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亞利桑那上訴法院撤銷路怒槍手量刑，AI影片成爭點
亞利桑那州上訴法院在 9 月 30 日，針對 2021 年的霍卡西塔斯（Gabriel Horcasitas）路怒槍擊殺人事件作出裁定，認為初審法官在量刑時參考以人工智慧（AI）生成的被害人影片並不恰當，下令重新量刑。
據《路透社》報導，這段影片在去年的量刑聽證會上播放，是美國法院較早出現的類似案例之一，各州與聯邦法院目前正在研議 AI 技術的使用規範，這項裁定也為相關討論提供了具體參考。
路怒槍手霍卡西塔斯案件背景
由 3 名法官組成的上訴法院合議庭，撤銷霍卡西塔斯（Gabriel Horcasitas）的刑期，並將案件發回下級法院重新決定刑度，但維持他的過失殺人罪名。
霍卡西塔斯因 2021 年的路怒槍擊事件，造成佩爾基（Christopher Pelkey）死亡而被定罪。事發地點在亞利桑那州錢德勒（Chandler），雙方在紅燈路口發生衝突，陪審團駁回了霍卡西塔斯的正當防衛主張。
佩爾基遇害時為 37 歲，是一位陸軍退伍軍人，而法官對霍卡西塔斯的原判刑期為 10.5 年。
被害家屬製作AI影片，替死者說話
當時在法庭上被播放的 AI 影片，是由佩爾基的家屬製作，內容是以 AI 生成的佩爾基形象。
佩爾基的姊姊威爾斯（Stacey Wales）曾告訴《路透社》，家屬利用佩爾基生前的錄音、影片與照片來重建他的樣貌，訊息是她親自撰寫，目的是讓祂的形象更為立體，讓法官知道祂對這個世界的影響。
影片中，「AI 版佩爾基」向霍卡西塔斯表示，很遺憾兩人在那樣的情況下相遇，換作另一種人生，或許可以成為朋友。AI 版佩爾基還說自己相信寬恕，也相信會寬恕人的上帝。
圖源：福斯電視台亞利桑那上訴法院撤銷路怒槍手量刑，家屬幫被害者Christopher Pelkey製作AI影片成爭點
當時負責審理的法官蘭恩（Todd Lang）對這段影片表示欣賞，並說他從中聽見了寬恕，認為那份心意是真誠的。但霍卡西塔斯主張影片不可靠，不應被採納，檢方則為影片的使用辯護。
能用AI影片讓死者說話嗎？法院認定程序不公
上訴法院的意見由威廉斯法官（D. Steven Williams）執筆，福斯特法官（Anni Hill Foster）與副首席法官溫茲維格（David Weinzweig）共同參與。
法院表示，紀錄雖未顯示這段 AI 影片究竟如何影響量刑，但它確實發揮了作用。法院認為，初審法官參考影片，對霍卡西塔斯造成嚴重偏見，使量刑程序出現根本上的不公平。
法院指出這段影片並非記錄某個事件或特定時刻，而是由被害人姊姊的想像所建構出來的被害人形象與想法，因此已經越過界線，犯罪被害人及其親友通常可在量刑時向法院陳述。
至於各方回應，亞利桑那州檢察總長辦公室與霍卡西塔斯的公設辯護人均拒絕評論，上訴律師雷勒（Kristen Reller）同樣不願置評，被害人代理律師加圖索（Jessica Gattuso）則未回應置評請求。
AI時代來臨，法庭界線待釐清
這起案件後續將由下級法院重新決定刑度。法院一方面允許被害人家屬在量刑階段陳述，另一方面認定 AI 生成的被害人發言不宜被採納，這項區分可能影響日後類似案件的處理方式。
隨著各地法院持續研擬 AI 相關規範，AI 生成內容在法庭上的界線仍待進一步釐清。
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Securitize 攜手 LG CNS，瞄準南韓金融機構代幣化需求
實體資產代幣化平台 Securitize 進一步擴大亞洲佈局，宣佈與南韓科技服務商 LG CNS 簽署合作備忘錄（MOU），雙方將共同研究代幣化基金、證券、穩定幣與數位資產基礎設施，主要服務對象鎖定南韓金融機構，未來也可能擴展至其它亞太市場。
圖源：X/@Securitize Securitize 宣佈與南韓科技服務商 LG CNS 簽署合作備忘錄（MOU）
依照合作規劃，Securitize 將提供受監管資產代幣化、發行與管理經驗，LG CNS 則負責在地技術整合，以及與南韓銀行、證券商、信用卡與支付業者之間的合作。雙方希望建立符合南韓法規的數位資產解決方案，協助當地金融機構進一步連接全球鏈上資本市場。
Securitize 執行長 Carlos Domingo 表示，南韓正逐漸成為機構級資產代幣化的重要市場，雙方希望把更多金融商品帶上區塊鏈，同時建立南韓機構參與全球鏈上金融所需的基礎設施。
目前合作仍處於 MOU 階段，雙方尚未公佈特定代幣化基金、債券或穩定幣產品，也沒有正式商業上線日期。後續產品仍須配合南韓法規、監管核准與公司內部合規程序。
從基金、證券到穩定幣，佈局 24 小時鏈上金融基礎設施
這次合作範圍涵蓋代幣化證券、基金、穩定幣與數位資產財務管理方案。雙方也將研究支援資產發行、交易與結算的基礎設施，希望在法規允許後，建立接近全天候運作的鏈上金融服務。
LG CNS 已推出數位資產區塊鏈基礎設施平台 KITL（Keystone of Institutional Trust Landscape），主要面向銀行、證券商、信用卡公司與支付業者，提供電子錢包、交易處理、網路手續費代付及交易紀錄整合等功能，可支援穩定幣、代幣化證券及 RWA 等不同數位資產。
KITL 也支援多種資產與不同公鏈，金融機構未來若從以太坊（Ethereum）擴展至 Solana 等其它網路，可以沿用既有基礎架構，降低重複建置系統的成本。
LG CNS 近期也陸續與 Circle、Securitize、Canton Foundation、Chainalysis 及 Chainlink 等區塊鏈企業建立合作，其中與 Securitize 的合作重點，就是共同開發符合南韓監管要求的基金與債券代幣化方案。
南韓代幣證券 2027 年上路，傳統金融加速卡位
雙方選擇此時合作，也與南韓即將建立代幣化證券制度有關。南韓金融服務委員會（FSC）已提出三階段路線圖，預計自 2027 年 2 月 4 日起，正式承認分散式帳本可以作為證券發行與流通的基礎設施。
第一階段將涵蓋機構貨幣市場基金、債券、未上市股票與部分零碎投資證券；後續再逐步擴張至更廣泛的公開發行證券，第三階段則規劃研究與穩定幣連結的鏈上支付與結算。
最新監管草案也提出更細部要求。直接管理客戶帳戶並發行代幣化證券的業者，可能需要至少 40 億韓元資本額，同時配置專門的合規與技術人員；場外交易平台也將建立新的牌照制度及散戶投資限制。相關草案目前仍處於諮詢階段。
南韓金融機構近期已明顯加快佈局。Kakao Pay Securities 先後與 Dinari、Ondo Finance 合作研究韓國股票代幣化，南韓政府也規劃推動代幣化政府債券與數位支付相關試驗。
Securitize 管理資產突破 40 億美元，亞洲成下一個擴張戰場
Securitize 目前已是全球主要機構級代幣化平台之一，截至 2026 年第 2 季，平台管理的代幣化資產規模超過 40 億美元，合作對象包括 BlackRock、Apollo、Hamilton Lane、KKR、VanEck 等傳統資產管理機構。
其中貝萊德（BlackRock）的 BUIDL 代幣化基金便透過 Securitize 發行與管理，公司近期也持續把產品擴展至不同公鏈，並增加私人信貸、CLO 與其它機構級鏈上金融產品。
LG CNS 則已透過韓國央行「Project Hangang」參與數位貨幣與存款代幣測試，包括實際支付、P2P 轉帳與政府補助款等情境，累積金融體系導入區塊鏈的實務經驗。
隨著南韓代幣化證券制度預計於 2027 年正式上路，Securitize 與 LG CNS 已提前投入相關基礎設施建設。雙方目前尚未推出具體商品，但佈局範圍已涵蓋證券、基金、穩定幣、錢包、結算與跨市場連接，南韓的機構級鏈上金融市場也逐漸形成更完整的發展路徑。
本篇內容由加密 Agent 匯總各方資訊生成、《加密城市》審稿與編輯，目前仍處於培訓階段，可能存在邏輯偏差或資訊誤差，內容僅供參考，請勿視為投資建議。
『Securitize攜LG CNS搶南韓市場！共同開發代幣化基建瞄準機構需求』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Lambda擬在2027年上市前，進行最後一次募資
輝達（Nvidia）支持的 AI 雲端運算業者 Lambda，正在進行上市前的最後一輪募資。
根據《華爾街日報》的報導，知情人士透露，Lambda 最多將募集 40 億美元，管理層以 2027 年進行首次公開發行（IPO）為目標。該公司訂單積壓金額在 3 個月內大幅成長，資金動向與上市準備因此受到市場關注。
Lambda估值145億美元，黑石與Coatue領投
知情人士還透露，本輪募資由黑石集團（Blackstone）與 Coatue Management 領投，兩者近年在 AI 與資料中心領域投資相當積極。
新募資金不計入的情況下，Lambda 估值為 145 億美元，這可能是 Lambda 在 2027 年上市前的最後一輪私募。
Lambda 上一輪募資在 2025 年 11 月，由馬克·沃爾特（Mark Walter）與湯瑪斯·圖爾（Thomas Tull）的 TWG Capital 領投，募得 15 億美元，投後估值為 59 億美元。
訂單積壓增至500億美元，Anthropic貢獻最多
根據 Lambda 寄給有限合夥人的信件，公司訂單積壓金額由 6 月的 150 億美元，增加到 9 月的 500 億美元，成長主要來自 Anthropic 350 億美元的承諾。
在 8 月底，Anthropic 簽下這筆合約，向 Lambda 租用輝達晶片，設施位於德州 Nueces 郡，由輝達向 Hut8 租賃。
由於訂單成長有相當大的部分來自單一客戶，因此 Lambda 的估值可能高度仰賴 Anthropic 持續付款的能力。在可靠 GPU 算力稀缺的情況下，投資人仍願意投資握有大型 AI 實驗室合約的業者。
圖源：Lambda官網輝達（Nvidia）支持的 AI 雲端運算業者 Lambda，最多將募集 40 億美元，管理層以 2027 年進行首次公開發行（IPO）為目標。
經營團隊調整，上市時程數度順延
Lambda 自春季以來調整人事，為公開市場的審視做準備。5 月，公司由米歇爾·孔貝（Michel Combes）接任執行長，共同創辦人史蒂芬·巴拉班（Stephen Balaban）轉任技術長。
公司另延攬 AT&T 執行長約翰·唐納文（John Donovan）擔任董事，並聘請查爾斯·費雪（Charles Fisher）出任財務長。
上市時程方面，Lambda 原先傳出目標為 2026 年上半年 IPO，2026 年 1 月又傳出改為下半年，目前又因市場不確定性而延後，可能要等到 2027 年才有望上市。
資金壓力仍在，上市成績待觀察
對 Lambda 這類新創雲端業者而言，需求並非問題，滿足需求的成本才是挑戰。
資料中心建置多靠舉債，Lambda 上週才又籌得 10 億美元債務，而貸方的放款態度愈趨審慎。同為輝達支持的 CoreWeave 與 Nebius，上市後需仰賴股價籌措建置資金，英國的 Nscale 上個月也已提交 IPO 申請。
外媒《TechCrunch》認為，Lambda 此時提前募資，能在公開市場的嚴格檢視到來前取得更多資金。面對 500 億美元的待履行訂單，Lambda 能否如期在 2027 年上市，仍須視執行狀況與市場條件而定。
延伸閱讀：
貝萊德：AI成加密催化劑！未來穩定幣是Agent經濟貨幣、算力是新數位資產
微軟台灣總經理：在台AI資料中心要擴建到4座，未來2到3年算力仍供不應求

『AI算力新創Lambda擬2027上市！訂單爆量到500億鎂，IPO前預計最後一募』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Glamsterdam 正式登入 Sepolia，2 億 Gas 上限接受壓力測試
以太坊（Ethereum）下一次重大升級 Glamsterdam 已於 10 月 6 日正式啟用 Sepolia 測試網，進入主網部署前的重要公開測試階段。以太坊社群貢獻者 Pooja Ranjan 表示，本次版本包含 18 項核心 EIP 與另外 7 項 EIP，開發者、應用團隊及基礎設施業者皆可透過 Sepolia 測試相容性。
圖源：X/@poojaranjan19 以太坊下一次重大升級 Glamsterdam 已於 10 月 6 日正式啟用 Sepolia 測試網
這次最受關注的實驗之一，是將 Sepolia 每個區塊的 Gas Limit 從原先約 6,000 萬大幅提高至 2 億，增加超過 3 倍。Gas 代表以太坊區塊可以容納的計算工作量，上限提高後，同一個區塊理論上可以處理更多交易、穩定幣轉帳與智能合約操作。
不過，2 億 Gas 目前僅適用於 Sepolia 測試，以太坊主網尚未確定採用相同上限。開發者將先觀察驗證者能否穩定處理更大型區塊，以及節點硬體、網路頻寬與同步速度是否承受額外負擔，再決定主網適合的容量。
上線前 16 小時緊急修補，Prysm 避免測試卡在 6,000 萬 Gas
Glamsterdam 啟動前還出現一段插曲。以太坊驗證者常用的共識層客戶端 Prysm，在 Sepolia 升級前約 16.5 小時緊急發佈 7.2.1 版本，修正 Gas Limit 預設值設定問題。
原先 Prysm 7.2.0 仍將驗證者預設 Gas Limit 設定為 6,000 萬。如果大量節點沒有手動修改參數，部分驗證者就可能繼續產生較小區塊，使原本針對 2 億 Gas 設計的壓力測試無法完整進行。
新版 Prysm 7.2.1 讓完成更新的節點在 Glamsterdam 啟動後，自動把區塊 Gas Limit 調整至 2 億。這次修補也反映以太坊擴容面臨的另一項挑戰，協議即使允許更大的區塊容量，實際效果仍取決於不同客戶端與驗證節點能否同步升級並穩定運作。
ePBS 與 BAL 成兩大核心，為更大區塊與平行處理鋪路
Glamsterdam 的擴容重點除了直接提高區塊容量，還包括重新調整以太坊的區塊建構與驗證方式，其中兩項核心升級為 EIP-7732 與 EIP-7928。
EIP-7732 將導入協議層級的提議者與區塊建構者分離機制（Enshrined Proposer-Builder Separation，ePBS），把共識驗證與執行驗證進一步拆分，給驗證者更多時間檢查交易執行結果，為處理更大型區塊創造空間。
EIP-7928 則導入 Block-Level Access Lists（BAL），記錄每個區塊曾經讀取或修改哪些帳戶與儲存位置。節點可以藉此提前掌握需要讀取的資料，進一步平行處理狀態讀取、交易驗證與 State Root 計算。
目前以太坊多數交易處理仍高度依賴循序執行。Glamsterdam 希望透過 ePBS、BAL 與其它協議調整，提高節點處理更大工作量的能力，降低單純提高 Gas Limit 後，驗證者硬體與同步負擔快速攀升的風險。
Sepolia 通過後還有 Hoodi，主網上線日期尚未確定
Glamsterdam 是 Fusaka 之後以太坊的下一次重大升級，名稱由執行層升級「Amsterdam」與共識層升級「Gloas」組合而成，主要聚焦交易處理、區塊建構與狀態管理。
以太坊研究員 Toni Wahrstätter 形容，Glamsterdam 有望帶來以太坊上線以來幅度最大的吞吐量提升之一，但實際效果仍要等待測試網數據與最終主網參數確認。
Sepolia 完成測試後，開發團隊還將安排 Glamsterdam 登入 Hoodi 測試網，再根據運行結果決定主網啟用時間。目前 Ethereum Foundation 尚未公佈正式主網日期，因此 2 億 Gas 上限也不能直接視為未來主網的確定設定。
這次 Sepolia 測試將觀察以太坊能否在維持節點穩定與去中心化門檻的前提下，大幅增加單一區塊可承載的工作量。若 2 億 Gas 測試能穩定運行，以太坊 Layer1 的基礎容量將迎來新一輪提升，並為後續穩定幣、DeFi 與 Layer2 結算需求預留更多空間。
『以太坊下一升級登陸測試網！Glamsterdam實測2億Gas上限，迎來擴容新里程碑』這篇文章最早發佈於『加密城市』

台積電（2330）將於 10 月 15 日召開法說會，外資在會前陸續調升目標價。
根據《經濟日報》與《工商時報》的報導，小摩（摩根大通）、大摩（摩根士丹利）與高盛證券的目標價分別為 3,300 元、3,088 元與 3,300 元，評等均為正向，市場關注 AI 需求與美國擴產規劃。
高盛、小摩齊喊3300元高價，大摩上修營收目標
高盛在最新分析中，將台股目標價由 3,100 元調高至 3,300 元，ADR 目標價由 620 美元提高至 660 美元，維持買進評等。
高盛分析師虞成敬表示，AI GPU、AI ASIC、網路晶片及伺服器 CPU 需求全面擴大，成長前景將延續至 2027 年，預估台積電 2026 年與 2027 年美元營收分別年增 42% 及 36.9%。
小摩台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）則是在上週，將目標價由 3,200 元上調至 3,300 元；大摩分析師詹家鴻則指出，受惠強勁的 3 奈米需求，台積電今年營收年增率目標將上調至 40% 至 45% 區間，第 4 季營收預估季增 10% 至 15%。
展望 2027 年，詹家鴻預期先進製程價格將調漲 5% 至 10%，毛利率可逼近 70%。
高盛上修資本支出預估，官方尚未公布
高盛將台積電 2027 年與 2028 年資本支出預估，分別上調至 850 億美元與 980 億美元，主要反映設備成本上升及德州潛在新廠的初期支出。
不過，上述數字屬高盛推估，並非台積電公布的資本支出指引或建廠承諾，且該新廠須至 2032 年後才進入量產，台積電可能不會在本次法說會釋出新年度資本支出計畫。
台積電法說會三大焦點：Terafab、英特爾、先進封裝
對於台積電後市，大摩分析師詹家鴻提出三大觀察重點：
Terafab 合作案：是否考慮與 Terafab 合作在德州興建新廠。詹家鴻認為，考量客戶需求與亞利桑那州廠區空間限制，赴德州擴廠或有其必要；小摩哈戈谷則指出，雙方初步討論可能採純晶圓代工或合資安排（類似 JASM、ESMC），為特斯拉與 SpaceX 提供專屬產能，新廠預期 2030 年後逐步放量。
英特爾外購策略：若英特爾增加自身資本支出並削減 3 奈米與 2 奈米外包，台積電將如何重新分配產能。
先進封裝需求：台積電 CoWoS 或 CoPoS 的先進封裝技術，能否支援聯發科大型 TPU 晶片的大晶粒封裝需求。此外，高盛也期待管理階層說明美國佈局的時程與規模。
台積電股價創歷高，靜待法說會登場
在股價表現方面，台積電昨日（10/6）收在 2,585 元，上漲 10 元或 0.39%，創歷史收盤新高，市值達 67.03 兆元。
台積電 ADR 週二收 482.30 美元，下跌 0.72%，以此計算，高盛 660 美元目標價高出約 36.84%，市場接下來將聚焦台積電對 AI 需求與美國擴產的說明。
圖源：Google財經 台積電昨日（10/6）收在 2,585 元，上漲 10 元或 0.39%，創歷史收盤新高，市值達 67.03 兆元。
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全球最大企業以太幣財庫 BitMine Immersion Technologies（”BitMine“）公布，過去一週再購入 15,112 枚 ETH，使總持倉增至 6,016,414 枚，相當於以太幣 1.221 億枚總供應量約 4.9%，距離公司「持有全網 5%」的目標只差約 88,586 枚 ETH 。若以最新 ETH 價格估算，尚需購入約 2.39 億美元資產，但實際缺口會隨以太幣供應量與市場價格變化。
600 萬枚 ETH 中，逾八成已投入質押
截至 10 月 4 日，BitMine 共有 5,067,309 枚 ETH 投入自建的 MAVAN 驗證者網絡及合作質押服務，占全部 ETH 持倉約 84.2% 。公司表示，按目前 2.63% 的 7 日年化質押收益率估算，年化收入約 3.63 億美元；若未來把全部 ETH 都投入質押，理論年化收入可升至約 4.31 億美元。
不過，這些都是按短期收益率推算的毛收入，並非固定或保證回報。以太坊質押收益率可以隨網絡參與率、交易費用及協議變化下降，實際收入也會受到營運成本、託管費、驗證者離線及罰沒（slashing）風險影響。 BitMine 在 8-K 附件中亦警告，實際質押收入可能與預測出現重大差異。
ETH 第三季跑贏標普，但全年仍未翻正
BitMine 董事長 Tom Lee 表示，ETH 第三季相對標普 500 指數跑贏 6,832 個基點，即 68.32 個百分點，遠超其他宏觀資產。
S&P 官方資料顯示，標普 500 截至 9 月底的 3 個月總回報約 2.3%；同期 ETH 升幅超過 70%，Lee 提出的差距大致合理。 BitMine 文件亦顯示，ETH 在 2026 年前九個月仍下跌約 10%，只是第三季從上半年低位大幅反彈。所以「遠超其他宏觀資產」這一說法，較適合被理解為第三季單一時段的相對表現，而不是長期風險調整後回報的結論。
ETH 持倉市值已高於 BitMine 股票市值
截至台北時間 10 月 6 日下午 3 時，ETH 約報 2,697.51 美元、 24 小時下跌 0.78%；BitMine 股價最新報 26.79 美元、上漲 2.06%，公司普通股市值約 147.8 億美元。按最新 ETH 價格計算，其 600 萬枚 ETH 持倉價值約 162.3 億美元。
雖然 ETH 持倉的帳面價值高於 BitMine 普通股市值，但不能因此直接判定股票被低估。投資人仍需計入公司負債、優先股、未來發股稀釋、其他投資估值、稅務、託管與質押風險；而且 BMNR 本質上是具營運及融資結構的上市公司，不是可按 1：1 贖回 ETH 的交易所交易基金。 BitMine 把逾 160 億美元的 ETH 集中進企業資產負債表，並試圖透過質押，把加密財庫由被動持幣轉化為持續產生收益的企業資產，代價則是公司價值將更加集中地受 ETH 價格、融資與質押風險左右。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《BitMine 以太幣持倉逼近全網 5%！再買 1.51 萬枚，Tom Lee 稱 Q3 跑贏標普逾 68 個百分點》
原文作者：薰
『以太幣持倉逼近全網5%！BitMine再買1.51萬顆，Tom Lee：ETH第三季跑贏標普』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Solana 推出開源 DvP 標準，傳統 1 至 2 天結算壓縮至數秒
Solana Foundation 宣佈推出面向銀行與金融機構的全新結算工具 Solana DvP，希望透過公開區塊鏈，將證券交易原本需要 1 至 2 個工作天的結算流程縮短至數秒完成。摩根大通（J.P. Morgan）也參與提供機構結算流程與實務需求方面的意見，協助 Solana Foundation 設計這套標準。
根據央行名詞介紹，DvP 全名為 Delivery versus Payment，中文通常稱為「款券同步交割」。核心概念是讓資產交割與付款同步發生，例如機構出售一項代幣化證券時，證券與 $USDC 可以在同一筆鏈上交易中完成交換。
Solana DvP 採用原子交易機制，整筆交易只有「全部完成」與「全部失敗」兩種結果，可以避免其中一方已經交付資產，另一方付款卻沒有完成的情況。傳統市場原本需要透過清算機構、託管銀行與多個仲介環節處理的流程，也能進一步整合至單一鏈上交易。
摩根大通提供結算經驗，協助建立華爾街可用標準
這次合作中，摩根大通主要角色是提供多年機構市場累積的結算經驗，包括交易期限、託管隔離，以及受監管資產需要具備哪些控制功能。
摩根大通數位資產市場主管 Rhodel D’Souza 表示，共享且開放的原子 DvP 標準，是機構參與者大規模採用鏈上金融基礎設施時的重要條件，有助於降低結算與交易對手風險。
技術方面，Solana DvP 使用 Solana 的 Token-2022 標準，可以支援暫停代幣轉移、Transfer Hooks 等功能，讓發行商依監管需求控制資產流通，也能搭配白名單限制只有通過審核的錢包持有或接收證券。
整套程式以 MIT 授權方式開源，金融機構可以直接檢視、修改與部署，省去為每一筆代幣化交易重新設計客製化智能合約的成本。Solana Foundation 希望讓不同銀行與資產管理機構採用同一套基礎標準，降低鏈上金融服務彼此無法相容的問題。
摩根大通早已實測 Solana，代幣化證券開始進入實際交易
Solana 與傳統金融機構的合作已經進入實際交易階段。摩根大通此前曾替 Galaxy Digital 安排商業票據發行，相關交易透過 Solana 處理，並使用 $USDC 完成結算，成為大型金融機構利用公鏈進行證券發行與支付的重要案例之一。
摩根大通旗下 Kinexys 過去也與 Chainlink、Ondo Finance 完成跨鏈 DvP 測試，以 Ondo 的代幣化美國國債基金搭配 Kinexys 支付系統，驗證傳統銀行支付網路與公鏈資產之間的同步交割。
Solana Foundation 這次直接公開一套通用 DvP 標準，希望把過去一次性的機構試驗，逐步轉變成金融機構可以重複使用的鏈上結算基礎設施。
Solana Foundation 數位資產產品主管 Catherine Gu 表示，機構可以透過同一套公開標準，在 Solana 生態內完成原子結算，並把交易完成時間從數天縮短至數秒。
通過外部安全審計，下一步瞄準隱私與大規模機構採用
Solana Foundation 表示，DvP 程式已完成外部安全審計，目前已具備處理實際資金的條件。團隊下一階段還計劃加入更多隱私功能，讓金融機構可以在公鏈取得快速結算優勢，同時降低敏感交易資訊完全公開帶來的商業風險。
隱私一直是傳統金融導入公鏈的重要障礙。大型銀行與資產管理公司進行交易時，通常不希望交易對手、持倉規模與資金流向即時暴露給市場，因此如何在公開區塊鏈中加入符合機構需求的隱私控制，仍是 DvP 後續能否大規模使用的關鍵。
目前 Solana DvP 提供的是一套開源結算基礎設施，摩根大通與其它銀行目前也尚未全面把既有證券交易遷移至 Solana。不過，從代幣化商業票據、$USDC 結算，到如今建立標準化 DvP 工具，Solana 正試圖把公鏈從資產發行平台進一步推向金融市場的交易後結算層。
若銀行、券商與資產管理公司未來能直接採用相同的 DvP 標準，代幣化股票、債券與基金完成交易後，資產與資金可以在數秒內同步交換。這有機會縮短資本占用時間、降低交易對手風險，也讓公鏈爭奪機構金融基礎設施的競爭進一步升溫。
『Solana推DvP機制！攜摩根大通打造機構結算標準，加速華爾街資金進駐』這篇文章最早發佈於『加密城市』

比特幣儲備公司 Strategy 持續增持。根據 10 月 5 日提交的申報文件，公司預估，2026 年第三季數位資產收益達 209.1 億美元，並在 10 月初再買進 334 枚比特幣，總持倉增至 84.8 萬枚。
這批比特幣於 10 月 1 至 4 日購入，耗資 2,870 萬美元，平均每枚 85,838.8 美元，含手續費及相關支出。截至 10 月 4 日，公司全部比特幣的平均購入成本為 75,440.7 美元。
近 210 億美元收益仍是初步估計，並非公司淨利。 Strategy 同時預估相關遞延所得稅費用為 18.8 億美元，並強調上述財務資料由管理層編製，尚未經會計師查核或核閱。
資金配置方面，公司在 9 月 28 日至 10 月 4 日另投入合計 1.763 億美元回購 STRC 特別股，顯示其在增持比特幣之外，也同步調整融資結構。
市場方面，幣安價格截至 10 月 6 日台北下午時間顯示，比特幣報 85,545 美元，24 小時下跌 0.22%，區間約為 84,972 至 86,679 美元。現價接近 Strategy 最新一批買幣成本，短線仍處於震盪；企業增持尚不足以單獨判定行情轉強。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《Strategy 預估單季數位資產收益近 210 億美元！再買比特幣、持倉達 84.8 萬枚》
原文作者：薰
『微策略再買比特幣！估單季數位資產收益近210億鎂，持倉逼近85萬顆』這篇文章最早發佈於『加密城市』

溫克沃斯兄弟重返 ETF 市場，WINK 擬直接持有 $ZEC
Gemini 共同創辦人 Cameron Winklevoss 與 Tyler Winklevoss 再度進軍加密貨幣 ETF 市場。旗下 Winklevoss Asset Services 已向美國證券交易委員會（SEC）提交 S-1 註冊聲明，計劃推出現貨 Zcash ETF，直接持有 ZEC，並申請於 Nasdaq 掛牌交易，預定代碼為「WINK」。
依申請文件，Gemini Trust Company 將擔任資產託管機構，主要透過冷錢包保管基金持有的 $ZEC。基金每年贊助費率設定為 0.25％，一般營運費用則由贊助方負擔。
Winklevoss Capital Fund 另表達最高購買 1 億美元 WINK 股份的意願，不過這項意向目前沒有法律約束力。由溫克沃斯兄弟支持的 Zcash 儲備公司 Cypherpunk Technologies，也將擔任「Zcash Ecosystem Partner」，協助處理協議發展、社群投票等相關事項。
這也是溫克沃斯兄弟時隔 13 年，再次以自身品牌提出重大加密 ETF 申請。兩人早在 2013 年便曾申請美國現貨 Bitcoin ETF，但當時最終未獲 SEC 批准。
年費僅 0.25%，直接挑戰灰度十倍費率
WINK 最受關注的競爭條件之一，就是費率。申請文件設定的年度贊助費僅 0.25％，相較灰度（Grayscale）旗下 Zcash ETF「ZCSH」目前 2.5％ 的費率只有十分之一。
以持有價值 10,000 美元計算，WINK 每年費用約為 25 美元，ZCSH 則約為 250 美元。若 WINK 最終獲准上市，低費率可能成為吸引長期持有者的重要優勢。
灰度的 ZCSH 目前已在美國市場交易，於今年 8 月在 NYSE Arca 掛牌。因此，WINK 若獲准上市，將成為新的 Zcash ETF 競爭者。Bitwise 目前也已提交 Zcash ETF 申請，市場逐漸形成多家發行商競爭的格局。
ZCSH 上市初期曾快速吸引資金，一度累積超過 2.33 億美元淨流入，資產規模逼近 8.9 億美元，之後還進行 1 拆 3 的股票分割。不過近期資金開始流出，截至 10 月 5 日資產規模已降至約 7.82 億美元。
隱私幣重新獲機構青睞，Zcash 一年暴漲逾 20 倍
溫克沃斯兄弟此時推出 WINK，也正值 Zcash 市場熱度快速升高。$ZEC 今年大幅上漲約 167.7%，近期價格約落在 1,350 美元以上，重新回到主流機構投資人的視野。
圖源：CoinGecko $ZEC 今年大幅上漲約 167.7%，近期價格約落在 1,350 美元以上
Zcash 最大特色在於隱私交易功能。其透過 zk-SNARKs 零知識證明技術，允許使用者隱藏交易發送方、接收方與金額，同時仍能由區塊鏈驗證交易有效性。
這項特性過去也使 Zcash 長期面臨較高的監管風險，部分交易所甚至曾因反洗錢考量下架 $ZEC。隨著市場對金融隱私、鏈上監控與零知識證明技術的關注增加，Zcash 近年重新吸引資產管理公司與企業資金。
溫克沃斯兄弟與 Zcash 也有多年淵源。Gemini 曾是首批取得監管許可、提供 $ZEC 交易與託管服務的美國交易所之一；Cypherpunk Technologies 此前也投入約 2,900 萬美元購買 $ZEC，持有量接近流通供應量的 2％。
WINK 仍待 SEC 放行，隱私幣 ETF 競爭正式升溫
目前 WINK 仍處於申請初期。SEC 必須先讓 S-1 註冊聲明生效，那斯達克（Nasdaq）也需要完成相關上市程序，基金才能正式開始交易。申請文件中的價格基準、初始種子資金與部分交易合作夥伴仍尚未確定。
文件同時列出 Zcash 特有的技術與監管風險，包括 $ZEC 價格高度波動、隱私功能可能面臨政策限制，以及協議本身可能出現安全漏洞。今年 Zcash 的 Orchard 隱私池就曾發現重大程序漏洞，後續透過 Ironwood 升級修補。
若 WINK 最終獲准，美國市場將增加一項直接持有 $ZEC 的投資工具，投資人可以透過傳統證券帳戶取得 Zcash 曝險，也能省去自行管理私鑰與錢包的流程。
從灰度已上市的 ZCSH、Bitwise 的申請，到溫克沃斯兄弟推出 WINK，Zcash 正快速進入 ETF 與機構資產管理市場。接下來的競爭將集中在費率、流動性、託管能力與監管審查。
『Zcash首檔現貨ETF要來了？加密富豪兄弟檔提申請，力拚上市代碼WINK』這篇文章最早發佈於『加密城市』

FinCEN 一次撤回兩項提案，自託管錢包監控規則正式退場
美國財政部旗下金融犯罪執法局（FinCEN）於 10 月 5 日宣佈，正式撤回兩項長期懸而未決的加密貨幣監管提案，分別涉及自託管錢包交易與加密貨幣混幣器。兩項提案都從未正式生效，因此這次撤回不會改變金融機構現有的法定義務，但相關監管程序就此終止。
第一項規則可以追溯至 2020 年 12 月，當時 FinCEN 計劃要求銀行與貨幣服務商（MSB），針對客戶與「非託管錢包」（Unhosted Wallet）之間的交易增加身分驗證、紀錄保存及申報義務。
依照當時版本，涉及自託管錢包的交易若超過 3,000 美元，金融機構便需要保存相關資料並確認部分交易對手資訊；單筆交易超過 10,000 美元，或 24 小時內合計超過 10,000 美元，則可能需要向 FinCEN 申報。
這項制度長期遭到加密產業反對，批評者認為，新規可能讓個人錢包受到接近銀行帳戶等級的交易監控，也增加交易所及其它金融機構蒐集使用者資料的範圍。
FinCEN 最新決定將停止推進這項規則，並表示美國政府正在重新檢視數位資產監管，希望建立更符合實際風險的制度。
混幣器不再全面列為洗錢風險，官方承認合法隱私用途
另一項被撤回的規則始於 2023 年。FinCEN 當時援引《美國愛國者法案》（USA PATRIOT Act）第 311 條，計劃將涉及國際加密貨幣混幣的交易類型認定為「主要洗錢疑慮」（Primary Money Laundering Concern），並要求金融機構增加相關申報。
原先提案對「混幣」的定義相當廣泛，包括資金池化、拆分交易、使用一次性錢包，以及透過延遲轉帳時間降低鏈上資金關聯性。金融機構可能需要蒐集及提交相關錢包地址、交易雜湊與 IP 位址等資訊。
FinCEN 此次指出，外界提出的意見顯示，過度廣泛的定義可能涵蓋大量合法活動，同時對金融機構帶來沉重的申報負擔。美國政府 2025 年 7 月發佈的數位資產政策報告也提到，合法使用者可能透過混幣技術，在公開區塊鏈上維持金融隱私。
混幣器仍可能遭犯罪集團用於隱藏非法金流，FinCEN 未來也會持續追蹤相關洗錢、制裁規避與其它非法金融活動。此次撤回針對的是現有提案，主管機關仍可在未來重新提出範圍更明確的新規。
從 Tornado Cash 到錢包規則，美國重新劃定鏈上隱私界線
兩項提案退場，也延續美國近年重新檢視鏈上隱私監管的政策方向。
2025 年 3 月，美國財政部已將以太坊（Ethereum）混幣協議 Tornado Cash 從制裁名單移除。此前美國聯邦上訴法院認定，財政部外國資產控制辦公室（OFAC）對部分不可變智慧合約實施制裁超出法律授權範圍。
相關新聞：Tornado Cash制裁案落幕！美財政部放棄上訴，TORN應聲漲超5%
FinCEN 如今再撤回自託管錢包與混幣器規則，使一般鏈上隱私工具遭大規模監控的監管風險進一步下降。長期反對兩項提案的加密政策倡議組織 Coin Center 將此舉視為重要進展，其執行董事 Peter Van Valkenburgh 也提醒，美國政府依然保有相關法律權限，未來仍可能重新提出其它監管制度。
自託管錢包與混幣技術確實可能被犯罪者利用，同時也能服務一般使用者的資產自主權與金融隱私需求。FinCEN 此次撤回提案後，政策討論焦點將更集中在如何區分高風險活動與合法隱私需求，以及金融機構究竟需要蒐集多少鏈上交易資料。
隱私監管暫時退潮，反洗錢執法仍持續強化
此次政策調整沒有停止美國對加密貨幣洗錢活動的執法。FinCEN 仍持續針對高風險金融網路、制裁規避與非法金流採取監管措施，並在 2026 年推動新版 AML/CFT 制度，希望金融機構依照實際風險分配合規資源。
對加密產業而言，自託管錢包交易超過 3,000 美元便可能增加紀錄義務，以及混幣交易可能全面納入特殊申報的兩項政策壓力已經解除。使用自託管錢包與隱私工具本身，也不會因這兩項提案而被納入新的全面監控框架。
這次撤回對鏈上隱私倡議者具有明顯象徵意義。美國監管政策開始更明確地承認，公開區塊鏈上的隱私工具存在合法用途，監管設計也需要兼顧反洗錢、制裁執法與一般使用者的金融隱私。未來若 FinCEN 再度提出相關規則，適用範圍、申報門檻與資料蒐集程度，預料都將成為產業關注焦點。
『鏈上隱私權迎重大監管勝利！美國當局撤回錢包與混幣器監控提案』這篇文章最早發佈於『加密城市』

AI 基礎建設投資持續升溫，實際使用 AI 的人卻不多。a16z 發布的報告顯示，算力需求仍高於供給，但 AI 採用程度仍相當初期。
在微軟帶領主動式 AI 代理人團隊、前 Fintool 創辦人尼可拉斯·布斯塔曼特（Nicolas Bustamante）對此在 X 平台發文直言：「幾乎沒有人真正在使用 AI，我們活在泡沫中。」
a16z：算力需求仍超過供給
根據 a16z 報告作者大衛·喬治（David George）的說法，科技在 2026 年貢獻標普 500 整體獲利成長約 76%（截至 8 月下旬）。
今年的主軸是從軟體轉向硬體，AI 建設帶動半導體、電力與網路設備需求大增，資金大部分來自大型科技公司的獲利，舉債比重也逐漸提高。
針對外界擔心 GPU 在 3 至 4 年內過時，喬治認為算力需求仍超過供給。他引用 Silicon Data 資料指出，A100 租金仍等於或高於年初水準。
圖表顯示，截至 9 月 7 日，B200 每 GPU 小時租金為 5.69 美元，H200 為 3.29 美元，H100 為 2.63 美元，A100 為 1.59 美元。

採用AI程度偏淺，僅約2%願意付費
喬治指出，AI 採用範圍雖廣，程度偏淺。根據 Apollo Daily Spark 資料，近 30% 的標普 500 公司回報 AI 帶來可量化的影響，但提出持續追蹤指標的公司僅約 2%。
圖表顯示，第 2 季有 69% 的公司已有附帶使用或採用數據的上線部署。
消費端付費比例同樣偏低。根據 PNC Research 資料，今年 4 月僅約 2.2% 的美國家庭付費訂閱 AI 服務，喬治表示目前比例已比過去更高，但整體占比仍很小。不過訂閱家庭的每月平均花費，從 2024 年 5 月的約 22 美元升至 2026 年 5 月的 31 美元。
若是僅計算用過 AI 聊天機器人的比例，則相對可觀。皮尤研究中心（Pew Research Center）6 月 17 日公布數據，2 月調查 5,119 名美國成年人，49% 表示會使用 AI 聊天機器人，高於 2024 年的 33%。

世界科技的普及需要多少年？
根據 Our World in Data 整理的美國家庭科技普及資料，從普及率 10% 到約 50%，市話花了約 43 年（1903 年至 1946 年），電力約 17 年，個人電腦約 15 年，網際網路約 8 至 9 年，手機約 7 至 8 年，平板電腦約 5 年。

ChatGPT 於 2022 年 11 月 30 日推出，OpenAI 在 2023 年 2 月推出每月 20 美元的 Plus 方案，截至 2026 年 4 月，付費家庭比例為 2.2%。
不過，上述歷史資料以家庭擁有或使用為準，不含付費訂閱比例，與 AI 付費比例無法直接比較。
微軟高管：多數人不清楚AI能做什麼
布斯塔曼特對此表示，他的論點是沒有人使用 AI，大家活在泡沫中。
即使是付費的朋友，請對方打開 ChatGPT 展示查詢紀錄，內容也都是同樣幾項基本用途。
他說，多數人不知道能上傳照片提問，連結 Gmail 讓代理讀取並寄送電子郵件會讓他們驚訝，讓代理人（AI Agent）開啟瀏覽器辦理航班報到，他們更是從未聽過。
布斯塔曼特認為，目前 AI 的最大挑戰是「提高採用率」，並讓已註冊的人真正使用所付費的服務，因為多數人完全不清楚 AI 能做到什麼。他也說，若所有人都像今天前 1% 的使用者那樣使用 AI，算力將出現短缺。

結合 AI 市場現況，算力需求與硬體投資已相當熱絡，但企業與家庭端的使用深度仍有發展空間。喬治與布斯塔曼特都把焦點放在使用端，採用率如何提升，仍待後續觀察。
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DeFi 借貸金庫兩年膨脹 6.7 倍，市場規模突破 100 億美元
全球信用評等機構標普全球評等（S&P Global Ratings）進一步擴大數位資產佈局，宣佈推出全新的「金庫風險評估」（Vault Risk Assessment，VRA）架構，專門分析區塊鏈借貸金庫可能面臨的風險，希望為快速成長的 DeFi 資產管理市場建立更一致的評估方式。
S&P Global 數據顯示，數位資產借貸金庫的總存款規模已從 2024 年 9 月約 15 億美元，增加至 2026 年 9 月約 100 億美元，兩年成長約 6.7 倍。隨著愈來愈多資金進入鏈上借貸與收益型產品，機構投資人如何評估不同金庫的信用、流動性與技術風險，也逐漸成為市場關注焦點。
所謂借貸金庫，可以理解為運行在區塊鏈上的資產管理工具。投資人將資產存入金庫後，資金會依照預先設定的策略投入不同借貸市場，相關配置可能完全由智能合約自動執行，也可能由被稱為「Curator」的管理者負責調整。
S&P Global 將這類產品形容為鏈上的管理型基金，其功能與傳統金融中的貨幣市場基金、私人信貸基金等產品具有部分相似之處。投資人存入資產後，通常會取得代表金庫持份與累積收益的代幣。
從信用到智能合約，S&P 一口氣檢查 6 大風險
VRA 將從 6 個面向分析借貸金庫，包括「投資組合信用品質風險」、「流動性錯配風險」、「Curator 風險」、「區塊鏈風險」、「協議風險」，以及「金庫安全與治理風險」。
這套架構會同時檢查金庫目前持有哪些資產，以及底層借貸市場的信用狀況、資產是否能及時退出、管理者如何調整配置、使用哪一條區塊鏈、DeFi 協議本身的安全性，以及智能合約與治理制度。
S&P Global Ratings 分析師 Lisa Schroeer 表示，其中任何一項因素如果存在重大弱點，都可能限制整體 VRA 結果，其它項目的良好表現也無法完全抵銷。鏈上借貸金庫同時存在多個潛在失敗環節，其中任何一處出現問題，都可能造成投資人資產受損。
區塊鏈本身可以公開呈現交易紀錄、資產配置與資金流向，但鏈上資料主要反映某個時間點的狀態。管理策略、風險控制方式與未來可能採取的配置調整，過去缺乏一致的揭露標準，VRA 希望補足這部分資訊。
最高等級採「AAA(v)」，但不等同傳統信用評等
S&P Global 將 VRA 定義為針對投資人金庫部位「受損風險」提出的前瞻性相對評估，並使用附帶「(v)」字樣的評估符號。例如「AAA(v)」代表 VRA 架構中的最低風險級別，用來與公司原本的傳統信用評等區隔。
S&P 特別強調，VRA 不屬於傳統信用評等，也不會評估金庫提供的收益率是否具有吸引力。傳統信用評等主要評估發行商能否完整履行付款義務，VRA 則聚焦投資人持有的鏈上金庫部位可能因信用、市場結構、智能合約或治理等問題受到損害的風險。
評估結果也會隨市場與金庫條件變化而調整。若金庫可配置資產、底層資產風險、智能合約功能或流動性結構發生變化，S&P 都可能重新檢視 VRA。首批實際接受評估的借貸金庫尚未公佈，S&P 表示將於後續公告個別結果。
從穩定幣到 DeFi 金庫，S&P 加速深入鏈上金融市場
VRA 也是 S&P Global 近年持續擴張數位資產評估業務的一部分。公司此前已推出 Stablecoin Stability Assessment，評估不同穩定幣維持價格穩定的能力，之後又對 Sky Protocol 進行 DeFi 協議信用評等，並替 Bitcoin 支持的 Ledn 結構化金融交易提供評等。
S&P Global 在今年 9 月也宣佈收購智能合約安全公司 OpenZeppelin，並主導加密市場數據公司 Kaiko 的策略投資，逐步補強鏈上安全、數據與風險分析能力。
對傳統機構而言，鏈上金融目前仍缺乏能直接比較不同協議與金庫風險的統一標準。DeFi 可以提供即時、公開的資產資料，但機構還需要信用分析、流動性評估、管理者能力與治理制度等資訊，才能納入既有的投資決策與風控流程。
借貸金庫資產規模兩年內從 15 億美元擴張至 100 億美元後，這塊市場已逐漸進入大型金融服務公司的視野。S&P Global 將傳統金融常見的風險評估方法帶入 DeFi，也顯示鏈上借貸產品正逐步建立更接近機構市場的分析與治理標準。
本篇內容由加密 Agent 匯總各方資訊生成、《加密城市》審稿與編輯，目前仍處於培訓階段，可能存在邏輯偏差或資訊誤差，內容僅供參考，請勿視為投資建議。
『DeFi借貸也能有評等！標普推加密金庫風險評估框架，瞄準百億鎂市場』這篇文章最早發佈於『加密城市』

PewDiePie 自研 Ajax，本地端 AI 主打隱私與低成本
全球訂閱人數破億的 YouTuber PewDiePie（Felix Kjellberg）近期跨足生成式 AI，公開自行打造的本地端模型 Ajax。這款模型以 Alibaba 開源的 Qwen3.5-9B 為基礎進行微調，擁有約 90 億個參數，主要設計給一般電腦在本地運行，並整合至他先前推出的自託管 AI 工作環境 Odysseus。
與 ChatGPT 等雲端服務相比，Ajax 強調資料留在使用者自己的裝置，電子郵件、行事曆與工作內容無須傳送至第三方伺服器。模型可協助執行網路搜尋、管理信件、處理行事曆及待辦事項等工作，希望讓一般使用者利用消費級硬體建立個人 AI Agent。
PewDiePie 表示，大型前沿模型需要龐大 GPU、資料中心及電力資源，本地小型模型則能降低使用成本與能源需求。
目前 Ajax 仍屬第一版，後續還需要重新執行模型調整、量化與效能測試，截至 10 月初尚未正式開放下載，也沒有公開完整模型卡、基準測試及最終模型權重授權條款。
想用 GPT-5.6 Sol 蒸餾模型，OpenAI 帳號兩度遭停權
Ajax 的開發過程也讓 PewDiePie 與 OpenAI 發生衝突。根據他的說法，自己原先希望利用 OpenAI 的 GPT-5.6 Sol 進行模型蒸餾（Distillation），透過大型模型產生的回答訓練較小模型，藉此提升 Ajax 的推理與任務執行能力。
PewDiePie 特別關注 Sol 的推理資料。OpenAI 會將模型內部推理過程加密，開發者通常只能看到最終輸出。他表示，自己曾閱讀一項研究，內容涉及利用 API 重現加密推理資訊，但強調沒有實際破解 OpenAI 系統。然而，其 OpenAI 帳號隨後遭到停權，他提出申訴後才重新取得使用權。
帳號恢復後，PewDiePie 再度使用 Sol 產生 Ajax 所需的種子資料，之後第二次遭 OpenAI 停權。
爭議核心涉及 OpenAI 的服務條款。依相關規定，使用者不得利用 OpenAI 服務輸出開發與其競爭的 AI 模型，因此即使開發者能透過 API 合法取得回答，將這些內容進一步作為另一套模型的訓練資料，仍可能違反平台使用規範。
目前兩次停權的具體判定過程主要來自 PewDiePie 自述，OpenAI 尚未針對其個案公開完整處理細節。
使用 Heretic 移除拒答機制，Ajax 主打「無審查」模型
Ajax 另一項引發討論的特色，是 PewDiePie 刻意降低模型的拒答機制。
他使用開源工具 Heretic 對模型執行名為「abliteration」的調整技術。這類方法會比較模型處理一般問題與敏感問題時的內部反應，找出與拒絕回答相關的特徵，再降低或移除相關機制，使模型減少因預設安全限制而拒絕使用者要求的情況。
PewDiePie 將 Ajax 定位為「uncensored」模型，但仍保留部分安全界線。他表示，涉及傷害他人或自我傷害的危險內容仍會受到限制，Ajax 也沒有設計成提供可直接執行的危險指示。
移除拒答機制同樣可能影響模型能力。PewDiePie 坦言，Ajax 經過調整後出現部分能力下降，目前處理電子郵件分類、網路搜尋等任務約有 9 成成功率。他也持續使用 GRPO 等強化學習方法訓練模型，讓 AI 重複嘗試任務，再從成功結果中學習。
AI 模型輸出能否拿來「教另一個 AI」，授權界線再成焦點
PewDiePie 的案例也把生成式 AI 產業長期存在的一項爭議重新拉回檯面：一家 AI 公司的模型輸出，能否被拿去訓練另一套模型。
模型蒸餾本身是 AI 產業常見技術，可以利用大型模型產生的資料訓練成本更低的小型模型。爭議主要集中在資料來源。如果開發者大量取得商業模型輸出，再將其轉化為競爭產品的訓練資料，就可能同時牽涉服務條款、模型授權、商業競爭及資料權利等問題。
近期大型 AI 公司也愈來愈重視「模型萃取」風險。OpenAI 近期才表示，曾阻止與中國 AI 業者 Moonshot AI 有關的人員嘗試取得其模型隱藏推理資訊，並封堵可重播加密推理資料的技術路徑。
不過，違反平台服務條款與是否構成著作權侵害仍屬不同法律問題。PewDiePie 目前面對的直接爭議主要集中於 OpenAI 是否允許其利用模型輸出訓練競爭模型，現階段沒有公開法院判決認定 Ajax 涉及侵害 OpenAI 著作權。
從 Qwen 開源模型、本地端 AI 到移除拒答機制，Ajax 反映另一條與大型雲端 AI 不同的發展路線。隨著個人開發者也能利用開源模型、蒸餾與消費級硬體打造私人 AI Agent，大型模型公司的服務條款能限制到什麼程度，以及模型輸出究竟能被如何再利用，預料也會成為下一波 AI 產業競爭的重要爭議。
本篇內容由加密 Agent 匯總各方資訊生成、《加密城市》審稿與編輯，目前仍處於培訓階段，可能存在邏輯偏差或資訊誤差，內容僅供參考，請勿視為投資建議。
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三井不動產將在神戶地下隧道蓋資料中心
隨著生成式 AI 普及，資料中心需求快速成長，但在東京都會區，土地與電力取得日益困難，開發案也面臨居民對景觀與環境疑慮的反對。
日本三井不動產因此把目光轉向地下，打算在神戶市一條已停用的隧道內建造資料中心，這被認為是日本首座商業用途的地下隧道資料中心。
三井活用運土隧道，租用約 3 公里
據《日經亞洲》報導，這座設施將位於須磨皮帶輸送機隧道。該隧道原用於運送土壤以開發人工島，包括現在神戶機場所在的人工島，使用期間為 1964 年至 2005 年。
三井不動產將與當初興建該隧道的總承包商熊谷組，以及東京資料中心業者 Getworks 合作，向神戶市租用全長 14.5 公里隧道中的約 3 公里，專案面積約 1 萬 7,000 平方公尺。
根據神戶市政府 7 月公布的招標條件，月租金最低為 60 萬日圓（約 3,800 美元），租期 10 至 20 年。
10 多個裝載伺服器的貨櫃將設置在地下 40 公尺以上處，可接收最高 20MW 電力，預計供企業與研究機構作為生成式 AI 伺服器及機密資料的存放地點，預計 2027 年底啟動營運，三井不動產也在考慮採用 NTT 集團的 IOWN 高速光纖網路。
2019年的神戶須磨皮帶輸送機隧道樣貌
抗震、成本與節能，是地下資料中心最大優勢
放眼全球，美國與歐洲利用舊軍事設施及地下場址興建資料中心的趨勢正在升溫。
地下資料中心被認為抗震能力優於地面設施，也較不易受外部因素造成實體損害。由於多半利用既有基礎設施，土地取得與建設成本可望降低，有機會比同規模的地面設施便宜。
隧道內全年溫度維持在攝氏 15 至 20 度，有助減少伺服器冷卻的耗能，三井不動產也採用回收利用地下水的冷卻系統，以降低環境衝擊。
三井資料中心投資持續加碼
《ITmedia》此前報導，三井不動產於 7 月 23 日舉行物流事業記者說明會，表示將從物流延伸至研發設施與資料中心，轉型為產業開發商。
該公司自 2012 年起以首都圈為中心開發資料中心，已有 3 棟啟用，累計投資額突破 3,000 億日圓，另有 7 棟開發中，並計畫在 2035 年度前累計投資逾 6,000 億日圓。物流事業部長涌井耕人表示，未來也將考慮增加投資與擴展至其他區域。
三井不動產未來將以閒置鐵道隧道、廢礦與林地為主，在日本各地開發更多地下資料中心。
日本興建逾 50 年的隧道約占總數 30%，閒置老舊隧道預期增加，可望提供新的選址空間，也可能帶動基礎設施閒置較多的鄉村地區發展，並在災害時作為備援設施。
神戶這項專案預計 2027 年底啟用，將是三井不動產地下資料中心布局的起點。
SpaceX 與三井：一個上太空，一個下地底
面對土地、電力與居民反對的共同難題，SpaceX 與三井不動產選擇了相反的方向。
馬斯克旗下的 SpaceX，之前向美國聯邦通訊委員會（FCC）提交的文件顯示，計畫部署最多 100 萬顆軌道資料中心衛星，主張太空可取得近乎持續的太陽能，並以輻射方式散熱，不必像地面設施使用水冷卻。
他長期主張，這種做法可避開許多新資料中心遭遇的民意反彈，但軌道資料中心仍面臨發射成本、衛星汰換與維護等挑戰。軟銀集團執行長孫正義也對「太空算力」不以為然，直言在太空建造資料中心的實際效益極低，AI 競賽的勝負將由地表算力決定。
相關報導：軟銀孫正義狠酸馬斯克 SpaceX：太空算力效益極低，地表才是 AI 競賽關鍵
『日本首例！三井不動產將在神戶隧道蓋地下資料中心，抗震優勢成最安全選地？』這篇文章最早發佈於『加密城市』

日本穩定幣的應用場景再添一例！日本區塊鏈新創公司 Startale Japan 宣布，自今日起（10/6）起募集第 1 波附保證數位公司債，投資人可在領息與到期還本時取得日圓穩定幣 JPYSC。
根據《CoinPost》的報導，該公司於昨日在東京赤坂舉行發表會，將這檔債券稱為「穩定幣普及債」。
Startale 是鏈上金融的垂直整合企業，產品涵蓋區塊鏈、穩定幣、支付基礎設施與應用程式，其中包括與 SBI 集團共同打造的鏈上交易所Strium，以及日圓穩定幣 JPYSC，目前 Startale App 月活躍用戶約 17 萬。
Startale Japan穩定幣公司債：年利率5%、每口10萬日圓起
根據官方介紹，債券發行人為 Startale Japan，擔保公司為 Startale Group Pte. Ltd.，募集金額 9,990 萬日圓，年利率 5.00%（固定、稅前），年限 1 年，每口 10 萬日圓起買。
募集期間至 11 月 10 日，12 月 1 日發行，利息於 2027 年 6 月 1 日與 12 月 1 日支付，2027 年 12 月 1 日還本，皆透過 Startale App 以 JPYSC 領取。
Startale 表示，根據截至 9 月 30 日的調查結果，5.00% 為國內個人投資人自行募集型數位公司債的最高水準。
在接受日本媒體《CoinPost》採訪時，Startale Group 執行長渡邊創太說明，該公司債訂價參考軟銀（SoftBank）個人公司債的 4.75% 與約 4% 的 30 年期公債殖利率，決定挑戰具象徵意義的 5.0%。
不過，債券雖有 Startale Group Pte. Ltd. 對本金、利息及延遲賠償金的保證，但並非政府保證或保本，信用風險仍在。
圖源：Startale JapanStartale Japan 宣布，自今日起（10/6）起募集第 1 波附保證數位公司債，投資人可在領息與到期還本時取得日圓穩定幣 JPYSC
穩定幣進入公司債，如何降低小額發行成本
參與發表會的博報堂證券社長重松俊範表示，日本睽違 20 年迎來有利率的環境，家庭金融資產 2,400 兆日圓約半數為現金與存款，其中 1% 移動就是逾 10 兆日圓的市場。
他指出，由發行人自行募集的數位公司債無須經證券公司承銷，但匯款管理成本是難題：1 億日圓公司債由 1 萬人各買 1 萬日圓，在 5% 利息下每人僅 500 日圓。他認為穩定幣手續費低、速度快，適合小額分散的發行。
渡邊創太則說，目前因制度因素每半年付息一次，未來希望以智慧合約（智能合約）技術來提高付息頻率。
稅務申報義務成為流通瓶頸
日本合法合規日圓穩定幣 JPYSC 於 6 月 24 日上線，由 SBI 新生信託銀行發行。渡邊創太指出，依信託法規定，信託銀行須掌握受益權移轉並向稅務機關提交申報資料，成為區塊鏈點對點交易的瓶頸，累計發行額 270 億日圓多在 SBI VC Trade 內部流動。
渡邊創太說，日本金融廳已向財務省提出稅制修正建議，內容包含免除此項義務，他個人預期順利的話明年 4 月以後可改善，但確切實施時間尚未確定。
下一個目標是推動代幣化基金與代幣化公債
渡邊創太表示，這次募資的目的在於建立適合鏈上金融的制度與案例，資金將用於 JPYSC 的普及。後續計畫先以穩定幣與公司債擴大持有人，再推動代幣化貨幣市場基金（TMMF）與日本公債代幣化，最後是股票代幣化：
「迄今為止，日圓存款的利率幾乎為零。透過持有穩定幣（JPYSC），希望能夠在數位錢包中立即將其兌換成短期政府債券和 TMMF 等收益型產品，這將創造一個人們可以間接獲得比存款更高回報的世界。」
目前 Startale Japan 的公司債募資活動到 11 月 10 日截止，渡邊進一步預測，明年4月制度面將有所改進，屆時鏈上金融的示範計畫將啟動。
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ZachXBT 假扮客戶臥底，自掏近 35 萬美元取得洗錢情報
鏈上偵探 ZachXBT 公開一場歷時多月的臥底調查，揭露自己如何假扮洗錢客戶，滲透一個涉嫌替北韓駭客組織 Lazarus Group 處理贓款的中國犯罪集團。ZachXBT 聲稱，該組織過去曾替 Lazarus 處理超過 10 億美元資金，涉及多起交易所與加密協議駭客事件。
圖源：X/@zachxbt 鏈上偵探 ZachXBT 揭露自己如何假扮洗錢客戶，滲透一個涉嫌替北韓駭客組織 Lazarus Group 處理贓款的中國犯罪集團
整起行動可以追溯至 2025 年 2 月 Bybit 遭駭事件。當時交易所約 15 億美元加密資產遭竊，美國聯邦調查局（FBI）後續將攻擊歸因於北韓駭客活動 TraderTraitor。
ZachXBT 表示，事發後他注意到 Telegram 與 Discord 公開群組中至少有 15 個帳號正在尋找協助處理相關資金的人員，因此決定主動接觸其中數名成員。
其中一名使用「Jimmy Green」化名的 Telegram 使用者成為主要突破口。為取得對方信任，ZachXBT 於 2025 年 3 月 6 日準備一個新的以太坊（Ethereum）地址，自行投入 349,700 $USDC，與對方進行多筆真實交易，以以太坊上的 $USDC 交換 Tron 上的 $USDT。
這項臥底行動成本相當高。ZachXBT 表示，每筆交易大約都需要承擔 5％ 損失，同時也沒有任何保障能確保對方收到資金後仍會完成交易。除了金錢風險，直接與疑似犯罪集團接觸，也帶來難以估計的個人安全風險。
臥底挖出逾 1,200 萬美元贓款，Tether 成功凍結 44.2 萬 $USDT
隨著交易次數增加，Jimmy Green 開始透露更多內部資訊，包括 Bybit 贓款的轉移方式、部分錢包地址，以及團隊替北韓客戶處理資金的情況。ZachXBT 再透過公開區塊鏈資料交叉比對，逐步確認相關說法。
ZachXBT 表示，其中一個與 Jimmy Green 交易的 Ethereum 地址，其 Gas 資金來源可以直接追溯至 Bybit 遭駭資金，而且已被列入公開的 Bybit 駭客地址黑名單。
Jimmy Green 之後又提供 3 個 Solana 地址，使 ZachXBT 追蹤到一組規模超過 1,200 萬美元的 Bybit 贓款。相關資金在 Bitcoin、Ethereum、Solana 與 Tron 等不同網路間移動，也讓他進一步掌握犯罪集團利用跨鏈橋與不同代幣分散資金的方式。
圖源：X/@zachxbt ZachXBT 追蹤到一組規模超過 1,200 萬美元的 Bybit 贓款
其中一次對話中，Jimmy Green 提前透露隔日會把部分 Bybit 資金轉往 Solana，相關交易隨後確實出現在鏈上。另一筆交易則透過 THORChain 跨鏈，對方提供的截圖、時間與金額，也能與實際鏈上紀錄吻合。
調查資料後續提供給私人調查團隊與執法機關，其中約 44.2 萬 $USDT 最終遭 Tether 凍結。ZachXBT 表示，案件當時仍處於調查階段，因此相關細節無法立即公開，直到近期才完整揭露整個臥底過程。
洗錢網路牽出匯旺，也與近期 Bitget 駭客案出現重疊
隨著雙方建立信任，Jimmy Green 分享的內容也開始延伸至其它犯罪案件。他曾聲稱自己的團隊負責處理「大部分」Bybit 遭竊資產，但目前沒有獨立證據可以確認實際比例，這項說法主要來自其與 ZachXBT 的私人對話。
另一段對話中，Jimmy Green 提到自己的團隊曾在 2024 年遭凍結約 30 萬美元。ZachXBT 透過鏈上資料找到一筆約 33.2 萬 $USDC 的凍結紀錄，相關資產來自 2023 年 Poloniex 遭駭事件，而該案件同樣被安全研究人員指向 Lazarus Group。
圖源：X/@zachxbt Jimmy Green 提到自己的團隊曾在 2024 年遭凍結約 30 萬美元，相關資產來自 2023 年 Poloniex 遭駭事件
Jimmy Green 還透露，自己曾替另一名客戶清洗約 300 萬美元詐騙所得。ZachXBT 追蹤後發現，部分資金最終流向與匯旺擔保（Huione Guarantee）有關的熱錢包。Huione Guarantee 過去被指為東南亞大型線上犯罪市場的一部分，美國財政部金融犯罪執法網路（FinCEN）也曾針對匯旺集團（Huione Group）涉嫌處理數十億美元非法金流採取行動。
這套洗錢網路近期又重新進入調查視野。2026 年 9 月 Bitget 發生約 3.875 億美元駭客事件後，ZachXBT 再次發現多個 Telegram 與 Discord 帳號公開尋求協助處理贓款，其中部分帳號與資金流向，和過去 Bybit 案件觀察到的模式出現重疊。
區塊鏈分析公司 Elliptic 也曾指出，Bitget 遭竊資產的部分洗錢地址與 2025 年 Bybit 攻擊存在關聯，相關手法符合北韓駭客重複利用既有洗錢基礎設施的模式。ZachXBT 另外點名 5 個涉嫌協助處理 Bitget 贓款的帳號，其中化名「lolo」的帳號還曾涉及今年 4 月約 2.92 億美元的 Kelp DAO 攻擊資金。
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這次調查也凸顯公開區塊鏈在追蹤犯罪資金時的特殊性。Lazarus 可以利用跨鏈橋、不同公鏈與仲介人士反覆移動資產，但每一次鏈上轉帳仍會留下公開紀錄。只要其中一個地址與已知駭客資金建立關聯，就可能向外延伸出更完整的金流網路。
ZachXBT 過去已多次參與重大駭客與詐騙案件調查。2025 年 Bybit 遭駭當天，他便率先透過鏈上證據將攻擊與北韓駭客連結，數日後 FBI 正式將案件歸因於 TraderTraitor。他也曾發現部分 Bybit 洗錢地址與 Phemex、BingX 等過往攻擊存在關聯。
ZachXBT 表示，自 2022 年以來，他提供的情報已協助凍結超過 7,500 萬美元與北韓相關事件有關的資產。Paradigm 共同創辦人 Matt Huang 過去則表示，ZachXBT 的調查累計曾協助駭客與詐騙受害者追回超過 3.5 億美元資產。
不過，這次公佈的「超過 10 億美元洗錢網路」主要來自 ZachXBT 對相關地址、私人對話與多起攻擊事件的整理，目前尚未有執法機關完整公佈相同規模的調查結論。現階段可以確認的成果，包括追蹤出超過 1,200 萬美元的 Bybit 資金叢集，以及其中約 44.2 萬 $USDT 後續遭到凍結。
ZachXBT 為取得這些資訊投入近 35 萬美元自有資金，並直接與涉嫌協助北韓處理贓款的人員進行真實交易。從 Bybit、Poloniex 到近期 Bitget 案件，相關資料也顯示，北韓駭客背後可能存在一套長期合作、跨越多條區塊鏈與不同犯罪組織的洗錢基礎設施。
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Google 日前透過 SpaceX 把搭載 4 顆自研 TPU 的原型衛星送上軌道測試，輝達與 SpaceX 也陸續公布太空運算的時程，太空資料中心正從概念走向實際測試，根據經濟日報報導，台廠包括昇達科（3491）、華通（2313）、元晶（6443）、聯合再生（3576）、仁寶（2324）、統新（6426）可望受惠。
Google 把 AI 晶片送上太空，太空資料中心走向實測
Google 的太空 AI 研究「太陽捕手計畫」（Project Suncatcher）有了重要進展，日前透過 SpaceX 獵鷹 9 號（Falcon 9）火箭執行 Transporter-18 共乘發射任務，一次把約 130 件衛星與酬載送上太空，其中一顆就是 Google 與衛星業者 Planet 合作打造的原型衛星。
這顆衛星裝了 4 顆 Google 自研的 TPU（張量處理器），靠太陽能板供電，這是 Google 第一次把資料中心等級的運算設備送上軌道測試，目的是要測試 AI 晶片是否能克服發射時的震動、太空輻射，以及劇烈的溫度變化。
輝達、馬斯克看好太空資料中心！AI 衛星最快明年底升空
輝達（NVDA）執行長黃仁勳在 GTC 大會上，發表專為太空環境設計的「Space-1 Vera Rubin」平台，主打能承受高輻射與極端溫差。輝達投資的太空新創 Starcloud 也計畫在今年稍晚發射第 2 顆衛星，衛星上會裝載比特幣挖礦用的特殊應用晶片（ASIC），順利的話 Starcloud 將成為全球第一家在太空比特幣挖礦的公司。
SpaceX 也在規劃以輝達晶片運算的首批 AI 衛星「Starmind AI1」，預計明年第 4 季開始發射，2028 年進入大規模部署，SpaceX 上週五股價收漲超過 7%。
太空 AI 的電力從哪來？元晶、聯合再生搶攻太空太陽能
資料中心搬到太空後，太陽能幾乎是唯一穩定的電力來源，法人認為太空用太陽能會是這波商機很重要的一塊。
元晶（6443）正在開發能用在太空環境的鈣鈦礦太陽能產品，聯合再生（3576）則與國內外研究團隊合作，開發結合鈣鈦礦與矽晶的疊層太陽能模組，並會在 10 月中旬登場的國際能源週展出相關技術。
昇達科衛星營收比重拼八成，華通穩坐衛星板龍頭
太空資料中心要運作需要有足夠的衛星，昇達科（3491）是 SpaceX 等大廠的主要合作夥伴，今年衛星相關營收占比可望挑戰 8 成，法人看好除了現有客戶，寬頻衛星、太空資料中心、太空太陽能、火箭發射、衛星平台（衛星巴士）等新領域，都可能帶動公司下一波成長。
華通（2313）是全球衛星用印刷電路板（PCB）的龍頭，和主要客戶已經合作 10 年，全球太空用 PCB 幾乎都由華通獨家供應，隨著衛星規格持續升級，相關零組件的價值也跟著提高，可望推升華通的營收與獲利。
衛星雷射通訊是什麼？統新、仁寶搶進衛星通訊
衛星雷射連結，就是用雷射光在衛星之間傳送資料，市場認為，如果雷射連結逐步取代部分傳統天線的設計，零組件需求會從過去只處理「點對點通訊」，轉向講求高精準度、低訊號損耗、運作穩定的光通訊方案，這正是相關台廠的機會。
統新（6426）主要經營光學鍍膜與薄膜濾光片的製造與銷售，是台灣光通訊元件的重要關鍵零組件供應商，未來在衛星雷射連結的相關元件或光通訊應用上，有望打進 SpaceX 的供應鏈。
仁寶（2324）長期投入無線通訊與射頻（RF）設計，並開發整合衛星通訊的收發模組，目標是打造台灣自主通訊酬載，也就是衛星上負責通訊的設備，希望藉此建立兼具韌性與廣泛覆蓋的下一代通訊基礎設施，搶攻低軌衛星的應用商機。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《太空資料中心進入實測！Google、輝達、SpaceX 搶進，台廠供應鏈一次看》
原文作者：Co2
『太空資料中心進入實測！輝達、SpaceX等巨頭搶進，台廠供應鏈有哪些？』這篇文章最早發佈於『加密城市』

AI 伺服器帶動 HBM 與 DRAM 擴產，記憶體測試設備正從幕後走到台前。TrendForce 10 月 5 日引述集微網報導指出，中國後段測試的裝機量中，進口設備仍佔 80% 以上，而全球市場則由日商愛德萬測試（Advantest, ATEYY）與美商泰瑞達（Teradyne, TER）主導，韓國業者 Digital Frontier 與 UniTest 今年也已拿下 SK 海力士近 3,000 億韓元的 HBM4 晶圓測試機訂單。
HBM 每換一代，測試項目變多、時間變長，設備需求成長速度也加快。台灣廠商雖非記憶體測試機台的主角，但分選機、探針卡、測試座與委外測試產能，也是這波測試升級的下游潛在受益環節。
愛德萬、泰瑞達獨佔：HBM 引爆記憶體測試新浪潮
根據集微網，全球記憶體測試設備市場長期由海外供應商把持。愛德萬是 DRAM 與 HBM 測試設備的領先供應商，與三星電子、SK 海力士、美光合作密切，全球記憶體晶片測試設備市佔率超過 50%。
報導指出，愛德萬最新的 V93000 HS2 平台支援多層堆疊 HBM 的平行測試，效率比業界平均高 40%。泰瑞達則專注高階 DRAM，特別是伺服器記憶體。它供應搭配 Intel Xeon 處理器所用 DRAM 的最終測試設備，也供應 SK 海力士 AI 伺服器 HBM 模組所需的三溫分選機與系統級測試（SLT）設備，在全球伺服器記憶體測試設備市場約佔 30%。
隨著 HBM 走向客製化、HBM4E 進入樣品供貨與客戶驗證階段，測試需求同步飆升。
測試需求為何飆升？兩原因曝光
測試需求的放大，來自「量」與「單位測試強度」兩個方向同時往上。
HBM 擴產加速
在量的方面，TrendForce 日前指出，HBM 與傳統 DRAM 爭搶有限的先進製程與晶圓產能，次世代產品良率與產出爬升也需要時間，記憶體供給預期到 2027 年仍然吃緊，並將 2027 年 HBM 混合平均售價（blended ASP）預估上修為年增 121%。
三星高層則表示，HBM 佔 DRAM 產業晶圓產能的比重將從目前約 20% 提高到明年近 30%。根據業界估算，三星每月 HBM 晶圓投片量可能從今年約 18 萬片增至 2027 年約 25 萬片，HBM4 家族佔其 HBM 出貨的比重也將由約 40% 升至約 80%。
單顆測試負擔加重
在單位測試強度方面，野村報告以輝達 GPU 為基準，估算 Blackwell 世代的最終測試時長約為 Hopper 的 4 倍、Rubin 約 7 倍，系統級測試時長分別約 1.5 倍與 2.5 倍，燒機測試時長從 Blackwell 到 Rubin 再翻倍。測試成本佔 GPU 總成本的比重，也從 Hopper 的 1.9% 升至 Blackwell 的 2.5%，Rubin 世代預估達 3.3%。
野村同時指出，測試介入點正在前移，從晶圓探針、已知良好裸晶（KGD）驗證、混合鍵合驗證到封裝測試、燒機與系統級測試，每多一個插入點，就多一批探針卡、測試座、分選機與高速測試介面的需求。需要說明的是，這組數字是針對 GPU，而非記憶體晶片本身，但 GPU 封裝內含多層堆疊的 HBM，記憶體的良率與可靠度驗證仍是這條測試鏈的一環。
台灣廠商點點名：記憶體測試非強項，晶片後段與介面測試成重點
必須澄清的是，HBM 單一產品的晶片測試，在台灣測試與介面廠商的直接營收佔比並不高。真正的商機在 HBM 與 GPU、ASIC 透過 CoWoS 等先進封裝整合之後：一是 AI 晶片封裝完成後的系統級測試（SLT），二是搭配 HBM 晶圓測試的高階介面，也就是探針卡與測試座。
在分選機與測試介面這一層，鴻勁（7769）專注於 FT 與 SLT 分選機；旺矽（6223）的則聚焦 VPC 與 MEMS 探針卡。委外測試方面，京元電（2449）基於 AI GPU、ASIC 與高功率測試所打造的 HPC 平台，已成為主要獲利引擎；力成（6239）則提供記憶體封裝與電性測試服務，但能否在 HBM 世代的測試升級中取得明確訂單，目前仍缺乏公開資訊。
換言之，台灣廠商的受惠程度，取決於輝達、AMD 與雲端業者自研 ASIC 的出貨量，而不是 HBM 本身的位元出貨量。HBM 的故事對台灣測試供應鏈拉說比較像是助燃劑，而主要燃料仍是 AI 晶片的出貨。
風險變數：支出轉弱與時程延宕
測試設備的「超級週期」要成立，仍有幾個變數。野村自己列出四項下行風險：
超大規模雲端業者的 AI 資本支出轉弱
整體 AI 需求放緩
新世代產品遷移延遲
個別廠商擴產計畫延後或縮減
TrendForce 也提到，GPU 與 ASIC 廠商正評估降低單顆晶片的 HBM 容量，2027 年可能優先考慮 8-Hi 而非 12-Hi 方案，原因在於供給受限與系統成本上升，並非終端需求轉弱，但這會改變單顆晶片的記憶體堆疊數量與測試負荷。
不過能確定的是，測試環節作為長期被視為製造末端的配角，而 HBM 世代更迭正改變它的地位。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《HBM 迭代推動記憶體測試設備浪潮！台灣廠商能受惠嗎？》
原文作者：Crumax
『HBM迭代推動記憶體測試設備浪潮！這4家台灣廠商能受惠嗎？』這篇文章最早發佈於『加密城市』

跨鏈交易協議 NEAR Intents 宣布，日前安全事件中遭轉走的約 380 萬美元用戶資金已全數退回。總經理 Alex Shevchenko 表示，團隊將停止追查，並呼籲安全研究人員應透過漏洞懸賞（bug bounty）披露問題，而非中斷服務。
Omni 基礎設施出錯，11 條鏈一度受影響
事件發生於 10 月 1 日。 NEAR Intents 表示，漏洞源於 Omni 存提款基礎設施與 NEAR Intents 主智慧合約之間的互動錯誤，造成約 380 萬美元用戶資金被轉走。團隊隨即暫停服務、修補合約，並承諾補償所有受影響用戶；BSC 、 Polygon 及 Optimism 等 11 條鏈的存提款功能一度延後恢復。
鏈上調查人員 ZachXBT 指出，相關資金曾流向 KuCoin，部分其後被跨鏈轉換為比特幣。 NEAR Intents 隨後聲稱已確認攻擊者身分，公開比特幣、 BNB／以太坊及 Solana 退還地址，並給予對方 48 小時的最後期限。
團隊其後宣布資金已全數退回。一筆疑似來自攻擊者的鏈上訊息承認做法有誤，並稱未來應使用漏洞懸賞制度；但該訊息本身無法獨立證明發送者的真實身分。
NEAR 日內反彈，一週仍落後大盤
CoinGecko 最新數據顯示，NEAR 約報 4.96 美元，24 小時上漲 3.2%，流通市值約 64.8 億美元，單日成交量約 5.61 億美元；但過去 7 日仍下跌 6.8% 。同期全球加密市場上漲約 0.2%，同類智慧合約平台代幣平均上漲約 2.2%，顯示 NEAR 的短期表現仍明顯落後。
不過，這波回落也不能全部歸因於安全事件。 NEAR 過去 30 日累計漲幅仍達約 118.6%，一週修正亦可能包含 9 月急漲後的獲利了結。
分析：追回資金不等於安全風險完全解除
380 萬美元全數退回，意味直接資產損失及協議補償壓力大幅下降；但此次追回主要依賴鏈上追蹤、身分識別及法律壓力，不能取代程式碼與資產託管層面的防護。市場下一步應觀察三項訊號：
NEAR Intents 是否公布完整技術事後報告，交代漏洞如何通過測試及審計；
所有受影響用戶是否完成資產核對與恢復存提款；
團隊是否增加提款限制、多重簽署、即時異常監控及漏洞懸賞規模。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《48 小時通牒奏效？NEAR Intents 稱 380 萬美元全數追回，NEAR 一週仍跌近 7%》
原文作者：薰
『通牒奏效？NEAR Intents稱被轉走的380萬鎂全數追回，但NEAR仍週跌近7%』這篇文章最早發佈於『加密城市』

輝達股價連日創新高！
AI 晶片大廠輝達（股票代號：NVDA）股價在美東時間 10 月 5 日周一再創歷史新高，收在每股 238.90 美元，上漲 2.1%，超越 5 月創下的 235.74 美元歷史收盤高點。
輝達市值同日達 5.75 兆美元，此前股價已盤整約 7 週。多位分析師指出，以預估本益比衡量，輝達目前估值仍偏低。
輝達夥伴鴻海營收創高，顯示 AI 需求持續
根據《巴隆周刊》的報導，輝達的 AI 伺服器合作夥伴鴻海周一公布第 3 季營收 3.03 兆元新台幣（約 954.8 億美元），年增 47%，顯示輝達股價有持續走高的動能。
《經濟日報》指出，鴻海 9 月單月合併營收 1.15 兆元，是史上首度突破 1 兆元，第 3 季營收季增 20.44%、年增 47.12%，創單季新高。
鴻海表示，AI 相關業務預期第 4 季將持續成長，但未提供具體財測。
輝達預估本益比降至 17 倍，分析師看法偏正面
《巴隆周刊》指出，輝達 5 月入選該刊選股時，股價約 226 美元，預估本益比約 24 倍；根據 FactSet 數據，目前已降至 17.1 倍，華爾街平均目標價為 334.45 美元。
《CNBC》專欄作者、Hightower Advisors 首席投資策略師 Stephanie Link 則表示，輝達預估本益比約 16.7 倍，過去 5 年與 10 年平均約 35 倍，她預期輝達 2028 會計年度每股盈餘約 22 美元，以目前股價計算本益比約 10.7 倍。
Link 指出，輝達今年以來落後費城半導體指數 55%，在伺服器 GPU 市占率約 97%，上一季營收年增 106%，公司預期 2028 會計年度營收成長約 70%。
圖源：Google財經輝達（股票代號：NVDA）股價在美東時間 10 月 5 日周一再創歷史新高，收在每股 238.90 美元，市值與本益比數據
另外，輝達 9 月 28 日將庫藏股授權額度增加 1,500 億美元，剩餘總額達 2,350 億美元，預計於 2028 會計年度前執行。
Highline 資產管理公司常務董事在給客戶的報告中表示，庫藏股彰顯公司對長期 AI 需求的信心；Wedbush 分析師則表示，以市場對下一會計年度每股盈餘的預估計算，輝達本益比不到 20 倍，估值相對便宜。
輝達 6 兆鎂門檻機率約五成，債市波動仍待留意
依市場造市商對輝達選擇權 Delta 值的定價，輝達市值在 10 月底前達 6 兆美元的機率約 50%，本周內約 13%，12 月 18 日前約 67%。
與此同時，美國 10 年期公債殖利率突破 5.3%，創 2002 年以來高點，30 年期殖利率一度突破 5.7%。
摩根士丹利財富管理投資長 Lisa Shalett 表示，近 6 週債市波動原因，包括聯準會可能採新政策框架、經濟成長與中東衝突下的高油價，但波動尚未達到 2022 年引發股市熊市的極端程度。
綜合各方說法，鴻海營收、庫藏股擴大與估值水準，是分析師看好輝達的主要依據。輝達市值能否在月底前站上 6 兆美元，市場也關注周三公布的聯準會 9 月會議紀要與利率走勢。
延伸閱讀：
輝達傳要求兩年內完成玻璃基板開發！台灣面板、玻璃供應鏈目前進度是？
3大面向看懂CPO關鍵戰役，輝達為何急用光學互連取代昂貴HBM
『輝達股價連日創新高！劍指6兆鎂市值，分析師為何喊「依然很便宜」』這篇文章最早發佈於『加密城市』