Farooq Malik 表示，Rain 支援的穩定幣支付已觸及逾 10 萬家商家，而這些商家多半並不知道背後結算的是穩定幣。
商家只看到一般刷卡，不知資金來自穩定幣
會出現這種「無感」，關鍵在 Rain 的產品模式。Rain 為企業發行以穩定幣餘額結算的 Visa、Mastercard 卡，當持卡人消費時，商家端收到的就是一筆再普通不過的信用卡款項，走的是既有的卡組織清算網路，因此商家不需要、也不會意識到這筆錢的源頭是鏈上的穩定幣。Rain 執行長此前也曾提出類似觀點：最成功的穩定幣故事，或許是消費者與商家都不會注意到的那一種。這套「藏在卡片背後」的設計，讓穩定幣得以繞過商家的接受門檻，直接借用 Visa、Mastercard 觸及全球逾 1.5 億家商家的網路。
與 Visa、Mastercard 合作發卡，交易量今年增約 10 倍
Rain 近期動作頻繁。它已與 Visa、Mastercard 深化合作發卡，西聯匯款（Western Union）推出的 Stablecard 也由 Rain 支援，以 USDPT 穩定幣結算並在 Visa 網路消費。Rain 表示，公司已簽下逾百家合作夥伴、業務橫跨 150 多個國家，交易量今年以來成長約 10 倍。當穩定幣的使用被包進一張看起來毫無異狀的卡片，它與傳統支付的界線也就越來越模糊 — 這正是穩定幣走向主流的一條隱形路徑。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《Rain：穩定幣支付觸及逾 10 萬商家，商家卻不知情》
原文作者：DW
『穩定幣悄悄改寫全球消費模式！加密業者：早已觸及超10萬商家，商家卻不知情』這篇文章最早發佈於『加密城市』

加密貨幣市場流動性持續收縮。根據 CryptoQuant 數據，停泊在中心化交易所（CEX）的穩定幣儲備，目前已降至約 640 億美元，較 2025 年底近 800 億美元的高峰縮減約 160 億美元，跌幅達 20% 。
這意味著市場上隨時可投入交易、承接買盤的閒置資金正在減少，而剩餘的流動性也正加速向少數交易所集中，其中光是幣安（Binance）一家，就占據全網交易所高達 68.5% 的穩定幣流動性。
CryptoQuant 研究團隊指出，相較於同業面臨顯著的資金出走潮，幣安的流動性表現明顯「更具韌性」，Coinbase 、 Bybit 與 OKX 等各大平台的穩定幣餘額皆出現劇烈萎縮。
此消彼長之下，幣安市占率從 2025 年底約 62% 至 63% 的水平，一路攀升至目前的 68.5%，在整體市場規模縮小的情況下，反而拿到了更大的市場份額。報告指出：
這種分化現象說明了一件事：目前的低迷行情不僅讓整體市場流動性枯竭，更讓殘存的資金高度集中化。
事實上，資金總是跟著交易深度走。根據 CoinGecko 數據，今年第二季，幣安包辦了中心化交易所現貨交易總量的 38.7%，穩居霸主地位；排名第二的 Bybit 則僅拿下約 10% 的市占率。
圖源：CryptoQuant
市場悲觀情緒升溫，反成聰明錢進場訊號？
穩定幣流動性萎縮的同時，散戶情緒也明顯轉弱。區塊鏈數據分析公司 Santiment 指出，各大社群平台上正充斥著濃厚的看空言論。
Santiment 表示，「加密貨幣已死」之類的討論再次升溫，這類言論通常反映市場恐懼情緒瀰漫、散戶耐心逐漸耗盡，以及幣價長時間缺乏方向後，投資人開始把「短暫回調」視為「永久崩盤」。
然而，Santiment 也提到，當大眾陷入絕望時，往往就是行情迎來劇烈反轉的契機。如果市場持續出現「加密貨幣已死」的悲觀論調，但比特幣仍守住關鍵價位、長線資金持續累積部位，且強制性賣壓逐漸減弱，反而可能為耐心的買方創造更具吸引力的進場環境。
從客觀的市場情緒指標來看，恐慌氣氛確實正在緩步修復，「加密貨幣恐懼與貪婪指數」周三來到 46，雖仍處於恐慌區間，但已較一周前的 27 、一個月前的 29 大幅回升。
供應量萎縮的背後：資金並未真正撤離？
在加密貨幣市場中，穩定幣是最主要的報價資產，其總供應量也可視為市場上最容易投入交易的鏈上購買力。當穩定幣供應下降，代表市場中可隨時承接賣壓、或用於推動下一波行情的資金也在減少。
根據 DeFiLlama 數據，整體穩定幣市值已從 5 月逼近 3,160 億美元的高點，回落至 3,008.9 億美元。其中，龍頭 USDT 市值為 1,829.5 億美元，USDC 則為 719.7 億美元。
不過，整體穩定幣市場 4.8% 的萎縮幅度，遠低於交易所高達 20% 的資金流失率。
這意味著部分離開交易所的資金，很可能只是轉移到了鏈上（如投入 DeFi 協議賺取收益），而非徹底套現撤出加密貨幣市場。
從歷史角度來看，目前的流動性收縮仍未達到極端程度。 2022 年 4 月至 2023 年 8 月期間，穩定幣總供應量曾大減 34%，市場陷入長時間、持續性的流動性緊縮；同期比特幣價格則下跌 43% 。
相較之下，如今的穩定幣供應下降幅度仍相對溫和，顯示市場尚未陷入如 2022 年般的流動性枯竭深淵。然而，分析師也警告，若穩定幣供應持續下降，並逐步逼近過去的極端水準，將意味著加密貨幣市場可動用的購買力進一步惡化，並可能對比特幣及整體市場形成更大壓力。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《交易所穩定幣儲備大減 20%：熊市抽乾流動性，市場買盤動能轉弱》
原文作者：區塊妹 Mel
『交易所穩定幣儲備大減20%！但資金並未真正撤離，反成聰明錢進場訊號？』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Stripe證實收購OpenRouter，後者為OpenSea共創再創業
數位金融支付巨頭 Stripe 於 8 月 19 日發布新聞稿，證實已同意收購 AI 模型閘道與路由平台 OpenRouter，交易預計於數週內正式完成，雙方的收購傳聞已在近期被《彭博社》、《華爾街日報》搶先揭露。
OpenRouter 常被稱為 AI 中轉站，它的功能是協助企業在超過 80 家供應商、400 多個 AI 模型之間，優化 Token 的使用效率與請求路由。
Stripe 執行長柯里森（Patrick Collison）在官方聲明中表示，Token 是企業運用 AI 的核心貨幣，Stripe 與 OpenRouter 合作後，將協助企業聰明分配請求，有效控管 Token 支出。
OpenRouter 共同創辦人 Alex Atallah，也是 NFT 平台 OpenSea 的共創，同日發布聲明指出，智慧的發展趨勢將走向多模型並存的型態，沒有單一模型機能勝任所有任務，因此產業極需一個中立層來協調管理。
圖源：Stripe新聞稿 Stripe證實收購OpenRouter，後者為OpenSea共創再創業
目前 OpenRouter 平台每天處理超過 10 兆個 Token，服務超 1,000 萬名開發者與企業用戶，自成立以來每年推論量都有至少 10 倍的強勁成長。
在收購完成後，OpenRouter 將維持原有的使命、名稱、產品與發展藍圖，路由決策仍會以使用者利益為核心考量，絕不因母公司而改動中立性。
紐時：收購金額達75億鎂，投資人與創辦團隊分潤懸殊
雖然官方新聞稿並未透露收購金額，但《紐約時報》稱交易金額高達約 75 億美元，其中約 15 億美元將分配給 OpenRouter 創辦團隊，其餘 60 億美元則歸投資機構所有。
這個數字遠高於 OpenRouter 今年 5 月時 13 億美元的估值。這家成立僅 3 年的公司，曾獲得 a16z、紅杉資本、輝達及 Google 投資部門注入 1.64 億美元資金。
OpenRouter為何值得75億鎂？
隨著企業近來極力尋求成本效益平衡，把簡單查詢交給月之暗面（Moonshot AI）旗下 Kimi 等低成本或開源模型，複雜任務才動用高價模型的趨勢，帶動了模型靈活切換需求的爆發。
從產業戰略視角切入，Stripe 收購 OpenRouter 是自然而然的結果。
因為，Stripe 自己的支付網路業務，本來就具備類似路由的特性，如今透過收購 OpenRouter，業務範疇得以從單純處理付款，跨足延伸至協助企業做出前端 AI 採購決策。
不是為了奇點，而是掌握AI時代資金流動權
Stripe 創辦人柯里森兄弟（Patrick 與 John Collison）在致投資人信件中將今年 1 月 1 日定位為「奇點」的起點，並以此作為營運基礎的判斷依據。
但外媒《TechCrunch》分析，「奇點」其實是柯里森兄弟慣用的略帶玩笑性質的說法，並非真的認為人類已經開始與機器融合。
PitchBook 研究分析師 Franco Granda 認為，這場收購是 Stripe 刻意將自己嵌入 AI 時代資金流動核心的關鍵舉動，OpenRouter 將讓 Stripe 對前沿 AI 實驗室、傳統雲端大廠乃至新興雲端供應商取得顯著的影響力。
目前包括 Databricks、Rippling 與 Ramp 等業者均積極搶進代幣支出管理領域，Stripe 這次在面對 Databricks 等強敵競爭脫穎而出，顯示其正嘗試從 AI 支出的源頭掌控市場話語權。
不只是買下中轉站
Stripe進軍AI市場，並不只有買下中轉站，而是多角佈局，企圖為未來的機器人與 AI 代理搭建專屬的銀行。
Stripe 與加密貨幣創投 Paradigm 共同孵化的 Layer 1 區塊鏈 Tempo，曾完成 5 億美元募資，並在今年 3 月正式啟動主網，鎖定高頻、大規模的實體支付場景，交易手續費可直接以主流穩定幣結算。
搭配 Tempo 鏈，Stripe 也與其共同開發機器支付協定（Machine Payments Protocol，MPP），讓 AI 代理人能透過會話授權機制，自主進行連續且程式化的支付，將大量微型交易聚合結算，藉此降低成本。
圖源：Rootdata Layer 1 區塊鏈 Tempo曾完成 5 億美元募資，並在今年 3 月正式啟動主網
另外，Stripe 在年度大會上發表了 Agentic Commerce Suite，可讓企業上傳產品目錄、管理 AI 代理人的存取權限，讓 AI 能主導從商品發現、結帳到付款的完整流程，並與 Meta、Google 展開合作，將結帳功能延伸至社群平台與聊天機器人應用中。
從公鏈基礎建設、機器支付協定到代理人商務套件，這一系列佈局顯示，Stripe 正企圖在 AI 代理人成為主要交易主體的時代，預先建立起相對應的支付與清算基礎設施。
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韓國兩大加密貨幣交易所 Upbit 、 Bithumb 公布上半年業績，兩家業者營收比去年同期重挫近半，營業利潤更暴跌超過 8 成，其中 Bithumb 甚至由盈轉虧。在散戶資金大量退場之際，這兩大巨頭正加速進行股權重組與戰略轉型，尋求破局之道。
根據南韓金融監督院（FSS）的公開資料，Upbit 母公司 Dunamu 上半年的合併營業收入較去年同期慘跌 49.1%，從 8,019 億韓元驟降至 4,081 億韓元；營業利潤則從 5,491 億韓元驟降 79.7% 至 1,115 億韓元；淨利潤亦縮水 74.1% 至 1,084 億韓元。
市占率第二的 Bithumb 亦難逃一劫，上半年營業收入衰退 48.7%，來到 1,688 億韓元；營業利潤更是暴跌 83.4%，僅剩 149 億韓元。更慘的是，相較於 Dunamu 勉強維持獲利，幾乎完全仰賴手續費收入的 Bithumb，上半年直接由盈轉虧，從去年同期的淨利 550 億韓元，轉為淨虧損 1,087 億韓元 。
加密寒冬來襲 比特幣、以太幣雙雙重挫
這波業績大衰退，主要歸咎於加密貨幣表現疲軟、市場流動性枯竭。今年上半年，比特幣重挫逾 30%，從年初的 9 萬美元一路跌至 6 萬美元；以太幣跌幅更甚，自年初的 3,000 美元崩跌至 1,600 美元附近。
除幣價走低外，多項產業利空亦重創市場信心，包含美國《數位資產市場明晰法案（CLARITY 法案）》推動受阻、 Strategy 拋售部分比特幣持倉，以及美國比特幣現貨 ETF 爆發資金大撤退。
Dunamu 在新聞稿中坦言：「近期業績下滑，歸因於全球數位資產市場流動性收縮，導致投資人情緒疲軟。」
韓國投資人轉戰半導體股
另一個讓幣圈失血的關鍵，是南韓散戶資金大舉回流股市。受惠於全球 AI 記憶體晶片的強勁需求，在三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK Hynix）等半導體巨頭領軍下，南韓 KOSPI 指數上半年狂飆逾一倍，這股「吸金效應」直接抽乾了當地加密貨幣市場的資金活水。
據 Coingecko 數據，韓國 5 大加密貨幣交易所 Upbit 、 Bithumb 、 Coinone 、 Korbit 、 Gopax 第二季的合併交易量，較去年同期大幅衰退 49.5% 至 1,464.3 億美元。
儘管交易活動大幅萎縮，兩家交易所仍積極調整股權結構與戰略布局。
Dunamu 目前正與韓國金融科技巨頭 Naver Financial 進行全面性換股，完成後 Dunamu 將成為其全資子公司。雙方規畫合併後 5 年內推動 IPO 公開上市，並以登陸美國那斯達克（Nasdaq）為潛在目標。
與此同時，韓國傳統金融與產業巨頭今年相繼入股 Dunamu 。韓亞金融集團（Hana Financial Group）以約 1 兆韓元取得 6.55% 股權，並簽署合作備忘錄，共同開發韓元穩定幣、區塊鏈跨境匯款及數位資產服務。三星集團旗下 3 家關係企業則以約 6,130 億韓元取得合計 4% 股權。
Bithumb 方面，則是將 IPO 時程推遲到 2028 年，並制定了多階段轉型路線圖，預計於 2026 年完成內部控制升級、 2027 年提出上市預審申請。
今年 6 月 ，Kiwoom 證券已展開入股協商，擬透過第三方配售新股方式取得股權；今年 5 月，Bithumb 亦與 SSI Digital 簽署合作協議，布局越南市場。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《韓國散戶炒股不炒幣！Upbit 、 Bithumb 上半年營收腰斬，獲利狂瀉近 8 成》
原文作者：區塊妹 Mel
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川普證實CFTC正推動Hyperliquid合規落地美國
在加密法案卡關之際，美國總統川普昨日（8/19）會面加密產業與科技業高層時公開表示，CFTC 主席 Mike Selig 正全力研擬，讓去中心化永續合約 & 代幣化資產交易所 Hyperliquid 以完全合規合法的方式進入美國市場。
這場高規格會議邀請了證券交易委員會（SEC）主席 Paul Atkins，以及 Coinbase、Ripple、那斯達克、Robinhood、Kraken 與洲際交易所（ICE）等多家金融與加密巨頭的執行長親自出席。
受到這個利多消息激勵，Hyperliquid 原生代幣 HYPE 價格迅速飆升至 72.21 美元，日內暴漲 19%，單日交易量暴增 355.7% 至 12 億美元，總市值衝上 175 億美元，目前則小幅回落到 69 美元上方。
圖源：CoinMarketCap
以儲備 HYPE 代幣為策略的美股上市公司 Hyperliquid Strategies（PURR），其股價也在同日狂飆超 30%，21Shares、Bitwise 與 Grayscale 旗下相關 ETF 也同步大漲近 20%。
然而，芝加哥選擇權交易所（Cboe）、邁阿密國際控股（MIH）與芝商所（CME）等傳統交易所股價則受衝擊，紛紛走低。
對此，Hyperliquid Strategies（註）執行長 David Schamis 受訪時透露，公司長期以來持續尋求讓該平台合規進入美國市場的途徑，CFTC 態度相當積極；如今川普親自於記者會上提及，代表該監管議題已被白宮提升為國家級最高優先事項。
註：Hyperliquid Strategies 並不擁有 Hyperliquid 交易所
Hyperliquid選擇權交易量暴增，部分交易遭質疑內線
伴隨 HYPE 代幣大漲，Hyperliquid 相關衍生性商品出現罕見的異常交易量。
數據顯示，當日選擇權交易量激增至過去 30 天均量的近 8 倍，成交總額約 1,000 萬美元，其中買權（Call）成交超 12 萬口，遠高於賣權（Put）的 8 千口。
令人矚目之處在於，在白宮記者會正式召開前的上午時段，市場就出現近 200 萬美元的密集買權交易，其中單筆最大交易發生在談話後半小時，買進履約價 8 美元的 11 月及 12 月買權 2,000 口，金額高達 51 萬美元。
這個異常的交易現象，遭加密市場與社群人士質疑有消息提前外洩、內線資金提前卡位的疑慮。
投資公司 Millbank Dartmoor Portsmouth 共同創辦人 Dennis Davitt 就質疑：「按定義來說，這些都是新開倉的交易，所以你是要我相信，有人在這則消息公布前就搶先大量賣出看漲的新倉買權？我希望他們有充分的不在場證明。」
Clarity法案進度緩慢，立法時程仍有變數
為了替加密產業掃除監管障礙，川普同步呼籲國會，盡快審議通過加密貨幣市場清晰法案「Clarity Act」，強調該法案架構完整，對維持美國在數位資產領域的全球領先地位至關重要。
然而，該法案歷經多次政治波折，距離年底前審議完畢的時間已相當有限，要在今年底前順利完成國會立法審議，時間相當吃緊。
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Schamis 在受訪時也坦言，要在現行監管架構下促成去中心化永續合約合規落地並不容易，這也是 Clarity 法案推動困難的原因之一。
市場分析人士說明，川普雖未說明 Hyperliquid 落地後的具體型態，也未表示 CFTC 已正式核准該交易所，但白宮與監管機關的態度轉變，顯示美國監管機構正積極評估，將大型去中心化永續合約平台納入國家級監理體系的正式可能性。
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