Cas Abbé

なぜみんなが値下がりを期待しているの？
すべての市場サイクルには、恐怖が事実よりも大きく聞こえる瞬間があります。
このチャートは、そうした瞬間のひとつを示しています。
ビットコインの長期RSIは、過去で最も深い売られ過ぎゾーンにまで下がっています。これはビットコインの歴史の中でも数えるほどしか現れたことのない水準です。過去のシグナルは、2015年と2022年の大きなサイクルの底付近で発生しており、いずれも時間の経過とともに大幅な回復が起きました。
でも、次に通常起こるのはこうです。
ある資産が極端に売られ過ぎると、多くの人は強気にはなりません。さらに弱気になります。価格がこれほどまでに下がったのだから、さらに下がらなければならないと自分に言い聞かせるのです。

今月じっくり見ているチャートがひとつあるんですが、意外にもビットコインのチャートではありません。
それはビットコイン対ゴールドのチャートです。
今月、ビットコインはゴールドをおよそ10%上回っていて、歴史的にも、これは無視したくない水準です。ビットコインがゴールドからリードを奪い始めると、通常は相場の表面の下で、もっと大きなことが起きているサインになります。投資家はもう単に「安全」を買っているわけではなく、リスク曲線のさらに外側へ動き始めています。

強気相場はまだ終わっていない
3週間前は、多くの人がより安値が出るという話をしていました。
今日、ビットコインは5週間ぶりの最高の週足終値を記録しました。
だからこそ、この市場では感情的になりすぎないことを学びました。ビットコインは、過信したときに強気も弱気もどちらもバカみたいに見せてしまう癖があります。
今週の取引終値で私がいちばん気に入っているのは、数字そのものではなく、どこで終えたかです。ビットコインはこれで、200週移動平均を3週連続で上回る状態を維持しています。これはビットコインの歴史全体の中でも最重要クラスの水準の一つです。過去には極度の恐怖の局面でこの水準を失いましたが、取り戻して守り抜くことは、歴史的に市場がゆっくりと強さを再構築しているサインだったのです。

ビットコインを複数のサイクルにわたって見てきて、あることを学びました。
市場で一番うるさい人ほど、たいていは重要ではありません。私が注目しているのは、静かなウォレットです。
ビットコインが5万ドルや15万ドルになろうと、長期保有者はいつもと同じことをしてきました。つまり、ずっと積み増してきたのです。
今日、長期保有者が集団として記録的な1,630万BTCを保有しており、直近30日でその積み増しを加速させています。少し考えてみてください。これは、ビットコインの最大供給量の約78%が、強気相場でも弱気相場でも最も揺るがない確信を示してきた投資家の手の中にあるということです。彼らは青いローソク足を追いかけたり、赤いローソク足でパニック売りしたりはしません。単に長期戦を続けているだけです。

この市場における主要なリリーフ・ラリー（反発）について、面白い共通点に気づきました。ビットコインはランダムに、それ以上は上がらなくなるわけではない。
そこに再び戻ってきてある特定の水準で跳ね返され、拒絶される。そして、何がうまくいかなかったのかと皆が首をかしげることになる。
その水準？短期保有者の実現価格（STH-RP）だ。
オンチェーン分析に不慣れなら、その派手な名前に怯えないでください。これは単に、最近ビットコインを買った人たちが支払った平均価格——つまり、調整局面で最も感情的になりやすい人たちのことです。彼らはより高い価格で買い、ビットコインが投げ売りのように下落するのを見て、何週間も何か月も含み損の状態で過ごしながら、ただ一つのことを待っていました。お金を取り戻すことです。

数週間ぶりに、市場が再び活気を帯びているのを実感しています。
7月最初の10日間だけで、約1,900億ドルが暗号資産市場に再び流入しました。これは単なる「グリーンな週」ではありません。センチメントの大きな転換です。数週間にわたる恐怖、清算、そして「もう一度クラッシュが来る」と言う人たちの声の後で、買い手がついに動き出してきました。
私にとって最大のシグナルは、市場の時価総額ですらありません。
それがビットコインです。
ほぼ2か月ぶりに、ビットコインは日足の下落トレンドを上抜けし、$64,000を取り戻しました。トレーダーとして、私はこうした動きに注目します。トレンドは一晩で変わるものではなく、市場がより高い高値を作り、足かせになっていた構造を打ち破り始めたときに変わるからです。