解构师Beyond

GMGM 一度目が覚めて、また麻になった（？）

自分は Uni みたいな、基本面が良い古株をあまり食べられなかったし、BP みたいな、完全にポジションを握っているタイプの新興も食べられなかった。でも今回の ENA の上昇幅は、完全にしっかり受け取れた。

初めて投稿して、オールドブラック（老黑）と ENA の関係を読み解いてから今までに、ENA はすでに 4倍に上がってる。浮いてる利益の追加入金（ナンピン）で、だいたい 2倍の収益を得た。

しかし、まだ1か月ちょっと。かなり満足してる。

最近 Ethena がまた良いニュースを持ってきた ⬇️

Ethena が SOC 2 Type II の監査を完了し、独立監査人から「無保留意見、例外なし」を獲得

会計・財務の知識がない人向けに説明すると、監査には通常4つの区分がある。意見不表明、否定的意見、限定付適正意見、無保留意見。

今回 Ethena が権威ある機関の SOC 2 で得たのは無保留意見で、「こちらが調べたところ、完全に問題なしだった」と理解していい。

Type II は、ある観察期間の中で、これらのコントロール（統制）が継続的かつ有効に実行されているかを検証することを意味する。設計だけを見るだけの Type I や、筋の通らない Type I より一段深い。

この段階まで到達した他のプロジェクトを見ると、Circle、Chainlink、Aave。彼らはそれぞれの分野のトップにいるプロジェクトで、Type II の価値が見て取れる。

この監査が示しているのは、Ethena が資産の安全性と透明性を重視しているという決意だ。

ちょうど最近は Hack Szn になりかけてるし、安全は、どのプロジェクトにとっても最重要であることは間違いない（それ以外はない）。

さらに Ethena と Binance、Binance Wallet の連携も進展がある ⬇️

Ethena × Binance

- USDe ベーシスが暗号から株式へ拡大：bStocks を買い、同じ株の永久先物を空売りして、デルタ・ニュートラル

- Binance は初の取引拠点。中性口座の ADL 優先度はより低い

- 公式：担保を約 2.5 兆億（2.5 万億）ドル相当の暗号から、150 兆億＋ RWA へ

Ethena × Binance Wallet

- Hold to Earn（保有で稼ぐ）の初弾は U / USDe / USDS のみ
USDe の APR は約 4.75%、3段階のうち最高

- 保有しているだけで利息がつく。質入れも、ロックも不要

要するに吉報が続いている。序盤からこれだけ多くのカードを切ってくるプロジェクトは、当然まだ後手の打ちようが多い。自分は引き続き保有する。

$ENA

昨晚解構了 EASY Residency S1-S4 の優秀なプロジェクト。記事は大成功で、さらに従兄弟の CZ が転送してくれたので、今後は YZi Labs の投資プロジェクトについてもさらに解説していきます

今日は、私が最も注目している Infra プロジェクト Primus を解説します

Primus という名前にあまり馴染みがない方もいるかもしれませんが、Kaito Pulse なら、X の創作界隈で活躍しているユーザー――特に KOL ならきっとよくご存じでしょう

Primus は、Kaito Pulse の基盤となる技術を支える側です。言い換えると、InfoFi のリーダーである Kaito は Primus の“商用ユーザー”です

Primus がやっていることは要点を一言で言うと、とても核心的なのに簡単ではありません

👉 チェーン上で、原データを渡さずに、オフチェーンのデータがどう使われ、検証・採用されるのか

本質として Primus は zkTLS と FHE という技術を使っています。前者はどう証明するか、後者は証明した後にどう計算するか ⬇️

1/ zkTLS：オフチェーンの事実を“証明”するが、原文は渡さない

取引所の残高、出来高、予測市場のポジションなどはウェブサーバー内にあります。アプリはそのためのインターフェースを受け取れず、ユーザーもアカウントやスクリーンショットを渡したくありません

zkTLS により、ユーザーはローカルで“証明書”を生成します。特定の事実が成立していることだけが相手に届き、パスワード、請求書、明細は見えません

Kaito Pulse はこのレイヤーを使っています。Yaps がどれだけ語ったかに対して、Pulse は「あなたが言ったことと実際の行動が一致しているか」「調子に乗って吹いていないか」を確認します

👉 zkTLS は、火が通る印（シール）を押した封筒のようなもの。わかる人は開けなくても、その中身が本物だと分かります

2/ FHE：データは暗号化されたまま、計算できる

証明は“本物であること”を示すだけ。信用スコア、利息、準備率のカバー状況などは、データに対して計算が必要です。しかも原文をオンチェーンに載せれば細部が公開されてしまいます

FHE によって、データは鍵のかかったままでも合計・比較・利息計算ができます。計算結果だけが返ってくるのです

👉 FHE は、債券を入れておく保険金庫のようなもの。鍵を持っていれば開けなくても、中の資産はいつでもあなたのために使え、利息を生み続けてくれます

Kaito だけではありません。業界でもトップクラスの投資家たちも、この技術の将来性を非常に高く評価しており、本気で“実弾”を投じて投票しています

- Symbolic Capital、VanEck などの VC がシードラウンドで合計 700 万米ドル投資

- YZi Labs EASY Residency S4 に採択され、YZi Labs の投資を獲得

- BNB Chain Privacy Partner に採択

老黑 Arthur Hayes が最近明確に「ENAを買え/上がる」と示唆している直近の発言を整理すると ⬇️

- 8月中旬の記事でこう言っていました：今後数カ月で 5〜10倍の余地がある

- 8月20日のツイートでそのまま書いています：An ENA 5 bagger is just too easy（ENAで5倍はあまりに簡単）5倍太容易了

- 8月21日にまた：ENA to $1（ENAを1ドルへ）

- 8月25日に追記：基差取引が戻ってくるので、ENAは独特に恩恵を受ける。上昇余地は非常に大きい

つまり、老黒は確実にENAと仕込んで（手を結んで）いる。最近、ENAのファンド会が一連の関連トークン刺激策も打ち出したようです

これらの施策が後押しすれば、もし将来ENAが本当に$1まで上がるなら（さらに7倍）それも驚くことではない ⬇️

1/ 初期投資家のトークンを買い戻し

ファウンデーションが、主要なシードラウンド投資家のロック済みトークンの一部を買い戻しました。主に、過去9カ月以内にENAを売ったことのある層を対象にしています

2/ トークンと株主の利害を完全に一致

Foundation と Labs が枠組み合意に到達。合意によって生じる IP と全ての価値は Foundation に帰属し、ENA保有者がガバナンス。Labsの株主側はそれ以上、残余キャッシュフローを受け取る権利がなくなります

3/ 収益による買い戻し

ガバナンス提案がすでに公開されており、Ethena のブランド下の全事業ラインの純収益を、プログラムによる ENA の買い戻しに充てる予定です。リスク委員会は承認済みで、現在投票中です

4/ VCの毎月アンロックを廃止

ファウンデーションとリード側は、未付与の VC トークンを毎月アンロックしないことで合意しました。つまり、一定分の将来の売り圧力が相殺される形です。一方で、チームトークンは従来の付与（ベスティング）計画どおりにロックされます

正直なところ、今後数カ月の間にもしメインストリームのアルトを炒るなら、ENAほどポテンシャルがあるものは基本的にないと思います

僕はそう考えていて、そう実行しています。今もなお、ENАがうまく結果につながることを期待して一袋分抱えています

$ENA

ついに従兄が注目した！

永遠に忘れられない一日

$BNB

$SNDK この案件はここまでです

STRC の保有者がいる小さなコミュニティに紛れ込んでいて、その印象はかなり強烈でした。80を割り込んだあの夜は、グループ内がまさに地獄絵図のような阿鼻叫喚（あびきょうかん）でした。

裁定取引は投機とは違って、上を狙うならだいたい大きなポジションが必要になります。

90あたりで下げを拾った人たちは呆然としてしまい、「損切りするかどうか」迷うことに……さらにしんどかったのは、100で買って利息を食らう形になっていたこと。無リスクの豚足飯（チューチャオハン/ご馳走の比喩）を稼ぐつもりが、たった1日で一生分の豚足飯を失ってしまいました。

当時どれだけ絶望していたか、今どれだけ驚きが大きいか。1か月も経たないうちにSTRCは失地を回復し、回帰のアンカー（リターンの目標水準）まであと一歩です。

STRCの回帰アンカーは、対象そのものに好影響があるだけでなく、それと深く結び付いた利回り型ステーブルコインのSaturn(@saturn_credit)にも直接追い風が当たります。

なぜならSaturnのコア事業は、STRCの12%の分紅を、許可不要のWeb3チェーン上に取り込むことだからです。

STRCの好調なパフォーマンス、そしてSaturnのリスク対応の成熟度を踏まえると、RWA分野の絶対的な大先輩がSaturnと事業提携を正式に開始しました ⬇️

- OndoがSaturnに戦略投資

- Saturnは、Ondoのトークン化株式を自社のデジタルクレジット製品に統合し、最初の段階でSTRConを担保としてsUSDatに接続。流動性と償還（リデンプション）の体験を向上

この追い風を受けて、SaturnはAspectaでの寄り前Key取引が一気に上昇し、約35%まで伸ばし、時価総額FDVも200m近くまで迫りました。

BTC、Strategy（STRC）、Saturnの関係はとても不思議です。BTCを良いと思うなら、STRCを見ない理由はありません。STRCを良いと思うなら、むしろSaturnのPreTGE構築に深く参加して、その恩恵を分け前として取りにいくべきです。

簡単な関連性 ⬇️

Saturnに参加する＝ STRC回帰による収益 + 年率12%の固定利回り + TGEの潜在的なエアドロップ収益

私にとってSaturnに参加することは、「BTCを買い増している」ことと同義であり、重要な選択肢です。

わかった、トップの「美圏」ではもうA8A9は話題にしなくなっていて、今はC8C9の話ばかりしている。

A = Asset = 家庭の純資産 = 不動産 + 持分 + 投資商品 - 負債

C = Cash = いつでも引き出せる現金 + 流動性の高い定期ではない投資商品

A9の人の暮らしがきつい可能性もあるが、C9の人なら、どんな規模でも本当の意味で「経済的自由」を手にしている。

この例で言いたいのは、資産同士にも違いがあるということだ。

見た目の数字が大きくても、いざ使おうとすると現金化が遅い、割引が大きい、最悪「骨折り」同然の投げ売りが必要になるものもある。一方で、すぐに現金化でき、いざというときの最強の備えになるものもある。

金融システムの中で、こうした「いつでも使えて、ほとんど値下がりしない」資産は、通常“流動性バッファ（Liquidity Buffer）”という専用のプールに入れられる。

伝統的な金融ではこれに厳格な要件があり、バーゼル合意に基づくと、現金、中央銀行の準備金、米国債などだけが銀行の流動性バッファと認められる。

仮想通貨圏のトッププロジェクトも実は同じロジックを使っている。流動性バッファになり得るのは、最も信頼できる、確実に現金化できる資産であり、たとえばUSDTやUSDCだ。

最近、トップの貸出プロジェクトであるMaple Financeが、非常に分かりやすい出来事を起こした。

Mapleは正式に、EthenaのUSDtbをこのバッファプールに投入し、コア保有の1つとして位置づけた。さらにEthena Whitelabel Liquidityを最初に利用するパートナーとなり、24時間365日、質の高いオンチェーンのステーブルコイン流動性を得ている。

USDtbと言われても、多くの人はあまり馴染みがないかもしれない。

同じEthenaの事業でも、USDeはDeFi寄りで資本効率を重視し、USDtbは米国債を裏付けにしており、規制対応・安定性・機関が受け入れやすさをより強く意識している。

今回、Mapleに認められ、実際に使われることになったのは、Ethena事業のさらなる大きな前進に違いない。USDeやUSDtbを保有している人は知っておくべきだ。数十億ドル規模の運用を行う貸出プロジェクトであっても、これらを同じように評価し、採用しているのだ。

$ENA

以前和 DAppOS 的朋友吃过几次饭

清华、CS 背景、高智商，给人一种很靠谱的感觉，人是这样，产品也是这样

币圈心照不宣的收割模式通常是「讲个故事，发币，砸盘出货，再讲下一个故事」

而 DAppOS(@dappOS_com) xBubble は、使えるだけでなく非常に使いやすくて、かなり異色に見える。プロダクトで集客し、プロダクトの収益で回る AI プロジェクトは数少ない

多くの KOL が DAppOS xBubble を次のように表現している ⬇️

xBubble = Web3 版 Codex + WorkBuddy

複雑で技術的な比較はあまり詳しくは言わないが、図の中で基本は伝わっていると思う。KOL サークルの反応こそが、xBubble のすごさをよりよく表していると感じる

私のように AI の図に馴染めない人や、古式ゆかしく手作業で作る保守派（？）を除けば、相互フォローしているほとんどの KOL が AI で制作した画像を選んでいる。しかもその半数以上は、xBubble に強く依存している。エアドロップへの期待、十分に安いこと、完成度の高さが理由だ

データ上でも同じだ。xBubble はサービス開始以来 ⬇️

- 10,275+ の有料 OPC 顧客に対応
- 累計のサブスク収益が 6.8M ドル超

資金調達の累計額は 20M ドル超。投資家には以下が含まれる ⬇️

- Polychain Capital、YZi Labs、セコイア・チャイナ（红杉中国）、IDG Capital など

つい先日、DAppOS がトークン DOS の発表を行った

十分に太っ腹で、陽の光を浴びるように行き渡っている。基本的に、以前にプロダクトを使ったことがある人、あるいはアカウントを連携して NFT を受け取るだけでも、少なくとも 333 DOS。深い利用であればそれ以上で、リセール（リパーチェス）の面でもデータを見る限り、彼らには十分な資金がある

同時にコミュニティの狙撃担当（ハンター）が、DOS が Binance Alpha のプールに投入されたことを見つけた

要するに TGE は目前。まずはエアドロップのトークンに感謝しつつ、一方でプロダクトもこれから引き続き使われ続ける。最後に、DAppOS が上場（取引所）で満点を取れることを期待している

老黑最近明らかに Ethena を気に入ったようで、直近1週間以内に 3m 米ドル以上の ENA を集中的に追加購入し、ETH 以外では最大の買い増しになりました

最近の Ethena の基盤収益源の変更、そして Robinhood Chain とやり取りしているように見える一連の追い風を組み合わせると、最近のコイン価格も良くなるのではないでしょうか

老黑が仮想通貨を売買するやり方は一貫して「買い入れ—銘柄推奨（コール）—吊り上げ—出荷（利益確定）」で知られており、以前の HYPE や WLD もまさにそうでした。こっそり買い入れてからコールまでに少なくとも 50% 以上の上昇がありました。今回の ENA でもこの流れが続くのかどうかは分かりません

$ENA

山東学这套在币圈是真的很吃得开

ずっと追っている老舗の北米パブリックチェーン Injective（@injective）は最近、この方針を実践し始めています。ここでは、その機会に INJ が最近行っていることを整理してみます

最近もっとも目立つ動きは、4人のアメリカの連邦議員と Injective Policy Institute の責任者が同じ場に登壇し、アメリカの金融的優位性や onchain finance について議論したことです

連邦議員クラスの政治家が、暗号資産プロジェクトのイベントに同時に登場するのは非常に珍しく、客観的には Injective に「アメリカ国内 + 政策コミュニケーション」という、より明確なラベルが貼られる形になりました

同時に進んでいるのが規制ルートです

- アメリカ側では、Injective が SEC に権利移転代理登録申請を提出済みで、証券保有者の公式記録をオンチェーンへ移し、秒単位の決済でスピードとコンプライアンスの両立を狙っています

- ヨーロッパでは MiCA のホワイトペーパーを公表し、INJ が Gas、Staking、ガバナンス、コミュニティの買い戻しにおいて実用的に機能することを明確化しました

すでに実現している CFTC による規制対象の先物、そして後段での INJ ETF 申請と合わせると、米欧双方に「デリバティブ導線」を組み込んだ、比較的まとまりのある規制ストーリーが形成されています

小口（リテール）側も同時に扉が開いています

Robinhood が正式に INJ を上場し、トークンがアメリカの主流のコンプライアンス型リテール・プラットフォームに入りました。到達範囲がさらに広がり、短期的には流動性と価格の弾力性にプラスに働きます。中長期的には、そもそも「コンプライアンスの入口」としての意味が大きいです

インフラと通道（導線）層にも実質的な進展があります

- ネイティブ USDC が Circle の CCTP を通じて Injective に対応し、真に意味のあるネイティブ安定コインのサポートが実現しました

- 同時に Coinbase がネイティブ INJ の入出金サポートを完了。MultiVM アーキテクチャ上で ERC-20 がネイティブ INJ に自動変換され、アメリカのユーザーがエコシステムに入る際の摩擦が減ります

この2つの出来事は、Robinhood 上場とも相互補完の関係にあり、1つはステーブルコインと決済の土台を解決し、もう1つは主流取引所からのダイレクトな入口を解決しています

さらに、POSCO International と LG CNS が Injective 上で貿易金融の実証（パイロット）を完了しています。実際の貿易による売掛債権をトークン化し、AI で信用状を審査することで、毎年約 5 兆ドル規模の貿易金融市場をオンチェーンへ移すことを試みています

全体として見ると、INJ が最も重要なのはやはり SEC の承認待ちです。連邦議員が後押しするような動きは、ある程度 SEC 承認が下りるまでの、やや薄かった「正統性」を受け止める役割を果たし得ます

$INJ

以前提到的 BTC 分岐エアドロップ eCash ECX にまた新しい進展が出ました

eCash は分岐日当日に 7 本のサイドチェーンを同時にローンチします。前回こんなことをやったのは Cosmos エコシステムのときでしたね😂

7 本のチェーンそれぞれに特色があり、基本的に BTC が急いで必要としているパッチはほぼ全部当ててきています

ローンチ済みのプロジェクト サイドチェーン ⬇️

- Thunder：大規模な支払いを想定した、高スループットのサイドチェーン。売りは高速な確定と極めて低コスト

- zSide：Zcash のプライバシー技術を参考にしたサイドチェーン。資産を相互に交換可能にしつつ、取引を追跡できないようにします

- BitNames：分散型IDとDNSシステム。ユーザー名は個人が完全に管理でき、さらにアプリをまたいで共通利用可能

- BitAssets：ビットコイン・ネットワーク上でトークン化された資産を発行し、ERC-20 に類似した標準のトークン

- Truthcoin：分散型予測市場。最終的な決済はビットコイン上で行われます

開発中プロジェクト ⬇️

- Photon：耐量子能力を備えたサイドチェーン

- CoinShift：分散型取引所

まさに分岐版のひょうたん兄弟（葫芦娃）で、他の誰かが言っていたらほぼ確実に叩かれますが、この話をビットコイン分野のベテラン開発者であり経済学者でもある Paul Sztorc が口にした以上、真面目に受け止める必要があります

7 本のチェーンそれぞれに特色があり、私個人で特に興味があるのは BitNames です。私が 3 年前にビットコイン・エコシステムを遊び始めたのも、ここがきっかけでした

eCash のドメイン体系は、ユーザーが少額の手数料を払い、サイドチェーン上で一意の名前を登録し、自分の公開鍵と紐づける仕組みです。ENS のロジックに非常に似ています。1D 2D 3D などは当然価値が出るはずですね

eCash にはこのような事例が他にもたくさんあります。要するに、8月に BTC をチェーン上へ持ち込んで分岐コインを受け取る以外にも、eCash 自体の初期のチャンスにも注目する価値があります

孔社长、おめでとうございます！「小さな目標」10個をらくらく達成！

公開情報によると、孔剣平氏は易方畅达基金（払込 2134 万）を通じて間接的に長鑫科技の約 1898 万株を保有しています

今日の寄り付き価格 49.5 元で計算すると、保有株の時価総額は約 9.4 億元、リターンは約 44 倍です

これが Web3 の「太古の巨大クジラ」の実力なのでしょうか、あまりに圧倒的です 😭

セガー（Sega）がBTCの新しい分岐を深掘りして徹底解説したのを見て、BTCエコシステムの時代に“入っている”ようなニワトリの私は、もともとこの手の話に興味津々でした。だからこそ深く研究してみました

BTCの分岐といえば、铭文（メイジン）を打ったことがある人なら、きっとお馴染みです。BCH、BSVなどは、いずれもBTCの分岐から生まれたものです

規模の面ではこれらの分岐コインがBTCの地位を揺るがすことはありませんが、それぞれの価格の行方は、公正な市場行動に由来しており、技術面でもそれぞれ違いがあります。では、どの陣営が本当にサトシの去中心化の意思を守っているのか――それを明確に言い切るのは難しいです

もっと現実的に言えば、毎回の分岐はBTC保有者にとってプラス材料です。理由はとても分かりやすい ⬇️

長期的には、BTCそのものが分岐コインによって分流されることはありません。しかし「保有者」は、出どころの分からない形で、もう一種類の“同量”で自由に流通できるトークンを得られます

ここでの「保有者」という言葉を強調しておきたいのは、なぜなら「分岐エアドロップ」という話では、あなたが中央集権型取引所で保有しているBTCは、実はあなたのものとしては扱われていないからです。分岐コインを受け取れるかどうかは、取引所が分配するか次第。チェーン上のウォレットにあるBTCなら、すべてあなたが完全に支配できます

そして今、BTCの分岐がまた来ました ⬇️

ビットコイン分野のベテラン開発者であり、経済学者。BIP300/BIP301の提案者で、主要な推進者でもあるPaul Sztorc（@Truthcoin）が、今年8月22日に新しい分岐eCash（ECX）（@BTCdrivechains）を開始する予定です

そのとき、すべてのBTC保有者は同量のECXを受け取れます

実はこれ、今年4月の時点ですでにPaulが分岐の告知を出した際、eCashは英語圏およびBTC開発者コミュニティで前例のない注目を集めていました。ただし中国語圏では、ずっと情報の“泡（エコーチェンバー）”のような状態が続いています

今回の分岐について、私個人の予定としては8月22日前後に取引所内のBTCをオンチェーンのウォレットへ移して、ECXのエアドロップを受け取るつもりです。具体的にどう操作するかは、eCashの公式が案内を出してくれるはずです

ついでに言うと、eCashには独自の公式ウォレットもあります。プラグイン型のウォレットで、オープンソースであり、監査を受け、さらに時間の検証にも耐えていることが必要なのは言うまでもありません。私は注目しますが、急いで使うつもりはありません

仮想通貨（ビットコイン/コイン）界隙が長期的に存続できるための根本的な動力は、伝統的な世界よりも「無リスクの利回り」が高いことだと私は考えています。三日坊主のように拡散しては儲け話をばらまく、いわゆる“億り人”ストーリーのことではありません。そうでなければ、スニーカー投資や茶葉投資のように、太鼓を打っては人に回す（村芝居）タイプの“最後の人が損をする”ゲームと同様に、早くもあちこちに破綻が積み重なってしまっていたはずです。

もちろん、ここで私が言っているのは、経済学における厳密な定義ではなく、置かれた環境の中で相対的に無リスクと言えるものという意味です。

伝統的な金融の世界では、無リスクの利回りは一般に米国の短期国債の利回りを基準としており、長期的には2%〜5%の範囲で低位に推移しています。現在はおよそ3.80%です。

一方で仮想通貨界隙の文脈では、通常、ある程度安全係数の高い安定した収益の手段を、無リスク、または低リスクの利回りとして扱います。

たとえばUSD1の場合です。トランプ一族に関連する発行、米ドルの預金、米国債などの現金同等物による100%の準備金による裏付け、さらに1:1で償還できること。これらが相まって、USD1が仮想通貨界隙における利回りの基準の一つになっています。

過去6回のイベントでは、USD1は継続して高い収益インセンティブを提供しており、年換算利回りは4.94%〜15.56%の範囲に維持されていました。

高いようには聞こえないかもしれませんが、それでも米国の短期国債を明確に上回ります。まして、金融引き締め政策を取っている他の国の状況は言うまでもありません。

USD1のイベントは大きな程度で、従来の金融へ回帰しうる投機資金を留めてきました。仮想通貨界隙が増分を獲得し、長期的に発展していくには、こうした収益機会がどうしても欠かせません。

携程での無料特典（金取り）小技をシェアします ⬇️

携程アプリで「万事达」というキーワードを検索し、会員マッチングのキャンペーンページへ。保有しているMasterCardの等級によって、交換できる会員ランクが変わります。

- プラチナカード：四半期ダイヤモンド会員にマッチ
- 特典は空港ラウンジ1回、高鉄ラウンジ2回など。プラチナカードは比較的作りやすく、見合うコスト（毛）も大きくありません。

- ワールドカード：1年ダイヤモンド会員にマッチ
- ラウンジ特典はプラチナカードと同じで、ただし2倍ポイント加速がより長く続きます。

- ワールド・エリートカード：1年ゴールドダイヤ会員にマッチ
- 空港ラウンジ2回、高鉄ラウンジ6回、4回エグゼクティブラウンジ、ホテル朝食は回数無制限、ルームアップグレード/レイトチェックアウト無制限、対象航空会社のゴールドカード、海底捞の黒海、ポイント2.5倍など。これのコスト（毛）はかなり大きいです。

ただし問題は、MasterCardのワールド・エリートは発行が非常に難しいこと。対応するVisaのInfinite、あるいは銀聯のダイヤモンド/プライベートバンクカードなどで、最低でも600〜700万元くらい（相当額）を用意しないと基本的に無理です。

ここで「平安銀行の世界之极（ワールド・エリート）カード」について触れざるを得ません。言えるのは、史上最も“水”な世界之极カードだということです。

カード仲間の経験では、ほとんどの地域で5w（5万元）であればオフライン申込ができ、希望番号（选号）も可能。さらに、最初から手数料ゼロで開けたケースもあります。加えて、1四半期分の管理費が免除され、支払わないで満了したら解約すればOKです。

ついでに一言：携程のマッチングは中国の万事达（MasterCard）なので、ブルーライオンなどのMasterCard海外発行カードは使えません。

このルートこそ、携程会員を“タダ取り”するための最良の姿勢です。保存して早速どうぞ 🚀

5年前の同時期と比較すると、BTCの価格はほぼ横ばい。一方でETHは下落幅がはっきりと目立ちます。ですが、ブラジルレアル（BRL）やメキシコペソ（MXN）を保有していれば、ほぼ2倍に近いリターンを得られたのです。この記事では、この事例を探っていきます

RWAは今日まで発展してきましたが、すでに普通の米国債、金、米国株などでは、みんなの関心を引くのが難しくなっています。そこで今回は、暗号資産の初期のころからありつつも、マクロ投資家や従来型の機関投資家からも注目されている“超高収益”な資産についてお話します

ブラジルレアル BRL、メキシコペソ MXN

BRLとMXNは、長期にわたって顕著なプラスの金利差（高金利と低金利の差）を維持してきたため、世界のマクロ系ファンドがFXキャリートレードを行う際の、最も定番の2つの新興国通貨となっています

- ブラジルレアル BRL：金利は現在も14.25%（2026年6月には3回連続で25bp引き下げがあったものの、それでも依然として非常に高水準）

- メキシコペソ MXN：金利は6.50%（これまで大幅な利下げの後、いまは一時的に据え置き）

長年にわたり、世界のヘッジファンド／マクロファンドはBRLとMXNでキャリーを回してきました

いわゆる“人に分かる言い方”にすると、「低金利のドルを借りて、高金利のこうした通貨を買う」ということです

本質的には、取引所でUSDTを借りてUSD1/USDGを買い、利回り（高金利）を得る仕組みと、かなりよく似ています

違いは、USDTや他のステーブルコインの為替レートが長期的にはほぼ一定なのに対し、ドルとBRL、MXNの為替は継続的に変動している点です。過去5年間では

- BRLは対ドルで6.5%上昇
- MXNは対ドルで16.4%上昇

この「金利」と「為替変動」を重ね合わせると、驚くべき結論が導かれます

もし5年前に1万ドルを投入していたなら、BRLの組み合わせは約1.9万ドル、MXNは約1.8万ドルに。純粋にドルでSOFRを受け取るだけなら約1.2万ドルにとどまり、それどころかBTCやETHなどのリスク資産を買うことを考えると、さらに話は変わります

これまでの長い間、BRLやMXNへの投資には高いハードルがあり、FXキャリートレードは機関投資家だけができることでした。ところが最近、ついにRWAプロジェクトがこのテーマに着目し始めています

RWAのトークン化プラットフォームであるTenbin Labs(@tenbinlabs)が、いち早くこの点に目を向けました

現地の銀行を使わず、資本規制にも触れずに、一般のユーザーがETHチェーン上で、新興国の高金利通貨であるBRLやMXNの“実際の金利差による収益”と、“為替上昇の可能性”を得られます

合成ドル協定 Ethena、公式パートナーシップでさらに前進

Ethena は RobinhoodCrypto と正式に提携したことを発表し、Ethena のプロダクトスイートを Robinhood Chain に導入

さらに重要なのは、Steakhouse Financial が、Robinhood の最初の Crypto Earn 製品の主要担保資産の発行元として Ethena を選んだこと

これは Robinhood アプリ内で初めて直接提供される分散型（DeFi）貸付商品⬇️

- ユーザーはアプリ内で自己管理ウォレットを通じて USDG を貸し出せます。目標年率は約 7%、基盤となる貸付インフラは Morpho プロトコルが提供

Entropy Advisors のデータ責任者 Tom Wan が報じたところによると、Robinhood Chain はローンチから 1 週間で TVL が 2 億ドルに到達しており、そのうち Ethena は約 59m で 2 位。Spark、Uniswap などの老舗プロトコル群を上回っています

6 月、Coinbase は High Yield USDC Vault をリリース。USDe 関連資産を主要担保として扱い、リリース後すぐに急成長。数日で 1 億ドルを突破し、1 か月以内に 2 億ドル超

1 か月足らずで、Coinbase と Robinhood という 2 つの独立したプラットフォームが相次いで、利回り／貸付プロダクトの主要担保資産として USDe を選択

加えて、USDe は近日 BlackRock の Aladdin プラットフォームに正式に参加

Aladdin は、BlackRock が世界のトップ級機関のために構築した投資・リスク管理の統合スーパーシステムで、多くの銀行、資産運用会社、年金基金など（数十万億ドル規模の資産を運用する機関）が利用

今回の統合により、機関投資家は Aladdin プラットフォーム上で USDe などのデジタルドル資産をより手軽にアクセスし、構成できます

$ENA

まさか取引のトップバッジをもらえるとは！これはいい兆しだね。今月中にV3を目指せるかも。